一升一降异曲同工——浅析内地与香港利率变化，本文主要内容关键词为：异曲同工论文,香港论文,利率论文,内地论文,一升一降论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
最近，内地和香港的金融管理当局，都有令人瞩目的重大举措：内地央行宣布降低存贷款利率，而香港银行公会则宣布提高利率。
近在咫尺、而且经济发展中又出现不少类似态势，缘何两地会采取截然相反的措施呢？
表面上看，内地和香港经济发展都属正常、平稳，增长速度、通胀率水平、各产业均衡发展等，都较为健康、稳定。此外，两地又共同面临东南亚金融危机的波及，股市前一阶段也都呈低迷之态等。但由于宏观经济状况、发展背景、开放程度上存在差异，金融领域面临的压力和问题也不一样，金融政策的“主攻”方向自然也就不同。
从内地看，降息主要是对内，主要是从经济发展条件的变化而考虑的。因为人民币虽然实现了有条件的自由兑换，但毕竟不是“硬通货”，受东南亚金融危机冲击的影响较小；在金融业。我国的开放程度还很低，外资金融机构和国际游资对我国经济生活的影响微乎其微。
因此，考虑到物价大幅回落、经济调整成功实现“软着陆”、资金供求状况较为宽松的具体状况，内地央行23日断然降息，借以减轻企业利息负担、刺激消费、引导资金流向直接融资领域，进而达到促进整体经济发展的目的。
而香港的提高利率，则主要是对外的，即考虑遏制国际投机资本对港元的冲击和对联系汇率制的动摇。
1983年以来，港币一直实行与美元挂钩的联系汇率制，这是香港金融稳定和发展的基石。不久前爆发的东南亚金融危机，开放程度和资本国际化程度极高、港币可以完全自由兑换的香港自然难于置之度外。而国际投机资本挟巨额游资，自然想从这个国际金融中心“捞”一把，就几度剧烈地抛售港元、冲击联系汇率。由于香港金融管理局的大量注资、隔夜拆息率由暴涨到急落，最后银行公会宣布将利率提高0.75个百分点，有效地抑制了国际资本对港元的冲击。
提高利率可以恢复人们对港元的信心，增加港元的吸引力，这对开放型的香港金融业来说，作用明显。从香港本身的经济发展来看，提高利率也有一定的积极作用，比如，香港的通胀率估计今年为6.5%在右，在“四小龙”中仍属最高，提高利率可在一定程度上缓解负利率引发的矛盾；今年以来，经济过热的势头膨胀，尤其是举足轻重的房地产业，前一段价格涨幅惊人，孕育着极大的“泡沫”危险。利率高企，有助于缓解过热势头。
当然，利率提高会对股市和直接融资领域产生一定的负面作用。不过，就香港的具体情况看，港元稳定、对国际资本有吸引力是矛盾的主要方面。如果出现港币一泻千里，外资纷纷抛港元、抢购其它货币的局面，对股市信心的冲击更大。因此，香港金融管理局在权衡之后，果断地采取了以保港元为主的提高利率政策。
至于内地降息对香港经济形势有何影响，笔者认为，这种影响是间接的，有积极意义的。突出表现在对香港“红筹股”的作用上。
所谓“红筹股”，即是以内地资本为主（恒生指数服务公司定下的标准为中资控股在35%以上）的在香港上市公司，目前“红筹股”的股市市值已达4623亿港元，在香港股市总市值的比重约为20%。这些公司在内地的业务和融资、母公司的运作等，都会由于内地的降息而得益，进而提高“红筹股”的盈利水平，增强投资者的信心。由于“红筹股”的比重和地位日益增强，它的股价回升和上扬，也会带动香港股市的回稳。