1998年一季度宏观经济景气分析与二季度走势预测，本文主要内容关键词为：景气论文,宏观经济论文,二季度论文,走势预测论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
1998年一季度，我国国内生产总值15899亿元，按可比价格计算，比上年同期增长7.2%，增幅比一年同期回落2.2个百分点。综合经济景气评分显示，经济景气保持惯性下滑的态势，到3月份， 已经进入蓝灯区（冷区域），反映我国宏观经济周期波动状态的一致合成指数继续回落，经济仍在低谷波动。
预测结果表明，1998年二季度，我国经济保持平稳运行，经济运行呈现出在低位企稳之势，经济景气将比一季度略有回升，但景气的低迷状况没有得到根本改观。
一、1998年一季度经济景气的基本分析及判断
（一）综合经济景气评分跌入蓝灯区（冷区域）
宏观经济监测与预警系统显示：1998年一季度我国经济景气综合评分在浅蓝灯区与蓝灯区的交界处波动，1—3月份的宏观经济监测指数分别为34%、32%、30%。经济状态监测指数图显示，我国宏观经济景气在浅蓝灯区上限经历了长达14个月的平台运行后，从1997年下半年开始加速下行，在2月份到达浅蓝灯区与蓝灯区的交界处后，3月份又继续下行，最终跌入蓝灯区。这是我国经济从1993年开始回落以来，综合经济景气评分的最低值，也是进入90年代以来，我国经济首次进入蓝灯区（冷区域）。目前宏观经济景气处于一个较为低迷的时期。经济状态监测指数见图1。
在构成宏观经济监测的10项指标中，到3月份， 只有工业总产值这一项指标在绿灯区内运行；两项指标即海关进口总额和社会消费品零售总额在浅蓝灯区内运行，处于偏冷的状态；剩下的7 项指标均在蓝灯区运行，处于冷的状态，这其中包括全部四项金融类指标。监测结果表明，大部分指标继续呈回落趋势，整体经济已经处于冷的状态。同步指标和灯号显示监测指数综合分数见表1。
（二）经济运行周期继续处于低谷
表1 同步指标和灯号显示监测指数综合分数
月份1月2月3月
工业总产值绿灯
绿灯
绿灯
预算内工业销售收入蓝灯
蓝灯
蓝灯
基础产品物量指数 蓝灯
蓝灯
蓝灯
社会消费品零售总额 浅蓝灯 浅蓝灯 浅蓝灯
海关进口总额浅蓝灯 浅蓝灯 浅蓝灯
货币供给量M1 蓝灯
蓝灯
蓝灯
国家银行企业存款余额浅蓝灯 浅蓝灯 浅蓝灯
银行现金收入总额 蓝灯
蓝灯
蓝灯
银行现金工资性支出蓝灯
蓝灯
蓝灯
基本建设投资完成额绿灯
绿灯
绿灯
经济状态监测指数 34%32%30%
根据宏观经济监测系统中的十项一致指标计算出的一致合成指数继续回落（见图2），显示出我国经济周期继续在低谷运行。 从图上可以看出，一致合成指数也走出了与宏观经济监测指数图基本相似的运行轨迹，在构造了一个小平台后，从1997年下半年起加速下滑，根据周期波动的形态分析，到3月份为止，我国经济还在低谷波动， 没有出现在底谷企稳的迹象。反映我国经济周期波动的一致合成指数变动示意图如下。
综合分析，1998年一季度，国民经济的整体运行格局和所处的经济环境基本上没有发生大的变化，总体经济基本保持平稳运行，但经济增长速度出现下滑趋势，主要经济指标增长速度离国家宏观调控目标存在较大差距。当前，我们要根据宏观经济监测与预警系统显示的警情，密切关注经济运行中已经出现和潜伏的问题。
二、经济运行中的警情
（一）需求增幅明显放缓，经济增长的内在动力持续减弱
一季度的投资需求、消费需求和出口需求的增长速度均出现较大幅度的回落。从投资需求来看，一季度国有单位固定资产投资1618亿元，比上年同期增长10.3%，增幅比上年同期回落3.6个百分点。占固定资 产投资较大比重的基建投资完成额从3月份起首次进入浅蓝灯区，显示出目前投资增长乏力的状况；从消费需求来看：一季度社会消费品零售总额为7136亿元，比上年同期增长6.9%，实际销售增长8.5%，实际增幅回落4.1%，宏观经济监测系统显示， 社会消费品零售总额目前已运行到浅蓝灯区的下限；一季度的外贸出口额为401亿元， 比上年同期增长12.8%，增幅比去年同期下降了13个百分点，特别是3月份， 增幅已回落到9.8%，由此看来， 东南亚金融危机对我国经济的影响已经逐渐显现。需求增幅回落，特别是消费需求和投资需求的持续走低，使得需求对供给的拉动作用下降，从而导致与之相对应的实际供给水平的降低。从生产供给看：一季度全部国有工业和年产品销售收入在500 万元以上的非国有工业企业完成增加值4421亿元，比上年同期增长8.2%， 速度比上年第四季度回落2.6个百分点，到3月份，工业经济运行已经处于绿灯区的下限。另外，三分之二地区工业生产增长明显放慢，大多数产品产量下降，能源工业和主要原材料生产大幅回落，宏观经济监测系统显示，基础产品物量指数继续在蓝灯区下降。从近几年供求关系总量和结构的变化情况看，我国持续多年的经济高速增长，从供给方面为经济的快速增长提供了必要条件。引起经济增长速度回落的原因，主要是由于需求特别是国内需求疲软造成的。当前实际的供给水平基本上是维持在较低的需求水平上，到3月份为止，工业生产增长和消费需求、 投资需求的增幅都是近几年来的最低点，这种维持在低速增长基础上的供需状况又进而导致经济增长内在动力的减弱。进入90年代以来，我国宏观经济景气首次跌入蓝灯（冷）区域，清楚地表明，当前需求对经济增长拉动作用明显乏力，总量需求不足问题成为经济运行中的主要矛盾，因此，针对目前经济景气的低迷状况，采取果断措施刺激经济回升是十分迫切的。
（二）经济领域中呈现出通货紧缩的征兆
目前经济领域中呈现出通货紧缩的征兆，主要表现在以下几方面。1.有效需求不足情况严重。根据社会供需平衡状况观察，从1996年第四季度开始，需求对经济增长的拉动力明显减弱，出现了有效需求不足的征兆。随着市场约束的进一步加剧，工业生产增长连续下降，亏损增加，特别是能源工业生产和铁路运输等原先“瓶颈”产业生产出现了较大幅度的滑坡，失业和下岗人员增加，就业和再就业压力增大，当前出现的全面供给过剩，投资增长乏力，消费疲软，生产增幅大幅回落，效益下降，库存大量增加的情况，反映出需求不足这一问题愈来愈严重。2.物价涨幅较长时间连续地下降，甚至出现负增长。根据反映供需状况的物价总水平的变动情况看，从1995年以来，商品零售物价指数已经从两位数降至零增长和负增长。一季度，商品零售物价涨幅比上年同期下降1.5%，到3月份，商品零售物价指数的涨幅已经连续7个月为负增长。从目前情况分析，这种物价总水平的持续下降既不是由于技术进步和劳动生产率的提高而引起，也不是靠政府的行政性控价维持的，而是市场供求规律自发调节的结果。作为一个低收入的发展中国家，我国正处于向工业化中期阶段过渡的高速发展时期，物价总水平较长时间连续地下降，是一种不正常的现象，同时它也反映了人民币币值的一个不断升值的过程。3.货币政策偏紧。目前，在宏观经济监测与预警系统中的所有金融类指标都在蓝灯区（冷的区域）内运行，基本上反映了当前金融的运行状况。从货币政策的实际执行结果来看，货币供应量增幅和信贷规模的增量继续放慢。企业存款下降，资金紧张。从1997年6月份， 货币供应量M1的增幅开始连续回落，与此同时，出现了贷款增量减少，贷款资金流入生产领域比重下降的情况，出现这种情况的原因除了受政策性因素影响以外，还缘于受东南亚金融危机的影响，商业银行面对呆账、烂账多的矛盾，从防范金融风险考虑，一方面为了规避风险，另一方面从保证收益的目标出发，改进和加强了信贷管理，结果1997年国有商业银行未能完成中央银行下达的信贷规模计划。到今年一季度末，货币政策仍然偏紧，表现在各层次货币供应量增幅继续回落，M0、M1、M2的同比增长速度分别为9.9%、11.8%、15.4%，分别比上年同期低3.7、7.1和6.2个百分点；各项贷款增量减少，到3月末，金融机构新增各项贷 款912亿元，比上年同期少增672亿元。一季度，外汇占款减少88亿元，而去年同期是增加588亿元。由于通过各种渠道流出的信贷资金减少， 再加上一些行业和企业生产经营困难，库存积压较多，导致企业存款下降较多，资金周转困难。到3月末，企业存款比年初净减少1432亿元， 上年同期是净减少324亿元。 货币政策的进一步紧缩导致了企业资金紧张程度加剧，需求不足问题更为严重，这是造成去年下半年和今年一季度经济增长速度较快回落的直接原因，偏紧的货币政策事实上造成了我国经济处于一种“紧运行”的状态。
从3月25日开始，中央银行第四次调低了存款利率， 并对存款准备金进行了改革，这是中央银行调节货币供应量，促进经济止降转升的重要举措。但是，从近几次金融政策的变动对经济的影响力日趋减弱这一事实考虑，这次金融政策对经济的刺激力度将是有限的。另一方面，我们认为，引起目前经济“紧运行”的原因是多方面的，有货币性的和政策性的因素，也有体制性和结构性的因素，因此单纯运用货币政策所起的作用是有限的，货币政策与财政政策以及国家产业政策、收入分配政策的综合运用，对经济的平稳回升更为有效。
三、1998年二季度经济趋势预测
由于一季度GDP的增长速度与8%的宏观调控目标相差较远，因此，二季度的经济发展格外引人关注。我们认为，二季度能否出现经济由降转升的转折点，将决定全年经济增长目标是否能达到8%的目标。
根据我国经济周期波动的形态分析，目前我国经济运行仍然处于从1993年经济增长高点以来的回落过程中。与前几年不同的是，今年中央提出的确保1998年经济增长速度达到8%，物价涨幅低于3%，以及制定的一系列扩大内需的措施，标志着实行5 年多的以抑制通货膨胀为主要目标的宏观经济政策在1998年发生了转折。今年我国的宏观经济政策取向已经由抑制需求过热转向防止需求过冷，由控制投资过快增长转向适当加快投资增长，其目的就是要阻止经济增长速度的进一步下滑，鉴于我国政策性经济周期的特点，考虑到这轮经济周期收缩过程中的宏观调控政策的变化情况、以及当前的宏观经济景气状况和有关经济指标的调整幅度，我们认为，二季度的经济发展将处于由下降转为回升的过渡阶段。
从当前的宏观经济环境和政策背景来看， 确保全年经济增长达到8%，所面临的困难不小，但也有很多有利条件。目前经济发展所面临的有利因素较多，除了宽松的宏观经济环境外，还有其它两方面的有利因素。一是今年中央制定了一系列扩大内需的办法，采取了相应的启动经济的措施，经济的止降回升受到政策上的支持，这能够极大地增强投资者的信心；二是在现行的政治体制下，行政性手段的影响仍然很大，各级政府换届改选工作完成后，新一届政府必将根据中央提出的确保经济增长8%的调控目标，抓紧落实扩大需求，刺激经济增长的措施， 这将在一定程度上促进经济的回升，当然由于受到政策滞后效应的影响这些政策措施的影响力将更多地在下半年体现出来。因此，二季度的经济将不会出现大幅回升，而是更多地体现出恢复性增长的特点。
下面，我们根据数学模型，对1998年上半年宏观经济景气的走势及主要经济指标进行了预测（模型方程省略），预测出的一致合成指数的变动趋势见图3。
根据对总体经济形势的分析和预测结果，可以得出以下几点结论：一致合成指数呈平走之势，表明1998年二季度宏观经济将止跌企稳，保持平稳的运行态势。经济景气状态将在浅蓝灯区与蓝灯区的交界处附近徘徊，经济运行周期继续在低位波动，处于积蓄能量的过程，整体经济尚不具备大幅回升的动力。
二季度经济增长速度预计为7.4%，增幅比一季度略有提高， 中央有关扩大内需的政策、措施初见成效。随着经济的止跌企稳，二季度的物价水平比一季度有所上升，预计商品零售价格总水平二季度同比下降0.2%，居民消费价格总水平同比上涨1.1%。
保持低速增长的整体工业生产运行格局未变，但增长速度有所回升，二季度的工业增长速度预计将达到9.6%， 增长幅度比一季度有所上升。
国内需求增长回升。受中央扩大内需政策的影响，二季度的投资力度有所加大，投资需求增长回升，占固定资产投资较大比重的基建投资完成额，二季度的增长率将达到13%。主要受收入减少和消费预期降低的影响，以及目前我国所处于的消费“断层期”，消费需求继续小幅回落，社会消费品零售额的增速为6.7%。
东南亚金融危机对我国经济发展的影响进一步显现，表现在出口需求方面，对经济的拉动作用继续减弱，二季度的出口预计增长10.8%，增幅比一季度有所下降。由于受到国家政策的鼓励和支持，以及国内需求的增加，二季度的进口需求增速比一季度有所加快，增长速度为8.8%。