高向阳[1]2001年在《论寿险资金与股票市场》文中研究说明自1981年恢复人身保险业务以来，我国的寿险业无论在供给主体、市场规模、资产总额、中介机构和监管等方面都取得了长足的发展，但政府对寿险资金运用一直采取了比较严格的限制政策。《保险法》明确规定：“保险公司的资金运用，只限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其它资金运用形式。保险公司的资金运用不得用于设立证券机构和向企业投资。” 近几年来，中央银行连续7次降息，造成我国寿险公司利差亏损严重。1997年底以前，我国寿险产品预定利率与银行存款利率的利差平均缺口在4.22%至5.22%之间。1997年底以来，一年期的银行存款利率已从7.8%下降到2.25%，而寿险产品预定利率也随之从8%至9%下降到现在的2.5%，新增保单利差收益倒挂0.28%。1998年底，寿险保单预定利率最高为9%，最低为4.5%，加权平均为7.8%，存在严重的利差损失问题。所以，单靠银行存款的利息已经远远不能使寿险资金保值升值了，长此以往将危及到寿险公司的偿付能力，开拓寿险资金运用的新领域已成为当务之急。 面对如此严峻的形势，宏观管理部门依据变化了的经济环境，采取了以下相应的积极措施：1998年10月中国人民银行允许保险公司进入全国银行同业拆借市场，从事债券买卖业务；1998 年财政部向数家商业保险公司发行了60亿元人民币的定向国债；1999年7月经国务院批准，保险公司可在中国保险监督管理委员会申请购买信用评级在AA+以上的中央企业债券，并可在沪深两家证券交易所交易；1999年10月26日经国务院批准，保险资金可以通过购买证券投资基金间接进入证券市场。中国证券监督管理委员会新发行的基金将按一定的比例向保险公司配售，并根据保险公司的投资要求发行新基金。根据实施方案，保险公司将在控制风险的基础上，在一级市场上配售新发行的证券投资基金，并在二级市场上买卖已上市的证券投资基金。<WP=3> 以上措施无疑为寿险资金运用创造了一个良好的开端。尤其是寿险资金间接进入证券市场，为寿险资金运用带来了新的发展契机，随着主客观条件的进一步成熟，放开对寿险资金运用于股票市场的管制势在必行，这不仅对寿险资金运用而且对我国新兴股票市场的长期稳定发展都具广阔和深远的意义。一方面，股票市场所提供的高收益性和较强的流动性有利于寿险资金的保值增值，而且有利于改善寿险资金以往大量运用于存款的被动局面，这为解决寿险公司利差损问题提供了积极有效的途径，进而推动寿险业的长期稳定发展。另一方面，寿险资金的长期性、稳定性、及其规模性，决定了寿险公司作为机构投资者，在增加股票市场的资金供给、提高股票市场的资源配置效率、培育机构投资者和零售投资者的投资理念、促进股票市场的金融创新和深化等方面对股票市场的稳定和发展起到积极的促进作用。 本文以马克思经济理论为指导，同时借鉴西方市场经济理论，主要采用理论分析、实证分析和比较分析方法，对寿险资金以及寿险资金与股票市场的相互促进关系进行了系统的分析论述。笔者的研究思路为：第一，研究寿险资金与股票市场发展。第二，对现有寿险资金购买封闭式证券投资基金收益与风险进行了理论与实证分析，然后对购买即将推出的试点开放式基金的可行性进行分析。第叁，为实现寿险资金与股票市场的互动关系作了一些积极有意义的探索。在行文结构上，将寿险资金与股票市场发展作为本文的第一章；将寿险资金股票市场投资方式分析的第二章；将为实现寿险资金与股票市场互动的建议作为本文的第叁章。 本文以寿险资金与股票市场发展作为全文的起始部分，首先，从微观上对寿险资金的来源、性质、特点以及运用的原则进行了系统分析。由寿险资金性质表现出的长期性、稳定性、规模性的特点决定了其对股票市场的长期稳定发展具有重要意义。其次，对我国寿险业以及股票市场的发展状况作了简单的介绍，具体分析了我国股票市场的有效性、风险表现以及造成股票市场高风险的根源，然后对寿险资金与股票市场二者的相互促进关系进行理论分析。最后，<WP=4>运用比较的分析方法，对发达国家和地区的寿险资金与股票市场发展进行了分析，进一步证实了二者之间存在着相互协调发展的关系。 本文的第二章是对寿险资金股票市场投资方式的分析。一是介绍我国寿险资金股票市场投资概述，具体考察了目前政策、法规对寿险资金运用的规定以及对已运用于股票市场的寿险资金的总量和绩效分析；二是对现有寿险资金购买封闭式基金的风险和收益的理论与实证分析，并依据上述分析结果，对间接入市方式所引发的思考；叁是对寿险资金投资于即将推出的试点开放式基金的优势及局限性进行了阐述。开放式基金固然能够有效的满足寿险资金运用的需要，但是我国试点的开放式基金还并不是完全意义上的开放式基金，其较封闭式基金所具有的优势在发挥上受到了一定程度的制约。 本文的最后一章是对为实现寿险资金与股票市场的互动而提出的建议。有效实现寿险资金与股票市场的互动，就是要在确保寿险资金的安全性、流动性以及收益性的前提下，加快寿险资金进入股票市场的步伐，这就需要加强寿险公司的内部和完善股票市场以及相应法规的外部环?
曹怡[2]2005年在《我国保险投资现状及最优投资组合研究》文中进行了进一步梳理现代保险公司不再是单纯的经济补偿机构,而是集补偿功能、融资功能及社会风险功能于一身的综合性金融企业。承保业务和投资业务是现代保险业的两大重要业务,并且投资业务日益成为维持保险业持续健康发展的基础。本文首先阐述投资、保险投资的含义,保险投资的原则、保险投资发展的历史及客观必然性,并比较产、寿险的差异,从而认识到保险投资不仅对保险公司产生重要影响而且与资本市场有密切的关系,保险市场与资本市场的融合成为不可逆转的潮流。文章重点讨论保险投资决策问题,保险投资决策问题包括对投资种类、投资结构、投资比例、投资目标、投资周期、资产—负债匹配管理以及风险管理做出分析,其中针对最优投资比例这个核心问题进行理论及实证研究。文章以保险公司的期望总收益和总风险(方差)为切入点,建立兼顾收益和风险的非线性规划模型,得到最优投资组合,接着从政府和保险公司两个方面分析保险投资风险的管理办法,并且针对我国加入WTO后的机遇和挑战,提出国家对保险投资监管的相关建议。总结全文,要推动我国保险业的发展,就要做到承保业务和投资业务相互促进,并且在保证资金安全的基础上着力提高保险资金的收益率。
傅娟娟[3]2007年在《论我国保险公司资金入市与股票市场发展的互动关系》文中进行了进一步梳理美国摩根士丹利的着名投资银行专家保罗(Paul M.Theil)曾经说过,“投资是保险行业的核心业务,没有投资等于是没有保险业。”近几年来我国保险业飞速发展,保险业的可用资金不断增加,面临着如此庞大的资金,保险公司的投资压力日益增大。于是,保监会出台了相关规定,允许在有效防范风险的前提下,保险公司以机构投资者的身份参与股票市场交易,拓宽保险资金运用渠道,增加市场投资机会,优化保险盈利模式。然而,股票市场与保险资金运用是相互作用的。一方面,股市无疑是一种能带来高收益的投资渠道,同时保险公司也为股票市场提供了重要资金来源,对股市产生强大的促进和带动作用;另一方面,“庄家操纵”、“价格异常波动”、“羊群效应”等等问题使中国股市具有很高的投机性和风险性,作为机构投资者的保险公司如果参与幕后交易操纵股市,不但会损害广大中小股民的利益,而且会违背保险资金入市的初衷,最终可能会影响到保险公司自身的生存经营。目前我国对类似于保险公司这样的大型机构投资者与股票市场之间互动关系的相关研究仍属初步探讨阶段,本文通过分析国外保险资金股票投资的现状与模式,借鉴其成功经验,探讨我国保险资金进行股票投资的有效模式,并对如何促进保险公司资金入市与股票市场发展之间的良性互动提出了相应的解决建议。本文的基本思路和结构安排是,第一章从保险资金的来源以及运用原则诠释了股票投资是保险公司自身发展的内在要求,同时保险资金入市对股票市场的发展有促进作用,两者存在着互动关系。第二章对保险资金股票投资的可行性以及保险资金入市后产生的风险进行分析。第叁章分析了国外保险资金股票投资的现状与模式,借鉴其成功经验,结合我国各保险公司的规模经营状况,通过成本—收益的分析,找到现阶段适合我国保险资金进行股票投资的模式。最后结合前文的分析,第四章就现阶段为形成股票市场发展与保险公司资金入市的双赢局势提出了一些建议。
韦锋[4]2006年在《我国寿险资金投资问题研究》文中研究指明目前最困扰人寿保险企业的是寿险资金的投资问题，表现在：一方面由于资本市场发育的不完善，寿险公司缺乏有效的手段来匹配负债的敞口风险，另一方面由于政策上的限制，寿险资金的投资渠道有限，这两方面因素使得寿险公司的经营存在很大的隐患。因此本文从研究寿险投资的必要性入手，通过对寿险投资中存在的风险及相关国际经验的比较分析，对寿险投资渠道及相关风险控制提出对策。具体说来本文对这一问题的分析主要通过以下几个部分进行论述：第一部分：从理论的角度入手介绍人寿保险的特征、功能及寿险投资的原则与工具，然后在此基础上阐述我国寿险投资的发展历程及现状。第二部分：结合我国具体情况论述寿险投资对寿险公司经营的重要意义，即当前在我国进行寿险投资的必要性，同时分析我国当前寿险投资中所面临的主要风险。寿险投资的必要性从几个方面进行论述，一是从宏观角度谈关注寿险投资对我国资本市场发展的意义。二是关注寿险投资的必要性源自寿险本身的特点。叁是寿险投资是化解利差损、提高经营收益的必然选择。寿险投资存在的问题包括寿险投资因投资环境限制而面临的系统风险、因利差损导致的潜在偿付能力危机、资产负债不匹配带来的再投资风险及其对产品战略的影响等等。第叁部分：进行了寿险投资的国际比较，这个部分从两个方面展开。首先对国外寿险业发达国家的投资渠道做一比较，其次从风险角度，在前文对各国寿险投资一般特点的探求的基础上，介绍了国际上对寿险投资行为的监管以及对投资风险控制的监管，从各国寿险投资实践的对比分析中，从多个角度探讨值得借鉴之处。第四部分：对我国寿险投资的渠道选择与风险控制提出了建议，特别针对在我国存在争议的几种投资渠道进行具体分析。风险控制方面从两个层面进行讨论，一个层面是从寿险公司内部的角度进行控制，另一个层面是从监管者的角度出发，就监管者监管寿险投资风险所要关注的问题提出建议。
田君[5]2006年在《基于资产负债管理的寿险投资问题研究》文中指出二十世纪80年代末到90年代初，美国寿险业曾出现过较大规模的偿付能力危机，90年代后期日本寿险公司出现了大规模倒闭现象。中国寿险业在改革开放的二十余年中得到了迅速发展，但是由于外部经营环境的改变，特别是金融市场与经济因素的连动反应使寿险公司和投保人的行为发生了改变，使我国寿险业存在巨大的潜在风险，即资产与负债不匹配风险。负债管理的不适当或资产管理的不适当最终造成资产与负债之间的不匹配是寿险公司经营失败的本质原因，也是寿险利差损产生的根本原因，而保险投资是化解利差损的重要手段。中国保险业面临的投资环境以及保险业全面对外资开放迫使寿险公司必须进行有效的投资管理。资产负债管理可以从根本上改变寿险公司的投资理念和投资策略，使寿险公司能够规避各种风险特别是利率风险，在保证偿付能力的基础上获得盈余。 基于资产负债管理的寿险投资是一个比较复杂的问题，要做好寿险公司的资产负债管理与投资，需要从寿险公司的投资组合、风险控制、投资管理体制、投资监管等多个角度综合考虑。国际寿险投资管理的发展趋势是运用资产负债管理理论来管理寿险投资，通过资产和负债的合理匹配来规避利率风险。资产负债管理要求投资管理、财务管理、寿险精算叁位一体，投资经理、财务专家、精算师密切协调，将资产管理与负债管理结合起来。我国寿险公司要加强投资管理，一方面应该强化投资机构的设置，聘请资深的投资专家进行投资运作，根据目前金融工具的特点并随着中国金融市场的发展，设计最合理的投资组合，包括金融品种的组合、投资期限的组合、投资行业的组合以及投资区域的组合，另一方面要借鉴国外寿险投资管理的经验，通过资产和负债的合理匹配，保证保险公司的偿付能力。 本文研究基于资产负债管理的中国寿险业投资问题，深入研究中国寿险业的资产负债管理理论与技术发展、寿险投资组合策略、寿险投资风险控制、寿险投资管理体制以及投资监管等问题。 第一章：引言。介绍了本文的选题背景与研究意义，简要评述了相关领域的国内外研究进展，并概括了本文的主要研究内容与创新点。
虞颀[6]2008年在《我国寿险公司资产负债管理模型研究》文中进行了进一步梳理寿险公司在经营中,面临的主要风险是资产,负债以及匹配风险和其他风险等。其他风险一般是指税率、税制的改变、法律规定的变化等,对保险公司经营带来损失可能的风险。这类风险保险人一般不能预测和控制。对于前一种风险,寿险公司可以通过实施资产负债管理策略(Asset Liability Management,简称ALM),化解或降低风险。资产负债管理提供了一种方法和观念,使寿险公司更加注意经营中的动态风险,不但认识到现存的风险,还要认识到潜在的、变动的风险,并在事前进行预测、计划和资产负债的协调安排,使风险对公司的影响降至更低。可以说实施资产负债管理策略,己成为化解寿险公司经营风险的重要途径。资产负债匹配风险主要体现在叁个方面:一是期限不匹配,二是数额不匹配,叁是收益率不匹配。目前国内寿险公司资产负债不匹配现象较为严重,5年以内的资产与负债不匹配程度较低,但中长期资产与负债不匹配程度较高。据估计,5年以上资产负债缺口占资产的比例超过50%。不匹配产生的原因主要有:1、寿险资金运用渠道狭窄,限制了资产方与负债方产品收益率匹配。根据寿险负债来源和性质,寿险产品可以划分为以下四类,一是由寿险公司担保投资回报的传统产品,二是由寿险公司和客户共担风险的分红产品,叁是完全由客户承担风险的投资连接型产品,四是客户利益与金融指数和物价指数连接的指数连接型产品。这些负债品种性质不同,风险偏好不同,对收益率的要求不同,相应地保险资金投资的品种和方式也应不同。传统产品应主要投资于协议存款和国债等风险较小、回报稳定的品种;分红产品需良好地配置资产,对股票、企业债等风险较高的产品进行一定比例的投资,保证较好的分红水平;投连型产品更需加大对股票、企业债等资产的投资,实现高风险高回报。目前国内寿险资金运用渠道并未开通股票投资,企业债发行量很小,指数型产品屈指可数,很难保证收益率间的匹配。2.保险投资环境限制寿险公司实施期限和数额匹配策略寿险资金的特点是长期性和收益的稳定性,传统险负债大部分30年以后到期。截止2001年底,我国寿险资金52.4%投资于银行协议存款,而协议存款期限普遍低于10年;债券投资比例占28.4%,而国债和金融债的期限主要集中于10年期以内,以5年期和7年期居多,截止2002年底,20年期国债和金融债各发行了1只,30年期国债发行了1只,客观上限制了寿险公司负债与投资长期匹配。3、尚未掌握先进的资产负债匹配技术和方法发达国家已开发出行之有效的资产负债匹配技术和方法,如缺口分析、累积缺口分析、久期匹配、凸性匹配和现金流测试等,国内寿险业对这些技术和方法仍然十分陌生,无从度量不匹配的风险大小。本文就是从资产负债匹配技术上进行分析。首先本文主要分析了各种传统资产负债管理模型及技术包括缺口模型、现金流匹配模型及免疫模型,这些模型相对简单,容易使用,对于简单的资产负债关系不失为一种合理有效的分析手段。与此同时提出了随机资产负债模型并将他与传统资产负债模型进行了比较分析。传统资产负债模型存在一些固有的缺点。到期缺口模型在考察利率变动对资产和负债的影响时,实际上假设了利率对任何一种资产或负债的影响都相同,但实际上利率的波动对于不同的资产和负债的影响强度差别非常大,而且到期缺口模型未考虑资产和负债中隐含期权对现金流的影响,而现金流匹配一个最主要的障碍就是负债期限本身的不确定性。寿险公司负债的现金流十分不确定,尤其是现在一些寿险产品赋予被保险人多种选择权,这些选择权的行使极大地影响了寿险公司的现金流,而它的另一个障碍是他要求对任何时候的负债现金流都必须有资产现金流与其匹配,但是在寿险公司,负债大都为长期负债,有的负债长达二叁十年,但是很难在市场上找到与它相匹配的资产。尽管久期和凸度匹配能有效规避利率风险,但免疫理论还是有其局限性。首先,有些负债的现金流具有高度的不确定性,这必然增加了久期估计的难度。寿险公司经常持有的某些资产也具有这个特点,如抵押担保债权和股票。其次,免疫模型假设利率期限结构为水平的,不同期限的现金流的都按相同的收益率进行贴现,而且该模型还假设收益率的波动大小和方向都相同,但是在实际生活中,收益率曲线一般都是倾斜的,且长期的收益率一般比短期收益率要高。短期收益率变化比长期收益率波动更大。再次免疫模型还假设收益率的波动很小,当波动较大时,该模型就会产生一些较大的偏差,而且持续期会随着收益率的波动而变化,要使资产组合的持续期同负债的持续期匹配,就必须不断调整资产组合,这就增加了资产的交易费用。然后,本文对多阶段随机规划模型的基本知识进行了梳理。在很多生产实践问题中,由于随机因素的影响,规划的目标函数或约束条件不可避免的带有随机(如目标函数或约束条件的系数是随机过程或随机变量等)。此时确定性的数学规划模型往往不适用,而必须依靠新的随机性的数学规划模型来解决,于是随机规划理论的研究就应运而生。描述、刻画随机现象的量称为随机变量,含有随机变量的数学规划称为随机规划。一个复杂的决策系统通常具有多维性、多样性、多功能性和多推则性,并带有随机参数。对于随机规划问题中所出现的随机变量,出于不同的管理目的和技术要求,采用的方法也不尽相同。随机规划模型包括期望值模型,随机相关机会规划,随机机会约束规划,而多阶段随机规划模型表现为一种动态战略,它研究的是计划期内各时点资产组合的最佳调整问题,这就要求分析人员在建立模型前必须把修正和调整资产组合的时间点确定下来。多阶段模型考虑到交易成本,决策者对风险承受的态度,对不确定性的处理采用重要的参数表示,以示对不确定性的重视。同时更加考虑单个完整的模型中的资产和负债,表达了整个金融计划的问题,遵从会计实务,而且还可以把实际决策制定中的因素包括进来,包括成长和预算的需要,与投资者相关的法律、机构和政策。情景生成是在决策模型的生成中采用内部取样或采用基本连续分布的离散近似值,获得随机变量的离散结果的一种方法。在多阶段模型中,每一时期都从旧的情景分支中生成新的情景分支,最终将生成一棵完整的情景树。一般来说,分枝越多,近似的效果也就越好,但分枝增加,决策变量也会倍增,增加模型求解的难度。情景生成的根本目的是构建很多情景,合理地代表众多可能结果。最后本文对模型在寿险公司中的应用进行了分析。首先本文提出了我国寿险资金运用中存在的问题,包括寿险资金与银行存款投资,债券投资,股票投资的不匹配风险等,然后设立模型与实际数据进行比较以便更直观的反映问题。在模型中,本文特设定一些假设条件:模型考虑寿险公司的传统寿险产品。模型假设寿险公司的情景只包括银行存款、国债及股票收益叁种生成元素。模型假设资产买卖、受益给付及收益给付都发生在离散时间点。我们选用被保险人年龄为45岁且为男性的趸缴保费两全寿险产品业务,采用的生命表为非养老金业务男表(2000-2003)。在模型的应用过程中首先采用Bootstrap技术构造,例如国债和股票的收益率过程即得到国债和股票的12个月实际收益率分别进行复利运算,得到该两种资产的年实际收益率,即第一期的收益率。重复多次得到多个资产收益率情景即以后各期两资产的收益率,但是在此之前必须在从历史时期中随机的抽取的12个月中,根据债券总指数和上证指数计算出国债和股票这两种资产在每个月的月实际收益率。并运用随机模拟技术模拟被保险人在未来各离散时间点的生存状况,以此构造保费收入、受益给付和负债余额等负债情景。然后通过构造的资产负债情景求解模型,得到了寿险公司的资产配置比例。以各资产收益率、保费收入、受益给付及负债余额等随机变量建立了我国传统寿险产品的多阶段随机规划模型并对模型进行了分析,并对ALM技术在寿险公司的运用提出了一些政策建议。
杨永宁[7]2004年在《寿险公司资金运用风险与管理初探》文中研究指明寿险公司的资金运用长期以来都是我国寿险业界十分重视的问题。随着我国保险业的发展，寿险资金在规模上不断壮大，关于寿险资金运用问题的探索也在不断深入展开。由于寿险公司在经营上的特殊性，其在资金运用方面也具有区别于其他资金的独特属性，因此在寿险资金的运用和管理上需要进一步加以分析，寻求一些特殊的资金管理方法和措施。本文从寿险公司的资金来源出发，分析了寿险公司资金运用的特殊性，在资金运用风险管理理论的基础上，对寿险资金管理在实践中面临的一些问题进行了探讨。按照论文的行文和逻辑顺序，对论文中探讨的问题归纳如下：（1）寿险公司资金运用的风险特性和风险防范。资金来源、资金属性和资金运用的风险特性这叁个方面存在着一种内在的逻辑关系。寿险公司在资金来源、结构和流动方式上同其他资金有很大差别，具有独特的资金特性。寿险资金可以划分为权益类资金和各种责任准备金，在资金运用方面也要求流动性、安全性和收益性相结合。通过资金来源、属性和风险特性的分析，我们可以认识到在寿险公司资金运用中风险管理的重要性。寿险公司资金来源的特殊性决定了寿险公司在资金运用方面的特殊要求。寿险公司的资金运用行为遵循理性经济人假说，即寿险公司在资本市场上以收益最大化为目的。但是由于寿险的特征和功能，寿险公司比起其他资金运用者，其风险厌恶程度更高一些。寿险公司在进行资金运用决策时，首先必须考虑它能够承受的风险程度。寿险公司资金运用的风险特性，既有一般性资金运用风险的共性，也有其不同一般之处，这种差异性主要源自于寿险资金的特殊性及寿险资金运用的特有规律。一般性资金运用风险主要包括了价格风险、违约风险、金融资产的流动或可流通性风险、汇率风险、通货膨<WP=4>胀风险或购买力风险等。特殊性风险主要是指资产负债匹配风险和利率风险。本文分析了寿险公司资产负债的不匹配和利率变动对公司的直接影响。资产负债的不匹配产生了现金流入和现金流出的不平衡，影响了公司的财务状况。而利率变动的影响则体现在叁方面，一是对资产和负债价值的影响，二是对客户现金流选择的影响，叁是在预定利率和实际利率发生差异时产生的影响。在风险控制方面，寿险资金运用不仅需要满足外部监管的要求，同时还需要建立完善的内部控制制度。本文介绍了美国、日本、加拿大和我国在寿险资金运用的一些法规政策与控制措施。可以看到发达国家对于寿险资金运用的监管，主要表现在对投资方式的准入、资产类别、单项投资的比例限制、资产和负债相匹配的要求以及资产价值的评估等方面的监控，而我国在寿险资金运用中风险控制政策比较粗而且不灵活。此外，寿险资金的合理运用还需要加强公司的内部控制制度的建设，建立责、权、利明晰的资金管理组织。（2）寿险资金运用的风险管理理论。在风险特性与风险防范的基础上，本文介绍了一些在寿险资金运用风险管理方面的理论、观点和方法。对现代投资理论、资产负债管理理论以及风险预警理论运用于寿险公司资金运用做了一些探讨。文中以马柯维茨的均值—方差模型、夏普的资本资产定价模型、罗斯的套利定价模型等现代投资理论为出发点，结合寿险公司资产配置的特殊性，寻求了这些理论在寿险公司资产配置中的实际用途和理论指导。现代资产组合理论认为所有资产都具有风险和收益的两重性，且是对称的，寿险公司的资产组合也具有这两重特性，因而寿险公司需要把其资产广泛地分散于不同种类的资产，就可以分散单个资产的非系统风险，只承担系统性风险。同时寿险资金管理者还需要制定出切合自身的投资策略、在市场上寻找合适的套利机会。寿险公司的资产负债管理是在认识到资产业务、负债业务以及资产与负债关系的基础上，对资产负债实行综合管理，使资产与负债在规模上、速度上、期限结构上均相匹配，使资产满足负债的要求。本文在介绍资产负债管理理论发展的基础上，借鉴了国外寿险公司资产<WP=5>负债管理的先进技术，其中较为典型的方法有“现金流匹配”，“现金流测试”，以及“免疫技术”等，对资产负债管理技术在实际中的运用作了一些说明。“风险价值”，是在正常的市场条件和给定的置信度下，用于评估和计量任何一种金融资产或证券投资组合在今后特定期间（持有期间）内所面临的市场风险大小和可能遭受的潜在最大损失。将风险价值法引入寿险公司的资金运用对于寿险公司有效的预测资产可能发生的变动、防范风险将起到十分重要的作用。寿险资金运用的总风险限额是对公司可承受的最大资产损失大小的管理，通过与风险价值的结合可以提前预测寿险公司资产可能发生的变化是否超出了规定的限度，从而对公司资金运用做出一种适时调整。（3）寿险公司资金运用的实务管理。在这一部分主要通过寿险公司在资金运用方面的一些实际情况和问题，应用风险分析和风险管理的一些理论和方法，对寿险公司资产配置策略进行分析比较，提出了固定收入工具投资策略、投资风险控制策略、适当保守的财务策略和法规政策应对策略，从不同的角度阐述了寿险公司选择资产配置、资金运用的策
李薇[8]2009年在《中国寿险业经营风险研究》文中提出本文以中国寿险业的经营风险为考察对象,以美国金融危机引发的全球金融动荡为研究背景,从一个新视角研究中国金融风险问题。寿险业在经营上具有金融行业特有的脆弱性和敏感性,客观环境变化、决策失误、经营不善等原因,均有可能使其资产、信誉遭受损失。20世纪90年代在亚洲金融危机中日本、韩国的寿险公司破产案不胜枚举,给保险经营敲响了警钟。21世纪初缘自美国银行业的次贷危机犹如一根导火索,迅速波及证券和保险业,现在演变为金融危机,引发了全球国际金融市场的剧烈动荡,在全球130多个国家开展寿险、财险、事故险以及飞机租赁等业务,资产超过1万亿美元,拥有雇员11万余名的全球保险巨头AIG,在受到金融危机的波及后顷刻之间濒临倒塌,更让人触目儆心。寿险业是经营风险的特殊行业,承担着社会稳定器、资金聚集与供给、促进经济增长等重要职能,对一国的社会稳定、金融安全具有重大影响。因此,选择寿险业经营风险这一课题进行理论和实证两方面的研究,深入剖析产生风险的主要社会、政治、经济因素,揭示中国寿险业当前所面临的风险程度,既为政府监管部门制订化解政策、化解实际存在的潜在风险,建立有效的风险防范机制提供科学依据,也为保险机构在实际经营过程中规避可能出现的风险提供参考意见,具有重大的理论价值和实践意义。本文首先考察了寿险经营的风险要素。剖析寿险经营的特征、寿险费率厘定、利润来源等寿险经营的基本原理;从寿险公司的经营流程上分析影响寿险经营的风险源;从而明确寿险经营风险与财险经营风险所不同的本质特性;总结并比较国际和国内学者对寿险经营风险的分类方法。由于寿险具有保险期限的长期性、会计核算的预测性等特征,使寿险经营风险较财险经营风险更为复杂,潜在的风险在短期内常常不会暴露。本文全方位、多角度解析寿险经营风险的成因。从利率、寿险资金运用、偿付能力、寿险资产负债匹配、产品的定价与设计、寿险市场发展等六个方面全方位解析寿险经营风险的成因,从而为制定化解和防范风险的措施和政策提供依据。利率波动始终是寿险公司经营管理的一大风险因素,寿险公司从保单中承诺了保证最低投资收益率的那一刻起,利率风险就如影随形了。本文从寿险产品定价、寿险产品需求、寿险公司负债、寿险公司现金流及寿险公司偿付能力角度分析利率波动对寿险经营的影响;介绍几种国外常见的寿险利率风险的度量方法;并测算我国寿险业利差损的规模,得出我国寿险业旧利差损还没有彻底化解,由于全球金融海啸引发的我国利率波动、投资环境恶化导致形成我国寿险业新利差损的结论。并借鉴发达国家规避利率风险的成功经验,本文提出化解和防范寿险利率风险的五项措施:产品转型期培养健康的寿险消费观念;提高资金运用管理能力;加强资产负债匹配管理;实行弹性预定利率和建立专项准备金。寿险业资产负债匹配风险日益受到重视是当前国际寿险业风险因素的一个演变轨迹。本文阐述寿险资产负债管理的起源、特征、及其在寿险经营中的应用;介绍几种国外寿险公司资产负债匹配检测方法;并通过剖析美国寿险业资产负债管理的经验教训,从模式、组织体系、管理技术角度探讨如何构建我国寿险业资产负债管理体系。美国金融危机造成金融市场投资环境急剧恶化,投资风险彰显无疑。本文详尽剖析了美国金融危机演化路径及对我国寿险投资的直接负面影响,认为美国金融危机对中国保险业的间接影响还可能出现。从长期看,如果经济陷入深度且长期的衰退,资本市场持续低迷,保险业的投资回报将大幅度降低,理财型产品的销售将受到一定影响。介绍国际和国内对投资风险测度的研究及测算方法,指出在目前的研究现状下,国内保险业面临两难选择,要么直接使用国外的风险测度方法,必然遭遇“水土不服”的问题;要么将风险管理直接置于一般的经验管理模式,在没有经验或者经验较少的情况下来推行以经验为基础的风险管理模式本身面临更大的风险。呼吁通过风险测度方法的研究来推动我国保险公司投资风险管理效率的提高。并提出应对金融危机防控我国寿险资金运用风险的对策。本文认为对寿险经营风险的衡量及监控一般从评价其财务报告入手。本文研究了美国、欧盟和中国的监管模式、方法和指标体系,结合保险信用评级机构对寿险公司的财务测试比率,全面阐述了寿险经营的财务评价内容。在此基础上评述中国偿付能力监管体系的模式特点及偿付能力监管额度的调整和改进,并采用定量方法对我国寿险企业的偿付能力进行测算,得出中国寿险业的偿付能力呈下降趋势的结论。基于上述研究内容和结论,本文提出了化解和防范我国寿险业经营风险的微观和宏观对策。寿险业经营风险的化解和防范主要依赖寿险公司不断提高经营能力、强化寿险公司内部控制建设。但作为一个有关国计民生并且关乎国家金融安全的幼稚产业,国家政策也应当给予扶持,出台支持我国寿险业发展的财税政策和金融支持政策;同时寿险业也是一个需要监管的行业,强化保险监管体系将成为世界各国保险业应对金融危机的重要举措,我国也不例外;鉴于混业经营在金融危机中暴露的严重问题,今后我国对金融创新业务要隔离经营;保险业作为开放力度大、市场化程度较高的金融行业,必须继续密切关注金融危机蔓延可能给保险业带来的不利影响,防范国际金融风险对我国保险业的传导也将成为提高我国寿险业经营能力应对经营风险的政策选择。
周通[9]2008年在《基于VaR理论的保险投资风险研究》文中研究说明保险公司是资本市场最重要的参与者之一,而资本市场也日益成为保险业重要的利润来源之一。目前,我国保险资金已获准进入证券市场,参与基础设施建设和投资不动产,投资的多元化使保险业面临的投资风险急剧增加。但是相对于国外,国内对保险投资风险研究又非常缺乏。VaR(风险价值法)是目前金融市场风险测量的主流方法,被广泛应用于投资组合、金融衍生工具、市场风险和信用风险的分析中。因此,本文试图通过对国际上流行的VaR模型的基本原理、计算步骤进行详细介绍,并对我国保险投资风险进行实证分析,说明如何通过VaR方法对我国保险资金的运用进行投资风险管理,并希望可以促进其在我国保险投资风险管理的推广应用。第一章:介绍本文的选题背景,研究意义,主要架构和主要研究内容。第二章:保险投资的理论综述。介绍保险投资基本概念,说明保险投资的客观必然性;分析我国保险投资的历史沿革,评述我国保险投资的现状。第叁章:对VaR理论作了比较全面的介绍。主要包括VaR的计算方法、VaR的后验测试、以及用于分析投资组合风险的叁种VaR工具等内容。第四章:对保险公司投资风险利用VaR进行定量分析。第五章:并通过资产组合的增量VaR计算,实证分析了VaR的衍生品——增量VaR在资产组合领域的运用,以及VaR在保险公司风险投资管理中的应用。第六章:总结与展望。对全文的研究内容进行总结,在此基础上提出今后的研究方向。
刘郁礼[10]2004年在《论寿险资金的运用原则及我国寿险投资》文中提出随着我国加入WTO,各行各业都面临着巨大的挑战,保险业也不例外。这个行业将在很短的时间内立体开放,中资保险公司将接受严峻的考验。要想在竞争中取胜,保险公司就必须不断增强自身实力。其中,保险资金的运用就是一个关键环节。但目前我国保险资金的运用还存在很多问题,因此,国家要尽快以行政法规形式发布规范条例,拓宽资金投资渠道;保险公司要尽快熟悉投资方式,使保险资金得到更有效地运用。
参考文献：
[1]. 论寿险资金与股票市场[D]. 高向阳. 西南财经大学. 2001
[2]. 我国保险投资现状及最优投资组合研究[D]. 曹怡. 天津大学. 2005
[3]. 论我国保险公司资金入市与股票市场发展的互动关系[D]. 傅娟娟. 厦门大学. 2007
[4]. 我国寿险资金投资问题研究[D]. 韦锋. 广西大学. 2006
[5]. 基于资产负债管理的寿险投资问题研究[D]. 田君. 同济大学. 2006
[6]. 我国寿险公司资产负债管理模型研究[D]. 虞颀. 西南财经大学. 2008
[7]. 寿险公司资金运用风险与管理初探[D]. 杨永宁. 西南财经大学. 2004
[8]. 中国寿险业经营风险研究[D]. 李薇. 辽宁大学. 2009
[9]. 基于VaR理论的保险投资风险研究[D]. 周通. 中南大学. 2008
[10]. 论寿险资金的运用原则及我国寿险投资[J]. 刘郁礼. 东莞理工学院学报. 2004
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