全球经济：强劲增长是否掩盖未来中期危机？，本文主要内容关键词为：全球经济论文,强劲论文,危机论文,未来论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
有关世界经济短期前景的乐观主义是相当广泛地存在的。有关长期前景的乐观主义不那么普遍存在，但似乎言之有理。最令人担忧的是中期前景。目前新的扩张性周期尽管具有明显活力。但继承了上一个周期的太多弱点。政策医生们作为对策，已注入剂量强大的货币和财政的刺激剂。可是，由于旧病和较新疾病的负担，这种扩张可能不会永远健康地持续下去。
今年有望看到某种接近于全球经济完全同步恢复的状况。根据《共识预测》(Consensus Forecasts)杂志的说法，美国的增长率应该达到4.5%，而日本的增长率应该达到惊人的4.2%。英国经济据预测增长3.2%，甚至落后于欧元区1.7%。亚太地区（包括日本）的增长据预测能达到5.1%，东欧达到5.5%，而拉丁美洲达到4.6%。领头羊是中国，据预测今年将达到8.7%的增长。就作为整体的世界而言，高盛公司预测今年的产量增长4.8%，而2003年增长3.4%。
明年，增长预期将放缓，但共识仍是欢快的。美国的增长据预测为3.8%，而英国为2.7%。欧元区的增长有望达到2%，但日本的增长据预测将降至1.8%。拉丁美洲据预测增长3.7%。
近期的经济增长仍然令人乐观。较长期的经济增长似乎同样充满希望，只要美国的生产力增长以1990年代中期以来达到的较高速度得以持续，亚洲迎头赶上的各经济体继续改善政策和制度，而世界经济仍然向商品、服务、资本和观念开放。
然而，全球经济的未来也存在巨大的中期风险。这种风险分成彼此相关的4类：全球宏观经济不平衡，正在崛起的亚洲的影响，贸易保护主义，以及易受恐怖主义暴行的伤害。
首先说说全球宏观经济的某些因素。
美国目前的往来账户赤字已从占国内生产总值的大约1.5%升至如今的超过5%。在美国最近的经济减速期间，往来账户赤字引人注目地继续上升。这与人们通常可能期待出现的情况恰恰相反，也与1990年代初的经验南辕北辙。
就20世纪的大部分时间来说，美国是一个纯债权人，但它目睹自己的负债净额从1988年的大致平衡变成去年的负24%。然而，尽管美国2003年的往来账户赤字相当于国内生产总值的4.9%，美国欠世界其余部分的债务净额占国内生产总值的份额却是下降的。不断下跌的美元所减少的负债净额高于往来账户赤字所增加的负债净额。根据国际货币基金组织最新的《世界经济展望》的数据，从1996年至2005年，美国国内实际需求每年将增长3.8%，而实际产量将增长3.5%。
英国国内实际需求增长与实际产量增长之间的差异更大，达到每年0.5个百分点。与此同时，欧元区的需求将以1.8%的可怜速度增长，产量增长仅为2%，而日本的需求增长将仍然低于1.2%，产量增长为1.5%。
根据国际货币基金组织的数据，从2001年第三季度到去年第四季度，美国国内实际需求累计增长8.9%，而英国增长6.8%。在同一时期，日本的需求仅增长2.7%，欧元区增长2%，德国下跌0.7%。
根据经济合作与发展组织的数据，2004年，英语区（美国、英国和澳大利亚，但在这个例子中不包括加拿大）将总共出现往来账户赤字6360亿美元，单单美国的赤字就达到5550亿美元。据预测，没有别的国家集团会出现如此巨大的赤字。亚洲的往来账户盈余已达到创纪录的3220亿美元。
自2002年2月（当时美元的综合实际汇率开始下跌）至2004年4月，全球官方外汇储备（主要是美元）从12110亿美元升至32770亿美元。这种外汇储备的巨大上升只是出现在亚洲，日本和中国各占全部上升的外汇储备的34%和19%。
在2002年和2003年，亚洲国家的外汇储备总共增加了7180亿美元。其中5400亿美元来自往来账户盈余，而其他1780亿美元代表亚洲私人资本流入的再循环。
这些事实告诉我们什么？首先，美国长期以来向世界其余部分输出需求刺激。其次，这种新的经济周期及其引发的不平衡从上一个经济周期结束之处开始。第三，根据目前的实际汇率，美国只有在国内实际需求更迅速地增长的情况下，才能实现国内产量的迅速增长。第四，亚洲国家进行大规模干预，以防止其货币升值。最后，这些国家通过这种方式，也使美国极难转向更多地依赖外国实现其增长。
中国的影响
未来数年的重大问题是，对又一个完整的经济周期来说，这种模式能持续多久，如果不能持续，取代它的将是什么模式。这个问题又分成若干进一步的问题。
问题之一是，如果目前的趋势得以继续，会发生什么情况。巨大的往来账户赤字必定伴随美国公营部门、私营部门或者美国公营部门和私营部门两者的国内财务赤字。
正如剑桥大学经济学家温尼·戈德利(Wynne Godley)在本周晚些时候发表的一篇论文中指出的，随着投资收入方面平衡的恶化，美国的全部往来账户赤字可能上升至占国内生产总值的8%。这反过来会使美国的纯外债到这个十年结束时远远超过国内生产总值的50%，而且，如果美国私营部门开始紧缩开支，美国财政赤字将出现爆炸性增长。
另一个问题是，帮助英语区国家消费者开支维持高水平的资产价格本身是不是可支撑的。正如总部设在伦敦的史密瑟斯公司(Smithers & Co)的安德鲁·史密瑟斯(Andrew Smithers)所指出的，如今股市的价值看上去更被高估了。高盛公司最近的一篇论文认为，房价目前在美国被高估10%，在英国被高估15%。
那么，能否设想全球需求增长的恢复平衡？英语国家产生全球国内生产总值的近40%（这一次包括加拿大），欧元区产生全球国内生产总值的另外23%，日本产生全球国内生产总值的12%，新兴的亚洲各经济体仅产生全球国内生产总值的另外11%。欧元区和日本能否在这个周期中比在上个周期中产生更有利的需求增长？
此外，亚洲一些政府是否准备无限制地借钱给美国？或者，它们是否有可能在某个时候突然改变其汇率政策？
而且，鉴于外部需求所遇到的情况，如果美国可接受的增长伴随其往来账户赤字的明显下降，这将需要美元多大幅度的进一步下跌？美元进一步下跌的幅度或许必须至少与已经发生的实际贬值13%的幅度相等，也或许更大。
总之，目前看来存在两种威胁：赤字和债务不断上升的趋势继续不受抑制，或者这种趋势过于突然地发生变化。我们所需的是美元和全球需求增长的平稳调整。发生这种情况的可能性有多大？答案似乎是“不很大”。
然而，宏观经济（不）平衡尽管十分重要，但远远不是对经济扩张的惟一的中期挑战。另一个挑战是第二个经济大国的影响。中国目前的重要已足以对世界经济的动力产生相当可观的影响。在目前的经济周期过程中，中国的影响有可能变得更大。
中国将影响全球经济恢复的一种方式是通过其不稳定的国内需求增长。与美国的国内需求增长不同，中国的国内需求增长是由投资主导的。投资增长在2004年第一季度前的一年内达到40%以上的最高峰。这种增长速度目前正在放缓，并且几乎无疑将进一步放缓，或许到明年降至仅仅10%。这反过来将意味着建筑业蓬勃发展的急剧减速。汇丰银行认为，中国真正的经济减速可能是从今年的增长12%降至2005年的增长7%。
恐怖威胁
然而，中国和亚洲其余部分影响世界经济的另一种方式是通过相对价格。中国和印度推动劳动力密集型的产品和服务的价格下降。这两个国家也使世界石油市场变得紧缺。这方面的重大问题不是现有的需求与供应之间的平衡，而是满足亚洲经济扩张以及美国经济恢复将造成的不断上升的需求的能力。
根据国际能源署的说法，从2002年至2004年，中国将产生全球新增石油需求的1/3，而亚洲其他国家将产生全球新增石油需求的15%。北美产生全球新增石油需求的另外26%。此外，今年全球需求增长2.9%是1980年以来的最高数字。
随着亚洲经济增长的继续，全球需求与供应之间的平衡将继续是供不应求的，除非投资出现巨大增长（或者在投资出现巨大增长之前）。由于这种供不应求的市场，相对说来轻微的供应中断可能轻而易举地导致油价暴涨，就像在1970年代两次发生过的那样。这可能反过来促成许多观察家所担心的通货膨胀的螺旋形上升。
全球需求的不稳定增长与巨大而不断上升的往来账户赤字以及石油市场的震荡的可能结合预示着第三种危险：贸易保护主义。迄今这种危险受到了遏制。国际贸易也已从迅速下滑中强劲地恢复过来。可是，多哈回合贸易谈判完全不能获得进展、一个新的美国政府以及地缘政治摩擦可能威胁目前的自由主义秩序。
最后但并非最不重要的是大规模恐怖主义行动始终存在的威胁。2001年9月11日的恐怖袭击已经使人员进入美国遭受实质性损害。在某个容器内发生某种核爆炸至少是可以想象的。世界贸易十分容易受到这种事件的伤害。
对全球经济感到绝望无疑是没有根据的。可是，如今官方的自鸣得意同样如此。鼓励亚洲国家采取更灵活的汇率、实现全球需求模式的更好平衡、敦促完成多哈回合贸易会谈、促进对能源的生产和保护的投资以及有效的反恐合作是我们的政策医生们应该提供的良药。
如果他们未能采取行动，全球经济的中期危机可能比许多人所预期的更快地来临。