风险投资：高新技术成果转化的资金依托，本文主要内容关键词为：风险投资论文,资金论文,高新技术成果论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
所谓风险投资，是指投资者对风险项目的投资行为。风险投资有两个基本特性：一是风险性，即投资失败的风险是客观存在的，不能预先消除的；二是收益性，即一旦投资成功，投资者可以得到远高于常规投资的收益。风险投资的最大魅力就在于高风险伴随着高收益。
风险投资最早出现于本世纪30年代的美国，是为适应当时新技术产品创新的资金需要而产生并发展起来的。本世纪70年代以来，随着以计算机、自动化、生物工程、新材料、新能源等现代高新技术及其产业的迅猛发展，风险投资的规模也日益扩大，成为高新技术产业化的重要资金依托。以美国为例，70年代以前美国的风险投资额不足1亿美元。 到80年代中期已增长到近200亿美元。目前， 美国的风险投资规模已猛增到每年600多亿美元，专门从事风险投资的机构2000多家， 每年为大约10000项高新技术成果转化项目提供资金支持。可以说， 美国能够保持高新技术成果转化的高比率，高新技术企业发展的高速度，风险投资是最主要的促进因素。近年来，工业发达国家基于风险投资在促进高新技术成果转化为现实生产力过程中的关健作用，无不纷纷采取各种政策和措施，大力发展和鼓励风险投资，使风险投资活动在体制完备、机制灵活、政策宽松的社会经济环境下日趋活跃，为高新技术成果的商品化、产业化活动提供了充足的资金保证。但是，在我国，风险投资活动尚处于萌芽状态，国内还没有真正意义上的风险投资机构，有关风险投资的政策、法规更未健全，因此，风险投资的规模很小。另一方面，我国已有的资金渠道，如财政拨款、贷款、企业自筹等，由于受体制和机制的制约，能够投入到高新技术成果转化中的资金十分有限，这就造成了我国高新技术成果转化过程中的资金瓶颈。由于缺乏可靠的融资渠道，大批技术水平高、市场前景好的高新技术项目，不能实现商品化、产业化，科技资源浪费严重。目前我国的科技成果大面积转化率不足20%，远远低于发达国家60—80%的水平。那么，在这种背景下，解决我国高新技术成果产业化过程中的资金瓶颈问题的出路何在呢？笔者认为，按照建立社会主义市场经济体制的要求，借鉴国外发达国家的成功经验，从我国的实际情况出发，大力发展风险投资事业，是解决这一问题的根本出路。因为：
1.高新技术产业化过程中的风险特征和融资环境，决定了发展风险投资是高新技术产业化的客观需要和必然要求。就风险特征而言，高新技术成果产业化一方面风险因素多，如技术风险、市场风险、经营管理风险、资金风险、政策变化风险以及不可预见因素等，风险发生的概率远高于其他常规投资项目。另一方面，高新技术项目抗风险能力差，每一种风险的发生，都足以导致高新技术创新活动的失败。据统计，美国高新技术项目的投资活动，成功率仅为30%，而70%的创新活动最终归于失败。风险如此大的投资活动，常规投资如银行贷款、非银行金融机构贷款、基金组织借款等是轻易不敢问津的，只有风险投资才敢于投资这类活动。就融资环境而言，我国现有的融资渠道包括：国家财政拨款、银行贷款、信托投资、基金组织借款、企业筹资等，但以上资金渠道都属于常规投资，由于没有风险消化机制，实际投入高新技术成果转化活动的资金很少。在这种背景下，要加快我国高新技术成果商品化、产业化进程，提高科技成果转化率，发展风险投资势在必行。
2.风险投资可以为高新技术产业化活动提供稳定可靠的资金保证，这是由风险投资的收益机制、投入机制、运作机制和资金来源决定的。
首先，风险投资最适合于投资高新技术成果转化项目。因为，在投入机制上，风险投资确立了风险的概念，正视投资风险的客观性和不可避免性，不因风险的存在而放弃对项目的投资；在收益机制上，风险投资的高风险要获得高收益，而高新技术成果转化活动为风险投资实现高收益提供了最佳载体；在风险约束上，风险投资找到了最大限度地化解和减少风险的途径，即在对投资项目多方论证评估的基础上，采取分散投资多个项目和多个风险投资者联合投资一个项目的方式，从而有效地分散了投资风险，提高了投资的成功率。因此，风险投资必然以高新技术成果转化项目为最佳投资对象。
其次，风险投资在运作机制上，可以与常规投资相互融合，保证高新技术产业化过程的各个阶段的资金需求。常规投资由于风险制约，只在项目有偿还能力，发展势头更好的情况下才敢于投资，而风险投资则相反，往往在项目创业初期、经营困难时期和需要扶持的情况下进行投资，在项目获得成功，发展顺利时出卖所持股份撤回投资。另外，在投资支付方式上，常规投资通常是一次性投资，分期支付，而风险投资则根据项目的发展情况，分阶段追加投资，满足项目创新的需要。因此，风险投资正好弥补了高新技术产业化活动中常规投资的空白地带，保证科技成果转化的顺利进行。
第三，就风险投资的资金来源来看，作为一种投资模式，风险投资活动本身是完全市场化的行为，只要这种投资模式还能够为投资者带来利益，它就会不断发展壮大。因此，风险投资的发展规模和速度，一方面决定于高新技术产业化的需要强度（市场需求），另一方面决定于政府扶持风险投资的宏观政策环境。在我国目前情况下，只要制订和实施有利于风险投资发展的税收减免、证券发行、金融倾斜等优惠政策，使风险投资的平均收益率高于常规投资的平均收益率，就会吸收常规融资机构，如银行、基金组织、企业等进行风险投资。
3.风险投资的主要对象是高新技术中小企业，这类企业大多是由拥有高新技术成果的技术专家和管理专家组成，借助风险投资，他们开始了实现高新技术商品化、产业化的创新过程，一旦产品开发和市场开发获得成功，企业的发展将是高速的、超常规的，而通过企业股票上市，这些创业者们便会在一夜之间成为百万富翁、千万富翁、风险投资者也得到超出初始投资几十倍、几百倍乃至几千倍的回报。
因此，风险投资是解决我国高新技术产业化过程中资金短缺问题的有效途径，是提高我国科技成果转化率，转化速度和转化效益的根本出路。借鉴国外发展风险投资的成功经验，大力发展我国的风险投资事业，已是刻不容缓。