民营经济投融资基本数量分析，本文主要内容关键词为：民营经济论文,投融资论文,数量论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
［中图分类号］F121.23 ［文献标识码］A ［文章编号］1000-596X(200)10-0005-07
一、民营经济投资增长的总体特征
民营经济主体包括：集体、个体、私营、联营、非国有控股企业。不同性质的经济主体其经济实力和投资能力有较大差异，具体表现出以下几个方面的特点。
1.单位投资规模小，内部差异大。从注册资金看，私营企业（包括一部分联营和股份制企业）是民营经济中实力较强的，但其户均注册资金1999年才达到68万元，相当于外商企业的三分之一。个体工商户的规模则更小（见表1）。这是影响企业投资能力的主要因素。
表1 1996-1999年民营经济户均注册资金 单位：万元
年份
私营企业 个体工商户 外商企业
1996
46.00.81463.7
1997
54.00.91613.4
1998
60.01.01696.4
1999
68.01.11804.4
平均增长率(%) 14.10 10.77 7.22
资料来源：《中国私营经济年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
2.集体经济投资总量最大，股份制经济发展速度最快。从固定资产投资当年完成额来看，集体经济所占比重最大，1999年为38.55%；个体经济其次，1999年为37.27%，这是由于个体户的数目较多，但单位投资量并不大；股份制经济位居第三，为22.02%。联营经济和其他经济所完成的投资额很少。股份制经济是值得重视的一种企业形态，因为它实现的投资总量较大，而且发展速度最快，1997-1999年年均增长21.35%，远远超过其他类型经济。而联营经济投资量则呈缓慢发展甚至萎缩状态。见表2。
表2 民营经济固定资产投资内部结构 单位：亿元
年份 合计
集体经济
个体经济
联营经济
股份制经济 其他经济
19968205.72
-
- - -
-
19978956.30
3850.87
3429.42
123.12
1387.21 165.68
199810063.06
4192.24
3744.37
60.49
1947.01 144.44
199911255.47
4338.55
4195.70
97.90
2478.88 118.95
年均增长(%) 7.91
4.05 6.95-
21.35 -
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
3.相对国有经济与外资经济，民营经济投资份额呈上升趋势。不管是从绝对量上看，还是从相对量上看，民营经济的投资份额都呈上升趋势。从图1可见，1980-2000年，国有经济投资比重是呈现逐渐下降状态的，外商经济投资比重有升有降。只有民营经济投资比重呈现明显的上升趋势。
图1 国有、民营、外商经济占全社会投资总额的比重
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴(2000)》，中国统计出版社，2001。
4.各地区民营经济投资发展有明显的差别。各地区民营经济发展状况不尽相同。经过研究发现，这种差异的地域性与一般经济分析所使用的地域划分是吻合的。因此，将31个省、直辖市、自治区按东、中、西三地带合并得到表3。我们发现，经济发展较快的东部地区，民营、外商及港、澳、台经济的投资份额要高于其他地区，而相对落后的西部地区，则国有经济仍占投资的较大份额。
表3 1996-2000年东、中、西三地带固定资产投资平均比重(%)
地带 国有经济外商经济 港、澳、台经济
民营经济
东部 47.16
8.286.47 38.10
中部 57.83
2.862.55 36.77
西部 66.02
1.361.87 30.75
合计 52.49
5.984.86 36.67
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴(2000)》，中国统计出版社，2001。
二、民营经济投资布局行业分析
目前，除国家明令禁止的行业外，我国民营经济投资已涉及农、林、牧、渔、采掘、制造、电力、交通运输、仓储商贸、市政公用设施、建筑、房地产、教科文等16大行业，基本覆盖了国民经济的主要领域，产业投资进入的广度已经达到了全方位，并逐步由劳动密集型产业向资金、技术密集型产业发展，由传统产业向高新技术产业发展。
1.在传统服务贸易业的投资比重较高。
(1)在流通服务部门投入比重总体较高。所谓流通服务部门是指服务业中的交通运输业、邮电通信业、商业、饮食业、物资供销和仓储业及其他行业。1999年民营经济在批发和零售贸易、餐饮业领域的投资明显高于国有经济和外资经济，但在交通运输、仓储及邮电通信业的投资份额较低。见表4。
表4 1999年流通服务业固定资产投资完成情况(%)
行业
全社会 国有经济 外商经济 港、澳、台经济 民营经济
交通运输、仓储及邮电通信业100.0081.77 2.06
6.81
9.46
批发和零售、餐饮业100.0035.80 4.80
3.56
55.8
其他行业 100.00 5.90 0.21- 93.89
合计
100.00 54.1 5.77
4.69
35.4
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001.
(2)为生产和生活服务的部门的投资有高有低。所谓为生产和生活服务的部门，包括金融、保险业、地质普查业、房地产业、公用事业、居民服务业、咨询服务业和综合技术服务业、农业服务业、道路养护业等。在上述领域，民营经济在房地产业投资最高。但在金融保险业、地质勘查业、水利管理业、社会服务业（社会服务业包括公共服务业、居民服务业、旅馆业、租赁服务业、旅行社、娱乐服务业、信息咨询服务业、计算机应用服务业）等领域的投资份额较低。见表5。
表5 1999年不同所有制经济在部分服务业的固定资产投资份额(%)
行业
全社会
国有经济 外商经济 港、澳、台经济 民营经济
房地产业
100.00 38.2
7.00
17.9 36.7
金融、保险业 100.00 80.1
0.83
2.77 16.3
社会服务业
100.00 77.2
3.35
6.68 12.7
地质勘查业、水利管理业100.00 85.94
0.01- 13.99
合计 100.00 54.15.77
4.6935.4
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
(3)为科技文化和居民素质服务的部门的投资较低。所谓为科技文化与居民素质服务的部门，包括教育、文化、广播电视、科学研究、卫生、体育和社会福利事业等。从整体上来，民营经济还没有真正地在上述领域大量投入资金，投资比重的提高还大有余地。从表6可见，民营经济在科、教、文、卫等领域的投资比重明显低于国有经济的比重。
表6 1999年不同所有制经济在部分服务业的固定资产投资份额(%)
行业全社会 国有经济 外商经济 港、澳、台经济 民营经济
卫生、体育和社会福利业
100.00 78.9
1.410.79
18.9
教育、文化、艺术及广播电影业100.00 77.8
0.280.61
21.2
科学研究和综合技术服务业
100.00 89.89 1.470.19
8.43
合计100.00 54.1
5.774.69
35.4
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
2.民营经济在基础设施投资领域的投资比重较低。由于基础设施与基础产业仍然属于垄断性行业，一般民营经济投资进入较为困难。从全国来看，国有经济在基础设施的投资显示了绝对优势，大约占80%左右。外商经济与港、澳、台经济在各个地区基础设施领域的投资比重并不高，民营经济在基础设施领域的投资比重则明显偏低。从表7可见，9个地区民营经济投资基础设施份额普遍较低。
表7 2000年部分地区民营经济投资基础设施的比重(%)
地区
百分比地区百分比地区
百分比
北京
1.48 山东 15 江苏
18
山西
6.84 湖南 16 四川
18
上海
8.27 湖北 16 广东
20
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
3.民营经济在传统制造业部门的投资占有重要地位。
(1)在传统制造业领域已占一席之地，某些行业地位突出。传统加工工业包括工业中除掉基础工业与高科技工业的部分。一般加工工业不像基础产业那样关系国家命脉，又不像高科技产业那样资本技术密集，所以改革开放以来国家对民营经济投资进入限制较少。在国有经济依然占据优势地位的情况下，民营经济的投资份额不断上升，显示出一定的竞争优势。见表8。
表8 传统工业部门各种经济类型企业固定资产投资(%)
时间
部门
合计
国有经济
港、澳、台及外商经济 民营经济
1997 传统制造业 100.00 53.6
30.7
15.6
全部工业 100.00 68.8
19.9
11.2
1998 传统加工业 100.00 58.1
25.3
16.6
全部工业 100.00 67.1
19.9
12.9
1999 传统加工业 100.00 43.1
36.8
20.1
全部工业 100.00 61.3
22.7
16.0
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
(2)在基础产业领域占据补充地位，进入水平有待提高。基础产业包括采掘业、原材料产业与能源工业。基础产业是整个国民经济的源头产业，关系着国计民生。因此，这一领域总体上国有经济占据垄断地位，而民营经济的补充作用也非常明显。见表9。
表9 基础产业各种经济类型企业固定资产投资(%)
时间
合计 国有经济
港、澳、台及外商经济
民营经济
1997
100.00
82.9
9.32 7.69
1998
100.00
79.6
10.0 10.4
1999
100.00
73.8
12.9 13.5
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
(3)在高科技产业领域投资潜力很大。高科技产业包括仪器、仪表及文化、办公用机械制造业、电子通信设备制造业、航空航天器制造业、医药制造业。在高科技产业投资领域，尽管国有经济与外商经济的投资比重仍然高于民营经济，但民营经济投资的作用已不容忽视。见表10。
表10 各种经济类型在高科技产业中的投资比重(%)
时间 合计 国有经济港、澳、台及外商经济
民营经济
1997 100.00 30.553.1
16.3
1998 100.00 32.549.9
17.6
1999 100.00 24.058.1
18.0
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
三、民营经济融资结构基本状况分析
1.在多种经济类型中，民营经济融资总体上处于劣势地位。1994-1999年，在民营经济各资金来源中，国家投资、国内贷款、利用外资、自筹投资、其他投资占全社会相关融资形式的比重分别低于国有经济75.5个百分点、36.9个百分点、15.8个百分点、5.7个百分点和19.4个百分点。其中，在国家投资和国内贷款两种融资形式上，民营经济落后国有经济最多，表明民营经济从财政和金融两个主渠道都未能获得良好的融资支持。见表11。
表11 1994-1999年不同经济类型资金来源占全社会各资金来源的比重(%)
经济类型总计
国家投资 国内货款 利用外资 自筹投资 其他投资
全社会
100.00 100.00
100.00
100.00
100.00 100.00
国有经济
53.01
87.35
63.98 30.63 50.5554.70
城镇集体
3.850.42 4.12 1.10 3.47 7.73
农村集体
11.629.8010.66 9.33 12.2712.64
城镇个体
3.570.02 0.57 0.05 6.16 1.55
农村个体9.84
0.00 2.29
0.00 17.30
2.27
联营经济0.49
0.11 0.70 0.15 0.41
0.85
股份制经济
6.12
1.75 8.35
4.20
5.11 9.24
外商经济6.94 0.48
5.33
36.59
3.07 4.81
港、澳、台经济 4.26
0.12 3.93
18.02
1.60 6.22
民营合计35.49 12.10
26.69
14.83 44.7234.28
外商合计11.20 0.60 9.26
54.61 4.67 11.03
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴(2000)》，中国统计出版社，2001。
2.民营经济的融资主渠道为自筹资金与银行贷款。1994-1999年，在民营经济融资结构中，国家投资、国内贷款、利用外资、自筹投资、其他投资占民营相应资金来源总额的比重分别为1.3%、14.99%、4.08%、66.05%和13.57%（见表12）。与国有经济和外商经济形式相比，民营经济的国家投资、国内贷款和利用外资所占比重较低，而自筹资金比重畸高。反映在产业上，民营经济各行业的基本融资方式也是自筹资金与银行贷款。其中地质勘探、科研服务、金融保险、教育文化和制造业自筹比重高于60%。国内贷款是民营经济各行业的基本融资方式，但各行业之间差别很大，物质性、经营性强的行业贷款占资金来源总额的比重较高，非物质性、公益性强的行业贷款比重较低。
表12 1994-1999年不同经济类型平均资金来源比重(%)（以全部资金来源为100）
经济类型来源合计 国家投资 国内贷款 利用外资 自筹投资 其他投资
全社会投资
100.00 3.67 20.20 9.98 52.12 14.03
国有经济100.00 6.07 24.04 5.88 49.89 14.12
城镇经济100.00 0.42 21.68 2.84 47.30 27.77
农村集体100.00 3.06 19.31 8.02 52.56 17.06
城镇个体100.00 0.02 2.23 0.10 93.61 4.04
农村个体100.00 0.00 4.60 0.00 92.31 3.09
联营经济100.00 0.90 27.67 2.66 44.18 24.59
股份制经济
100.00 1.06 27.11 6.79 45.36 19.68
外商经济100.00 0.26 15.49 51.1523.47 9.63
港、澳、台经济 100.00 0.10 17.44 43.2019.80 19.47
民营合计100.00 1.30 14.99 4.0866.05 13.57
外商合计100.00 0.21 16.49 47.6121.86 13.82
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴(2000)》，中国统计出版社，2001。
3.证券融资、财政融资与引进外资渠道没有打开。从民营经济融资结构中还可以看出，证券融资、财政融资与引进外资的渠道还没有打开。债券不是民营经济各行业的基本融资方式，绝大多数行业几乎没有债券融资。利用股票融资较多的行业是建筑业和商贸业，其他行业很少获得股票融资的机会。同时，需要指出的是，利用外资也成为少数行业的政策选择。如电力煤气业以及交通邮电业，利用外资占资金来源比重分别达到26.7%和13.7%
四、未来民营经济投资规模与投资来源的预测
民营经济投资的预测是建立在近10年或更长时间统计数据的基础上，主要采用简单趋势外推的方法。这种方法虽然精度较低，但对数据的要求不高，而且能帮助我们加深对民营经济发展现状的认识。预测分投资规模和资金来源结构两部分。
1.民营经济投资规模的预测。
(1)未来10年，民营经济投资规模与份额将迅猛增长。根据投资额=GDP增量／投资效果系数的公式，估算各年的全社会投资规模。预计2001-2010年全社会投资累计完成500863亿元，年均投资额50086亿元，年均增长7.4%。根据1993-2000年各类民营经济投资占全社会投资的比重变化，可以推算其未来发展趋势。从2001-2010年，民营经济投资规模累计将达到208456亿元，年均20845亿元，民营经济投资比重也将由38%上升到44.4%。这说明，民营经济投资在未来10年将以10%的速度递增，占据全社会投资的半壁江山。
(2)股份制经济将成为民营经济投资的主导形式。未来集体经济投资占全社会投资比重将由13.8%下降到7.5%；个体经济将获得更有利的发展机会，但在全社会投资中的比重不会有大的上升，其占全社会投资比重将由14%上升到17%；股份制经济最有可能取得突破性发展，其投资比重将会随着国有经济和集体经济投资比重的下滑而不断上升，由2001年的9.5%上升到19.5%。见表13和表14。
表13 各类民营经济投资占全社会投资比重预测(%)（以全社会投资为100）
年份 城镇集体 农村集体 城镇个体 农村个体 联营经济 股份制经济 民营经济
2001
3.33
10.5 5.19 9.2
0.34
9.51 38.07
2002
3.13
10.0 5.39 9.3
0.33 10.62 38.77
2003
2.939.5 5.59 9.4
0.32 11.73 39.47
2004
2.739.0 5.79 9.5
0.31 12.84 40.17
2005
2.538.5 5.99 9.6
0.30 13.95 40.87
2006
2.338.0 6.19 9.7
0.29 15.06 41.57
2007
2.137.5 6.39 9.8
0.28 16.17 42.27
2008
1.937.0 6.59 9.9
0.27 17.28 42.97
2009
1.736.5 6.79 10.0 0.26 18.39 43.67
2010
1.536.0 6.99 10.1 0.25 19.50 44.37
平均
2.43
8.25 6.09 9.65 0.30 14.50 41.22
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
表14 各类民营经济投资额预测 单位：亿元
年份 城镇集体 农村集体 城镇个体 农村个体 联营经济 股份制经济 民营经济
2001
1172.53
3698.99
1828.34
3241.02119.783349.69
13410.36
2002
1192.98
3813.47
2055.44
3546.53125.844049.32
14783.59
2003
1207.80
3918.28
2305.58
3877.04131.984837.42
16278.10
2004
1211.31
3995.75
2570.57
4217.73137.635699.92
17832.91
2005
1206.78
4057.07
2859.02
4582.10143.196657.64
19505.81
2006
1193.25
4099.92
3172.28
4971.15148.627717.31
21302.54
2007
1169.69
4121.82
3511.77
5385.85153.888885.81
23228.82
2008
1131.85
4108.68
3868.00
5810.85158.4810141.68 25219.54
2009
1081.75
4068.29
4249.77
6258.91162.7311509.18 27330.64
2010
1018.42
3998.13
4657.79
6730.19166.5912992.91 29564.04
平均
1158.64
3988.04
3107.86
4862.14144.877584.09
20845.64
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
2.未来民营经济投资资金来源的预测。
(1)未来民营经济融资规模与份额将迅猛增长。未来10年，随着资本市场的发展与对外开放的进一步扩大，民营经济的融资渠道将越来越拓宽，融资规模将越来越大，预计民营经济预算内资金800亿元、国内贷款22874亿元、利用外资6350亿元，自筹资金146594亿元，民营经济资金来源合计将达到176618亿元，民营经济投资资金来源占全社会融资比重将达到39%。
(2)未来民营经济投资资金来源结构将变化。未来10年，在全社会投资资金来源中，预算内投资比重将有所下降，银行贷款仍将占有重要位置，长期资本融通将更多依靠资本市场，利用外资的规模迅速扩大。1995-1999年平均，在民营经济投资资金来源中，预算内投资、国内贷款、利用外资、自筹及其他投资占相关全社会投资资金来源比重分别为11.5%、26.5%、15.5%和43.0%。预计2001-2010年，民营经济投资资金来源将有所调整，由于贷款及证券融资渠道的更加开放，民营经济融资结构将变化为10%、28%、17%和45%。见表15。
表15 全社会投资及民营投资资金来源 单位：亿元
年份 总计
预算内投资 国内货款 利用外资 自筹及其他
2001 31644.6800.0 6477.2 2671.3 21696.1
2002 34210.5800.0 6864.4 2865.2 23681.0
2003 36948.7800.0 7255.6 3073.1 25820.1
2004 39858.1800.0 7647.2 3296.0 28114.9
2005 42942.7800.0 8034.8 3535.1 30572.8
2006 46206.1800.0 8413.1 3791.5 33201.5
2007 49650.3800.0 8775.7 4066.5 36008.1
2008 53269.4800.0 9115.1 4361.4 38992.9
2009 57061.1800.0 9422.3 4677.7 42161.1
2010 61021.4800.0 9686.8 5016.9 45517.7
全社会投资452813.0
800.0 81692.137354.8325766.1
资金来源合计
民营经济投资资金
39.0 10.0
28.017.0
45.0
来源所占比重(%)
民营经济投资 176618.8800.022873.8 6350.3146594.7
资金来源合计
资料来源：《中国固定资产投资统计年鉴（2000年）》，中国统计出版社，2001。
［收稿日期］2002-09-05
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