债权转股权应把握的几个问题，本文主要内容关键词为：债权论文,几个问题论文,股权论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
“债转股”简单地说就是由资产管理公司作为投资主体，将企业在商业银行的不良信贷资产转为资产管理公司的股权，此时的债权人就变成了股东。
国家实施债转股，有着“一石击三鸟”的作用。首先促进了国有资产重组；其次降低了企业的资产负债率；再次盘活了企业的存量资产。但是，在“债转股”实施过程中，有许多问题值得人们深思，并应注意把握。
一、严把政策关。“债转股”是国企解困、盘活银行不良资产，实现银企双赢的重大政策选择。在实施“债转股”过程中，一定要注重把好政策关，严格按照经贸委和人民银行《关于实施债权转股权若干问题的意见》中确定的五项基本条件和范围，优选实施“债转股”的企业名单，按规定程序申报批准后实施。各级政府要审时度势，制订相应的配套措施，防止一些企业借“债转股”大规模逃债、赖债。商业银行要将“债转股”、推动企业转制作为处置不良资产的突破口，配合金融资产管理公司，选择那些符合条件的企业实施“债转股”，最大限度地保全信贷资产。
二、坚持市场化运作。“债转股”的实施和股权的管理、转让、上市等都要走市场化道路。因此，实施“债转股”，必须坚持平等、自愿、公开、公正、诚实、信用的原则，按市场经济规律进行市场化运作。“债转股”应该由资产管理公司、银行和中介机构来运作，对实施“债转股”企业的初步名单可以按目前的规定由政府部门提出，地方政府申报审批，但最终的筛选决策权必须掌握在资产管理公司手中，由它们依靠社会中介机构的力量，逐一调查，制定工作方案，特别要考查企业的技术改造、技术储备、技术发展等后续发展前景和潜力，即严格按照市场规则进行操作，决不能搞“拉郎配”。“债转股”后，对股权无论是转让、行使股东权利、还是将其上市流通都应严格按市场规律办事，决不能搞行政干预，更不能把资产管理公司套入企业。“债转股”企业的老板不能由资产经营管理公司去当，而要通过市场手段，进行资产重组，盘活不良资产，资产管理公司作为过渡形式最终要退出企业。
三、充分考虑金融资产管理公司的退出方式。金融资产管理公司只是一个阶段性的持股公司（按规定金融资产管理公司持股年限为10年），这就要求金融资产管理公司在持股阶段内寻求新的转让方向。金融资产管理公司的退出方式主要有三种：一是“债转股”后，经过一段时间的经营，企业的成长性、盈利性和投资价值不断提高，逐步被社会所认同，金融资产管理公司可通过谈判、协商的方式，将股权转让给中外投资者。二是由“债转股”企业的集团企业或母体企业回购金融资产管理公司的股权。三是通过规范化的公司制改造后，由金融资产管理公司通过券商推荐上市，以证券化的方式退出股权。金融资产管理公司应结合实际情况，选择合适的退出方式。国家也应充分考虑金融资产管理公司的退出通道。如果国有企业“债转股”后无法按预期目标扭亏为盈，金融资产管理公司所持股权就无法安全退出，则转成股本以后的债权损失会更大。金融资产管理公司为了保证自身安全，在签订的债转股协议中，往往会附加“债转股”企业在规定期限内回购股权或者给予固定回报的条款。这样一来，协议生效后，如果“债转股”的企业未能如期实现预期的利润或无法迅速提高盈利能力，为了回购这些股权或者支付固定的回报，只能再向银行大量举债，企业又可能重新陷入新的债务危机，重新背上沉重的债务包袱和利息负担。另外，目前在公司股本中大致可分为四类股：国家股、法人股、社会公众股、内部职工股，对上市公司来说有上市的社会公众股，有延期上市的内部职工股，有不上市但可以转让、互换的国家股和法人股。上面四类股中，以社会公众股股价为最高，国家股和法人股主要以每股净资产为基础确定价格，因为不流通，缺乏变现及社会评价，其价格与上市部分的股票价格差距较大。而实行“债转股”后，这些股份能不能上市；如果能上市，如何上市；如果不上市只能靠资本收益来收回投资，风险极大，最终的风险要由谁来承担，如果由财政和中央银行来承担；财政和中央银行能否承受得了，对经济是否有大的不良影响，等等。这些问题最终是回避不了的。对此，我们应作充分的调查研究，借鉴国际上成功的经验，结合我国的实际，制定出“债转股”后如何运作的方案。
四、注重防范风险。一要注意政府审批行为的风险。“债转股”是一个充满商机的商业化运作过程，要防止其变成一种层层申报、审批的官僚化刻板程式。二要防范道德风险。如果政府干预过多就使企业视“债转股”为政府的恩赐，从而把“债转股”看作是一次“债务豁免”、“债务核销”，产生赖债、逃债的思想，酿成道德风险。三是规避定价风险。在债权变股权时，要坚持市场的公平原则，进行合理定价，转让价要接近实际资产价值。四是防止不良债权转为不良股权的“原地打转”的风险。转股企业如不在重组、转制上动“大手术”，“债转股”就会流于形式，规避这种风险的关键在于重组。五是防止转股面过宽的风险。要掌握一定的“度”，实施“债转股”及转股多少的决定因素不在于能减息多少，关键要看企业未来的成长性、收益性会有多少，企业发展的潜力有多大。
五、注意相关部门的配合协作。实施“债转股”工作，涉及经贸委、人民银行、财政部、地方政府、国有企业、商业银行、金融资产管理公司等众多的部门和政府机关。要搞好“债转股”工作，只有各相关部门从长远、大局出发，本着有利于社会主义市场经济秩序建立和让国企早日脱困的目标，坚持按现代企业制度的原则办事，精诚团结，相互理解、配合、协作、协调，才能使“债转股”的成功运作获得保证。
当然，无论外界条件如何作用，企业的自身努力始终是“债转股”政策获得成功的关键。债务负担重是企业亏损的一个重要因素，但不是主要原因。许多国有企业衰落的根本原因是企业体制落后，经营管理不善，难以适应市场变化，缺乏竞争能力。因此，实施“债转股”的企业应当抓住机遇，加快建立现代企业制度的进程，大力培育核心竞争能力，提高企业的市场反映速度，把实施“债转股”同企业的长远发展结合起来，从深层次解决企业矛盾。只有这样，才能最终实现国家实施“债转股”的初衷。
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