筑底证券创新——专访中国证监会主席助理张育军，本文主要内容关键词为：证监会论文,中国论文,专访论文,主席论文,证券论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
证券期货行业多年未见的创新发展正在展开，相应的证券监管思路也在发生明确转变，形成了比较明确的以鼓励创新为基调的底线监管新思维。 《财经》：自首届证券业创新发展大会始，推动证券业创新发展就成为监管工作重点，这次创新的出发点是什么？ 张育军：目前中国金融市场大概形成了五条收益率曲线，这五条收益率曲线构成金融服务实体经济的基本架构。第一条收益率曲线是以温州为代表的民间金融的收益率曲线，它的收益率一般在20%以上；第二条收益率曲线以信托业为基础，这条收益率曲线现在到8%到12%；第三条收益率曲线是通过资本市场形成的收益率曲线，包括股票融资和债券融资，从4%到9%不等；第四条收益率曲线是国债收益率曲线，它的收益率在4%左右；第五条收益率曲线是以央行基准利率为基础的收益率曲线，目前维持在3%左右。发展资本市场的根本目的，第一个是要把市场收益率曲线尽可能下移，解决实体企业融资难融资贵的问题，第二个是要通过市场让投资人直接持有金融产品，提高收益水平，同时有效分散金融风险。这是我们金融创新的最基本出发点。 《财经》：确立了行业创新发展的方向后，推动创新的思路是什么，从哪些方面入手？ 张育军：首先，证券业的发展要明确它的基本目标是什么？是建设现代投资银行。过去证券业主要依靠经纪业务、投行业务、自营业务，实际上都是在围绕权益类的产品开展业务。现在我们要恢复它们的投资融资、销售交易、资产管理、支付结算、风险管理等基础功能，进行销售交易类产品创新，满足客户对非标准化产品的需求。鼓励证券经营机构为大宗交易、私募产品、场外衍生品等各种金融产品开展做市等交易服务。支持证券经营机构开展资产托管业务。推进统一证券账户平台建设，建立与私募市场、互联网证券等业务相适应的账户体系。规范证券行业支付系统，研究建设支付平台等。其次，基金行业本质上是资产管理业，其本质特征是受人之托、代人理财。除了继续发展共同基金，还应该大力发展特定理财业务等私募资产管理业务。第三，期货业是风险管理者，过去期货公司只是一个经纪公司，无法开展风险管理业务，更谈不上衍生品交易、做市交易、产品设计与销售等新业务了。 《财经》：这一轮推动创新发展以来，整个行业出现了哪些变化，这些新变化对中国金融业而言意味着什么？ 张育军：行业这一轮创新发展已初见成效。首先，证券公司不再完全“靠天吃饭”，业务收入、营业利润都在回升，初步摆脱完全依靠股市行情生存的状态。收入构成更加多元，一系列创新业务包括资产管理、融资融券、柜台市场业务、股票质押回购等陆续推出，固定收益类产品更加丰富，部分证券公司初步涉足大宗商品业务。此外，证券业在资产定价方面的能力逐步体现，特别是在降低融资成本方面，取得了较大进展。金融行业通道业务的收费由于证券业的创新发展得到降低，全市场的收益率曲线整体下降，这对于解决实体经济融资贵融资难问题起到很好的作用。与此同时，由于证券业的创新发展，金融风险得以分散和转移。我们发现，虽然出现一些违约现象，但是没有资金池业务，也没有违规保本保收益，使得金融系统风险及时释放。当证券业回归投资银行的本质，基金业回归资产管理业的本质，期货业回归风险管理业的本质，将会带来社会融资成本的平稳降低。 《财经》：面对新的市场环境，证监会的监管思路如何转变？ 张育军：监管的基本原则是底线监管与风险防控，这是一个基本方向。要通过具体的法规规则逐步明确和完善。证券期货业监管的底线分两类。首先是从业底线，金融业的本质要求就是诚实守信，勤勉尽责，这就是我们经常讲的底线。比如欺诈客户、利益输送肯定是不行的。同时那些由于未能勤勉尽责导致机构被欺诈的行为也不能容忍。第二个底线是开展业务方面的底线，比如在资产管理行业，不能搞资金池，不能违规保本保收益，不能低于成本搞销售，不能搞过高杠杆和过于复杂的产品，等等。这些底线是我们勾画的“负面清单”。未来证监会在机构监管方面的重点是说清楚什么是禁止行为，在底线之外交给市场和行业自主决定。