引言
市场利率应资金市场的供求变化而变化，与市场利率对应的 是官定利率，所谓官定利率是指由货币当局规定的利率。在改革 开放政策实施前，中国的利率基本上是官定利率。在近 20 年，随 着资金分配和融资格局的变化，市场利率在利率体系中的比例逐 渐加大。官定利率和市场利率是从资金价格决定权的角度来分析 利率形式。在统一的官定利率背景下，融资形式多样性、一国经 济发展不平衡等因素决定市场利率也会有多种表现 [1]。主要功能 如下：联系国家、企业和个人、沟通市场、连接宏观与微观经济 的中介功能；对国民收入进行分配与再分配的分配功能；协调国 家、企业和个人利益的调节功能；推动社会经济发展的动力功能； 把重大经济活动控制在平衡、协调、发展范围之内的控制功能。
1 研究对象与方法
1.1 研究范围的界定 在银行基准利率的研究中，当它发生变化时，其他利率也会相应发生变化。因此中央银行总是从宏观经济着眼，仔细权衡利 率调整对方方面面的影响，谨慎地调整利率 [2]。近年国内市场 经济较为稳定，银行基准利率未出现过大幅度的波动，基于上述 背景，本文将对银行利率的研究范围限定在 1998-2015 年的利率 变动数据及其相关影响因素中。
1.2 研究样本
本文将 1998-2015 年的利率变动作为研究样本，严格筛选了近年来影响银行基准利率变动的 7 个因素：银行存款准备金率及 其上调下调次数，美元对人民币汇率，通货膨胀率，GDP 增长率 和经济周期。
存款准备金，是金融机构在中国人民银行为保证客户提取存 款和资金清算过程中需要准备的存款。存款准备金率就是中国人 民银行要求的存款准备金占其存款总额的比率。中国人民银行为 间接调控货币供应量，采取调整存款准备金率，从而影响金融机 构的信贷扩张能力。
通货膨胀率，用以反映货币贬值与通货膨胀的程度 ; 而价格 变动趋势和程度的相对数可以通过价格指数反映。计算方法为： 利用时间段内物价水平计算，P0 为过去的物价水平，P1 为当今物 价平均水平，测量方法如下：通货膨胀率 =(P1-P0)/P0。
经济周期，沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的收缩 和扩张，是国民总收入、总产出和总就业的波动情况，是总体经 济活动扩张与紧缩过程中的交替或周期性波动情况，把它分为繁 荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，表现在图形上叫衰退、谷底、 扩张和顶峰更为形象。
国内生产总值（GDP）增长率即是 GDP 的年度增长率，是按 可比价格计算的。GDP 增长率是宏观经济的四个重要观测指标之 一，增长率是指一个时期到下一个时期百分比的变动。
1.3 研究方法及指标 研究方法：二元逻辑回归法 分析指标：
因变量：银行基准利率的变动。为符合二项逻辑回归要求， 将银行基准利率转化为二分变量，即 1：下调；2：上调。
自变量：即市场利率涉及的各种经济因素。
银行基准利率：1、下调 0、上调。
2 研究结果
2.1 对各自变量的显著性检验 首先利用 spss 统计分析出 7个自变量对银行基准利率的变动 影响的显著性，其次通过对模型 R 方检验，进一步得知模型的拟合度 为 0.865 接近 1，表明模型的预 测性能良好。根据 SPSS11.5 统计分析软件 结果显示如图：
因为已达到最大迭代次数， 所以估计在迭代次数 1 处终止， 无法找到最终解。由 spss 软件分析可知，银行 准备金率，银行准备金率上调及 下调次数，美元对人民币汇率， 通货膨胀率，GDP 增长率和经济 周期的显著性 sig 均介于 0~0.05，表明以上自变量对银行准备 金率变动具有显著的影响。
2.2 研究结果
最终回归方程为 
3 结论与分析 结合已建立的回归模型与显著性分析可知，银行基准利率变动与银行存款准备金率及其上调下调次数，美元对人民币汇 率，通货膨胀率，GDP 增长率和经济周期存在密切关系。
从经济周期看，经济开始萎靡，企业盈利减少，流通货币 量增加，利率下降。经济到最低谷后逐渐复苏，产品开始有销 售量，投资者有利可图，利率上调。当发展到繁荣阶段时，商 品制造与产量增长，企业盈利上涨，利率上调至最高。
从存款准备金率看，上调存款准备金利率时，市场利率呈 现相同上升趋势；反之市场利率呈现相同下降趋势。
从 GDP 增长看，随着经济市场化的逐步完善，GDP 增长率 与市场利率之间的关联度和相互影响的程度越来越高。物价水 平反映实体经济的价格，利率反映资金的价格。
从通货膨胀率概念来看，他是货币超发部分与实际需要的 货币量之比 , 用以反映通货膨胀、货币贬值的程度；而价格指 数则是反映价格变动趋势和程度的相对数。
从美元对人民币汇率来看，政府回购美元并向社会中投放 人民币能够对市场利率造成一定影响，并通过央行抛出人民币 和发行债券实现利率调整。
希望投资者能在本文中得到启示，对最新宏观经济形势的 市场利率变化作出准确的判断，了解市场行情，做出理性投资。
参考文献：
[1] 柳欣 , 刘磊 , 吕元祥 . 我国货币市场基准利率的比较 研究 [J]. 经济学家 ,2013,05:65-74.
[2] 郑振龙 , 莫天瑜 . 政策利率引导市场利率的走势— 央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 [J]. 财贸经 济 ,2011,01:49-55+136.
论文作者:常晶晶 1,2，单帅杰 1,3，李紫科 1,4，常锦才 1,
论文发表刊物:《红地产》2017年7月
论文发表时间:2018/4/2
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