湖南工业大学 412007
摘要：期权在现代金融体系当中具有交割便利、流动性强、交易成本低、财务杠杆高等诸多优势，不仅能够有效规避金融风险，而且深受投资者的欢迎。尤其是是作为一种金融衍生工具，股指期权功能相对完善，应用极为灵活且理论十分复杂。现如今期权多成为投机牟利的利器，为此孕育了极大的风险。本文以此为视角，重点探究控制期权市场的市场风险管理的对策和建议，旨在为金融衍生产品设计者和研究者提供些许借鉴或参考。
关键词：股指期权；期权；风险价值；参数评估
在现如今的金融理论和实践中，期权深受投资者的欢迎。目前全球经济一体化进程不断加速，股指期权在全球交易中极为活跃，通过仿真研究股指期权不仅能够起到未雨绸缪的作用，同时还可以为我国股指期权的建立带来实质性的助力。尤其是随着浮动汇率制度的实行，股票投资者十分倾向于选择及能够规避风险又能够达到资产保值的金融工具，为此股指期货应运而生。
一、股指期权的内涵
股指期权是一种风险管理工具，建立基础来源于股票指数期货合约，将指标资产作为股票指数，其核心特征在于能够减轻股票价格波动所带来的风险。股指期货能够实现回避价格风险与套期保值，必须用现金交割，能够规范和促进衍生品市场的稳定。在整个金融市场中，交易双方的义务和责任是平等的，为此都面临着亏损或盈利。虽然相对现货来讲，期货可以带来避险作用，但是交易中的期货风险是难以规避和转移的。而期权恰好如同平衡和制动器，能够锁定期权买方的亏损，充分分散和抵消风险，进而促进市场的和谐稳定。期权凭借其灵活多变和繁简相宜的运作方式，结合更多的操作交易手法，为此杠杆效应更强，可以最大限度地满足不同投资者的需求。近年来，在海外金融衍生品市场中，股指期权得到广泛的应用。俗话讲凡事有利必有弊，很多投资者转变了其保值的思维，将股指期权视为投机的手段，进而引发不可忽视的风险来源，为此对股指期权市场进行风险度量研究十分必要。
二、股指期权分类与特征
1.分类
首先，根据交易者的买卖行为进行划分，股指期权可分为卖出期权和买入期权。其中卖出期权也称之为看跌期权，是指在约定期限内买方按协定价格将一定数额商品进行出售的权利；而买入期权也叫做看涨期权，是指在约定期限内买方按协定价格将一定数量特定商品进行买入的权利。其次，根据合约所规定的履约时间进行划分，股指期权包括美式期权及欧式期权。其中美式期权相对宽泛，可以在到期日之前或者期权到期日中的任何一个营业日都可以操作；而欧式期权则不能够推迟和提前，必须在期权到期日方可操作执行。
期刊文章分类查询,尽在期刊图书馆最后，根据期权标的物性质进行划分，股指期权还可细化为金融期权和商品期权。其中金融期权包括期货、股票指数、利率、外汇、股票等金融工具；而商品期权一般多包括钢铁、有色金属、石油等实物。最后，股指期权还包括一些复杂特定的期权，即奇异期权，其多用来满足市场的特殊需要。
2.特征
一方面，期权交易者义务和权利具有不对称性特征。由于是买卖权利的交换，即买房支付了期权费后应该在期权合约规定内向卖方卖出或买进相关权利，这是受到保证的，但是合约义务并需要一定履行；另一方面，期权交易者亏损和盈利具有不对性特征。即买卖双方交易中的潜在亏损和盈利都是有限或无限的。
三、股指期权的风险管理体系研究
在期权交易中，进行风险管理更加易行简便，而且可以不为后续保证金管理问题而担心，这与期货操作相对繁琐的管理模式形成了鲜明的对比。股指期权合约中多以行权价格为基础，买卖双方都会根据依据和执行价格合约交易。此外期权合约体现的信息更为充分，同时合约内容更加丰富，尤其是对风险揭示更为细密、精准和全面，采取多样化和个性化投资管理更为适宜。期权风险管理体系能够实现多个期限和多个行权价格的合约系列，产品具有高度标准化和可双向交易特征，使得投资者套期保值相对便利和精准。众所周知，权证市场不能卖空，到期月份和行权价格与在权证产品中属于有限范畴，这也彰显了股指期权风险管理的特有功能与作用。但是二者的关系是密不可分，可以相互配合。要想顺利带动期货市场的发展，股指期权和股指期货还应该相互促进并协调发展，成为风险管理的两块基石，以满足现代经济实体多样化、精细化、复杂化避险需求。此外投资者还需要正确认知和审视风险度量，做好防范和管理，避免造成不必要的风险损失。
总之，股指期权与其他衍生品工具相比，不仅风险管理更加细密和精准，同时管理简便且产品简单，为此目前在全球范围内取得了较为深入的应用。然而其中的风险因素不容忽视，这就需要加大研究力度，将股指期货市场与指期权有机配合，进一步丰富理财产品种类，提升市场规范创新力度和资本市场的服务能力，全力满足投资者的风险管理需求，确保业务模式的多元化，最大限度地减少股指期权的风险，最终促进我国金融市场的可持续发展。
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论文作者:禹舜
论文发表刊物:《中国经济社会论坛》学术版2018年第12期
论文发表时间:2019/6/19
标签：期权论文; 股指论文; 风险论文; 合约论文; 期货论文; 投资者论文; 市场论文; 《中国经济社会论坛》学术版2018年第12期论文;