2002年大盘走势预测，本文主要内容关键词为：大盘论文,走势预测论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
宏观经济运行状况
一、我国经济波动规律
1985年以前，我国国民经济总量的增长主要用国民收入作为衡量指标，之后，开始用国内生产总值(GDP)作为衡量指标，并在1988年的《中国统计年鉴》中，倒算了1978年～1984年的国内生产总值。从1978年以后的经济波动规律看，GDP增长率的波动与国民收入的波动情况基本一致，因此考察我国的经济运行周期，1978年以前的数据可以用国民收入增长率来代替GDP的增长率。
通过观察1949年以来的经济波动，可以发现存在以下特点：一是，我国经济增长率的波动呈现出周期性。70年代以前，经济增长波动十分剧烈，之后趋于平稳，时间跨度有逐渐增加的趋势，波动幅度也明显减小；二是，自1949年以来的经济波动，存在一个4～5年的小的循环周期，基本上与我国的五年计划相对应，此处将其称为阶段性低点，同时1976年以后，经济运行存在一个14年左右的大循环周期，其低点称为大循环低点，由于数据比较短，因此周期的稳定性还不能十分确定，但仍可以作为一个大体推算的依据。
按照上面的规律，1990、1995、2000年每隔5年左右应该出现一个阶段性低点，而1990年既是阶段性低点也是大循环的低点，按此后推，2004年或2005年应该是下一个双重低点。1990年GDP增长率在触及3.8%的波谷之后，经济增长进入了新一轮周期波动，GDP年增长率迅速上升到1992年的14.2%，之后连续7年平稳回落，2000年GDP增长率为8.0%，较1999年呈现出增长，但由于99年只是一个阶段性低点，因此尚不能认为经济已经进入新一轮的增长期，而2004年～2005年才会出现真正的经济“拐点”。（参见图1）
二、从投资、消费、贸易判定“拐点”的出现
从支出的角度讲，国内生产总值(GDP)是最终用于消费、投资（固定资产投资和增加流动资产）和净出口的产品和劳务之和，因此通过观察上面三项的变动趋势，可以帮助判别经济拐点的出现。
1、固定资产投资
固定资产投资增长率在90～93年出现了连续的上升，93年以后便一路下滑，2000年虽略有回升，但迹象不明显。（参见图2）
从固定资产投资资金来源构成看，目前比例基本为：自筹和其它资金占60%以上，贷款占20%左右，外资利用10%强，国家预算不到10%，也就是说决定固定资产投资增长的主要因素，首先是由企业盈利水平或投资收益决定的企业自我积累能力，其次是由融资成本和融资环境决定的银行贷款，再次是由国内投资环境决定的利用外资，最后是国家预算内投资。（参见图3）
自筹资金和其他资金比重在由55%上升到67%，近年来出现滞涨现象，继续增长的潜力不大；而国内贷款近年来一直维持在20%左右，有一定的增长潜力；外资利用在92～97年出现连续增长之后开逐步下降，目前接近底部，有望出现回升；国家预算在1984年以前所占比重一直在20%以上，之后逐年下降，在1992年～1998年期间下降到5%以下，随着比重的下降，政策效用也递减。从98年开始实施扩张性财政政策，虽然比重略有回升，但仍不到10%，因此继续实行扩张性财政政策的效力有限。
2、消费
改革开放以来，居民消费指数在85年～89年、92～96年出现过明显的增长，其他时间基本保持稳定。1998、1999连续两年低于100，这是1978年以来罕见的，2000年居民消费指数略有回升，但尚没有表现出增长的趋势，居民消费不容乐观。通过观察消费与投资的关系，可以发现消费增长比投资增长有2年以上的时滞性，2000年固定资产投资开始显现增长迹象，如果投资增长能够持续，那么消费增长将在2003年左右开始体现。（参见图4）
3、净出口
从进出口贸易总量及分量的增长率变动情况看，1993年以前，贸易总额增长率的变动与进口增长率的变动基本同步，之后与出口增长变动率同步。1998年在进、出口增长共同达到低点之后，出现同步上升的情况。进一步结合净出口的波动分析，93年以后由于出口的大幅增加带动了贸易总额的增长，贸易顺差很大，但98年以后，由于进出口增长率基本同步，因此贸易顺差大幅减少。这意味着，今后贸易将更多地受到进口与出口的共同作用，总额可能会出现大幅增长，但出现大幅贸易顺差的可能性不大，净出口对GDP的增长贡献将减少。（参见图5）
图1：
经济增长涨率曲线
通过以上的分析，目前投资、消费、出口的增长状况均不乐观，因此2000年GDP虽有所增长，但不能认为经济“拐点”已经出现。投资是拉动经济增长的主要力量，因此今后几年经济的增长关键看投资增长如何。由于当前投资的增长更多的是依赖预算内资金，其效力比较有限，因此今后要看贷款、外资利用与非政府投资的增长状况；消费比较平稳，而且消费对投资有一定的时滞性，因此短期内不会出现突然增长；扩大出口的难度进一步加剧，贸易顺差呈现减少，净出口对GDP增长的贡献减弱。
三、2002年宏观经济政策
2001年11月27日至29日中央经济工作会议在北京举行，确定了2002年国民经济增长的“保七”目标及扩大内需的方针。会议从八个方面具体部署了2002年的经济工作：
1、增加城乡居民收入，培育国内消费需求；
2、促进农业发展，扩大农村市场需求；
3、继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策；
4、继续推进国有企业改革和其他各项改革；
5、标本兼治，整顿和规范市场经济秩序；
6、努力促进出口，扩大利用外资，做好入世应对工作；
7、坚持实施科教兴国战略；
8、转变政府职能，反对奢侈浪费。
从会议的精神看，政府在2002年将从消费、投资、贸易三个方面促进经济的增长，而且继续实施积极财政政策并提出扩大利用外资，但货币政策仍为稳健的货币政策，表明国家对于放松银根态度比较谨慎。
2002年上证指数走势预测
一、证券市场与经济的关系
我国GDP增长率虽然在92年以后呈现出缓慢下降的趋势，但仍保持了7%以上的增长幅度，而上证指数自1990年12月以来，也一直运行在一个大的上升通道之中，因此只要经济能够保持平稳增长，指数的上升趋势就不会轻易改变。
指数的上升趋势不会轻易改变，并不意味着没有波动。将上证指数增长率变动与GDP增长率变动进曲线波动，股指增长率会提前反映，但起主导作用的是股指内在的运行规律。
从上证指数年增长率的变动看，其规律表现为2年增长、2年调整的特性，注意这里指的是指数增长率而不是指数数值。1999年、2000年连续两年增长率保持增长，因此2001、2002年增长率将会减缓或是负增长，而2003年、2004年将会表现出增长。如果今年上证指数收盘在1750～1800点，那么增长率为-15%左右，那么明年指数运行仍不乐观，有可能仍是负增长，但由于2001年跌幅较深，因此2002年跌幅会减缓，按-10%估算，指数2002年收盘价可能在1600点附近。（参见图6）
二、大盘走势技术分析
1、价格的预测
图5：
净出口额（亿美元）
价格的预测主要根据波浪理论，观察目前上证指的运行，波浪的运行形态有两种可能，分述如下：
第一种：
Ⅰ浪：1990年12月的95.97点→1992年5月的1429.01点；
Ⅱ浪：1992年5月的1429.01点→1996年1月的512.83点；
Ⅲ浪：1996年1月的512.83点→至今，尚未完成。
Ⅲ浪运行可以进一步细分为：
①浪：1996年1月的512.83点→1997年5月的1510.17点；
②浪：1997年5月的1510.17点→1999年5月的1047.83点；
③浪：1999年5月的1047.83点→2001年6月的2245.43点；
④浪：2001年6月的2245.43点→至今，尚未完成。
通过以上分析可知，目前上证指数运行在Ⅲ－④浪中，由于①浪的顶点为1510.17点，在2001年10月上证指数最低曾下探1514点，因此④浪调整的幅度基本达到，之后主要是完成运行时间，之后④浪的调整幅度主要受到L1的限制。由于③浪为平台行型整理，④浪很可能为三角形整理或联合型，由于①浪的上升幅度为998点，运行时间16个月，③浪的上升幅度为1198点，运行时间25个月，因此③浪为延长浪，由此可推算⑤浪的点位，可能会在2500-2600点，2100-2300点。如果④浪确实为为三角形整理（看子浪的运行模式是否为3-3-3-3-3），那么突破后的高度应该可以达到2300-2600点。随着⑤浪的运行完毕，高一级别的Ⅲ浪也随即完成，如果Ⅲ浪的幅度为Ⅰ浪的1.618倍，那么Ⅲ浪的点位大约在2600多点，之后进入Ⅳ浪的运行，④浪的底点大约在1514-1600点左右，Ⅳ浪运行的低点应该在其之上，最低不应超过Ⅰ浪的顶点为1429.01点。（参见图7）
第二种：
Ⅰ浪：1990年12月的95.97点→1992年5月的1429.01点；
Ⅱ浪：1992年5月的1429.01点→1994年7月的325.89点；
Ⅲ浪：1994年7月的325.89点→至今，尚未完成。
Ⅲ浪运行可以进一步细分为：
①浪：1994年7月的325.89点→1994年9月的1052.94点；
②浪：1994年9月的1052.94点→1996年1月的512.83点；
③浪：1996年1月的512.83点→至今，尚未完成。
③浪运行可以再进一步细分为：
1浪：1996年1月的512.83点→1997年5月的1510.17点；
2浪：1997年5月的1510.17点→1999年5月的1047.83点；
3浪：1999年5月的1047.83点→2001年6月的2245.43点；
4浪：2001年6月的2245.43点→至今，尚未完成。
目前上证指数运行在Ⅲ－③－4浪中，4的调整幅度与其完成后的5浪运行高度与第一种相同（此处不在赘述）。5浪完成之后进入高一级别的④浪运行，其最低调整幅度绝对不能低于①浪的高点1052.94点。（参见图8）
图6：
上证指数年增长率与GDP增长率对比
上面两种数浪方法，主要区别在于浪的级别不同，也就是所处的市场位置不同。第一种是运行在Ⅲ－④浪，第二种是Ⅲ－③－4浪，其不同将体现在⑤浪（或5浪）完成之后，对目前的分析几乎没有影响。分析结果表明，上证指数正运行在④浪（或4浪）中，目前调整的幅度在2001年10月已经达到，之后的运行主要是以时间换取空间，其调整主要受L1的限制。随后的⑤浪（或5浪）运行可能达到的高度有2200-2300点，2500-2600点两种可能，相比之下后面一种的可能性更大。
根据江恩理论，市场重要高点的1/2、1/3、1/4、1/8倍数是市场重要阻力位，而从上证指数的运行历史来看，1500点是一个重要高点，因此在1875、2000、2250、2625、3000等点位会出现阻力，而其中的2250、2625点与上面波浪理论的推算基本一致。
2、时间的测算
上证指数的运行存在一个20+1月的循环周期，该周期至今稳定可靠。从1990年12月开始至今，上证指数已经运行了6个完整周期。周期6的结束时间是在2002年2月，由此向后推算出，下一个周期低点将会出现在2002年10月前后。从周期的类型上看，周期1、4、6为牛势周期，周期2、3为熊势周期，周期5为平衡周期，从目前股指运行的特征看，周期7为熊市周期，因此在下一个周期低点出现前即2002年10月前指数不会创出新高。
根据上证指数运行以来高低点的分布可知，5、6月份出现高点的概率极高，而低点出现的位置主要集中在年底。而且根据江恩的10年循环理论，上证指数的关键高点A、B、E向后推10年分别是2002-05、2003-02、2007-05；关键低点b、c、e、g分别向后推10年为2002-11、2004-07、2006-01。（参见图11）
图7
上证指数月线图
通过上面的分析，2002年5月与2002年10月～11月将是两个重要时间。5月是2002年年内高点，④浪或4浪中的B浪反弹很可能在此结束，而10月左右将是一个重要的低点，④浪或4浪的运行将在此结束，之后开始⑤或5浪的上升运行。
三、影响因素及市场热点
2002年证券市场的影响因素主要有降息预期、国有股减持、退市影响及市场扩容等。
降息预期：国外方面，美国连续11次将息，全球的货币态势进一步权弛，对我国利率的总体水平产生向下的压力；国内方面，目前经济增长率的缓慢下行趋势并没有改变，利率有必要随经济的调整而进行调整，而且居民消费价格指数不振，同时贷款对拉动投资有潜力可挖，因此存在降息的可能；在国内外的共同压力下，降息的可能性很大，而且作为与利率关系最为密切的国债，2001年发行利率以及收益率的不断下降，已经表明市场的降息预期。从降息对居民银行存款的影响看，就我国目前的情况希望通过降息来把居民的银行存款赶出银行进入证券市场的可能性不大的，央行从1996年至1999年连续7次降息，居民的银行储蓄存款则持续攀升。从降息对企业的影响看，降息对于流动贷款较多的企业无疑是利好，如外贸企业，而由于存贷款利率降低比例的不同，银行的利差收入将会减少，因此对银行不利，有必要关注相关上市公司的市场表现。从以往降息对证券市场的影响看，一般降息公布当天指数会表现为高开低走，之后一般会有10%～30%的上升幅度，具体上升幅度的大小要取决于当时指数运行所处的阶段。
国有股减持：2001年6月中旬《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》的正式发布，之后大盘指数出现大幅下跌；10月23日停止执行《暂行办法》第五条中关于首发增发股票进行国有股减持的内容，股指应声而起，当天指数几乎达到涨停板；2001年11月中国证监会规划发展委员会发布新闻稿，公开向社会各界征集对国有股减持的建议和提案。国有股减持肯定是要进行的，能否顺利实施关键是要寻求市场能够接受的平衡点，政策因素虽然对股指有一定的作用，尤其是短期影响较大，但股指运行最终是由其自身的内在规律所决定，因此政策只能作为对指数运行判断的一个参考因素。
图8
上证指数月线图
退市影响：2001年12月《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》出台，规定从2002年开始PT制度将被取消，上市公司如果连续三年亏损，并在下半年内仍不能盈利的将被终止上市。退市政策出台标志市场化进程迈出一大步，而证监会首席顾问梁定邦也指出“我国证券市场仍属于新兴市场，投资者热衷于短炒，不关注股票的长期投资价值，证券市场要从“新兴”走向“成熟”，关键是建立市场约束，使绩优股受到追捧”。市场环境的变化对原有的投资理念、操作行为会带来一定的影响。
市场扩容：2002年会有不少的国企存量股票和增量股票发行上市，而且大盘股会越来越多。2001年中石化、华能国际、深圳高速发行上市，中国联通也将在明年初发行A股，表明先期已在海外上市的企业寻求国内上市已是大势所趋，并且得到了管理层的积极支持，因此2002年市场的资金压力比较大。
从板块上看，新股、小盘绩优股、房地产及相关产业可能是2002年的市场热点。由于2002年指数运行的主调是调整，一般来讲指数处于调整时大盘股难有表现，而退市制度的实施，使人们的投资理念出现变化，因此小盘绩优股将会受到市场青睐，而新股的高收益也会吸引资金积极介入。从宏观经济看，投资对经济的增长具有关键作用，而房地产能够成为带动经济增长的产业，因此该类股票及相关的行业有望成为热点。
结论：
●中国经济景气周期的新拐点尚未出现，未来经济的增长主要依靠投资拉动，贷款、外资利用与非政府投资有增长潜力。
●根据指数增长率2年增长、2年调整的波动规律，2002年仍为调整年，但调整幅度不会很深，2003、2004年将会出现增长。
●目前上证指数运行在Ⅲ－④浪（或Ⅲ－③－4浪）之中，调整的幅度在2001年10月的1514点已经达到，之后的运行将主要是以时间换取空间。2002年5月与10月是两个关键性时间，5月会出现年内高点，而10月左右将会出现一个重要低点，随后开始⑤或5浪的上升运行。
●2002年影响市场的因素主要有降息预期、国有股减持、退市制度实施等。新股、小盘绩优股、房地产及相关产业有望成为市场热点。