实际有效汇率与“口碑效应”--以加拿大旅游服务贸易逆差为例_有效汇率论文

实际有效汇率与“口碑效应”：加拿大旅游服务贸易逆差例证，本文主要内容关键词为：逆差论文,加拿大论文,例证论文,旅游服务论文,汇率论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。

      一、研究背景

      旅游服务贸易是国际服务贸易的一种，是指一国或地区旅游从业人员运用可控制的旅游资源向其他国家或地区的旅游服务消费者提供服务并获得报酬的活动。目前，旅游业①是加拿大重要的支柱产业之一，旅游服务贸易一直是加拿大服务贸易收入的一项重要来源，然而加拿大旅游服务贸易收支却一直保持逆差的状态。通过系统梳理国内外学者关于旅游服务贸易收支的研究，可发现汇率与国民收入是最频繁的解释变量。那么加拿大出入境游客对于汇率和收入的变动何者更为敏感？传统的国际贸易理论是否适用于分析旅游服务贸易，实际有效汇率②波动对加拿大旅游服务贸易收支将产生何种影响，马歇尔勒纳条件是否成立？若成立，本币贬值是否会改善一国的旅游贸易收支，是否存在J曲线效应？本文从国际贸易理论的角度运用理论模型和实证分析的方法，通过对上述问题的层层剖析，探究加拿大旅游服务贸易收支的主要影响因素，并分析导致加拿大旅游服务贸易长期逆差的原因。图1反映的是2001-2011年度加拿大旅游服务贸易逐年逆差，并呈现不断增长的状况。

      二、现有文献与不足

      学术界对于旅游需求的研究大概开始于20世纪60年代，关于旅游服务贸易的研究大多集中在从需求、供给、汇率制度，危机事件等变量出发，探讨旅游服务贸易的波动原因以及旅游服务贸易与经济增长的关系。

      

       图1 加拿大旅游服务贸易逆差状况

      注：左纵轴表示旅游服务贸易的进出口额，单位为亿加元；右纵轴表示旅游服务贸易余额的绝对值占旅游服务贸易总额的比重，单位为百分数。数据经季节调整，以2002年为基期调整，来源于加拿大统计局

      Gray Peter H(1966)[1]通过估计收入和汇率弹性来研究加拿大和美国的国际旅游账户的进口部分，加拿大旅游服务贸易进口的收入弹性和汇率弹性都很大，外国游客旅游需求的收入弹性很高；Lim C(1997)[2]系统地研究了30年内100篇公开发表的研究国际旅游需求方面的文献，这些文献大部分都发表在Annals of Tourism Research，Journal of Travel Research and Tourism Management这三大国际主流旅游期刊上，文章根据数据类型，样本量大小，模型的设置，解释变量和被解释变量将文献分类并统计，经分析发现在旅游需求的相关研究中，收入相对旅游价格和交通成本是常用的解释变量，而使用频率最高的被解释变量是旅游入境人数/出境人数，或者对应的旅游外汇收入/旅游支出，在旅游需求模型的设计方面，大多采用的分析方法是取对数的线性简单回归方程。Vogt M G(2008)[3]通过误差修正局部调整模型，以1973年至2002年的年度数据为研究对象，估计美国旅游出口和进口需求，发现美国出境游客对于实际汇率更加敏感，而以美国为旅游目的地的国外游客却对于收入的变动更加敏感。

      然而徐文海(2008)[4]通过对旅游需求模型的综述，发现需求模型也存在着诸多缺陷，即它将所有旅游目的地视为同质对象，忽略了旅游产品的差异性(Papatheodorou，2001)，同时需求模型也忽略了旅游服务贸易出口国的比较优势以及这些国家的旅游目的地形象，口碑效应③，以及游客忠诚度对于吸引旅游服务贸易流入方面所发挥的积极作用。Yoon和Uysal(2005)[5]对旅游者目的地的选择与目的地形象和忠诚度的相关性所进行的研究，也从供给的角度证实了口碑效应对于吸引旅游服务贸易流入的重要性。

      关于汇率制度对旅游业服务贸易影响的研究中，张凌云、房蕊(2011)[6]指出由于外汇制度的更替和国际旅游业的发展具有阶段性特点，汇率对国际旅游业的影响在各个时期具有不平衡性；赵东喜(2011)[7]实证表明2006-2010年入境旅游13个客源国中，外国人旅游总需求的汇率弹性小于观光休闲旅游需求的汇率弹性，两者都显著为正但小于1。而以会议/商务、探亲访友、服务员工等为目的的入境旅游需求对汇率敏感度较小且不显著，这不能完全由主流国际贸易理论解释；邓爱民(2011)[8]从出境旅游需求的角度，以中国1993-2010年的样本数据为研究对象，结果表明，中国存在以出境旅游人数作为被解释变量，以收入水平和实际汇率为解释变量的长期均衡关系。从长期来看，实际汇率的提高将会减少中国出境旅游人数。

      总体而言，现有文献对汇率对旅游需求以及旅游服务贸易方面都进行了广泛的研究，得到了许多有价值的结论，丰富了旅游与旅游服务贸易的研究内容。但在研究方法上，现有文献多采用传统线性回归、描述统计和相关分析等分析方法，部分学者虽然采用了协整分析方法，但多采用静态模型，没有考虑变量的连续性问题，不能揭示汇率与旅游服务贸易收支之间深层次的动态互动机制；设计的旅游需求模型也忽略了旅游产品的异质性特征以及旅游目的地形象的重要性。而对于汇率变量的选择上大多使用的是双边汇率或者名义有效汇率，并且从研究角度上来说，国内极少有学者从外部均衡的角度研究汇率变动对于旅游服务贸易收支的影响，比较有代表性的是李小牧(2006)[9]和李小牧，宋玮玮(2008)[10]，李庆雷[11]运用开放宏观经济学研究框架来研究影响中国旅游服务贸易收支的宏观经济变量、解释变量涉及名义汇率、价格、收入等，但是在进出口方程中只使用了OLS方法进行了简单的一元回归估计，降低了估计的准确性。而就加拿大旅游服务贸易进行深入研究的国内学者有何元贵(2005)[12]，何元贵(2007)[13]通过对历史数据的分析得出加拿大旅游服务贸易长期处于逆差状态以及旅游贸易伙伴过于集中等特点，并分析其发展过程中存在的问题及可能的原因，最后从贸易自由化的角度提出开拓新兴旅游市场尤其是中国市场对加拿大旅游服务贸易逆差的扭转会有很大贡献。

      三、基本假定与理论建模

      加拿大出入境游客对于汇率和收入的变动何者更为敏感？传统的国际贸易理论是否适用于分析旅游服务贸易，实际有效汇率波动对加拿大旅游服务贸易收支将产生何种影响，马歇尔条件是否成立；若成立，本币贬值是否会改善一国的旅游贸易收支，是否存在J曲线效应？对此，本部分将从影响加拿大旅游服务贸易的结构性变量的角度，进行理论假定，并据此建立计量模型进行实证设计。

      (一)基本假定

      假定1：加拿大旅游服务贸易市场存在长期的对数均衡关系，贸易收支的结构性变量对收入的弹性为正，对汇率的弹性为负，且存在传统贸易理论上的“J曲线”效应。

      假定2：加拿大旅游服务贸易收支满足马歇尔-勒纳条件，即汇率的进出口弹性系数的绝对值之和大于1，加元贬值，有利于改善加拿大旅游服务贸收支。

      假定3：加拿大旅游服务贸易收支(包括出口、进口)同时受到本国实际有效汇率、国外实际收入、本国GDP及本国实际收入的适应性预期的影响。

      (二)计量模型设定

      本研究采用两国局部均衡模型，即加拿大和其余世界国家(ROW)，根据Rhomberg(1973)[14]，Magee(1975)，Goldstein and Khan(1985)，以及Rose and Yellen(1989)中假设的不完全替代理论，本研究假设国际和国内旅游目的地是不完全替代的，尤其是以文化和自然资源为吸引力的旅游目的地。根据Vogt M G(2008)[3]，K.M.Cheng(2012)采用的旅游需求模型，进出口需求函数都是相对价格和实际收入的函数。本文在此基础上加入供给层面的影响因素，即(出口方程中加入本国实际收入cgdp变量，进口方程中加入外国实际收入rowgdp变量)。由于相对进出口价格=名义汇×(商品产地物价指数/商品销售地物价指数)，因此进出口相对价格实际上就是实际汇率的函数，于是一国的贸易收支就是实际汇率、本国的实际收入与贸易伙伴国组成的外国实际收入的函数。即tstb=f(reer，cgdp，rowgdp)，其中reer=ep×/p，e为名义汇率。

      加元贬值提高了加拿大游客出境游所消费的国外旅游产品和服务的价格，同时也降低了美国入境游客所消费本地旅游产品和服务的价格。假设美国出境旅游需求和国外入境旅游需求都不仅依赖于各自国家的国民总收入，同时旅游供给层面因素也会影响加拿大出入境的旅游需求。

      建立在上述理论分析的基础上，本部分将分别从加拿大旅游服务贸易的出口、进口以及净出口的角度，设定分布滞后(ADL)计量模型，具体如下：

      

      其中模型1和模型2即方程(1)和方程(2)为考察影响加拿大旅游服务贸易出口和进口变动的影响因素，同时分别引入被解释变量的滞后期，对其变化进行动态的研究。变量tstx表示：旅游服务贸易出口即加拿大入境旅游的外汇收入；tstm表示：旅游服务贸易进口即加拿大居民出境游的支出；reer表示：加拿大实际有效汇率；tstb表示：旅游服务贸易收支即根据K.M.Cheng(2012)的处理方式，对出口与进口的比值再取对数即得到tstb，cgdp表示：加拿大实际国内生产总值代表加拿大本国实际收入，rowgdp表示：外国实际GDP即加拿大主要贸易伙伴国的实际GDP。

      (三)数据来源与处理

      本文选取1986年第一季度至2012年第二季度的时间序列季度数据，其中(1)加拿大实际有效汇率(reer)是计算了27个经济体的多边汇率而得到的，数据来源于国际清算银行(BIS)，由月度数据计算平均数的方式转化为季度数据；(2)加拿大旅游服务贸易出口(tstx)，旅游服务贸易进口(tstm)的数据，来自于加拿大国家统计局，且经过CPI调整指数调整；(3)国内生产总值(cgdp)数据来源于加拿大统计局和国际货币基金组织(IMF)的IFS数据库，是以加拿大名义GDP经过GDP平减指数平减而得(2005=100)；(4)外国实际GDP(rowgdp)数据是经计算获得④。根据国际清算银行在计算加拿大实际有效汇率时所采用的主要贸易伙伴国的贸易权重，与加拿大的贸易总量降序排列前六位的国家分别是美国、英国、法国、德国、日本和澳大利亚。

      在K.M.Cheng(2012)的基础之上，本文在研究收入变动对于加拿大旅游服务贸易影响时，将加拿大的实际国内生产总值作为加拿大居民实际收入(cgdp)，将美国，英国，法国，德国，日本和澳大利亚即加拿大主要贸易伙伴国以美元计价的实际GDP值之和作为外国实际GDP(rowgdp)(各国GDP平减指数都选择2005=100)，原始数据来源于国际货币基金组织(IMF)的IFS数据库，美联储官方网站(federal reserve system)以及欧盟统计局(Eurostat)。

      四、模型估计与计量经济信息

      (一)平稳性检验与描述性统计

      对时间序列经济数据作平稳性检验，是为了保证方程的平稳特性，本文采用ADF单位根检验方法，具体的检验形式与不同显著性水平条件下的临界值如表1、表2所示。

      

      (二)模型估计

      通过以上ADF检验说明各变量均为一阶单整，多变量Johansen协整检验，显示加拿大实际有效汇率(reer)，加拿大国内生产总值(cgdp)，外国GDP(rowgdp)，旅游服务贸易出口(tstx)，旅游服务贸易进口(tstm)，旅游服务贸易收支(tstb)这些变量满足长期均衡的协整关系。

      

      

      (三)计量模型的经济信息如下

      1.关于加拿大旅游服务贸易出口的影响因素分析中(见表3)，由方程(1)的估计结果可知：第一，出口的实际有效汇率弹性为负(-0.5803)，即加元每贬值1%，加拿大旅游服务贸易出口额就上升0.5803%，即加拿大入境旅游外汇收入上升0.58%。这可能是由于加元贬值，入境游客到加拿大旅游消费需要花费的成本更低，在其他旅游目的地的旅游产品和服务不具有很强不可替代性的情况下，加元贬值的价格效应促进了加拿大入境旅游业的发展。第二，出口的实际国内生产总值(cgdp)的弹性系数为正(0.4613)，国外实际收入(rowgdp)弹性系数为正(1.2694)，说明加拿大国内实际收入每增加1%，加拿大旅游服务贸易出口额就会增加0.46%，而加拿大主要贸易伙伴国总收入所代表的国外实际收入每增加1%，加拿大旅游服务贸易出口额就会增加1.27%，即加拿大国民实际收入的提高及经济增长带来的环境等软硬件设施的完善，从旅游供给增加的角度来说，推动入境旅游业的发展，但是这个带动效应要远远小于国外实际收入增长即需求增长所带来的助推效应。第三，经济增长等供给层面因素带来入境旅游业的发展是个长期缓慢的过程。因此短期内，影响入境旅游业发展的因素主要是需求层面的汇率因素和国外收入因素，而实证结果显示，加拿大入境旅游对于收入的敏感性(1.2683)要远远大于对于汇率的敏感性(-0.5803)。

      2.关于加拿大旅游服务贸易进口的影响因素分析中(见表4)，由方程(2)的估计结果可知：第一，进口的实际有效汇率弹性为负(-0.5811)，即加元每贬值1%，加拿大旅游服务贸易进口额就上升0.5811%，即加拿大出境旅游支出会上升0.5811%。这个结果可能是由于加元贬值，虽然一单位加元所能购买的外国旅游商品和服务的数量下降，即出境旅游的成本上升，但是由于游客的预期效应的存在，预期未来本币贬值会刺激消费者当期的消费，从而促进了加拿大当期出境旅游业的发展。第二，进口的实际国内生产总值(cgdp)的弹性系数为正(0.4625)，国外实际收入(rowgdp)弹性系数为正(1.2683)，说明加拿大国内实际收入每增加1%，加拿大旅游服务贸易进口额就会增加0.46%，而国外实际收入每增加1%，旅游服务贸易进口额就会增加1.27%，即加拿大居民实际收入的增长会激发居民出境游的动机，带动出境游的发展。第三，从需求层面因素来看，加拿大出境旅游对于收入的敏感性(0.4625)要小于对于汇率的敏感性(-0.5811)。

      3.关于加拿大旅游服务贸易收支的影响因素分析中(见表5)，由方程(3)的估计结果可知；第一，加拿大旅游服务贸易进口的实际有效汇率弹性为负(-1.3814)。表明，加元贬值1%，带来旅游服务贸易收支改善1.38%。且由于汇率滞后期均不显著，由此判断“J曲线效应”不存在。第二，加拿大居民实际收入(cgdp)的弹性系数为正(3.8281)大于国外实际收入(rowgdp)弹性系数(-1.4412)的绝对值，从需求层面考虑，加拿大居民实际收入(cgdp)对于出口的正向影响大于国外实际收入(rowgdp)对于进口的正面影响，即对于入境旅游发展的影响大于出境旅游。即加拿大居民实际收入(cgdp)的增加会改善旅游服务贸易收支，这点与表3和表4中cgdp的弹性系数分析结果刚好相反，表3(0.4613)，表4(0.4625)，表3，表4中出口的本国实际收入弹性系数要小于进口，因为出口方程中加拿大居民实际收入(cgdp)作为供给层面的影响因素，而进口方程中加拿大居民实际收入(cgdp)则作为需求层面的影响因素。第三，国外实际收入(rowgdp)的弹性系数为负(-1.4412)，虽然其回归系数的绝对值比较大，但其符号为负，说明外国实际收入的增长会进一步扩大加拿大的旅游贸易收支的逆差，恶化旅游贸易收支账户。

      五、计量模型的进一步讨论

      计量模型的进一步分析，将分别构建加拿大旅游服务贸易的出口和进口的VAR系统模型，考察相关变量的内生性问题，并选择将本国实际GDP与贸易伙伴国GDP作为外生变量，探究影响加拿大旅游服务贸易进出口以及贸易收支余额的各变量内部更深层次的关系，从动态的视角探究如何改善加拿大旅游服务贸易逆差。

      (一)内生变量VAR模型的系统稳定性检验

      检验原理：只有当所有的单位根都位于单位圆内时(即所有根的模的倒数小于1)，VAR模型才是稳定的。

      

      图1 加拿大旅游服务贸易出口VAR模型的稳定性检验

      

      图2 加拿大旅游服务贸易进口VAR模型的稳定性检验

      由检验结果可以看出，由于所有单位根都在单位圆内，因此这两个VAR模型都满足稳定性条件(详见图1，图2)。

      (二)分别构建加拿大旅游服务贸易出口和进口的VAR系统模型

      1.加拿大旅游服务贸易出口VAR系统模型

      本部分选取ln(tstx)，ln(reer)，ln(tstb)，ln(cgdp)，ln(rowgdp)构成VAR系统模型，其中将ln(cgdp)，ln(rowgdp)设为外生变量引入模型。

      

      收入外生化之后的出口VAR(1)系统估计的结果显示：第一，各变量滞后一期的回归系数均非常显著，其中出口自身的一阶滞后项回归系数大于其余变量，说明加拿大入境旅游具有明显的“口碑效应”，即上一期入境游客的口碑效应会很大程度上影响国际游客将加拿大作为旅游目的地的决定，梁滨(2006)[27]认为正面旅游口碑是减少旅游者感知风险最重要的信息渠道，并且会显著影响国际游客对于目的地旅游商品和服务的消费行为。而袁亚忠(2003)指出口碑宣传具有倍增效果，同正面口碑相比，负面口碑宣传和倍增得更快、更频繁。因此，口碑宣传对形成潜在旅游者对旅游地或企业的预期具有重要影响，是决定潜在旅游者下一步旅游消费行为的重要因素。白凯、郭生伟也通过实证分析得出，旅游目的地形象和游客后续行为意图中的重游意愿和口碑效应之间有着正向关系。因此要注重利用正面口碑效应，加强加拿大各大景点的宣传力度，促进入境旅游的发展。第二，实际有效汇率的一阶滞后项的弹性为负(-0.33)，即客源国潜在游客对于汇率下降的预期，会促进入境旅游业的发展，即人们预期加元将要贬值，会提前到访加国旅游，释放其潜在的旅游潜能，促进旅游服务贸易的出口。而滞后2期的汇率弹性为零，说明汇率预期只在短期对出口有促进作用，与模型(1)的估计结果一致，也进一步说明汇率不能作为长期有效提升加拿大旅游服务贸易国际竞争力的有力武器。第三，旅游贸易收支的滞后一期的弹性为-0.26，说明若上一期逆差有进一步恶化的倾向，即上一期出境旅游人数大增，那么当期的出境人数就会减少。

      2.加拿大旅游服务贸易进口VAR系统模型

      本部分可构建VAR系统模型如下：(此处为公式6)

      

      收入外生化之后的进口VAR(2)系统估计的结果显示：第一，两期回归结果都比较显著，进口的滞后1期项和滞后2期项的弹性分别为0.68和0.27。说明一部分本国居民出境旅游会带动另一部分人也出境游，而这种效应具有递减的效果，同时国外实际收入的上升也有助于出境旅游的发展，这与模型(2)的分析结果一致。第二，实际有效汇率的滞后一期的回归系数为正(0.39)，即加拿大本国居民预期加元贬值，从而出境游会受到抑制，可能会推迟出游计划(与协整方程(2)矛盾)。第三，进口的滞后一期系数为正(0.30*)，表明上一期的出境游会在一定程度上改善当期的旅游贸易收支，因为上一期出境旅游人数大增，那么当期就出境人数就会减少，同VAR(1)结论三一致。第四，实际有效汇率的一阶滞后项的弹性为负(-0.72)，考虑到游客的预期，加拿大的客源国游客预期加元贬值，则会提前他们的出游计划，而加拿大本国人民预计本币将会贬值，则会推迟或者放弃他们的出境游计划，这就使得对于汇率下降的预期，改善了当期的旅游服务贸易收支。这与模型(3)的回归结果一致。

      六、研究结论

      通过对影响加拿大旅游服务贸易出口、进口和贸易收支的实证研究，本文得出如下结论：第一，VAR系统的进一步分析中，加拿大入境游的“口碑效应”明显，吸引游客的主要原因不是旅游产品和服务的价格低廉，而是旅游供给层面的因素，因此提升加拿大独特的自然风光，服务的专业化，信息化，旅游目的地的良好形象等对于增加加拿大旅游服务贸易的出口，扭转加拿大旅游服务贸易逆差大有裨益。第二，实际有效汇率的进出口弹性系数的绝对值之和大于1，马歇尔勒纳条件成立，加元贬值，有利于加拿大旅游服务贸易收支的改善。第三，客源国游客对于汇率变动的预期会在短期影响其选择是否当期到加拿大入境旅游，加拿大本国居民对于汇率变动的预期同样也在短期影响其出境旅游的决策。

      ①WTTC，Progress & Priorities 2011-2012)旅游业是目前世界上最有潜力的服务行业之一不仅是因为其能创造就业机会，财富，带来经济增长，更因为其已成为全球经济复苏的重要引擎。(Tourism highlights，2012)预计2010年至2030年，世界范围内国际旅游来访人数年平均增长率为3.3%。每年将增长4300万人，到2030年国际旅游总人数将达到18亿人。

      ②有效汇率是本国及与主要贸易伙伴国货币双边汇率的加权平均，是分析本国货币实际汇率水平的重要指标。名义有效汇率除去一定的名义比率(如适当的价格或成本指标)即得到实际有效汇率(real effective exchange rate，REER)，在长期看来REER往往被视为能够更真实地反映一国货币的实际购买力的指标。

      ③肖丽娜(2008)在其博士论文中对旅游口碑营销做出如下定义：“是由个人或组织通过一定的方式，不经过明显的第三方处理加工，传递关于某一特定或某一种类的旅游产品、旅游品牌、旅游企业、销售者，以及能使人联想到上述对象的信息，引起利益相关者的强烈注意并使其能加以宣传的一种营销方式。”旅游口碑效应，又称口碑营销，就是指通过旅游者以口口相传的方式将旅游的有关信息传递给旅游者的家人、朋友和在工作与生活中交往的人，从而影响其旅游购买决策的形成。

      ④ROWGDP是由各国名义GDP用GDP平减指数平减后，再以各国兑美元的双边汇率折算成美元后加总算得。由于欧元是1999年第一季度才被用来作为记账货币，所以IMF未直接统计以欧元计价的法国和德国名义GDP，须由欧盟统计局获得1986Q1-1998 Q4的法国兑欧元汇率以及德国兑欧元汇率计算得1986Q1-1998Q4间以欧元计价的名义GDP。

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