关于风险投资、体育产业风险投资与我国学校体育产业发展问题的思考，本文主要内容关键词为：风险投资论文,产业发展论文,体育产业论文,我国论文,学校论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中图分类号：G80-05 文献标识码：A 文章编号：1004-4590(2004)02-0024-04
1 引言
20世纪80年代以来，国际经济发生了深刻变化，以“知识经济”为特征的“新经济”已经开始逐步取代传统型经济，高新技术产业的发达程度成为衡量一个国家经济竞争力高低的重要标志，而风险投资是高新技术产业发展的重要保证。作为当今全球经济发展最快的产业之一的体育产业的崛起，不仅对社会产生深远的影响，而且对传统的经济理论提出了挑战。体育产业风险投资作为体育产业最重要的基础，起着难以替代的关键性作用，成为体育产业的“孵化器”与“培养皿”[1]。
我国体育产业风险投资的发展也随着改革开放的发展而迅速发展起来，特别是在20世纪90年代成立了一批有政治背景或受政府扶持的体育产业风险投资公司。为我国体育产业和学校体育产业的发展做了一定的贡献。体育产业风险投资的魅力就在于是一种特殊的金融创新，它不仅是一种投资，同时也是一种融资，并且，投资和融资的工具都是以权益形式存在的。作为资本、技术和管理艺术相结合的新型金融运作机制，体育产业风险投资扮演了促进我国体育产业和学校体育产业进步的重要角色。
2 中外体育产业风险投资的发展
2.1 国外体育产业风险投资的发展
体育产业风险投资(Sports Industry Venture Capital Investment)，起源于二战后的美国，是一种集金融、创新、科技管理与体育市场于一体的资金运作模式，体育产业风险投资在世界上已经盛行了几十年，她催生了无数的体育企业，创造了一个又一个体育企业奇迹[1]。国外体育产业发展的一个重要趋向，是体育产业与其风险投资的关联性越来越强。发达国家体育产业的资本运营主要有风险投资和证券市场两种渠道。当体育产业发展水平较低时，主要依赖风险投资；而当其进入较高水平的发展阶段时，则主要由证券市场来提供必要的资本支持。欧洲的大多数国家和美国，为体育产业提供资金支持的大都是风险投资，而且多数是一些国际和国内著名的大公司（如美国冠军娱乐公司）。现在，欧洲体育产业比较发达的国家，特别是英国和西班牙，体育产业资本市场运营更多是依赖证券市场。通过发行股票改制上市及销售电视转播权是目前最重要的两大融资手段。如，英超联盟所属的西汉姆俱乐部在1964年发行股票4000股，总资产125700英镑，净资产59154英镑，总收入64683英镑。1997年7月23日改制上市后，至1999年5月31日，总产值达32395万英镑，净产值892.9万英镑，总收入2401.7万英镑。可见，西汉姆俱乐部从成立到上市，资产增加257倍；净资产增加150倍，总收入增加了145倍[5]。此外，南安普敦队发行的股票也迅速增值。通过发行股票，俱乐部筹集到大笔资金，成为俱乐部的重要资金来源。英国的曼联俱乐部，当其股票于1991年开始在伦敦股票交易所挂牌上市后，其资产一夜间增值了100多倍。曼联队的股东、现任老板埃德华兹发现，他当时花60万英镑购买的曼联队的股票在上市后变成了6400万英镑，汇报高达100倍[6]。利物浦等10多家足球俱乐部都通过资本市场上市发行股票，不仅增加了俱乐部的资金来源，而且是世界各国球星纷至沓来，从而带动了英国体育产业及整个国家经济的快速增长。西班牙最著名的职业足球俱乐部大概有60%是上市公司，也就是说它所需的资金基本上是从证券市场募集的。西班牙的足球股票是整个股票市场最活跃的一个板块，也是投资热情最高的一个板块。意大利和德国体育产业资本运营主要还是依赖于大公司的风险资本。2002年日本卫星电视(SKY Perfect)公司，通过新股发行募集的资金取得了国际足联在日本和韩国举行的世界杯赛和意大利足球甲级联赛的转播权。该公司通过发行新股获得了1280亿日元，约合11.8亿美元。
美国是世界头号体育强国，也是世界头号体育产业大国。体育产业极为发达，美国的第三产业按该国规定划分有21个行业，占GDP总值的75%以上。其中体育产业的创造的产值排在第3位，仅次于商业银行和证券市场。美国体育产业的资本利润率远远高于社会平均资本利润率，投资体育产业，平均利润率高达15%以上。美国体育产业的高度发展，使其对美国社会生活产生巨大的影响。一次民意测验显示：在美国知道总统的人约占60%，知道副总统的占20%，但乔丹90%以上的美国人知道他是干什么的，他的业绩如何，他的背景是什么。体育在美国备受推崇，可能与它特有的移民文化有关系。很多美国人已把体育看作是精神食粮，看作是生活中最重要的活动之一。美国的体育产业处于起步阶段时，一些比较幼稚的项目和不是很赚钱的项目，其发展基本上也是依赖于风险投资。而当其发展到相当水平后，一方面，凭借自我积累来持续发展；另一方面，由于体育产业的平均资本利润已远远高于其他产业的平均资本利润率，在资本市场的媒介作用下，吸引了众多的风险投资者加盟体育产业，从而实现了多元化的资本市场运营。
20世纪90年代国外体育产业发展的一个重要趋向，是体育产业与风险投资的关联性趋强，体育产业从证券市场募集的资产越来越多，体育股票在许多二级市场的影响越来越大，体育产业风险投资在经济发达国家资本市场上的地位越来越高。以1998年6月为起点，美国证券二级市场中以经营体育产品及服务为主业以及体育产业相关的产业资本，占总市值的8.12%。在当今世界年产值超过10亿美元的体育用品公司排行榜上，前10名有5家美国公司、2家日本公司、1家德国公司、1家英国公司和1家瑞典公司。国外的经验证明：组建股份制的俱乐部，进行资产重组，走公司化、股份化的发展道路，是加快体育产业发展的正确道路[7]。目前，国际上大型跨国公司利用资本市场力量，投资于体育产业的趋势十分明显。英国跨国经营的默多克集团（全世界拥有780家公司，200家报纸和一个国际出版社），1992年开始涉足体育产业，该集团出资3.04亿英镑买断英国足球超级联赛6年的独家转播权，通过商业经营大发其财，1998年该集团5.69亿英镑将合同续签到2000年。默多克集团进入体育产业经营的巨大成功引起了国际上大公司的注意，其中微软公司与其商业伙伴NTL也联手进入体育产业。西班牙的皇家马德俱乐部之所以发展成为跨国经营大企业主要是实施体育产业资本运营战略的结果。国外发达国家体育产业发展表明：体育产业风险投资为现代体育产业的发展提供了巨大的资金支持，体育产业风险投资为体育行业大重组提供了运作的平台，要实现体育产业的可持续发展，必须借助于体育产业风险投资。
2.2 我国体育产业风险投资的发展与特征
随着世界体育产业风险投资的逐步崛起，我国体育产业风险投资也开始了新的发展。我国新兴中小企业，尤其是高科技体育企业的体育风险投资早在20世纪80年代中期就已经展开。1990年，中国银行正式设立科技贷款项目，目前各类非银行体育风险投资机构已发展到80家，融资能力达到36亿美元。近几年来，体育科技投入的结构有了变化，政府与非政府的投入比，从1987年的9.2:7.9到2001年的15.4:4.6[1]。
进入新世纪后，随着我国对外开放的进一步扩大和体育产业的迅速发展，国际体育产业风险投资公司开始进入我国市场。目前，在我国活动的国际体育产业风险投资基金约有15余家，比较活跃的有IDG、中经合集团、日本软库、英特尔、高盛集团等。据不完全统计，到2001年7月，全国已有20多家从事体育产业风险投资的公司，约有20多亿元资金，体育产业风险投资处于“山雨欲来风满楼”的大发展的前夜。但从实际投入角度衡量，还不如人意。现有的体育产业风险投资中，真正投到项目上的资金，大约只有5%，可见我国体育产业风险投资的实际规模还很小，实际投放更少。一项不完全统计，到2001年12月份全国的体育产业风险投资资金只有约2亿美元，其中来自海外的就有1亿美元。我国现在每年有1万项体育科技成果缺乏商业前景的评估，能够形成产品的只有30%，能够形成产业的就更低，只有15%左右，主要原因就是体育产业风险投资的落后影响了体育产业化进程[1]。
由于我国体育产业风险投资特有的性质，导致它与传统的金融投资相比具有以下特征：(1)体育产业风险投资以“体育创业”为基点。从严格意义上讲，体育产业风险投资的投资对象只限于创建高科技体育企业或对创新体育项目的投资。即不论是资金的投入还是知识的投都是为子开创新的体育事业或者开发某种高新体育技术产品。因此，“体育创业”则为体育产业风险投资的基本立足点。正因为如此，体育产业风险投资又可称为“体育创业投资”。(2)体育产业风险投资的投资周期长、流动性低。据对美国57家由体育产业风险投资支持的体育企业的调查资料表明：从体育产业风险投资公司将资金投入体育企业到退出的平均投资周期为5～7年。(3)体育产业风险投资的高风险、高收益性。这与体育产业风险投资对象的特性分不开的。体育产业风险投资这种独具特色的资本运营方式从融资资金，参股创业，最后到通过体育企业上市等途径收回全部资本的运营过程，始终都是处于高风险当中，以排除风险和提高资本的运作效率为特征，这就要求我们创造良好的内部环境和外部环境以确保其成功。
我国目前上市公司所投资的经营项目：组建俱乐部、经营体育器械、组织赛事、经营休闲设施和场所都尚未达到预期盈利。足球试点几年的经验，除足协直属的福特宝公司之外，各家职业俱乐部均处于高额亏损状态，全兴公司每年补贴高达400O多万元；中体产业投入阳光计划，几亿资金投入陷入困境；体育用品的经营，在北方五环、青岛双星2家上市公司亏损非常典型[8]。尽管我国体育产业风险投资经历了10余年的严峻考验，但体育产业风险投资的功能及作用已经为大家所公认：(1)体育风险产业投资是知识经济时代国民经济发展的发动机；(2)体育产业风险投资是促进科研成果转化、高新体育技术产业化的关键因素；(3)体育产业风险投资可以优化资源配置；(4)体育产业风险投资通过培育和扶植新兴体育企业成长和壮大，给资本市场注入活力，有效地促进了金融创新；(5)体育产业风险投资所投资的中小企业，吸收了大量的劳动力，降低了失业率，为社会稳定做出了贡献。所以体育产业风险投资将继续作为推动中小体育企业的主要力量而存在。
3 引入风险投资对发展我国学校体育产业的作用
3.1 我国学校体育产业的发展
随着社会主义市场经济体制目标的建立以及全民健身计划的实施，我国学校体育产业进入了发展阶段，开始注重体育资源的利用与开发，注意开拓体育市场，引导体育消费，开始挖掘体育自身的商业价值和经济功能，认识到发展体育产业是推动学校体育事业全面提高的重要途径。跨入新世纪后，我国成功的加入WTO和获的2008年奥运会主办权，我国学校体育产业也正在由较多地注重经营创收的微观层面，逐步上升到与转换体制和转变机制结合起来的宏观层面，并且前景看好。
第1，以本体市场为主体的学校体育市场形成了一定的规模，市场体系的基本框架已趋清晰。这个框架就是体育场馆租债市场，体育健身娱乐市场，体育教育培训市场，体育文化娱乐市场，体育用品市场，体育竞赛表演市场，体育无形资产开发市场，形成了一个学校体育产业的主体市场。①体育场馆租赁市场。在确保教学、群体活动的前提下，各高校合理调配现有场馆对外租赁，据调查，租赁方式有临时的、也有阶段性、又有长期固定的。②体育健身娱乐市场。体育健身娱乐市场是学校体育市场中的主体市场。各学校在节、假日开放游泳、球类、溜冰、健美等健身项目，从事经营活动。尤其是暑期，游泳池对外安全开放，除去成本以外，盈利额也很可观。③体育教育培训市场。为满足广大学生的需求，许多学校开设课外体育兴趣班，对学生进行培训服务。有的学校开设身体素质辅导班，重点为体育差生进行培训与指导。许多学校面向社会、开办少儿游泳、足球、乒乓球、体育舞蹈等训练班。为社区、企、事业单位提供运动队培训及承办运动会等服务。④体育文化娱乐市场。学校在周末、双休日开办交谊舞会，以及卡拉OK专场，以优惠收费的体育文化娱乐市场方式，吸引众多校内师生及周边社区人员参加。⑤体育用品市场。体育用品的消费市场是以体育的各类人群对体育消费为前提，同时体育用品生产的标准、规格和使用功能，又是以体育项目的要求作为要求点。因此体育用品是体育市场总体系的重要组成部分。学校从事体育用品市场活动的范围有3个方面：运动校服；游泳衣等用具；运动器械（球、网拍）等。少数学校没有体育用品销售点，为健身者提供方便。⑥体育竞赛表演市场。随着我国广大群众体育消费观念的更新和消费水平的提高奠定了学校体育竞赛表演市场的基础，同时体育竞赛制度的改革，主客场赛制的实行推动了我国学校体育竞赛表演市场的发展。例如，大学生CBUA篮球比赛是高校最早步入市场的项目，目前球市火暴。精彩激烈的比赛，主场的荣誉感吸引了众多的观众，已经形成了相当规模、相当稳定的观众球迷群体，学校体育竞赛表演市场在逐步扩大。⑦体育无形资产开发市场。争取企业出资，赞助高校体育，分3个层次：赞助高校体育赛事，如大学生新民晚报“可口可乐”杯足球联赛等；赞助高水平运动队参加全国比赛。赞助高水平运动队走出国门，参加世界比赛。据调查，体育无形资产的开发仅限于少数名牌大学。如清华大学、北京体育大学等。
第2，学校体育产业开发的领域不断拓宽，体育产业的质量和产业效益逐步提高。许多体育资产和资源显示了巨大的开发潜力和潜在的市场优势。一是有形资产的经营。各校在保证教学、训练、群体活动、行政事务和正常工作前提下，按照国家政策和法规将闲置的土地、房屋、设施和设备的行政性资产等非经营性使用体育资产转为经营性使用，并获得一定利益和收益。二是无形资产的开发和利用，体育无形资产指不具备实物形式但能为体育部门和体育组织及主办者具有使用价值并带来经济效益的无形资产和资产。体育无形资本它包括各类赛事的举办权、经营权、冠名权、广告发布权、电视转播权、体育组织团队、名人的声誉、土地使用权、体育类的促销、体育品牌、体育文化专利、特许权等。目前我国学校体育产业无形资产的开发和经营主要为以下几个方面：①体育比赛、活动和体育组织冠名权的经营；②体育组织比赛的标志、专利以及使用权的开发；③体育赛事转播权的电视权的转让；④体育组织运动员名誉和肖像权的投资经营的广告活动等等。
第3，社会投资办学校体育产业的形式发展很快，涌现出了一批符合现代体育制度的体育企业。确立和形成保证高校体育产业发展的多渠道、多层次、多形式的产业化筹资机制。
3.2 风险投资对发展我国学校体育产业的作用
我国学校体育产业是被人们看好的、具有较大发展潜力的产业，但目前存在较大资金缺口而发展动力不足；风险投资中存在资金冗余。如果存在中介，在市场机制下，应该有二者相结合的现象发生，而且结局应是双赢的大结局。学校体育产业中如果引入风险投资，不仅能广开财源，增加资金的供给，而且还能带来以下几个方面的意外收获：(1)风险投资的进入可以加速我国学校体育产业资产证券化步伐。学校体育产业资产的证券化有利于增加我国学校体育产业资本市场直接筹资而无须向银行贷款或透支，同时降低了筹资成本，有利于提高我国学校体育产业资本市场的运作效果。风险投资进驻被投资企业，并不以控股为目的，获取稳定的成长收益，而是培育被投企业直至其达到上市标准，再对企业进行上市包装，将其推向证券市场，风险投资自身从证券市场中退出，或者在产权交易市场中通过收购重组的方式退出，赚取丰厚的资本收益。风险投资不论以哪一种方式退出，都是以被投资企业的资产证券化为前提条件的。如果风险投资进驻学校体育产业，必定会迫使学校体育产业走资产证券化的道路并加快其发展步伐。(2)风险投资的进入有利于我国学校体育产业实施多元化立体经营，优化学校体育产业资本结构。多元化经营是指体育企业通过开发新技术、新产品并购重组等方式，打破部门、行业界限，同时生产、经营多种产品或提供多样劳务，将体育企业经营触角伸到多个经营领域和多方位的立体经营方式。形成多元化混合发展，既确立大市场观，进行多主体、多用户、多经济成分、多元化、立体化发展，学、科、工、贸、金融等优势互补，混合经营激活社会资本，不断壮大自己，形成学校体育产业发展的规模优势。(3)风险投资的进入有利于学校体育产业有效地运营体育产业无形资本，以无形资本盘活有形资本。学校体育产业无形资本包括各类赛事的举办权、经营权、冠名权、广告发布权、电视转播权、体育组织团队、名人的声誉、体育场馆租债、土地使用权、体育类的促销、体育文化专利、特许权等。所谓无形资本的运营，就是要通过更好地发挥无形资产的扩张功能，用无形资产引爆激活有形资产，使无形资产有形化。运作体育产业无形资产是开发利用以积累的无形资本，是体育产业资本运营的更高层次和境界。(4)风险投资的进入将促进我国学校体育产业的国际化发展。风险投资将使更多的国际资本进入我国学校体育产业，同时也使更多国内学校体育企业打入国际资本市场。学校体育产业以资本市场为依托，以资本投资为纽带，以提高我国学校体育产业市场经济效益为核心，通过兼并、联合、重组等方式组建以股份制为主要形式的体育产业集团，提高我国学校体育产业自身生存、发展能力和国际竞争力，并利用不同国家和地区的生产要素，通过多种形式参与各国的体育经济活动，使我国学校体育产业真正走出国门，进入全球化发展的轨道。
收稿日期：2004-01-04
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