ESCO 项目融资结构优化决策与实施路径选择*
郭汉丁1,2张印贤1,2张宝震1,2
(1.天津城建大学经济与管理学院，天津 300384；2.天津城建大学生态宜居城市与可持续建设管理研究中心，天津 300384)
摘要： ESCO项目融资是合同能源管理(EPC)模式下既有建筑节能改造的关键瓶颈，ESCO实施既有建筑节能改造收益多少，一定程度上取决于其融资额度与融资结构。从对ESCO项目融资行为特性与偏好分析出发，构建了基于熵值的ESCO项目融资结构优化决策模型与决策实施过程；从ESCO项目融资结构优化的阶段性特征剖析出发，架构了ESCO项目融资结构优化的实施路径，提出了创业期——基于“政府补贴+内源融资”为主的融资模式、成长期——基于“EPC+BOT”的融资模式组合、成熟期——基于“互联网+”平台的融资模式、衰退期——“内源融资”为主的融资结构优化选择方案。
关键词： 既有建筑节能改造；ESCO；融资结构优化；决策模型；路径选择
0 引言
节能服务公司(ESCO)实施既有建筑节能改造项目融资的结构优化是科学决策与理性选择的过程，ESCO项目融资结构优化决策与实施路径选择至关重要。从ESCO项目融资行为偏好分析入手，以项目效益最大化为目标，借助熵值法构建ESCO项目融资结构优化决策模型；考虑ESCO项目融资结构优化的阶段性特征，架构ESCO项目融资结构优化实施路径，为既有建筑节能改造项目融资结构优化提供可靠的决策支撑与分析方法[1]。
1 ESCO 项目融资行为特性与偏好分析
1 .1 ESCO 项目融资行为特性
行为科学是以人类行为规律为研究对象，以控制人的行为为研究目标，为人们实现预期目标和个体成长发展而提供科学理论依据和可行性的科学。经济学家米塞斯认为，当人类在满意或满足状态下不但不会也不可能产生行为。因此，人改变现有状态的过程被称为行为。
ESCO项目融资需求的实现途径依赖于ESCO项目融资需求行为，ESCO项目融资需要是ESCO项目融资需求行为的实施结果。ESCO项目融资的需要反馈为ESCO项目融资需求行为提供动因。构建ESCO项目融资行为模型，见图1。
图1 ESCO项目融资行为模型
1 .2 ESCO 项目融资行为偏好
融资偏好是指当企业存在融资需求时，对于不同的融资渠道，企业会按照一定的偏好顺序来选择融资渠道的活动。ESCO项目融资行为偏好分为融资成本分析、融资方式选择和融资风险分担的偏好[2]。
依据《现代汉语词典》的解释，公信力即是公众信任的力量。公信力是指在社会生活中，公共权力面对时间差序、公共交往以及利益交换表现出的一种公平、正义、效率、民主、人道、责任的信任力。地方政府官员微博的公信力可以理解为地方政府官员微博具有的使公众信任的力量。官员微博公信力的影响因素主要包括信息的真实、全面、及时，内容的思想高度，官员个人的素质修养等方面。官员微博的公信力对其发展和作用的有效实现具有重要的意义。
张聪曾说，中国侍酒师行业，“没有弯道超车，只有努力追赶！”，也许国内葡萄酒市场也正是如此。一批批业内人士在踏踏实实地学习升级，冲顶大师高峰；一位位MW、MS常驻中国市场，带动行业发展，相信未来五年，将有一批华人MW、MS涌现，发光发热，把行业带上另一个台阶。我们相信，行业从不辜负人，它只是磨炼我们，磨炼每一个试图改变自己、改变行业的平凡人。
(1)ESCO融资成本分析偏好。ESCO采用项目融资方式进行融资，项目融资的特点决定了ESCO融资成本的高低。ESCO项目融资属于表外融资，有利于提高ESCO企业的利润，在融资过程中需要政府进行担保，以降低ESCO的融资风险。ESCO项目融资属于无追索权和有追索权的融资，即使既有建筑节能改造项目失败，ESCO对项目只承担有限的追索权。
(2)ESCO融资方式选择偏好。ESCO进行既有建筑节能改造项目的现有融资方式有自有资金和债权融资，ESCO偏好债权融资。为了克服政府财政供给的有限性，ESCO在既有建筑节能改造过程中多采用债权融资的方式。ESCO采用银行贷款、发行债券等方式进行融资，解决ESCO自有资金的短缺问题。债权融资方式的前提是需要政府对ESCO的贷款进行信用担保，这提高了贷款方的贷款风险[3]。
(3)ESCO融资风险分担偏好。风险分为风险厌恶、风险中性和风险偏好者3种类型。在既有建筑节能改造项目过程中，参与主体有政府、ESCO、金融机构、客户等。由于既有建筑节能改造项目具有准公共物品属性，政府在既有建筑节能改造市场发展及项目实施中处于主导地位，对项目提供财政补贴，希望能够以此激励更多的ESCO企业进行节能改造，实现项目的社会效益和环境效益最大化。对政府融资风险而言，政府属于风险中性。对ESCO企业而言，ESCO项目融资属于风险偏好型。因为ESCO希望通过大量的既有建筑节能改造项目获取最大化的利润，而既有建筑节能改造项目具有投资周期长、改造前期投入全部资金等特点，决定了ESCO的既有建筑节能改造具有较大风险。对金融机构而言，金融机构属于风险厌恶者[4]。因为金融机构进行贷款时所关注的是ESCO能够偿还贷款的期限，由于ESCO进行既有建筑节能改造周期较长，且ESCO具有自身轻资产、抵押少的特点，金融机构对既有建筑节能改造项目融资存在较大风险。对节能改造的客户而言，由于节能改造客户进行节能改造时与ESCO签订节能服务合同，节能改造过程中的技术、融资、设备等一系列服务都是由ESCO负责，客户无须投入任何费用，故不存在任何风险[5]。
2 基于熵值的ESCO 项目融资结构优化决策过程
2 .1 ESCO 项目融资结构优化内涵
ESCO项目融资结构优化是在既有建筑节能改造项目的规模和项目所处环境发生变化时，ESCO所需的改造资金发生变化，引起ESCO项目融资结构随之变化，使其不断向最优融资结构调整的过程[6]。ESCO项目融资结构优化的目标是指ESCO通过项目融资的方式以较低融资成本、较小的融资风险实现企业投资的利益最大化，ESCO的最优融资结构是实现企业利益最大化的有效途径。因此，ESCO最优融资结构的实现是值得研究的课题。
2 .2 ESCO 项目融资结构优化决策目标
ESCO项目融资结构优化的目标是指在既有建筑节能改造市场环境中，ESCO根据既有建筑节能改造项目资金需求确定融资额度，并根据企业自有资金、融资成本、融资风险、资金可获得性等因素选择企业偏好的融资方式，得出各种融资方式的优化比例，实现融资结构优化目标。由于ESCO项目融资结构受到多种因素的影响，因此在融资结构优化过程中，应采用多元的择优标准。为了实现既有建筑节能改造项目价值最大化的目标，ESCO应根据企业自身发展状况，选择最优的融资方式来实现ESCO项目融资结构优化，最终达到最优的融资结构[7]。因此，ESCO项目融资结构优化决策的目标是实现项目价值最大、融资成本最低和融资风险最小化。
2 .3 ESCO 项目融资结构优化决策基本原则
ESCO项目融资结构优化决策是多目标均衡问题。这些目标并不是独立存在的，而是有一定的耦合性，也就是说，当ESCO项目融资结构优化决策时要兼顾目标之间的关联性，如融资结构优化达到项目价值最大化时，并不意味着融资成本和融资风险也达到了最低[8]。融资成本和融资风险达到了最低时，项目价值不一定达到最大化。因此，在ESCO融资结构优化的过程中，不能单独将其中一个目标作为融资结构优化的标准。另外，考虑ESCO大多为中小型服务企业，自有资金和可抵押的资产较少，虽然ESCO可以获得政府的财政性补贴，但由于财政资金的有限性，并且ESCO在节能改造过程中需要承担全部的风险[9]。为此，ESCO在进行既有建筑节能改造项目时，需要考虑项目融资成本和融资风险，通过拓宽融资渠道，选择合适的融资方式实现项目的投资回报，并且通过对既有建筑节能项目的改造，实现既有建筑节能改造项目的增值。
在ESCO项目融资结构优化方案选择过程中最关键的就是对融资模式或融资模式组合的选择，融资模式的组合实质上是融资结构优化和资金重新配置的过程。换句话说，ESCO要尽可能地采用银行贷款等融资方式，减少企业内部的融资比例，选择融资成本和融资风险较低的融资模式来实现企业融资的最优效益，实现ESCO项目融资结构的平衡与优化的最终目标。ESCO项目融资结构优化的实施路径见图3。
892 Application of feature matching algorithm based on grid-based motion statistics in medical service robot
随着我国桥梁建筑技术的不断提高，现代桥梁朝着薄壁、大跨、轻型的方向发展。而桥墩作为桥梁的重要结构，为了能更好地适应现代桥梁特点的需要，改变了以往粗、大、实的结构，转向轻型、薄壁、高强、注重造型的方向发展，其中薄壁空心高墩是一种较好的形式[1]。
图2 ESCO项目融资结构优化决策原则
2 .4 基于熵值的ESCO 项目融资结构优化多目标决策模型的构建
ESCO项目融资结构优化决策的基本原则是节能改造项目价值最大化，它是集成统一的收益最大化、成本最小化与风险最小化。为了将ESCO项目融资优化决策目标统一起来，需采用多目标决策方法。多目标决策是指在多个目标间相互矛盾、相互竞争的情况下所进行的目标决策。与单目标优化决策问题的本质区别在于，多目标优化问题的解不是唯一的，而是存在一个最优解集合[10]。
2 .4 .1 熵值法
熵(Entropy)的概念来自于热力学，最早由香农将熵理论引入信息论，并在其他领域得到了广泛的应用。熵是系统状态下不确定性的一种度量。当系统处于不同的几种状态时，假设每种状态出现的概率为p i ，则该系统的熵为
ESCO项目融资结构优化的实施路径为：
2 .4 .2 熵权
局部二值拟合模型（LBF模型）的提出是用于解决在对灰度不均匀图像分割上遇到的难题，它是通过引入高斯核函数来实现的。给定一幅图像I(x)(x ∈Ω ),Ω为图像域，对于图像域Ω中每个点x，其对应的能量函数为：
2 .4 .3 ESCO 项目融资结构优化决策过程
运用熵值理论对ESCO项目融资结构优化进行多目标决策，并对专家群组中的评价值进行优化评价分析，再在熵权与专家权重相结合的情况下，计算ESCO项目融资结构优化方案中不同评价指标的权重，采用理想点解法来确定ESCO项目融资结构优化方案中的优劣程度，最后邀请专家群组对ESCO项目融资结构优化方案进行多目标决策，确定ESCO最优的项目融资结构[11]。基于熵值理论，构建ESCO项目融资结构优化多目标决策群模型。具体分为以下几个步骤：
(1)邀请既有建筑节能改造项目融资和企业融资领域与融资结构有关的专家学者，组成专家组。基于熵优化原理对专家组进行优化，进一步提高专家组决策的准确性与可靠性。
在当下经济体制中，组织的竞争能力，实际上就是人才的竞争，即企业与企业之间人力资源团队的竞争，可以说人力资源直接决定着一个企业、一个组织的人才管理体制优越性。
(2)从ESCO项目融资方式入手，探讨融资成本、融资风险等因素，确定m 个可行的融资方案作为评价对象，建立n 个评价指标。
熵权是指各指标之间的相互竞争程度系数。熵值法的特征是突出局部差异而确定指标权重，基于此计算各样本综合得分，其结果是相对数值。因此，熵值法较适用于多指标相对评价。指标值的差异越大，则说明该指标对方案的评价作用越大，其熵值就越小,最后根据综合评价值对评价方案进行排序，综合评价值越接近1，说明该评价指标的效率越高。
(3)根据ESCO项目融资方式确定指标分类，并按照指标的不同性质构建指标标度，由专家组构建多指标决策矩阵R ′和赋予各指标优先权重λ 。
(4)根据指标的不同类型对多指标决策矩阵R ′进行标准化，得到矩阵R 。对于正向指标x j ，也称为收益性指标，x j 越大越好，记为maxx j ;对于负向指标x j ，也称为损失性指标，x j 越小越好，记为minx j 。因此，可以根据ESCO项目融资方式的评价指标类型，探索初始矩阵中评价指标的理想值。
对于正向指标(收益性指标)x j 标准化，即
日前，中国农业大学果树园艺系教授李光晨通过多年研究、选育，培育出我国首个具有自主知识产权的鲜食型芭蕾苹果优良新品种“金蕾1号”和“金蕾2号”。
对于负向指标(损失性指标)x j 标准化，即
则标准化为
然后得到标准化矩阵R 。
(5)计算ESCO项目融资方式的评价指标j 的熵权及其修正系数
为了满足建设工程市场不断发展的实际需要，各类建设工程的数量增多、规模扩大，施工难度增加。其中，在隧道工程的施工过程中，由于岩土层的突水和涌渗水现象，将会对施工安全和施工进度产生严重影响；同时，也会给施工企业及相关部门造成严重的经济损失。针对这种情况，必需加强隧道工程掘进过程中防治水施工技术工作。下面，本文对川气东送管道忠县长江穿越隧道的防治水施工技术及对策进行了阐述和分析。
式中，λ j 表示某个专家对j 指标赋予的优先权重。
(6)对矩阵R 通过归一化得到矩阵P ，然后求理想点P *
P *=(p 1,p 2,…,p n )T
随着既有建筑节能改造市场的不断发展，ESCO项目融资结构优化的融资偏好分别为对融资成本、融资风险和融资方式的行为偏好，由此探讨ESCO项目融资结构优化的实施路径。
此时求出的理想点P *就是ESCO项目融资结构优化所选取的最优方案。
3 ESCO 项目融资结构优化实施路径
式中，P *=max{p ij |j =1,2,…,n ;i =1,2,…,m }。
3 .1 ESCO 项目融资结构优化的阶段性特征
(4)衰退期的ESCO项目融资结构优化特征。ESCO的市场发展具有一定的阶段性，随着既有建筑节能改造市场发展进入衰退期，ESCO进行既有建筑节能项目改造的数量减少，再加上同行业企业竞争的激烈性，ESCO走向衰退期是企业发展的必然规律。无论ESCO借助内源融资还是外源融资去获得资金的能力都是有限的。ESCO获得既有建筑节能改造的项目可能性也有所降低，经营的范围缩小。此时，ESCO存在相当大的经营风险和融资风险，并且企业的融资难度较大，ESCO主要以回收节能改造前期投入的资金为主，通过变现企业资产获得更多的融资渠道以取得节能改造等资金，并寻找企业发展的新领域。
(2)成长期的ESCO项目融资结构优化特征。随着既有建筑节能改造市场的不断扩大，ESCO进行既有建筑节能改造有了一定的技术和服务等方面的优势，企业资金投入有了回报，经营业务获得快速增长，企业开始进入成长期。随着ESCO实力的不断增强，其他投资者对ESCO的内部有了更加全面的了解，企业获得了更多的节能改造业务。由于ESCO进行既有建筑节能改造是在合同能源管理(Energy Performance Contracting，EPC)模式下进行的，ESCO仍旧面临巨大的资金压力，并且企业在节能改造时需要投入全部的改造资金。因此，ESCO需要拓展多种融资渠道。ESCO在成长期的信誉和资金能力都有所提高，可以和更多的其他ESCO进行合作，与其他ESCO达成融资意愿，或者重新组建项目公司，以项目融资的形式进行既有建筑节能改造项目融资活动，以期达到项目的改造目标[12]。
(3)成熟期的ESCO项目融资结构优化特征。ESCO通过生产期的快速发展进入相对稳定的成熟期。成熟期的ESCO的流动资金和投资节能改造资金的回收力度加大，拥有了雄厚的资金基础。随着既有建筑节能改造项目的减少，ESCO可以开辟新的经营业务，不单单进行项目节能改造，但是资金问题依旧是企业发展的瓶颈。不过，ESCO资金融通能力在成熟期内有了雄厚的发展基础，其融资渠道和融资方式具有多样性，企业具有了成熟的管理经验和完整的财务信息，可抵押资产增加。
(1)创业期的ESCO项目融资结构优化特征。ESCO属于轻资产的服务型企业，在成立初期企业资产数量不多，且可以抵押的资产不多，经营业务还没有完全展开，以企业的信誉能够从正规金融机构通过抵押贷款的方式获得资金的可能性较低，并且ESCO的财务状况不是很乐观，获得市场多元化的融资渠道较少。因此，在创业初期，ESCO以内源性融资为主，通过个人资金进行节能改造，企业还应该加强和银行的联系，尽可能扩展融资渠道。
3 .2 ESCO 项目融资结构优化实施路径分析
ESCO项目融资结构优化实施路径是指根据ESCO发展的内在规律，克服现有融资结构的劣势，探寻并选择更有效的融资方案，实现ESCO项目融资结构最优化的过程。ESCO项目融资结构最优化是指ESCO以较低的融资成本和融资风险实现企业投资的利益最大化。ESCO项目融资结构优化具有过程性和动态性，是一个由各阶段实施路径优化方案所构成的策略集，并且融资结构随着企业的不断发展而变化，ESCO在选择策略集的过程中应遵循最优原则[13]。
1.4.1 液料比对树舌灵芝多糖提取率的影响。准确称取6份质量相同的树舌灵芝干粉3.0 g，按树舌灵芝粗多糖提取工艺流程“1.3.1”进行操作，设置液料比为15∶1、25∶1、35∶1、45∶1、55∶1、65∶1(mL∶g,下同)，在70 ℃条件下浸提2 h，提取3次，根据所测吸光度考察液料比对树舌灵芝粗多糖得率的影响。
ESCO项目融资结构优化决策原则就是要实现优化决策目标三者之间的动态均衡。为此，ESCO项目融资结构优化需要选择合适的融资方式，明确不同融资方式与融资成本和融资风险之间的内在联系，实现ESCO项目融资结构优化的目标。ESCO项目融资结构优化的决策原则是节能改造项目价值最大化，具体见图2。
图3 ESCO项目融资结构优化实施路径
在上式中，E 越小，说明决策中某一个指标反映的信息量越多，不确定性较小，应被赋予相对较高的权重；反之，E 越大，则说明决策中某一个指标反映的信息量越少，不确定性越大，应被赋予相对较低的权重。
第一步，ESCO根据项目融资需求，遵循融资成本和融资风险最小化决策原则，对ESCO项目融资结构优化进行决策分析。
第二步，基于融资模式组合，选择融资结构方案。
第三步，按照融资优化结构方案实施，并对实施效果进行检验分析，如果该融资结构方案实现了ESCO项目融资结构优化的目标，则选择该融资方案。否则，返回第二步重新进行融资结构方案设计。
卫生洁具的安装具有严格的要求，首先卫浴设备的选择应合理，如卫浴设备需要使用膨胀螺栓，而洁具垫圈要选择橡胶垫；混凝土板、光墙、隔断墙及砖墙不能使用膨胀螺栓；脸盆应确定安装高度和水平度，设置一个支撑设备；卫生洁具应选择具有防腐性能的材料；水泄露密封深度应大于50mm。
第四步，选择最优的融资结构方案作为ESCO企业实施的最终方案。
3 .3 ESCO 项目融资结构优化实施路径选择
针对ESCO发展的不同阶段，应采用动态、系统的融资模式或融资组合模式，以有效解决ESCO不同发展阶段的融资结构优化问题。企业应在不同的发展阶段，采取不同的最优融资结构优化策略，实现ESCO项目融资结构的优化。本文从横向和纵向两个维度，构建了ESCO项目融资结构优化实施路径选择梯度见图4。
1.4 统计学方法 采用SPSS 19.0统计软件进行数据分析。计量资料以x±s表示，采用t检验。以P<0.05为差异有统计学意义。
图4 ESCO项目融资结构优化实施路径选择梯度
(1)创业期——基于“政府补贴+内源融资”为主的融资模式。由于既有建筑节能改造项目属于准公共物品，其特性决定了ESCO在既有建筑节能改造过程中，会得到政府给予的资金补贴或者税收优惠，并且政府在既有建筑节能改造市场中为ESCO融资起到了担保作用。虽然政府财政具有有限性，但在ESCO成立初期，政府对既有建筑节能改造项目的支持力度，在一定程度上可以缓解企业在创业初期资金短缺的困境，并且有政府参与其中，ESCO不需要偿还政府的财政补贴，也就不存在融资成本和融资风险，再加上政府对企业实施的税收优惠，使ESCO获得了较大的收益。但是对ESCO而言，仅仅依靠政府的财政补贴和税收优惠远远不能达到节能改造项目的资金需求。政府补贴只能是在ESCO创业初期，为ESCO起到一个过渡缓解作用。在创业初期，ESCO面对自身规模小、可抵押资产少和在既有建筑节能改造市场面临的不对称性问题，以及获得金融机构等外源融资的可能性较小，ESCO选择采用内源性融资，在内源融资中企业不需要支付融资成本，也就是说，ESCO用企业自有资金进行既有建筑节能改造项目，通过改造项目收益来积累资金。
(2)成长期——基于“EPC+BOT”的融资模式组合。BOT是解决资金短缺问题和拓宽筹措渠道多元化的重要手段,在基础设施建设中得到了广泛应用。目前，既有建筑节能改造领域与基础设施建设领域有相似的融资环境，并且随着ESCO的企业实力不断增强，其他投资者对ESCO有更加全面的了解，ESCO能够获得更多的节能改造业务。为此，为了吸引更多资金进入既有建筑节能改造领域，ESCO可以借鉴基础设施建设领域的BOT模式采取“EPC+BOT”融资模式进行融资。“EPC+BOT”融资模式的基本原理是由ESCO与其他投资者组建项目公司，然后通过项目公司进行融资活动，这样不仅增加了ESCO自有资金的份额，而且可以通过其他投资者良好的信贷能力筹集资金，解决资金融资难题。采用“EPC+BOT”模式，可使ESCO与其他投资者实现有效的风险分担，并且当项目公司无力偿还贷款时，银行等金融机构对ESCO具有有限追索权；再者，ESCO能通过BOT模式的“结构性税务亏损”来降低融资成本。
(3)成熟期——基于“互联网+”融资平台的模式。“互联网+”融资平台是指随着现代信息技术的兴起，出现了以“互联网+”为平台的云计算、大数据分析以及电子商务等渠道的融资模式。成熟期ESCO的企业流动资金和投资节能改造的资金回收力度加大，拥有了雄厚的资金基础。此时，ESCO多以股权融资和债券融资的外源融资为主，并且ESCO的企业经济实力较强，可以获取较多融资成本低、融资风险小的融资方式。而互联网融资可以有效地分析、筛选互联网融资平台上的市场资金资源，有效提高资金资源利用率和降低成本；互联网融资还可以对资金风险进行有效的评估和处理，降低资金需求双方的不对称概率。另外，在互联网融资平台上存在众多的资金参与者，根据互联网的大数据分析，资金供需双方在资金期限、风险分担等方面具有较高的匹配性。为此，可以有效地减少交易成本、提高融资效率。目前，“互联网+”融资平台有P2P模式、众筹模式、电商模式、金融机构互联网化等模式。为此，在成熟期的ESCO可以在“互联网+”融资平台上进行融资，不仅能降低融资成本，实现融资风险共担，而且能够获得更多的资金资源，进而不断进行融资结构的优化调整。
(4)衰退期——以“内源融资”为主。ESCO走向衰退期是企业发展的必然规律。此时，ESCO获得节能改造的项目和收回的利润较少，在企业经营和融资方面存在较大风险， 融资难度更大。虽然企业可通过变现企业资产获得更多的内源融资，取得改造资金，但是企业应该更加注重新的发展领域。
中国特色社会主义制度自信是中国自信的首要标志。国家自信是一个国际情境下的概念，换句话说，一个国家是否自信存在于与其他国家的共存、比较和相互交往之中。一个国家因何、凭何而自信，其指向物并不唯一，可能是自然禀赋、后天能力，可能是硬实力、软实力。在这些自信的依据中，制度是其中最特殊的一个，因为制度是国家的本体，不是国家的所属物，制度的质变或者消亡，意味着国家的改变或灭亡。所以，国家之间的比较和较量，制度起着关键的不可替代的作用。就中国而言，中国特色社会主义制度自信是中国自信的核心内容和首要标志。
4 结语
既有建筑节能改造项目融资结构优化是降低融资成本、提高项目收益的有效途径。ESCO项目融资行为与偏好的差异性、ESCO发展的阶段性决定了既有建筑节能改造项目融资结构优化的方案与路径，遵循融资结构优化目标与决策基本原则，构建ESCO项目融资结构优化决策模型与实施过程，以ESCO发展的阶段性特征认识为基础，提出不同发展阶段的ESCO既有建筑节能改造项目融资结构优化方案与实现路径，有利于增强ESCO的企业竞争能力和项目治理水平，有利于推动既有建筑节能改造事业健康有序发展。
大家都说是念书累的，外祖母也说是念书累的，没有什么要紧的；要出嫁的女儿们，总是先前瘦的，嫁过去就要胖了。
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*基金项目： 国家自然科学基金“废旧电器再生利用生态产业链完整社会契约集成优化机理研究(71573188)”；教育部人文社会科学后期资助项目“既有建筑节能改造市场发展机理与政策体系优化研究——基于主体行为策略视角(16JHQ031)”；天津市社科规划后期资助项目“既有建筑节能改造EPC模式及驱动要素研究(TJGLHQ1403)”；天津市高等学校创新团队“建筑工业化与绿色发展(TD13-5006)”。
收稿日期： 2019- 06- 10
作者简介：
郭汉丁(1962—)，男，博士(后)，教授，高级工程师，生态宜居城市与可持续建设管理研究中心主任，研究方向：生态宜居城市与可持续建设管理、建设工程质量政府监督管理、既有建筑节能改造管理。
张印贤(1964—)，女，高级经济师，研究方向：循环经济管理。
张宝震(1988—)，男，研究方向：既有建筑节能改造管理。
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