国美三国杀：利益下的新平衡，本文主要内容关键词为：国美论文,利益论文,三国杀论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
中国《三国志》言：天下合久必分，分久必合。同样，在美国也有一句话我们耳熟能详，那就是没有永远的敌人，也没有永远的朋友。用这两句话来看眼花缭乱的国美争斗，也可谓十分贴近。
黄光裕张大中结盟陈晓出局
陈晓“体面”出局
当身着咖色夹克的陈晓表情漠然地从鹏润大厦乘坐着和黄光裕同样的座驾迈巴赫离开时，长达近一年的国美控制权之争，也画上了句号。“人生最宝贵的东西是什么？是生活！因为我们的一切快乐，我们的一切幸福，我们的一切希望，都和生活联系在一起。祝幸福快乐每一天。”仅仅留下短短数语后，陈晓，出局。
具有讽刺意味的是，与2007年12月陈晓代表国美全面接管大中电器时的境遇颠倒，如今离去的是陈晓，接管者是张大中。
3月9日晚8点，国美控股电器有限公司(0493.HK)突然发出一份公告称，董事会主席陈晓因个人原因自3月10日起辞去董事会主席、执行董事、执行委员会成员兼主席及授权代表职务，原大中电器创始人张大中出任国美电器非执行董事及董事会主席。同时与陈晓一起辞职的还有执行董事孙一丁，但他保留了公司副总裁职务。
至此，由黄光裕提出、2010年国美电器“9·28”特别股东大会的五项动议，分三步完全兑现，黄光裕获得了国美争夺战表面上的“完胜”。
曾经的国美CEO被黄氏家族体面地清洗出局。至于陈晓是否如外界传言“陈晓先生是得到属于他自己的东西后同意离开的”，无从知晓。陈晓和黄家对此均无回应。
3月9日，陈晓在公告发出之后，便从北京首都机场起飞离开。他拒绝透露去向。
杜鹃出山一切归位
国美之争最关键的无外乎利益关系和权力平衡两点。2010年8月4日，黄光裕发出公开信，谴责陈晓稀释大股东及创始人股权，并要求其离职，“陈黄”大战全面爆发。
陈黄之争的本质是对国美公司的控制权之争。黄光裕2008年11月出事后，黄家资金紧张，欲从国美电器上市公司提款，方案之一是将国美商都卖给国美电器套现。资料显示，国美商都位于北京南四环丰台科技园，面积55万平方米，是由国美置业在2005年拍下的北京当年最大的招拍挂项目，但此后其开发一直断断续续，处于边建造、边招商、边出售状态。起初其成本在20亿元人民币左右，但此后其销售报价一度由40亿元飙升至100亿元，令不少买家望而却步。一方面是报价太高，另一方面是国美商都与国美电器业务的关联度不大，陈晓也因此以“有损国美股东利益”为由拒绝了黄家的提议。
嗣后，黄光裕在狱中提出五项提案，包括：撤销配发、发行及买卖国美股份的“一般授权”（低于20%无须股东大会批准），撤销陈晓、孙一丁董事局主席、执行董事职务，委任邹晓春和黄燕虹为执行董事。
但在随后的“9·28”特别股东大会上，贝恩投资力挺陈晓，黄光裕的五项动议仅达成一项：“夺下了陈晓手中的刀”——取消了董事会的“一般授权”。
作为绝对控股人，黄家自然不肯善罢甘休。彼时，身在狱中的黄光裕所能倚借的，仍有手中所持约32%的国美电器股权、委托国美电器上市公司管理但尚未装入的370多家门店。
但黄光裕夫人——杜鹃的获释“出狱”为黄家增添“利好”，且被舆论认为是黄家有了新的“主心骨”。而春节前香港当局悄然解冻杜鹃资产，为黄家再添砝码。此后，黄家便再次提请召开特别股东大会。
在目前13位董事中，贝恩占有3席，大股东黄光裕也占有3席，而张大中愉好可以起到很好的平衡作用。
2010年11月10日，国美电器公告称，与SHINNING CROWN（下称“耀冠”）订立谅解备忘录建议扩大董事会及建议委任邹晓春、黄燕虹为执行和非执行董事。
耀冠为黄光裕控股公司，邹晓春、黄燕虹则在“9·28”表决中即被提名。2010年12月17日，国美电器董事会由11席扩展至13席，邹晓春、黄燕虹成功当选。
“‘一般授权’取消了，董事局扩大，邹晓春和黄燕虹当选了，陈晓可能感觉到大势已去，再待下去也没什么意思。”新日电动车副总裁、原国美电器总裁助理胡刚分析称。率先透过微博爆料张大中出山的《华夏时报》总编辑水皮则认为，杜鹃出山一切归位，她的协调发挥了至关重要的作用。
张大中出山远比黄家直接掌控国美电器，更易为贝恩等境外投资机构认可。而张大中虽然出任董事局主席，却是非执行董事，类似陈晓与黄光裕的冲突也不会张大中身上重现。
为什么是张大中
对于杜鹃如何请到张大中“重新出山”，业内人士亦少有知其内幕。业界更多的相信张大中在63岁时再披战袍，主要是源于对家电业的关注和对黄家的友情支持。
首先国美电器是烫手山芋，国人尽知；另一方面，张大中目前打理的大中投资公司也有繁忙的业务需要处理；再者，张大中今年已经63岁了，在国有企业或者公务员队伍里早已经过了退休的年龄了；第四，张大中现在也有自己的幸福生活，出任国美董事局主席，就将部分放弃自己喜欢的网球运动和旅游。张大中此次出山，自己并不持有任何国美公司的股票，这就意味着张大中得到的报酬也就是区区几十万元的年薪而已，这对于身家几十亿的张大中，不过是九牛之一毛。
坊间广为流传的张大中出山的另一个原因，是陈晓的做法并不符合他的价值观。前有陈晓在和大中定有战略合作协议后背弃大中暗中和国美结盟，后有陈晓担任国美CEO后没做到“受人之托忠人主事”。
而张大中接任陈晓，这既在意料之外，又是情理之中。
根据国美电器2010年三季报，在黄、陈争斗激烈的第三季度，国美电器的营收为124亿元，净利润为4.78亿元。与第二季度营收130.92亿元、净利润6.3亿元相比，两项数字均出现环比下降，其中净利润环比下滑明显，达到24%。贝恩资本或许从财务数字下滑中看到，陈黄双方必须到“了结”的时候了。
黄光裕家族作为国美电器第一大股东，持51.16亿股，占比32.47%，贝恩资本作为第二大股东，持16.27亿股，占比9.98%。贝恩资本作为利益至上的投行，既不希望陈黄之争影响国美电器的正常运营；也不希望黄光裕家族在国美电器董事会一枝独大，所以就提出引入“各方均能信任、且具备公信力的独立第三方执掌国美大局”。
当然，黄光裕家族也不想得罪贝恩资本，去年陈晓获得贝恩资本支持，与黄光裕家族上演的国美控制权之争也让黄家感到“疲惫”。所以，黄家也做出妥协，接受贝恩资本的“第三方”提议。
一位业内人士表示，家电零售业高管是门槛很高的职业，几乎没有从其他行业直接“空降”来的，可供选择的人选就不多。而张大中创建了大中电器，从事家电零售业多年，有丰富的经验，无疑成为这次黄家与贝恩妥协之后的较佳选择。
而张大中未来要扮演的角色，一如当年创维数码董事局主席黄宏生入狱后出任董事局主席的王殿甫，都属“友情出演”，承载“过渡者”功能。张大中虽然出任董事局主席，却是非执行董事，这也意味着其并不会参与具体的公司经营管理，这与陈晓之前的职位有很大的不同。有陈晓与黄光裕的冲突在先，黄家决意不可能让同样的事情在张大中身上重现，这一点张大中想必心领神会。
“张大中在国美虽然没有持股，但境外众多公司的董事局主席都可能由一位社会贤达出任，因此，张大中出山，远比黄家直接掌控国美电器，更易为贝恩等境外投资机构认可。”接近事件消息人士称，“同时，由于管理层愿意贯彻黄光裕过去被证明了的并购扩张战略，黄家也算卖投资者一个面子。”
“黄家这次仍然选择了一位创业家而不是职业经理人来出任董事局主席，根本还是在于创业家和职业经理人思考问题的维度不尽相同。”新日电动车副总裁、原国美电器总裁助理胡刚说，“创业家为了企业可以赌上身家性命，职业经理人更多考虑股权、公司业绩。陈晓上任后，忽视了零售业中最为重要的位置、位置、位置这一发展铁律，而暂停国美门店扩张、提升单店店效，为何不能边扩张边优化？”
陈晓主政时，2010年国美电器5年规划提出，到2014年国美电器的门店数量将拓展到2000家。而国美集团现有门店1400多家，这意味着未来3年内国美将新开约600家门店。3月8日，国美副总裁李俊涛表示，2011年国美电器内部确定的开店目标是新增400多家。看得出来，国美开店的扩张步伐明显提速。
但开店就需要资金。从黄家目前资金紧缺这一点来判断，将未上市门店置入上市公司是很好的套现途径。同时，考虑到国美未上市门店中，大中电器占了很大的比例，这事交由张大中来协调岂非轻车熟路？
这样看，无论是把这当做国美收购大中战略的一种延续，还是未来扩张所需，张大中提供的都属一种“增值服务”。
国美“戊戌变法”之后
陈晓的离职终结了国美的纷争，张大中的接任开始了国美的维稳。此举有利于公司的长远发展，对国美的投资者来说是利好消息。
顺利交接董事会主席仅仅是个开始，如何完成其它高管的稳定和管理层过渡显得尤为迫切。
随着陈晓的离开，国美内部的“戊戌变法”结束，国美重新回到家族式管理轨道。
对国美来说，“陈黄之争”的积极意义也许在于，管理层乃至国美全体员工都对公司现代企业制度及治理结构有了更多的思考。
2009年7月陈晓和贝恩投资推出了覆盖105名高管的管理层激励计划，宣布将把占现有已发行股本约3%的股权授予董事局主席陈晓等105名高管。这在黄光裕时代是不敢想象的，而这也是导致黄光裕对陈晓极为不满的另一重要事件，狱中的黄光裕甚至曾经希望阻止这一计划落地。正如上百年前的“戊戌变法”一样，虽然以流血告终，但却在国人心中埋下了“民主、自由”的种子，只要时机成熟，就会生根发芽。对于国美，亦然。张大中在出任国美集团董事局主席一职之后，也在第一时间表态，“将保障股东权益及提升公司价值”。
2011年7月，去年获得股份的105名高管们将会行权奖励股份。落袋为安之后，可能还有新的人事变动。陈晓的离职必然会引起一批获得股权奖励的高管变动，到今年7月，国美很可能将面临一新高管离职。这也意味着，更多的职业经理人储备是国美未来的稳定因素之一。
从黄光裕陈晓内斗开始，到陈晓离开国美，这一切都演示了未来家族公司成为公众公司的血腥之路。