金融衍生工具与经济发展，本文主要内容关键词为：经济发展论文,工具论文,金融论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
金融衍生工具是通过预测股价、利率、汇率等金融工具在一定时期内的市场行情走势，以支付少量保证金签订远期合约或互换不同金融商品的衍生交易合约。这种派生交易合约是通过对传统金融工具的组合，并嵌入到其他的金融工具之中，演化出了各种复杂的金融工具。
尽管历史学家可以从古希腊文献中找到关于期权合约的记载，但现代意义上金融衍生产品的出现却是20世纪70年代的事。布雷顿森林体系的崩溃使得主要发达国家放弃金本位制度，浮动汇率制随之而来；70年代末期美国货币政策的主要目标从以联邦利率为目标改为以货币总量为目标，导致利率波动性地上升，汇率和利率的双重波动使得对避险工具的需求日益旺盛，降低筹资成本、提高收益、增加融资渠道成为金融衍生工具发展的重要动力。在布雷顿森林体系崩溃前2个月，芝加哥商品交易所成功推出了第一张场内交易的外汇合约，1973年期权定价理论也取得革命性突破，即Black-Scholes-Meflon模型，有利于投资者更为准确地对衍生工具进行估价、风险管理，从而促进衍生工具的迅速发展。
90年代以来，通讯技术、信息处理技术进步以及管制放松等有利条件促进了衍生工具的飞速发展。传统衍生产品包括期权、期货、远期利率协议，另外还有利率调期、利率保底合同和利率封顶合同，还有各种隐含期权比如可提前赎回债券、可提前兑换债券、可转换债券等，新兴的衍生产品包括资信衍生证券、各种形式的专用期权等；衍生产品的未来发展趋势将主要表现为资信衍生证券的应用将日益广泛，而以实物商品为标的物的调期合同、以非金融产品（如通讯频带带宽、半导体或天然气）为标的物的衍生产品市场也将逐渐发展起来。
国际清算银行将名目繁多的金融工具创新归纳为风险转移型、增加流动性型、信用创造型和股权创造型等四类。而根据依附传统金融工具的不同，金融衍生工具大致可分为四种：利率、汇市、股权及商品衍生。
衍生工具具有以下几个特征：(1)创新品种随着国际经济金融环境变化而变化。(2)交易量巨大，发展迅速，但交易风险呈上升趋势。(3)商品化、标准化趋势明险。(4)衍生工具的绝大部分均与利率有关。(5)由于高杠杆率，越来越多的衍生合约交易需求呈现投机倾向。全球金融衍生工具的创新和广泛使用已大大改变了金融的面貌。金融衍生工具不仅增加了金融产品的品种范围，而且发展了认识、估量和管理金融风险的更为精确的方法。国际清算银行数据表明，1999年底世界柜台交易的衍生产品名义本金达到88万亿美元，利率衍生产品占据其中的最大份额，而同期美国的GDP约为9万亿美元。
按照一般理论推演，经济与金融的关系应该是遵循“经济增长→经济帝国→金融市场创新→国际金融中心形成→金融帝国”这一演进链条。比如伦敦，其产生即为经济发展所导致的金融供给变化的结果。17世纪末18世纪初，伦敦是英国的国际贸易中心，英国进口商品的80%与出口商品的70%都是经由伦敦进出的。贸易的发展引起结算与融资的需要，大小银行相继产生并有很大的发展。而伦敦货币市场由此兴起。进入20世纪后，伴随着英国成为世界上最重要的国际贸易大国，伦敦银行体系日趋完善，各类金融市场逐步健全、发展迅速；金融衍生工具不断创新，国际金融中心形成，金融帝国称号也顺理成章地给了英国。
但在古典环境下和不发达的经济体中，却还存在着另外一条发展轨迹。金融深化→金融产品创新→金融帝国→经济发展→经济帝国。卡尔·马克思和爱德华·S·肖分别提出了“货币的第一推动力”理论和“金融深化将解决资金短缺并促进经济发展”的著名论断。金融衍生工具和纯空头资本的增长大大快于实体经济部分，经济结构变形为“倒金字塔”型结构。在经济金融不发达的状况下，金融发展有力地推动经济增长，其推进动力是边际储蓄收益率和边际投资收益率递增。信息、知识、技术是以无形商品、无形资本进入市场的，不仅进入有形市场，更是以网络化、数据化的形式进入无形市场，使整个经济呈现出高度社会化、国际化、多维化和混沌化等崭新特征。衍生工具有助于拓展国际金融市场，增加国际金融交易量并分散和转嫁风险，以金融创新为发动机推动虚拟经济的深化。
尽管有伦敦、巴黎、苏黎世、法兰克福、布鲁塞尔和卢森堡等西欧式和纽约、多伦多、蒙特利尔等北美式金融中心的建设，都是以其强大的经济与贸易中心作为前提和基础的。但像开曼群岛、巴拿马、巴林、新加坡、香港和东京等金融中心，都是以一种超常规发展的模式在短期内迅速建成的，金融工具的不断创新和金融衍生产品市场的建立是其中非常重要的因素。
在1997年东南亚金融危机爆发后，“四小龙”没有将金融衍生工具视为洪水猛兽，而是采取相应对策，以进一步完善金融衍生品市场，使其更好地发挥功能。在金融危机爆发后，韩国政府加强了期货交易的专业管理，在1999年4月，成立了韩国期货交易所，推出了美元期货、期权，韩国三年期国债期货、CD利率期货与黄金期货，交易量快速增加，其中交易量较大的合约为美元期货与国债期货，2000年11月15日，交易量已突破3万元。在2001年还将推出KOSDAQ50股指期权与个股股票期货，这些金融措施有力地促进了经济强劲复苏。
上海目前已经成为国内最大的同业拆借市场、外汇交易市场、票据贴现市场、证券和保险市场；同时，住房抵押市场、商品期货市场、白银市场（甚至黄金市场）等也已经成为全国最规范的交易中心。中国要在2010年把上海基本建成国际金融中心，金融衍生工具的推出和相关市场制度的建立是不可逾越的一个环节。