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自东亚金融危机爆发以来，国内外学者从不同的角度和侧面，对其成因进行了广泛而深入的探讨。我们认为，对东亚金融危机形成根源的研究，不能脱离经济全球化和信息技术迅猛发展、知识经济正在兴起这一时代背景。东亚国家在对国际市场依赖程度很高而知识经济又相对落后的特定条件下，其以传统制造业大规模生产为主体的产业经济，与发达国家以高技术产业为主导的知识经济在国际竞争中处于劣势，东亚金融危机的爆发有其必然性。
时代背景：知识经济的兴起
近年来，在计算机技术和信息通讯技术飞速发展的带动下，知识经济正悄然兴起。所谓“知识经济”是“建立在知识和信息的生产、分配和使用之上的经济”。知识经济正成为全球经济新的增长点，这在美国经济中表现得尤为明显。它对美国经济增长的贡献度1986年为14%左右，到1996年已接近35%，而作为传统支柱产业的建筑业和汽车业的贡献率分别仅为14%和4%。然而，相比之下， 包括日本在内的整个东亚地区，知识经济则呈现出相对落后状态。1985年以来，日本先后经历了泡沫经济景气、泡沫经济破灭及其后遗症的困扰，产业升级迟缓。韩国多年来一直靠技术引进实现产业升级，虽然技术投入所占的比例较高，但真正由自身开发而取得的成果很少，严重依赖美、日等国的技术。东南亚国家多年来产业升级一直是以日本和“四小龙”的直接投资和产业转移为动力，在日本和韩国产业升级势头不强、知识经济相对落后的情况下，东南亚国家的知识经济远远落在西方发达国家后面。
从90年代中前期开始，东亚地区发展出口导向型经济所遇到的阻力日益增加，金融危机已开始在这一地区孕育。其主要表现是：出口的增长严重依赖进口的增加，低附加值产品出口遇到国际市场日趋饱和和其他发展中国家日益激烈的竞争压力，经常项目逆差逐渐扩大；在制造业效益下滑的同时，房地产和股市却呈现表面的繁荣，外资和外债大量涌向这些领域而外国直接投资出现停滞状态。
导火线：投机资本的大量存在及其信息化和投机工具的现代化
近年来，国际资本市场上短期资本大量存在，它们热衷于进行“使钱能生钱的游戏”。这些投机资本加剧了国际资本市场的不稳定性，成为诱发全球金融风暴的一个重要因素。
信息和通讯技术是形成知识经济的重要要素，近年来，国际投机资本利用现代化的信息网络使全球资本市场成为一个高投机、高收益和高风险的市场。一旦某些国家的金融体系出现破绽，巨额的国际游资就会起而攻之，很容易迅速演变成一场危机。信息和通讯技术的发展还使金融衍生工具更发达，常常会造成金融市场的扭曲，使其风险加大。
近年来，由于东亚国家经济泡沫膨胀，国际投机资本趁机进入。它们利用可以动用的庞大资金，运用金融衍生工具的庞大乘数作用，首先针对像泰国这样最薄弱的国家进行攻击，得手后又迅速转向其他国家，并引发其他投资基金和本国资金的“羊群心理”效应，于是金融危机就迅速爆发并像多米诺骨牌一样传播开来。
本质特征：东亚国家的大批量生产方式与全球传统制造业生产能力过剩
东亚金融危机虽然由金融领域引发，但它却是一场深刻的经济危机。东亚国家的大批量生产方式与全球传统制造业生产能力过剩是这次金融危机最本质的特征。在过去30多年，东亚国家和地区在出口导向战略的引导下，投资与出口一直是经济增长的动力。汽车、钢铁、化工、家电等几乎所有本世纪的成熟制造业都被作为发展的重点。这的确使东亚国家和地区的工业化走了一条捷径。然而，近年来东亚地区生产规模虽然扩大了，却没有形成在更高结构层次上的新增长点。一方面，规模过度扩大引起资源短缺，导致了生产要素价格上涨；另一方面，由于企业自有资金不足，长期靠借债经营，背上了沉重的包袱。90年代以来，各个国家的制造业都积极面向国际市场，导致了90年代后半期全球传统制造业产品大量过剩的局面。在此情形下，欧洲统一大市场和北美自由贸易区对本地企业优先给予保护，而亚洲市场则由于区域内各国间的产业结构和出口结构趋同，竞争异常激烈，使初级产品和一般加工业产品出口价格有较大幅度的下跌，出口增长率锐减，经常项目赤字剧增。
东亚国家制造业的这种大批量生产体制，日本企业早在80年代前半期就已经达到了相当高的程度，它大大提高了日本产品的国际竞争力。然而，这却未能成为日本经济长期增长的动力，之后不久发生的日美贸易战和日元的大幅度升值，迫使日本对这种经济增长模式作出调整，它说明制造业的大批量生产体制在日本已经走到了尽头。
与制造业的产品不同，知识产品是一种可以不断创造新的需求的产品。正因为如此，知识经济的兴起，使西方市场经济国家的经济周期性波动发生了值得注意的变化。1990年以来，美国经济的收缩期仅有9 个月，扩张期却高达80多个月。
启示：要不断调整产业结构， 逐步实现从传统经济到知识经济的升级
实行出口导向型战略是前一时期东亚经济高速增长的重要原因，但由于外向型经济本身易于受国际市场供求格局变化的冲击，而落后的产业结构会导致产品竞争能力下降。在这种情况下，规模越大受到的影响也越大，损失也越严重。与传统经济相比，知识经济具有可持续增长的特征。
美国经济的强劲走势奠定了美元升值的基础。在美元升值的压力下， 其他主要发达国家的货币对美元都出现了较大幅度的贬值。 仅在1997年，日元和马克对美元就分别贬值了14%和16%。从这一角度看，东亚国家和地区的货币对美元有较大幅度的贬值是必然的，尽管是通过金融危机这种剧烈震荡的方式进行调整，而不是通过正常的汇率浮动来实现。
应该看到的是，在东亚经济中占主导地位的传统产业经济和落后的产业结构，在知识经济时代的全球竞争中暴露出更多的弱点。在这次金融危机中，与韩国大体处于相同发展水平的新加坡和台湾受到的冲击较小，正是得益于产业结构的成功转型和高技术产业的发展。
东亚金融危机给我们带来深刻的启示：产业结构落后，对各国特别是实行以外向型经济为主的发展中国家带来巨大的危害。未来各国之间的经济竞争会越来越激烈，知识经济也会给我们带来更多的挑战。我国在科技实力有限的情况下，既要跟踪世界知识经济的发展，又要选定对整个国民经济带动比较大的领域重点发展。21世纪将是知识经济大发展的世纪，我们要在世界占据一席之地，必须迎接知识经济新的、更大的挑战。