证券投资风险的统计分析方法，本文主要内容关键词为：统计分析论文,投资风险论文,方法论文,证券论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
证券投资是一项高收益伴随着风险的经济活动，只有正确分析和把握投资风险，投资者才能在心理上作好应付证券投资带来的风险和对风险进行防范。本文应用统计分析方法从几个不同的角度对投资风险进行分析和测算，以达到认识风险、计量风险和规避风险的目的。
一、证券投资的收益率与风险
二、高收益伴随着高风险
证券投资者的意愿是要使得收益率尽可能大，而风险又尽可能小，但在同一个证券市场中，一般情形是：一种证券的收益率愈大，风险也愈大；而要承担较小的风险，也只能取得较小的收益。这是因为投资者是理性的，在选择证券投资策略时，具有“风险回避性”和“非满足性”两个特征，即在预期收益率相同的证券中选择风险最小的和在承担风险一定的情况下选择收益率最大的证券。因此各种单一证券（组合证券投资除外）的收益率与风险具有较强的相关关系，并且是正相关，经计算相关系数r=0.6370>r[,0.05](13)=0.514，平均收益μ与方差（可以代表风险）σ[2]具有很强的正相关性，这说明收益大风险也大（注：林少官，李楚霖著《简明经济统计与计量经济》上海人民出版社1993年版，第48页。）。
三、组合证券投资可以降低投资风险
这个模型的意义是：在满足预期收益率为m[,0]的情况下，使组合证券投资的风险最小。随着参与投资证券数目的增大，组合证券投资的风险越来越小，这个理论不仅对一些散户投资具有指导意义，而且对
②张爱文《组合证券投资的风险构成与数理分析》，电子科技大学学报1997年（第26卷）增刊。
四、证券投资的系统风险与非系统风险
组合证券投资可以有效地降低投资风险，但不能消灭风险。现代投资理论认为，证券投资的风险可分为两个部分，一部分是与整个证券市场有关的系统风险，另一部分是仅与各种证券有关的非系统风险。系统风险是整个证券市场本身固有的风险，它是指由于某种因素使证券市场上的所有证券都再现价格变动的现象，例如某项经济政策的变化，有关法规的颁布都会引起系统风险，它在不同程度上影响了证券的收益率。系统风险包括价格风险、利率风险、购买力风险和政策风险等。非系统风险也叫特异风险，是指某一企业或行业特有的风险，它只影响个别证券的收益，对于非系统风险在实务中主要考虑企业的经营风险和财务风险。系统风险对投资者来说无法通过投资组合来降低或消除，而非系统风险则可通过科学合理的投资组合得以规避。根据投资风险σ[2]与组合证券数目n的关系，当n→∞时，组合证券投资的风险σ[2]=7.058，这时通过投资组合，非系统风险已被消除，可以认为σ[2]=7.058就是组合证券投资的系统风险。
对于不同的证券，它们的总风险不同，但由于其收益率不同，它们的系统风险和非系统风险也不尽相同。夏普(W.F.Sharpe)在马克维兹均值——方差模型的基础上做了进一步的工作，他不以证券收益率的方差（或标准差）作为证券风险的度量，而是以证券收益率r[,i]与证券市场（组合）收益率r[,M]的回归系数β（又称为Bata值）作为这种证券风险的度量。任何一个投资者对任何一种证券i的期望收益率r[,i]起码要大于市场无风险收益率r[,f]，超过部分r[,i]-r[,f]称为风险的市场价格（又称为风险酬金或风险代价），按照
利用β系数的大小可以对证券进行实际应用价值的分析：
1.β[,i]>1证券i被称为进攻型证券，它的系统风险高于市场风险。当市场证券组合的收益率r[,M]上升时，r[,i]将上升得更快，当r[,M]下降时，r[,i]也下降得更快。因此，当市场看涨时，应购进进攻性证券。
2.β[,i]<1的证券i被称为防御性证券，它的系统风险低于市场风险。当r[,M]上升时，r[,i]上升得较慢，当r[,M]下降时，r[,i]下降也较慢。因此，当市场看跌时，应购进防御性证券。
3.β[,i]=1的证券，它的系统风险等同于市场风险，与整个证券市场同命运，共兴衰。
经过以上分析，β系数的实用价值是不言而喻的。β系数是测量系统风险大小的一个指标，能确切表达单一证券风险与市场风险间的关系。可以帮助投资者分析系统风险的大小，树立科学的投资观念。