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一、深港金融合作的整体规划和原则
当今国际经济领域中一个最重要的现象是世界经济一体化趋势的发展，而与世界经济一体化同时发展的是世界经济区域化的趋势，这种趋势正是各个国家面对世界经济一体化的挑战，为增强自身经济竞争的实力而采取的对策。但今天的区域经济集团不是为了加高对外贸易堡垒，而是为了拆除区域内部商品、资金、人员流动的保障。每一个区域经济集团均将区域内部金融合作摆在重要的位置上。
江泽民总书记在1995年底视察深圳时指出：深圳经济特区除了发挥原有的对外开放的“窗口”作用，经济体制政策的“实验场”作用，对内地的示范、辐射和带动作用外，“还要发挥一个新作用，就是在恢复香港行使主权和保持香港繁荣稳定方面起促进作用”。这是党中央、国务院在新形势下赋予深圳的特殊使命。
鉴于上述情况，我们提出深港金融合作的整体思路是：
在金融合作的发展方向上，深圳要先借助香港建成一个内向型为主的国际金融中介地，包括一方面将国内对国际市场的需要引导过来，同香港联手开拓业务，扩大香港国际金融市场的腹地；另一方面是引入国际金融市场的经营管理模式，形成对内地具吸引力的资金集散地。
在金融合作的目标预期上，要从前期的以经济利益目标和宣传效应目标为主，向区域金融体系整合，发挥区域金融体系的功能优势，形成区域金融合力，以适应国际金融竞争的一体化目标发展。
在金融合作的范围上，要加大两地融资数量及金融业务与机构往来的数量和频率，扩大金融同业间多方面、多形式、高层次的合作。
在金融合作的深度上，要从两地外部形式的合作，发展到两地相互渗透、相互攀援，逐步实现金融体系、运作机制、金融市场、金融法规等方面的一致性，并表现出区域金融同业合作一体化的态势。
在金融合作的组织上，要建立起地区金融管理的协调机构，在保持各自金融管理当局独立行使监管职能的前提下，综合协调两地的金融活动，加强与广州的区域金融调控联系，最终形成一个相互竞争、相互支持、相互促进，共同发展的新型的港—深—穗金融走廊。
为实现上述规划，深港金融合作必须把握以下原则：
1.坚持“一国两制”。香港回归祖国后，深港虽是一国，但仍然是两制，不同的经济制度将在相当长的一个历史阶段内共存。“基本法”第五章第109条和第113条，对香港国际金融中心地位、香港货币政策、港元的地位和发行方式、资本流动和外汇基金的作用作出了明确规定，确立了一个国家内，两种货币、两种货币体系、两个货币管理当局并存的基本金融关系。因此，深港两地金融合作必须在这一大前提下进行。
2.互补、互利、互惠。深港在产业结构和生产要素组合等广泛金融经济领域具有很强的互补性。因此，深港应在互利、互惠的前提下，充分发挥互补的优势，使生产要素合理流动，优化组合，实现效益最大化，同时，香港目前受到新加坡等地区的挑战，深圳有责任在保持香港国际金融中心地位上作出努力和贡献，并在借鉴学习的基础上，利用香港来发展自己。
3.承认差距，借鉴国际惯例。十多年的改革开放使深圳的经济金融实力得到快速发展，但就目前而言，与香港的整体实力仍有较大“落差”。因此，我们必须面对现实，承认差距，学习借鉴香港，努力向国际惯例靠拢。
4.形成合力金融经济。深港的金融合作，要从世界金融经济集团化、区域化、国际化的新格局来考虑，把香港的资金雄厚、市场信息灵通等优势与深圳的科技人才多及劳动力价格低等优势结合起来，联合广州，依托珠三角，形成合力金融经济，共同参与国际竞争。
二、深港金融合作的模式设计
综合考虑历史因素，现实条件和未来发展，我们认为，深港金融合作应遵循“一国两制”，互利互补原则，采取互补式模式。所谓互补式，就是深圳既要学习香港的先进经济金融运行机制，按照国际惯例建立一整套市场运行规范的管理模式，借助香港进入国际市场；同时又要充分利用自身优势，保持一定的独立性，与香港金融互补。具体做法是：
（一）运作机制一致性
香港是自由市场经济的典型代表，早已实现了金融的市场化和国际化，有一整套符合国际惯例的经济运行机制。如金融管理上实现的是“积极不干预的自由市场经济政策”，一方面提高金融业经营的自由度和对外开放程度，另一方面加强对金融业监管，建立稳固的金融体制，以保证金融活动的有序进行；金融主体实行完全市场化；按照国际惯例和通行规则建立了标准的操作规程、结算制度，金融业务创新日益国际化等。深圳作为我国改革开放的“实验场”，在建立特区金融运行机制方面作了积极探索，取得了显著成效。但与香港相比，深圳金融运行机制仍然存在很大差距。如充当中央银行宏观金融调控手段的存款准备金、再贴现和公开市场操作等的作用还很有限，间接调控体系还没有完全建立起来；深圳四大国有商业银行甚至几家股份制商业银行目前仍然不是真正意义上的商业银行。这些都有碍深港金融合作，因此，运行机制的衔接是深港金融合作中一个关键而又艰巨的环节。
深港金融运行机制的衔接，实际上就是以香港的金融运行机制为参照系，对深圳现行金融运行机制进行调整、改革，使之向香港金融运行机制靠拢，与国际惯例接轨。为此，必须做好以下几个方面的工作：第一，通过全面推行并不断完善银行业资产风险管理、试办中央银行公开市场操作业务、实行利率的市场化、提高存款准备金率的灵活性等，构造间接金融调控新体系，以做到宏观上管得住，微观上放得开；第二，按照市场经济的要求和国际银行惯例重构深圳商业银行体制；第三，借鉴香港经验，按照国际惯例，规范深圳金融业务的操作。
（二）金融市场的互补性
香港有发达的国际金融市场，是国际资金的集散地，香港国际金融中心的功能是通过其功能齐全的国际金融市场体系发挥的。香港设有各种专门的金融市场，如货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、黄金市场、期货市场、租赁市场，香港金融市场体系不仅形式多元、功能齐全，而且国际化程度较高，银团贷款市场、股票市场、欧洲票据市场、外汇市场、黄金市场、保险市场在亚洲乃至世界都居于前列，是亚洲金融市场乃至全球性金融市场的重要组成部分。香港与国际市场有着非常广泛的联系，国际金融信息渠道十分畅通。
深圳经过十五年的改革开放，虽在培育多功能、开放式金融市场方面取得了积极进展，但深圳金融市场还没有得到充分的发育，市场的国际化程度还很低，市场体系还不完善，黄金交易市场、金融期货市场尚未建立起来。然而，在与内地的联系方面，深圳则比香港更加方便。深圳是全国及华南地区连接国内国际两大市场的枢纽。因此，按照“一国两制”、互补共荣的原则，香港可借助深圳的内地桥梁作用，加强香港与国内市场的联系。拓展香港金融发展空间，扩大香港国际金融市场的腹地，增强香港国际金融中心的“中国因素”，使香港成为一个有中国背景的国际金融中心。深圳则借鉴香港的成功经验，借助香港与世界各地广泛的业务联系，积极发展、完善本地金融市场，推动深圳金融市场的国际化；利用香港发达的证券市场、银团货款市场、国际租赁中心等金融优势，为深圳乃至全国建设筹集资金，引进设备，充分发挥香港和内地之间资金融通的中介服务作用，使深圳的金融市场成为香港与内地间四通八达的资金融通网络，促使香港的大量国际资金弥补内地建设资金的不足，使内地借助深圳，通过香港参与国际资金大循环。
（三）金融机构的延伸性
香港是世界四大银行中心之一，目前在香港共有536家来自43 个国家和地区的银行及接受存款公司（包括代表办事处），全球100 家大银行中，81家在港运营。世界上主要的几家证券公司、保险公司以及其它的投资机构都在香港设点经营。而深圳金融机构的密度虽然在国内算很高，但与香港相比，则显得数量少、规模小、国际化程度低。深港两地金融机构的相互延伸、相互渗透，一方面深圳为香港金融业拓展了发展空间，另一方面香港为深圳金融业扩充了实力，实现了国际化，这对深港两地金融发展都有利。因此，在深港金融机构的合作上，深圳方面要积极引进香港大的金融机构在深圳设立分支机构，放宽港资中小银行（总资产少于200亿美元，但经营稳健、信誉良好、 与深圳三资企业联系密切）在深圳设立分行、办事处的限制；鼓励深圳金融机构在香港设立分支机构；积极探索深港两地金融机构的合资、合作经营。
（四）金融业务的分流性
考虑到香港写字楼租金和劳动成本昂贵，深圳金融业又有一定基础，香港金融业务的部分作业可以转移到深圳，如离岸金融业务、银行的数据处理部门、计算机中心等。进一步可以建立两地金融业共享的计算机处理中心和通讯网络。
（五）货币流通的互换性
随着深港经济联系日趋紧密，两地资本、商品、劳务等的流动日益频繁，港币与人民币的双向流通使用已渗透到两地社会、经济生活的各个领域。据统计，在总发行量为500多亿元的港币中，有200多亿在国内流通，这二百亿中又有150亿是在深圳流通， 可见港币在深圳流通已成行成市。我国允许进入香港的人员可以限量携带人民币出境以来，人民币已开始成为香港流通货币。因此，为了使深港金融合作顺利进行，必须尽快研究制定政策，使港币和人民币成为深港两地合法流通货币，逐步实现人民币在深圳经济特区自由兑换，为人民币最终成为自由兑换货币探索经验。
三、深港金融合作的主要内容
从可操作性要求来看，深港金融合作在具体内容上要突出重点，主要围绕“一个窗口”、“两个系统”、“三个改革”、“四个功能”、“五个市场”来进行。
（一）“一个窗口”，指深圳通过与香港的金融合作，借鉴香港金融业国际惯例和成功经验，深化深圳的金融体制改革，辐射内地，继续发挥改革开放的“窗口”作用。
十多年来，深圳的金融改革随着市场经济的形成与发展而不断发展，金融体制的改革在这一阶段始终超前于全国的其他地区。随着九七香港回归的临近，深港金融与经济联系将更加密切，深圳独特的区位优势，比起国内其他城市可以更方便、更快捷地借鉴和引进香港及国际金融先进的运作和管理经验，特别是“九七”后，内地与香港的各种经贸活动和金融活动将会增加，但由于香港实行“一国两制”，这就在很大程度上仍然要利用深圳为桥梁，使其成为香港与内地乃至国内外两个市场的交汇点。深圳也将会一如既往地发挥全国金融改革开放实验基地和示范作用。对国家已确定改革方向和目标，但尚不具备条件向全国推行的改革措施，可在深圳率先实验；对改革具体目标和思路尚不十分明确的领域可由深圳自主进行探索。这种金融改革的“窗口”作用将会继续得到发挥。
（二）“两个系统”指现代支付和结算系统。即深港两地联合开发两地共用的金融工具，实行支付和结算系统的联机操作，为两地经济发展服务。
目前深港两地每年有一千亿元以上的港币资金往来，到1995年底香港在深的合资合作或独资企业近七千家，但两地银行之间的资金结算属国际结算，环节多，时间长，而且各银行在代理行要存入备用金以备结算，也不利于资金的使用和管理。
银行电子化建设日新月异，没有现代化的支付和结算体系，就不可能有现代化的银行。因此，实现深港两地同城票据当天交换结算，既是深港金融合作的一项重要、具体的内容，又是深圳金融国际化的一个具体措施，也是香港金融向内地辐射延伸的一个标志。它将对深港两地银行和企业在加快资金周转流通，提高资金使用效率上起到积极作用。
鉴于目前深港两地都建立了较为完整的同城票据交换和结算系统，对同城票据都采用清分机清分后再结算资金；香港金融管理局正在设计构思的新的结算系统与深圳金融电子结算中心的硬件配备和软件开发是相吻合的，深港两地都流通港币票据。另一方面，深圳人行和香港金管局已成立了票据交换工作协调小组。因而深港两地实现支付和结算系统的联机操作在组织形式和技术要求上都有共同性、必要性和可行性。
（三）“三个改革”，指深圳通过改革专业银行体制实行银行商业化；改革资金管理体制，实行资金商品化；改革利率体制，实行利率市场化。通过“三个体制”的改革，建立起与香港金融体制相适应的市场化、国际化、现代化金融体制。
1.改革专业银行体制，实行银行商业化。国有专业银行商业化，是我国金融体制适应社会主义市场经济发展的必然选择。专业银行经营机制转轨，既影响到其他部门，又受制于宏观经济环境和内在因素状态。我国专业银行的商业化改造之所以步履维艰，就在于跳不出原有的体制框框。我们认为，深圳特区金融及经济环境，是国有专业银行进行商业化改造的最好实验区，通过学习借鉴香港银行经验，实行股份制改造，并通过产权制度、现代企业制度的确立，市场金融体系的建立，使中央银行的宏观调控和商业银行的经营模式同步转换为间接化和市场化，从而把国有专业银行办成真正意义上的商业银行。
2.改革资金管理体制，实行资金商品化。“九五”期间深圳金融业发展思路中一个重要方面就是实现从粗放经营向集约经营的转变，以经营机制的转换来促进资产质量的提高，即由量的扩张向质的提高转变。这就要求特区中央银行成为金融市场的参与者和操纵者，利用资金融通规律去实施金融宏观调控。通过考核银行资本充足率、资产流动率、投资比率、远期贷投率和贷款综合风险度等指标，制约银行资产规模、结构及风险程度。在全面推行银行资产风险管理，取消信贷规模控制和逐步实现利率市场化的基础上，协调与地方政府的关系，把银行和企业同时推向市场。通过市场利率的波动来调节资金的供需平衡，达到资金合理配置和投资优化组合，使各方面的资金都得以最充分的利用，以实现社会资金的良性循环，进而最终实现资金的商品化。
3.改革利率体制，实行利率市场化。利率市场化是指利率的高低主要由资金供求关系确定。实质是金融机构同储户和借款人之间的利率由市场形成，中央银行必须也能够通过再贴现率的灵活运用来间接控制市场利率的走势。
（四）“四个功能”，指通过深港双方合作，促使深圳金融具有内地资金集散的渠道功能、金融人才培养交流的基地功能。经济和金融信息搜集辐射的传导功能、国际惯例借鉴引进的桥梁功能。
1.深圳与香港可以相互配合共同为内地经济发展筹措资金。香港目前有众多的国际性的大银行，同时辅助性银行业相当齐备，随着内地经济进一步发展和繁荣，香港和深圳作为外商投资于内地的跳板作用日渐重要。虽然目前中国金融业政府控制比较严格，但随着经济金融改革的不断深入，金融业最终会实现对外国银行开放，如外资银行经营人民币业务等，深圳毗邻香港，可在这方面发挥关键作用。在这一背景下，中国巨大的市场及颇具潜力的金融业将给国外金融业巨大的利润目标拉力。为了最终进入中国，许多外国银行会先在香港或深圳立足，寻找最佳时机进军中国金融业。而这一切显然又会推动深圳与香港在金融业上的融合。深港合作，为内地筹集建设资金的渠道功能将会大为加强。
2.深港两地人才互补，共同为内地培养金融人才。改革开放以来，深圳在吸纳国内外高级金融管理人才方面做了许多工作，也派了不少专业骨干到国外特别是香港进行专门学习训练。目前深圳的商业银行的经营管理方式已基本与香港银行业的惯例靠拢，“九七”后，深港两地在人才交流培训方面可以进一步合作互补。一方面，深圳金融机构可以到香港招聘专业人才，香港金融业也可以从深圳输入熟悉业务的基层操作人员。另一方面，由于内地人员出境相对困难且花费昂贵，因而深港两地完全可以利用交通便利和现有金融方面的优势，通过两地金融主管部门、金融同业公会以及金融机构之间的合作，使深圳成为一个为内地培训各种金融专业人才的基地。
3.深港两地信息互利，为内地经济金融发展服务。电子和电讯工业新科技在金融业的广泛和成功的应用，可将金融信息迅速传播，全球24小时的货币、证券和其他金融工具的交易由梦想成为现实，大大提高了金融交易和服务的效益和速率，从而带动全球金融业走向金融信息的时代。香港的信息事业机构、信息传播系统及信息技术水平均处于世界的领先地位。目前，作为深圳市信息建设主要架构的“S418”工程正在加紧实施中。“S418”即为四大网络（邮电通信网络、有限电视网络、无线双向数据网络、金桥卫星网络）、一个平台（公共通信网络平台）、八金工程（宏观调控信息系统、社会信息服务系统、电子商贸信息系统、金融证券信息系统、财政税收信息系统、经济产业信息系统、城市建设信息系统、社会发展信息系统）。深圳“S418”工程的建设很重要的方面就是与香港协调合作逐步联网，并与国际接轨。使其成为服务于深圳经济金融的发展，又发挥为内地经济和金融信息搜集辐射的传导功能。
4.学习借鉴香港经验，为内地金融体制改革提供更好的经验。有研究报告指出，全球金融业近30年中的主要技术创新，如电脑化、电子支付系统、电子出纳机等等，已有80%为香港所采纳并植根。深圳在建立市场运行机制、按国际惯例运作，完善金融市场体系和金融管理，开拓金融新业务和金融新品种以及金融工具的创新等方面大量借鉴了香港经验，初步形成了与市场经济相适应的市场金融的行为观念，创造了近40个金融业方面的全国第一，如银行业资产风险管理、贷款证制度，建立企业经济档案等等，很大部分已在全国推广实施。九七香港回归，深港将在更大程度和更高层次方面更便利地合作，通过双方的努力，为国内金融体制改革提供更好的经验，有效地发挥国际惯例借鉴引进的桥梁功能。
（五）“五个市场”，指货币市场、离岸金融市场、保险市场、证券市场和外汇市场。
1.扩大货币市场。积极发展票据市场，扩大商业票据的贴现、转贴现和再贴现业务，充分利用金融电子结算中心与珠江三角洲城市连通的优势，扩大金融同业本票融资范围，拓展债券回购市场，通过与广东省债券托管系统联网，使之区域化，试办对企业的直接融资，扩大商业本票融资和商业汇票贴现业务，进一步完善融资中心的技术设备，扩大交易容量。在此基础上进一步扩大深港两地同业拆借业务，与香港金融机构联合或由香港金融机构代理发行短期债券等形式，发展人民币衍生工具，搞活和完善货币市场。
2.拓展离岸金融市场。积极支持深圳金融机构开展离岸业务，让更多符合条件的国内银行进入离岸金融市场；不断扩大离岸业务，增加业务品种，在实行优惠政策基础上，深港尽可能联手协作，吸收部分欧元市场资金，使深港离岸金融市场成为融通境外外汇资金的市场。
3.完善保险市场。建立深圳与香港及国外保险同业、保险监管部门的经常性联系，形成一套与国际惯例接轨的规范制度和监管办法；逐步放开保险市场，吸引新的保险公司、再保险公司、保险外围服务机构，合作开拓长期人寿保险、医疗保险等领域，扩大保险服务的覆盖面；搞好保险收入的再运用，增强保险公司的经营实力；构造统一规范、集中运作、集中管理的会员制保险交易中心，开辟广泛的国际业务来源；建立与香港及主要国际金融市场、保险市场的现代化通讯网络联系，互通保险市场信息与行情；在产、寿险分业经营管理的基础上，促进保险市场的有序进行。
4.发展和规范证券市场。股市集资对固定资本形成的比例，可视作为股市对经济发展贡献的指标。因此，大致而论，股市为经济发展集资的作用逐渐增加，但香港因工业股在股市中所占的比重太小，所以股市对促进香港工业发展的作用不大。深圳可以参照香港的做法，严格规范上市标准，统一证券的发行、上市、交易等方面的运作与监管；让B 股直接在港挂牌，实现深港B股联网；在港推出深圳股票指数期货， 为香港公众进入深圳A股市场创造条件；条件成熟时， 深圳公司特别是工业公司可在香港联交所上市或作第二上市；逐步收购兼并，发展一批有较强经营实力和管理水平的证券公司，并侧重培养一批投资银行；积极创造条件设立国债投资基金，探索设立中外合资基金，培育机构投资者，加快基金市场发展；积极筹办证券金融公司，以解决券商的融资融券问题，并通过证券金融公司利用市场手段来调节市场，减少股价的大幅波动；进一步推动债券市场的发展，针对目前香港债券市场发展缓慢的情况，可把债券市场延伸至香港，以补充其不足，相互合作，巩固和提高深圳作为全国证券交易市场的地位，也可借此增加香港金融市场的深度、广度和弹性，从而促进香港金融市场的繁荣和稳定。
5.发展外汇市场。目前中国的外汇市场还缺乏许多具体的要素成份，如完善的汇率风险防范机制、货币经纪公司、外汇投资顾问、境内同业外汇拆借市场、境内外汇票据流通市场等；另外中国外汇市场与其他市场如货币市场、资本市场的沟通和业务配合也有许多具体的操作问题有待探讨。只有把这些问题解决了，把这些要素发展起来了，中国的外汇市场才能成为一个真正运作的市场。深圳作为外汇市场的改革实验区，利用香港回归的历史契机，以及有较好的市场经济环境、金融架构和独特的二线管理的封闭性，在深圳搞一个与国际外汇市场结构相似的实验性市场，通过引进香港一些比较成熟的按国际惯例设计的外汇市场操作方式，为中国的外汇市场逐步与国际接轨做好技术准备。目前港币与人民币的交流在深港两地已十分频繁，人民币兑换的一些具体操作方式在两种货币之间出现较大的需求和示范性突破。因此深圳外汇经纪中心要在完善外汇市场的操作机制和为人民币自由兑换进行必要的技术准备方面承担一些试点业务，通过理论与实践的探索，从运行机制上初步解决境内外汇市场与国际外汇市场的接轨问题，为中国外汇市场的发展作出贡献。
此外，在条件成熟的基础上，深港还可共同合作发展深圳的金饰品市场、金融期货市场。