从战略高度看待中国期货市场的发展——访中国期货业协会副会长常清，本文主要内容关键词为：中国论文,期货市场论文,副会长论文,业协会论文,期货论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
记者：近一段时间以来，中国期货市场呈现出良好的发展态势，其蕴涵的巨大发展潜力已为国际市场所普遍关注。您对当前中国期货市场的发展如何看待？
常清：进入21世纪以来，中国经济的增长对世界经济的发展举足轻重，“中国因素”成为全世界大宗商品市场和金融商品市场价格变动的重要因素。在此背景下，中国的期货市场也取得了长足的发展，一些商品领域形成的价格在世界上有着重要的影响。尤其是在刚刚过去的一年里，中国期货市场的发展成为中国资本市场上的一大亮点。《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》对期货市场产生了重大的积极影响，“大力发展期货市场”已成为我国一项中长期重大战略决策。在世界经济复苏带动全球贸易额迅猛增长和中国宏观经济向好的背景下，中国期货市场的市场化发展也驶入了快车道。监管部门先后批准燃料油、棉花、玉米等品种上市，使期货市场的规模迅速扩张，打破了以期货市场品种单一为特征的市场相对封闭状态。2004年，期货市场规范发展的制度基础进一步得到夯实。中国证监会先后出台了《期货经纪公司治理准则》和《关于期货经纪公司高级管理人员任职资格核准有关问题的通知》等文件，对提高期货公司全行业的治理水平将起到引导、示范和导向的作用。2004年，中国期货市场交易规模跃上新台阶，全年成交总额达14.6万亿元，刷新了中国期货市场历史记录。同时，全行业经营效益也有所提升。
2005年是中国期货业发展较为关键的一年，期货市场必将获得长足发展。可以预见的变化是：根据国民经济发展的需要，不断推出新的品种，完善品种体系；进一步完善交易工具，如适时开展场外交易、研究上市期权交易，与国际市场对接；研究上市金融期货品种，为金融体制改革服务；参照国际惯例，完善交易交割规则，完成规则对接；研究修改期货交易有关法律法规。
总之，我认为，中国期货市场发展的形势是喜人的，中国期货市场将有超常规发展。
记者：期货市场在活跃的同时，也有许多深层次的问题开始显现，您认为当前期货市场发展中面临的最主要问题有哪些？
常清：从这两年的情况来看，中国期货市场发展中确实存在很多问题，值得深思。其中，最主要的问题就是中国在国际市场上缺乏定价话语权。这严重影响了中国经济的发展。
首先，由于定价话语权的缺失，中国不得不为世界经济的增长所付出的成本“买单”。加入世界贸易组织后，中国的对外贸易依存度已经超过70%，作为一个新型的“世界工厂”，中国每年大量进口能源、原材料和输出商品，国际国内商品市场已经对接，国内外价格波动趋于一体化，在全世界范围内，中国因素成为影响价格变动最主要的因素。中国经济增长速度较快，对世界经济增长的贡献在加大的同时，却只能被动地接受国际价格，在国际市场上表现为“高买低卖”，全世界的能源、原材料价格飞涨，而对这些产品有很大需求的中国，实际上是为全世界经济复苏和增长“买单”，这给中国国民经济造成了重大损失。比如2001～2002年，在美国大豆进口价格每吨1800～1900元时，我国限制大豆进口，到了2004年春季，大豆价格高达每吨4000元时，我国却大量进口，国内的榨油厂在美国大豆价格最高时大量买入，据国内专家测算，2003～2004这两年，仅在大豆贸易上的损失按均价算，每吨多支付1500元左右，我国年进口2000多万吨，直接损失达300亿元人民币。再比如，2004年1～9月份，我国为国际原油价格上涨多付出130亿美元。
其次，定价话语权的缺失不利于中国国民经济的可持续发展。从中国国内经济发展来看，我国近两年经济发展过程中出现了局部过热的现象，这种过热是属于共振型的过热，即各地发展经济的步伐是同步的，对一些产品的需求是突发性的增长，引发了世界市场原材料价格的大幅波动。用比过去价格高一倍甚至几倍的材料搞经济建设，代价是非常高的。共振型重工业化带来的后果是可怕的，各个地方建设了不少高耗能、高污染、低效益、低科技的项目，破坏了环境，破坏了资源，透支了未来，使中国成为世界低端产品的加工厂，这样的发展道路是不可持续的。
再次，定价话语权的缺失是导致国内期货市场竞争力低下的重要原因。国际市场上交易成本低、效率高，品种及投资工具齐全，而国内市场品种有限、投资理财工具有限，在法规上对投资者有许多不符合期货市场运行规律的种种限制，使许多民营企业纷纷到国外去进行套期保值。一些中国企业进入了国际期货市场，参与衍生品交易，但在参与过程中却付出了代价。有色金属行业中，最著名的例子是1998年的“株冶事件”，株洲冶炼厂由于参与保值的量太大，造成14亿元人民币的亏损。而2004年的“中航油事件”也是如此，中航油在场外参与期权交易，亏损5.5亿美元。因此，我们的目标应该是通过期货市场建立自己的定价中心，让我们的民族企业和民族资本有话语权，在价格形成过程中真正反映“中国因素”，形成真实的价格。
最后，中国在金融期货领域定价话语权的缺失，影响了中国利率和汇率政策的实施。作为一个主权国家，其利率和汇率绝不能由别人来决定，这不仅是经济问题，而且是严肃的政治问题。因此，人民币的价格一定要在中国市场上形成。目前国外已经上市交易了中国的股指期货和人民币外汇期货，摆在我们面前的现实非常严峻。如果不是由中国的市场来决定人民币的价格，将是一件很难想像的事情。目前，我国的外汇储备绝对额已超过6500亿美元，但中国在美元等外汇资产上是缺乏定价权的。由于美元价格的变动，中国的外汇储备已贬值30%左右，同时，我国的外汇相当部分用于购买美国国债保值增值，而美国国债的价格又下降了20%左右，按市值计算，我国的外汇储备遭受了重大损失。从这个意义上看，中国必须建立与经济强国相对应的期货交易中心或定价中心。
记者：您认为造成我国期货市场定价话语权缺失的主要原因何在？
常清：我认为以下几个原因是值得我们重视的：
第一，我们从指导思想上没有重视贸易金融衍生领域的竞争。世界范围的产业可以分为低端的生产、中端的加工和高端贸易金融三个环节，真正赚钱是在贸易金融这一环节。目前中国已经成为全球的加工、生产中心，即“世界工厂”，但生产中心也必然要成为贸易中心，因为生产决定贸易。如果中国不参与全球范围内的价格决定，只能被动地参与交易，就会长期成为国际资本的狩猎对象。第二次世界大战后，发达国家利用殖民价格体系为自己的经济发展服务。我国对外开放长期以来将重点放在引进外资上项目和发展实物商品的出口领域，而很少考虑贸易金融这一高端领域。这从我们加入世界贸易组织的谈判就可以看出来，谈判对于期货领域基本上没有涉及。在加入世界贸易组织的过渡期内，也缺乏措施和政策来提高贸易金融定价权领域的竞争力。因此，在贸易金融领域，一些发达国家的垄断资本赚大钱，而中国这样的发展中大国却不得不买单付款。
第二，国家的经济主管部门还没有完全从市场经济的高度、从国际市场竞争的角度来制定经济政策。许多政策仍然从我国国民经济是一个封闭循环的角度以自我为核心来予以考虑，如出台的大豆历史低价位限制进口政策等。中国一些政策也不尽合理，如本为正常的国家物资轮库行为，却因机械地操作，可能产生在价格低时向市场抛出库存，而在价格高时买入补库的现象。这一行为被国际炒家利用，操纵价格上涨或下跌，给中国经济带来损失。
第三，我国一些垄断性企业体制市场化不充分，不适应在国际市场上竞争。我国的一些金融企业和外贸大企业，仍然是官僚化体制，而且都是高度垄断化的，这些企业的经营机制不是市场化的，国内市场上的垄断利润足以让其生存，因此，缺乏动力和机制去国际市场上竞争，一些高层经营人员也不是以企业家的标准要求自己，而是以官员的标准要求自己，以不犯错误为基本原则，谁也不去高端领域竞争。这种机制就会出现石油10美元一桶而不去大量在期货市场上买入保值，而到了50美元一桶照样进口，完成任务后向中央报喜等怪现象。
第四，我国缺乏能在国际市场上有定价话语权的专业巨型基金。在国际市场上，尤其是在大宗商品和金融商品的定价市场（期货市场），美国、欧洲、日本等发达国家和地区都是一些巨型基金公司、跨国贸易公司参与其中，有专业的研发团队和操作团队，根据市场供求变化，特别是远期的供求预测，来进行中长期的保值和投资。因此，这些机构牢牢地把握了世界主要大宗商品和金融产品的定价权，在国际市场的竞争中显得游刃有余，无论市场如何变化，它们都能获得高端利润。中国只有少数外贸公司出于业务的需要做一点保值，在定价方面毫无发言权。这就出现了近两年“中国因素”主导世界市场的价格，可中国的企业只能被动地接受国际炒家制定的价格的局面。
记者：您认为应如何提升中国期贷市场的国际竞争力？
常清：我们应充分认识到，中国要崛起，必须抢占世界经济的制高点。
第一，应从深化市场体制改革、提高国民经济竞争力的角度认识期货市场的发展。国家应高度重视国际贸易金融衍生领域的竞争，以打赢这场看不见硝烟的战争为目标，应设立一个经济安全的综合协调机构，来确定竞争的战略，协调国家各部门的相关经济政策，确保国内市场开放中的国家经济安全。
第二，按国际惯例完善有关期货市场的法律法规建设。现有的期货监管法律法规大多是在计划经济时期和向市场经济转轨时期制定的，导致目前期货市场结构的畸形发展，修订有关法律法规已迫在眉睫。
第三，提高参与期货市场的热情，同时注意常规地控制风险。期货市场由于实行保证金制度，杠杆作用使风险加大，因此，风险管理的问题至关重要。2004年8月，四川发生嘉陵期货挪用客户保证金事件，一时间引起市场对期货公司资金安全性的关注。2004年12月份中航油在新加坡油类衍生品市场上亏损5.5亿美元的事件再度引发了人们关于理性投资和风险监控的深入思考。因此，应进一步研究加强风险防范的措施，但是也不能因噎废食，不能把惩治犯罪和加强监管混淆起来，四川嘉陵事件是犯罪分子所为，应受国法惩罚，这在任何国家都是共有的现象，中航油事件的发生主要是因为企业还不是真正的市场经济条件下的企业。更为重要的是要认识到，要防范风险不能主要依靠行政部门的监管，更主要的是靠行业自律。期货市场参与者也应建立合理的风险内控机制，企业在进入期货市场和衍生品市场时，应该分清楚是保值还是投机，保值应该有保值的量，投机应该有投机的限度。如果是保值的话，它应该是双向的，中航油是进口石油产品的企业，它应该在低价位买入保值，因为害怕油价上涨而卖出看涨期权，则是投机，它投机的量超出了所能承受的范围，这是不允许的。
第四，大力提升国内企业的竞争力。我国企业的市场化程度低，应尽快在国内市场上练兵，提高其竞争力，并且在竞争中不断兼并、重组，打造市场化的巨型企业参与国际竞争。支持有竞争力的民企和大型专业化的综合类基金进入国际市场，争取定价话语权。