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2015年5月26日，全球两大指数公司之一的英国伦敦证券交易所全资拥有的富时集团（FTSE）宣布启动将中国A股纳入其全球性股票基准指数的过渡计划，推出两个纳入中国A股的过渡指数，并准备以渐进的方式在两到三年内将中国A股纳入其全球新兴市场指标股指中（其权重取决于QFII及RQFII审批额度总规模），从而为中国A股纳入其全球基准指数作了技术上的准备。等A股达到富时罗素（FTSE Russell）指数的标准时，这两只新指数将与标准富时新兴市场指数合并。在富时新兴市场过渡指数中，中国A股所占的初始权重为5%，等到国际投资者可全面进入A股市场后，权重将增至32%。这将令中国A股在富时新兴市场指数中的权重超过俄罗斯，与墨西哥相近。 富时全球股票指数系列是富时全球、地区、国家和行业指数系列的基础，包含48个国家的7400多只证券，占全球可投资证券总市值的98%。该指数系列细分为发达、先进新兴、次级新兴部分，目前中国属于次级新兴部分，有关指数必须具有可投资性和高流动性等特点。初步测算，目前全球跟踪FTSE指数的基金共有1887只，总体规模1.56万亿美元。如果按照A股初始指数5%的权重计算，预计将为A股新增资金约800亿美元；如果按照32%的未来可能上升比重计算，总体规模可达5000亿美元。 而在北京时间6月10日，全球两大指数公司的另一家——摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布，在有关市场准入等一些重要问题解决后，中国A股将被纳入到其全球基准指数中。 与此同时，各主要外资投资机构也开始密集准备，加大配置A股的力度。作为全球前三大主权财富基金之一的阿布扎比投资局（ADIA）日前宣布已经获得中国监管部门批准，将通过合格境外机构投资者计划（QFII）向中国股市投资配额15亿美元，约合人民币91亿元。 世界第二大基金管理公司——美国先锋集团（Vanguard）6月2日宣布计划将中国A股纳入先锋新兴市场ETF。根据先锋集团的声明，先锋新兴市场指数基金和先锋富时新兴市场交易所买卖基金都将纳入中国A股。其中，中国A股将占资产规模达690亿美元的新兴市场股指基金新指标的5.6%。而先锋富时新兴市场ETF的资产规模约为500亿美元，是在美国挂牌交易的最大ETF之一。A股纳入先锋新兴市场ETF，为在美国上市的中国市场ETF打开一扇新的窗口。 其他国际机构及散户投资者也正在以各种方式借道投资中国A股市场。资金流向监测机构EPFR的统计报告显示，5月21～27日，海外资金流入A股创新高，全球共有45.83亿美元的全球资金流入A股，刷新了自2000年以来最大单周流入纪录。在这45.83亿美元的资金中，流入ETF的有43.34亿美元。该机构的数据还显示，泛亚洲和全球新兴市场基金对中国股市的配置比例，也已上升至创纪录的高点。 彭博社的数据显示，随着中国A股的上证综指创下七年来的高点，追踪中国内地、中国香港和美国交易所上市中国股票的ETF过去一个月的新增资金达到了11亿美元。美国交易所中国ETF的5月份吸金量仅次于日本ETF，名列第二。 从美洲跨越大西洋到中东地区，海外投资经理的视线齐齐东望。在他们眼中，中国A股正迈开全球化的步伐，在资产配置中的权重应有一个显著提高。 应该说，中国股市纳入国际市场主要代表指数，国际投资机构密集布局投资中国资本市场，体现了国际投资界对中国经济发展的认可和对中国改革开放的认可，也展现了他们对中国经济未来发展的良好预期，以及对中国经济国际化和人民币国际化的高度认可和良好预期。改革开放30多年，中国已经成为全球第二大经济体、第一大贸易体，贸易额已经占全球贸易额的20%左右，占全球消费的7%，这些都构成了中国资本市场发展的基础。在中国经济进入新常态时，“四个全面”的新战略，为中国经济的持续稳定发展提供了新支撑。在当下全球经济进入深度调整的过程中，中国经济呈现出了明显的战略优势，为投资者展示了明确的发展方向。而作为全球第二大经济体，中国股市只占MSCI新兴市场指数（MSCI EM）的25%，仅占MSCI所有国家指数（MSCI ACWI）的2.5%，而GDP排在后面的日本权重为8.73%，英国为7.98%，对比美国的56.79%更是差距较大。海外资金投资中国股市的比例则更低，所有投资A股的外资加总仅占A股资金的1%～2%，主要投资MSCI指数中的H股、红筹股。中国上市公司在MSCI指数中的整体权重，与中国经济在全球经济中的地位不相匹配，提高其权重，应是大势所趋。 20世纪90年代，中国先后建立了B股市场、开放H股市场，为境内企业上市筹集资金开辟多条途径。2001年中国正式加入世界贸易组织，开始主动实施一系列开放政策，资本市场对外开放的步伐也在提速。在人民币不能完全自由兑换、资本项目尚未完全开放的情况下，QFII、QDII和RQFII等制度安排让投资者既能“走出去”，也能“走进来”。尤其是QFII和RQFII，被视作引进外资、开放资本市场的重要过渡性制度。根据国家外汇局最新公布的《合格境外机构投资者（QFII）投资额度审批情况表》，截至2015年5月29日，国家外汇局累计审批QFII额度744.74亿美元，较上月增加8.59亿美元，获批机构增至271家。另据统计显示，今年第一季度末，QFII共进驻271家A股上市公司，比2014年底的238家增加了33家，表明QFII投资A股的力度在进一步增加。目前承诺的QFII和RQFII额度共约2160亿美元，截至2月底已发放的QFII和RQFII额度共约815亿美元，获得额度的海外机构约300家。 党的十八届三中全会提出“推动资本市场双向开放，有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”的总体要求，中国资本市场新一轮国际化与对外开放新征程随之起航。在此背景下，2014年沪港通顺利通车，香港、上海成为了资本市场双向开放先行先试的前哨。2015年深港通也有望成行，还有期待中的沪台通、深台通、沪纽通等，QFII、RQFII规模不断增长，以及注册制改革推进，A股市场制度将日趋完善。随着A股市场的稳步有序对外开放，未来A股市场与更多境内外市场的“互联互通”，将大大加强我国资本市场在世界范围内的参与度，强大的中国股市还将不断改写世界资本大格局。 5月29日中国证监会表示，下一步将继续与包括富时在内的国际知名指数公司保持密切沟通，不断提高国际投资界对于中国资本市场的信心和认可程度，便利长期资金进入A股市场。 随着中国资本市场日渐成熟，加上中国GDP稳定增长，相信MSCI终将把中国A股纳入其新兴市场指数当中，到时将能更完整展现全球资本市场动态。随着中国资本账户开放的进程明显加速，未来国际指数体系，无论是FTSE还是MSCI，逐步纳入A股应是大势所趋，只是时间点的问题。 随着内地资本市场对外开放程度的持续上升，将会有更大范围的国际资金和投资者进入，从而改变A股由本地个人投资者主导的市场结构，产品结构则更趋多元化和国际化，并推动A股市场在市场运行制度等方面加快与国际市场接轨，并最终推动我国资本项目可自由兑换以及人民币国际化进程，这对于提高中国资本全球定价权具有重要意义。中国资本市场对外开放的步伐在加快，与国际资本融合的步伐在加快，这将进一步带动我国的金融改革和开放、经济持续发展的步伐，进而增强市场吸引力。 当然，无论是FTSE还是MSCI，目前启动的都是在全球投资组合中纳入中国A股的过渡计划，只有A股完全满足其新兴市场准则时，才会与标准指数作无缝交接。两家机构在决定是否容许某一地区的股市纳入其全球股票指数系列时会考虑多项因素。比如，环球投资者是否认为该地区有其独特性，并足以影响他们的投资决定；该地区的法律框架是否容许上市公司的成立，并保护投资者在该公司的权益；该地区的市场基础设施是否容许投资者能可靠和安全地完成交易、结算和持有资产；该地区的市场是否具有足够规模，使投资者能独立作出资产分配；该地区是否拥有一个或多个交易所，且该地区的财富是否大多可以股权方式于交易所买卖；该地区监管制度的质量和独立性如何等等。此外，上述的考虑因素还可再细分为对少数投资者是否公平、对外来投资者是否存在选择性、资金进出是否没有重大限制、是否具有完善的外汇交易市场以及是否具有完善的衍生品市场等。从指数编制规则来看，还需要考量人均国内生产总值、市场深度、市场流动性、政府管制、对外国投资者的所有权限制及资本管制等因素，由此决定是否将某个市场纳入旗下新兴市场指数。 对于我国而言，如何达到指数要求的标准，实现投资的及时性、便利性和公平性至关重要。同时，如何把握好实现资本市场的最终开放与防范股市被外资操纵的“度”，也将考验管理层的智慧与恒心。 在全球经济一体化的浪潮下，中国的资本市场国际化将不可逆转，与其自我束缚，不如大胆革新，以促进资本市场开放和A股国际化为目标，在改革中不断调整、逐步完善。只有提前做好充分的准备，才能更好地迎接中国资本市场国际化的新时代。