外贸企业如何规避汇率风险，本文主要内容关键词为：汇率论文,外贸企业论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
2010年人民币汇率改革再次启动。本轮汇率改革至今，人民币对美元累计升值超过5％，如果考虑到通胀率因素，人民币实际有效汇率对美元升值已超过10％。人民币汇率的持续剧烈变动再一次对外贸企业的盈利产生巨大影响，甚至危及该类企业生存和发展。针对我国汇率在形成和改革过程中的不确定性、复杂性，外贸企业必须建立有效的财务风险管理机制，加强对外汇风险的防范与管理；必须了解与掌握汇率风险管理的有效策略，研究新形势下汇率风险的类型和特征，用交易风险管理作为突破口，合理规避汇率风险，提升企业抵御汇率风险的能力。
一、人民币汇率变动对企业的影响
人民币汇率直接影响我国商品在国际市场的竞争力，导致进出口总额的变化，影响企业的业绩。对于出口企业来说，人民币升值后，卖出商品的实际价格高于以前，国际市场份额不断减少，从而令企业利润降低；而对于进口企业来说，购买原材料和设备的成本减少，利润增加。人民币升值对出口企业的影响主要体现在以下两个方面：
(一)制约商品出口
以2008年二季度为例：3月初，出口1美元的商品能够换回7.01元人民币，到6月末1美元只能换回6.85元人民币，若国内物价没有下降，那么企业每出口1美元的商品就损失0.16元人民币。出口利润下降会严重阻碍企业对于商品出口的积极性，如果企业为了维持利润而提高商品的价格，不但会降低商品的竞争力，而且会影响商品成交比例，导致商品占有率的降低。
(二)压缩出口企业利润
人民币升值意味着出口价格不变的情况下，出口的利润减少，而成本基本保持不变，致使利润空间被压缩。因此对于科技含量不高、低廉价格取胜的企业，出口利润本来就低，再加上汇率变动的损失，使得企业的生存和发展更加艰难。
二、人民币汇率变动对贸易的理论影响
汇率变动对国际收支的研究是以马歇尔和勒纳创立的弹性分析法作为理论基础的。马歇尔—勒纳条件表示本币贬值能否改善贸易收支，取决于进出口商品需求价格的弹性之和是否大于1。弹性模型是以局部均衡分析为基础，只牵涉到常用账户，将汇率看做是一个给定的参数，不考虑预期的因素。假设其他条件不变，只考虑汇率变化对进出口需求量的影响：出口商品的供给弹性，国内商品与进口商品竞争的供给弹性等在内的进出口的供给弹性趋于无穷。不考虑国际资本流动，将国际收支等同于贸易收支，模型如下：
初始贸易余额表示为：
即使马歇尔—勒纳条件成立，本币的贬值能否引起进出口数量变化，而导致国际收支情况好转，仍然是一个不能确定的事情。研究表明，在短期内，由于贬值前的合同可能在贬值后才能到期，本币贬值不能立即导致贸易数量的变化，进出口商品价格的波动，以及数量的变化都需要一定的时间，即存在一定的时滞。在这段时间内，贬值不仅不利于改善国际收支，反而会使其更加恶化。
马歇尔—勒纳是汇率完全传递条件下的弹性条件。然而实际上，因为不完全竞争市场的存在，进出口商品具有垄断性质，因此汇率变动引起的进出口价格的变动是不完全的，也就是说汇率系数不等于1，汇率对贸易的影响为：
由公式9可以看出，如果e变大，用外币标价的出口商品不会低至完全传递的水平，用国内货币标价的进口商品不会升至完全传递时的水平。因此出口商品价格的汇率弹性为正，进口商品价格的汇率弹性为负。与完全传递相比，不完全传递时，本币贬值更易于使本国国际收支得到改善。
三、企业规避汇率风险的方法
针对当前人民币汇率的波动情况，外贸企业应根据自身特点制定出恰当的风险管理措施。通常对汇率风险的防范措施可分为内部法和外部法。
(一)内部法
内部法是指企业通过内部的业务以及管理手段来降低汇率风险的方法。内部法主要包括定价策略的选择、资产负债调整法等。
1.定价策略的选择
交易时定价策略的选择，是指外贸企业在签订合同时采取一定的措施防范汇率风险。
(1)选择合适的货币结算。基本方法是“收硬付软”。但是对于交易双方来说，关于货币的选择意见往往是不一致的，而且一般中国出口的商品科技含量不高，市场竞争相当激烈，议价时处于弱势，所以操作起来有难度。
(2)采取价格保值措施。价格保值措施包括加价保值、压价保值。加价保值就是将汇率变化给出口商带来的损失摊到出口的商品价格中来转移汇率风险，加价的多少取决于所预测的软币贬值的多少，加价后的价格=即期汇率计算出的原单价×(1+软币的预期贬值率)。压价保值就是将硬币计价结算给出口商带来的汇率损失从进口商品的价格中剔除来转移汇率风险，压价的多少取决于所预测的硬币升值的多少，压价后的价格=即期汇率计算出的原单价×(1-硬币的预期升值率)。
2.资产负债调整法
外贸企业在出口商品时拥有外汇债权，在进口商品时拥有外汇债务。人民币汇率的波动会影响到对外贸易企业用外币计价的总资产和负债的价值。调整资产负债可以在一定程度上规避贸易风险。调整资产负债的方法有：
(1)自然对冲法。该方法叫做自我平衡法，是指外贸企业在贸易活动中对每笔货币收付的合理安排，自我抵消掉外汇风险的办法。有的外贸企业贸易量大，交易频繁，可以使用多种货币在一定的时间内买进卖出，达到支付基本保持平衡来减少汇率波动带来的损失。因为货币升值对进出口贸易的作用是恰好相反的，所以进口业务的应付账款和出口业务的应收账款可以找到一个平衡点使汇率风险相互抵消。近日，国家放松了对外汇账户的限制、扩大了外汇自留比例，并延长了超限额外汇资金的结汇时间。该政策有利于外贸企业使用自然对冲法抵销汇率风险。但完全的抵销很难达到，外贸企业应在尽可能使用自然对冲法的基础上使用其他方法规避风险。
(2)提前滞后法。该方法是按照将来货币变动的趋势来确定收付账款的时间，从而降低风险。提前滞后法的原则是对于将要贬值的货币应加快收取资金而拖延支付资金；相反的，对于将升值的货币要延期收取资金而提前支付资金。其实，提前滞后法并不能从严格意义上完全消除汇率风险。
(3)风险自留。该方法并不是消极处理汇率风险，而是在汇率走势能准确预测出对企业有利时最好的汇率风险管理手段，可以额外获得因汇率波动产生的额外收益。在人民币波动幅度较大，且难以掌握其波动规律时，如果继续采取风险自留很可能会因为汇率朝着不利方向变动而导致亏损。可见这种方法具有一定的投机性质。企业如果想在这种情况下获取汇率波动收益，就要保证对单笔业务有较高的利润，才能抵御一定的汇率波动的损失，一旦汇率走势与之前预测的汇率不符，才能有足够的利润来防止远期外汇市场出现亏损。
(二)外部法
1.合理利用期汇市场
(1)即期外汇交易。如果外贸企业近期要收付外币债务，为了预防汇率发生不利于企业的波动，而与银行签订即期合同，以消除外汇风险。由于很多外贸企业习惯于将收到的外币及时兑换成人民币。在国家允许自由结汇之后，企业在有购汇需求时就可以先不将外币兑换成人民币，减少兑换次数可以减少外汇买卖的差价支付。
(2)远期/择期外汇交易。一是远期外汇交易。如果外贸企业有远期外汇债权或者债务时，可以与银行签订远期合约，按照远期汇率买入或卖出用以消除外汇风险。即在规定的时间范围内用远期外汇买卖将两种货币的外汇风险抵消掉。这种方法可以消除外汇的交易风险，并能提前知道收益情况。然而企业必须承担远期与即期汇率之间的差额，而且还要准确估算出付汇和收汇时间，具体实施起来很有难度。二是择期外汇交易。由于企业很难准确估计出收汇时间，只能给出一个时间段，银行就在这个时间段内寻找一个对自己最有利的汇率进行结算。这种方式比较灵活，但是很有可能结售汇率比远期汇率要低。对于企业来说时间段不能选择的过短，避免实际的收汇期超过了和银行约定的时间而造成违约。
2.合理运用期货、期权市场避险
(1)外汇期货。外汇期货交易与远期合同避险的原理大致类似，但外汇期货交易是买卖双方在签订的标准化合约中的交易汇率，金额与期限都是标准化的，并非买卖双方自主协定的。
(2)外汇期权。外汇期权交易是指买卖双方在合约中明确规定，期权买方在交付一定期权费用之后，有权在合约到期时按照合约指定的汇率买入或者卖出规定数额的货币，也可以放弃买卖的权利，只损失期权费。外汇期权交易为企业提供了以有限的成本获得更为灵活的避险方式，在规避汇率不利变动的同时还能保留汇率有利变动额外获利的权利。
3.合理利用其他金融交易避险
除了上面提到的期汇、期货以及期权这3大金融市场外，还可以结合企业本身的特点与金融市场的业务优势采取其他金融交易的避险方法来防范汇率风险。主要方法有出口信贷、贸易融资、BSI法和其他金融衍生工具。
(1)出口信贷。出口信贷是指国家为了提高大型设备等产品的国际竞争力，对企业给予的利息补贴、提供信贷担保和信用保险，鼓励银行和金融机构对本国出口企业和国外进口企业提供利率相对较低贷款的一种国际信贷方式。
(2)贸易融资。贸易融资主要包括进出口押汇和福费廷两种方式。
①进出口押汇。外贸企业向银行提出押汇申请，并提供全套的提货单据，银行按照发票金额的80％～90％将外币贷给企业，企业将外币即期兑换成人民币来规避应收账款的汇率风险。这种方式有利于有资金需求的企业在规避汇率风险的同时，还可以按照外币贷款利率及时获得现金。
②福费廷(Forfaiting)意思是买断票据。指办理Forfaiting业务的银行没有追索权地买断以出口企业为受益者的5年以内的远期票据，让出口企业能马上得到货款的一种融资业务。由于银行办理Forfaiting业务是无追索地买断远期票据，外贸企业在规避汇率风险的同时，还规避了银行倒闭的风险，这样就比出口押汇多一层保护。
(3)BSI法。BSI是Borrowing(借款)，Spot(即期合同)，Investing(投资法)的缩写，指外贸企业综合使用借款、即期合同和投资的方法，用以避免汇率风险。具体操作方法是：如果企业有应收的外币债款时，为了减少汇率波动带来的损失，先向银行借入与应收外币等值的外币，这样就可以消除时间风险，然后将外币即期交易成人民币，这样就可以消除价值风险，再用人民币进行投资，用投资收益来平衡借款利息和其他费用。应收外币到账时，就以外汇归还给银行。
综上所述，人民币汇率波动有着多方面的因素，包括内部和外部的，可控和不可控的。虽然外贸企业有多种选择方式，但是这些方式取决于企业财务状况和贸易的双边条件，因此必须加强自主创新，以高科技产品提高企业本身的竞争力，这样才能在贸易谈判中占取优势，提高抵御汇率波动危机的能力。人民币汇率波动对我国的宏观经济、市场价格、产业发展以及进出口贸易等都有着极大的影响。对于人民币的波动，我国的外贸企业要积极面对，接受挑战。在企业内部和外部加强防范措施，提高抵御汇率波动带来的危机能力，同时还要提高企业管理人员以及财务人员应对汇率风险的能力，学会使用各种规避汇率风险的方法，以提高我国企业规避风险的能力。
标签：汇率风险论文; 汇率论文; 外汇论文; 汇率变动论文; 汇率贬值论文; 汇率标价方法论文; 汇率改革论文; 银行汇率论文; 商品货币论文; 银行论文;