金融市场结构优化的评价标准与指标体系，本文主要内容关键词为：指标体系论文,金融市场论文,评价标准论文,结构优化论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
金融市场结构是一个质与量相统一的相对独立系统，而一国金融市场结构的优化与否则直接反映了其金融市场发展水平的高低。从理论上说，最优的金融市场结构应该是适应于经济金融发展阶段的最适金融市场结构，所谓最适金融市场结构，是指能够实现金融市场结构与经济结构以及金融结构的相互匹配，使金融资源配置到符合本国资源禀赋结构所决定的具有比较优势的产业中去，从而优化促进国民经济又好又快发展的金融市场结构。从这个意义上说，优化金融市场结构的目的在于最大限度地发挥金融市场的整体功能和提高金融市场的核心竞争力，不断提高金融市场的运行和交易效率。那么，评价金融市场结构优化与否的标准和指标是什么呢?
一、金融市场结构优化的评价标准
评价金融市场结构优化与否的标准不是单一的，而是一个标准体系，它具体包括以下几个方面：
(1)要素标准。从金融市场组成要素的角度看，合理的金融市场结构一般应具有理性的交易主体、丰富的金融工具、合理的定价体系和健全的交易组织等。理性的交易主体可以保证金融市场的高效运行和健康发展，避免过度投机行为的出现，同时增强金融工具定价过程中的制衡力量，进而减少金融工具价格的波动性；丰富的金融工具既是金融市场功能与作用得到充分发挥的现实载体，也是多元化金融机构体系和金融市场体系的具体体现；合理的定价体系可以保证金融资源的高效配置；健全的交易组织可以保证金融市场的公平、公正交易等。因此，金融市场要素是否有效合理配置则是评判金融市场结构优化与否的基本标准。
(2)功能标准。在现代经济中，金融市场已经渗透到经济活动的各个方面，对整个经济体系的运行产生着巨大的作用，而金融市场作用于经济的主要途径则是通过其基本功能的有效发挥来实现的。一般来说，金融市场基本功能能否有效发挥，则是金融市场结构合理性与否的重要体现。也就是说，金融市场的基本功能越能有效发挥，就说明金融市场结构越合理；反之，当金融市场的基本功能不能得到有效发挥时，就说明金融市场结构可能存在着一定的问题。因此，是否有利于金融市场基本功能的有效发挥则是评判金融市场结构优化与否的重要标准。
(3)效率标准。效率是金融市场的深层次体现。如果一国金融市场功能的实现和发挥是以金融资源配置浪费严重、投融资成本过高、金融风险集聚较多为代价的，那么就不能说这个国家的金融市场结构是优化的。因此，对金融市场结构优化的判断标准就不能仅仅看其整体功能是否齐备、是否得到充分发挥，而且还需要考虑金融市场效率标准。一般说来，金融市场效率越高的国家，其金融市场结构就越合理；反之，如果金融市场效率低下的话，就说明金融市场结构一定存在着某种问题。
(4)核心竞争力标准。核心竞争力主要是指企业长期形成的，蕴涵于企业内质中的企业独具的支撑企业过去、现在和未来的竞争优势，并使企业长期在竞争环境中能取得主动权的核心能力。对于金融市场而言，其核心竞争力主要是指诚信力、创新力、可持续发展力等，它取决于金融市场是否适合所在国的经济、社会和法律制度环境，是否在这种环境下能够有效地运行，是否有效配置金融资源，以达到促进整个国民经济稳定增长的目的。因此，是否具有核心竞争力乃是判断一国金融市场结构优化与否的重要标准。
(5)金融技术标准。金融技术是指人们在从事金融活动过程中所掌握的各种活动方式、手段和方法的总和。它具体包括金融资产类技术、金融交易类技术和金融监管类技术三个方面。金融技术的开发与应用不仅有助于提高金融资源的配置效率，而且有助于推进新型金融市场的产生和发展，同时也为金融市场的国际化提供了技术保障，从而促使金融市场在层次结构和地域结构方面发生重大变化。因此，金融技术是否得到合理开发、应用与创新则是评判金融市场结构优化与否的重要标准。
(6)金融生态标准。金融生态是指影响金融市场运行的外部环境和基础条件，它包括法规制度环境、公众风险意识、中介服务体系、市场信用体系以及市场基础设施建设等。金融生态中各因素相互联系、相互依赖、相互作用，共同构成一个有机整体，即金融生态链。金融生态的改善、演变和发展，会通过改变金融业内部各种力量的对比状况而推动并决定着金融市场发展规律的形成。作为现代市场经济重要组成部分和在金融生态链中居于中心地位的金融市场，应当重视和加强对金融生态的基础性和前瞻性研究，并能充分利用金融生态改善和发展带来的丰硕成果，促进金融市场的全面协调发展。因此，能否推动金融生态环境的进一步改善应是评判金融市场结构优化与否的重要标准。
二、金融市场结构优化的评价指标
根据上述评价标准，可进一步分解出金融市场结构的评价分析指标，具体包括以下几个方面：
(1)市场类型指标。根据金融市场交易的对象，可将金融市场划分为以下几类：货币市场是短期资金市场，其基本功能是满足支付性需求、提高资产流动性，为整个金融市场提供基准利率，因而市场交易额比较适合反映其规模的大小；资本市场是长期资金市场，其基本功能是媒介储蓄与投资、促进资本的集聚与形成，因而其发行市场中的筹资额是反映其规模大小的较好衡量指标，但考虑到发行市场与流通市场之间的关系，应将市场总值作为衡量资本市场规模的最佳指标；保险市场的主要功能在于分散风险和组织经济补偿，保费收入是其功能发挥的基本载体，所以保费收入则是衡量保险市场规模的最佳衡量指标；黄金市场是集中进行黄金买卖的市场，因而市场交易额可以很好地反映其规模；外汇市场以调剂外汇余缺、规避汇率风险、决定汇率水平为主要功能，因而市场交易规模是其规模的较好反映指标；金融衍生市场的基本功能是套期保值功能和发现价格功能，因此成交总量(额)是反映其规模的重要指标。总的来看，反映各个子市场结构的指标主要包括：各子市场规模、交易总量(额)、市场总值相对份额、交易主体结构、交易工具结构以及交易价格结构等。
(2)市场要素指标。从金融市场组成要素的角度看，这类指标主要包括以下几个方面：第一，主体结构。它具体反映金融市场参与主体的多元化程度与成熟程度及其对市场规范运行的影响程度，是金融市场发育程度和成熟性的标志。其分析指标可用市场参与主体的性质、种类、数量、比重等表示。第二，工具结构。它具体反映金融工具的种类、品种、数量及其相对比例关系，是市场深度和效率的标志。第三，价格结构。它具体反映金融工具的价格走势、收益率状况、风险程度及其相互之间的关系，是金融市场深度和市场效率与公平的标志。第四，交易组织方式结构。它具体反映金融市场交易中的交易所方式、柜台方式和中介方式的搭配状况，是金融市场交易组织程度的标志。第五，市场监管结构。它具体反映保证金融市场安全、稳定、高效运行的外部环境的好坏。
(3)功能指标。金融市场功能是指金融市场在国民经济发展过程中所具有的融通资金、配置资源、宏观调控、风险管理以及信息交流等方面的作用。金融市场功能是否完善以及能否充分发挥是判断金融市场结构合理与否的重要标准。衡量金融市场功能的指标主要有资金融通能力、资源配置能力、宏观调控能力、风险分散能力以及信息交流能力等。
(4)效率指标。金融市场效率是指金融市场运行和交易的效率。金融市场运行效率是指金融市场配置资源的效率，即市场价格对有关信息的反映能力；金融市场的交易效率是指金融市场能否在最短的时间和以最低的交易费用完成交易的能力。金融市场效率的高低直接反映了金融市场结构优化的程度。因此，反映金融市场效率状况的指标主要包括定价机制、风险机制、创新机制以及交易费用等。
(5)健康性指标。金融市场健康是指金融市场稳健、高效运行的状态。健康的金融市场，不仅要求其参与主体具有理性的投资行为和竞争行为，而且要求其具有严格的准入与退出机制，要求市场定价机制是高效的，市场制度健全，监管体系完善。因此分析金融市场结构健康性的指标主要有市场工具的适应性、市场主体的成熟性、市场之间的均衡性、完备的法制秩序以及金融自由化等。
(6)繁荣性指标。金融市场繁荣是指金融市场在运行和发展中所呈现的一种又好又快的状态，即市场具有投资者广泛、市场规模较大、交易量增多、价格结构合理以及衍生金融工具比较丰富等方面的特征。因此反映金融市场结构具有健康性的指标主要有：市场参与主体的广泛性、市场规模的合理性、交易数量的适度性、竞争的有序性、金融工具的丰富性以及市场交易的活跃性等。
(7)可持续发展指标。金融市场可持续发展力是指金融市场可持续发展的能力。发展金融市场应该充分利用市场机制，合理有效开发利用金融资源，实现金融市场之间的良性竞争，从而达到金融资源供需平衡和良性循环。因此，反映金融市场可持续发展的指标主要包括核心竞争力、创新力以及诚信力等。
(8)金融技术指标。金融技术也是一种生产力，现代科学技术手段在金融市场中的广泛应用，导致金融市场结构的深刻变化，特别是在推进金融市场结构的高级化和梯度化方面尤为突出。先进金融技术的采用不仅有助于提高金融市场的运行和交易效率，而且有利于促进金融工具结构的高级化、提升金融机构的层次和引起金融监管方式的变革。因此，评价金融技术的指标应包括各类金融技术、金融技术的开发情况以及金融技术的应用效果等。
(9)金融生态指标。良好的金融生态，对于推动金融市场充分发挥资源配置功能、降低金融交易成本、增强核心竞争力以及提高金融市场效率等具有十分重要的作用。根据组成金融生态链的诸多因素，明晰的金融产权制度、灵敏的信息反映机制、合理的定价机制、健全的法规制度框架、高效的交易结算系统、完善的信用服务体系、良好的风险意识和文化传统习惯等既是金融生态形成的基本条件，也是评价金融生态结构优劣的主要指标。
三、我国金融市场结构优化指标体系的构建
上述金融市场结构优化的评价标准只是从宏观方面给出了判断金融市场结构优劣的一般定性标准，而要对金融市场结构优化程度进行具体分析，还需要进一步设置一系列的分析指标，构建金融市场结构优化的指标体系。
构建我国金融市场结构优化指标体系的基本思路是，以优化我国金融市场结构为目标，以金融市场结构的合理化、高级化和梯度化为主线，以一级指标、二级指标和操作指标为手段，全方位、多角度、多层次地分析我国金融市场结构的优化问题。具体步骤包括：
(1)以优化我国金融市场结构为总目标，将这一总目标分解为三个子目标，即金融市场结构的合理化目标、高级化目标和梯度化目标。
(2)进一步分解三个子目标，即将金融市场结构合理化目标、高级化目标和梯度化目标进一步分解为6个一级指标，然后在一级目标之下再分解为若干个二级指标，最后在二级指标之下再分解为若干个观测点和可操作性指标。
(3)合理借鉴国内外学者关于金融市场结构优化的分析指标的已有成果，设置能够综合反映我国金融市场结构质与量变化的可观测指标，同时能够反映金融市场结构合理化、高级化和梯度化的特征。
(4)在金融市场结构优化指标体系中，重点研究一级指标内容的变化，通过对二级指标和操作指标的分值设置与计算，从中可以找出我国金融市场结构优化的突破口。
根据上述思路，在借鉴国际成熟市场经验的基础上，结合我国金融市场发展的实际情况，可将我国金融市场结构优化的指标体系分解为三个大类。
第一类，评价我国金融市场结构合理化的指标体系。所谓金融市场结构的合理化，是指金融市场中的各个子市场及其组成要素之间的相互适应、相互配合和相互协调的过程。它具体表现为各子市场能够适应经济发展的需要、各个子市场之间均衡发展以及各子市场内部组成要素比例的合理搭配等。它反映了金融市场与国民经济发展之间的综合协调特征。这一指标体系主要包含6个一级指标、26个二级指标以及若干个观测点等，具体情况见表1所示。
第二类，评价我国金融市场结构高级化的指标体系。所谓金融市场结构的高级化，是指金融市场结构层次由简单到复杂、由低级到高级、由封闭到开放的转换和提升的过程。它具体表现为金融市场主体的日益成熟、金融工具的不断丰富、交易价格的逐步合理和交易组织方式的不断改进与创新等。金融市场结构高级化主要表现为金融市场结构纵向层次的提升，它反映了金融市场在国民经济发展中的深度和广度特征。这一指标体系主要包含6个一级指标、22个二级指标以及若干个观测点等，具体情况见表2所示。
第三类，评价我国金融市场结构梯度化的指标体系。所谓金融市场结构的梯度化，是指金融市场结构在规模、区域、层次、期限和交割时间上由小到大、由单一到多层、由垄断到竞争、由低到高、由发达地区到落后地区、由城市到农村、由境内到境外、由短期到长期、由现货交易到期货交易等渐次发展的过程。它具体表现为金融市场结构的微观、中观和宏观等多个层次的合理安排与搭配。它反映了金融市场在国民经济发展中的不均衡特征。这一指标体系主要包含6个一级指标、19个二级指标以及若干个观测点等，具体情况见表3所示。
总之，我国金融市场结构的合理化、高级化和梯度化三者之间是相互联系、相互作用、相互配合的关系，它们共同决定了金融市场结构的优化程度。因此，在优化金融市场结构的具体过程中，应把金融市场结构的合理化、高级化和梯度化三者统一起来，以金融市场结构的高级化促进金融市场结构的合理化，以金融市场结构的梯度化带动金融市场结构的高级化，以金融市场结构的高级化和梯度化保证金融市场结构的合理化。