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最近，中国股市的大幅震荡教育了投资者，在经历了5月30日大跌后，股票型基金损失惨重，未来，随着股票市场点位增高，投资基金的方式选择和时点选择的难度在增加，鉴于各家基金管理公司、各个基金经理的投资管理能力有差距，以股票市场为主要投资对象、具有主动型投资风格的基金不一定完全是基金投资者的最佳选择；同样以股票市场为主要投资对象、具有被动投资风格的指数型基金正在被广大投资者所认识。
指数基金短线“失宠”
过去一个月，由于股市跌宕起伏，指数型基金收益率表现得很不理想，中国银河证券股份公司基金研究中心的统计数据显示(如图1)，截至到6月29日，在股票市场行情出现震荡的过去一个月，指数型基金的平均净值增长率仅为0.84％，仅比债券型基金略好一些，是偏股型基金的平均净值增长率的四分之一。所以，市场上出现了指数型基金的负面说法，指数型基金有没有投资价值也在被争议。
图1：各类基金“过去一个月”(四周)收益情况一览
风物长宜放眼量
表面来看，短期内，指数基金投资价值好像在降低，但如果投资者将眼光放远一些，就能够发现投资指数基金的好处。在2006年全年度，指数型基金的平均净值增长率是125.87％，在各类开放基金里名列第一位(如图2)；2007年上半年，指数型基金的平均净值增长率是73.37％，继续在各类开放基金里名列第一位(如图3)。这种情况表明，在以牛市行情为主基调的基础市场行情大背景下，指数型基金具有独特的可投资价值。今年6月份以来，股票市场行情出现了高位震荡，同时，进一步的紧缩货币政策、市场扩容的预期以及其他一些因素使得A股市场短期面临的不确定性增加，相应的，基金投资者也面临短期抉择的问题。
图2：各类基金2006年度收益情况一览
图3：各类基金2007年上半年收益情况一览
数据来源：中国银河证券股份公司基金研究中心 数据截止日期：2007年6月29日
其实，只要国家经济长期良好发展的趋势没有发生变化，股票市场终将长期受益于这种增长，虽然期间不可避免地会发生一些无法预测的短期波动，但作为普通投资者，如果无法预测市场的短期波动，长期投资就是熨平短期波动的最好办法。而且，多数指数基金以大盘蓝筹股来构建投资标的，在中国经济稳定快速增长的背景下，大盘蓝筹股会表现出良好的成长性，投资相应的指数基金也会获取较高收益。
选择要有方
中国从2003年第一只指数基金问世以来，截止到2007年6月底，市场上的指数基金已经有16只，资产总值为1004.71亿元，占全部基金资产总值的5.58％，份额规模为714.15亿份，占全部基金总规模的5.67％。但如何选择指数型基金进行投资呢?有四个因素是要特别注意的。
第一，相关基金管理公司的开发和管理能力一定要强，公司运作要规范。这是因为，指数基金尽管属于被动投资，但选择指数标的、降低跟踪误差、减少交易操作等，仍需要基金公司有较强的管理能力和自律能力。
第二，选择所追踪的指数与未来市场的发展更吻合的指数基金，评价指数型基金及基金经理，不能过分看重短期业绩，某指数基金取得超出跟踪指数20％的业绩，实际只能算是一只主动性股票基金，只有较好地控制跟踪误差范围、又能超越指数标的的指数基金才是优秀的。
第三，选择所跟踪指数表现优越的基金。指数基金的业绩表现取决于它所选择的指数标的，由于市场上存在多种指数基金，那些能够准确追踪、更能体现中国市场未来发展的指数基金，较具投资价值，因为从某种意义上来看，每一种指数型基金所包括的成份股票，就是一个“板块”。目前国内历史较长的指数有深证100、上证180、中标300以及新华A200指数；新生代指数有沪深300、上证50和巨潮100。以2005年以来股市的3个上涨阶段表现来看，深证100和沪深300表现强劲，其次是巨潮100和中标300。与之相对应的便是融通深证100、易方达深证100ETF、融通巨潮100、嘉实沪深300、大成沪深300等基金。
第四，注意指数型基金的细分类型。从风格特征上来看，指数型基金有纯被动型的和增强型的两种，前者追求对于标的指数的精确拟合，后者追求在一个有限度的范围内超越标的业绩。两类基金各有利弊。被动型指数基金换股会比较少，节省很多交易费用，但是超越指数的几率不太大；增强型指数基金以打败指数目标为己任，所以更有机会战胜指数；被动型基金以ETF类指数型基金为典型代表，其他大部分指数基金为增强型指数基金。