经营者持股碰到的十个难题，本文主要内容关键词为：经营者论文,难题论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
为了把经营者利益与企业利益紧紧捆绑在一起，加大经营者经营好企业的动力，同时为企业经营者创造一个正当的合法的收入渠道，我国不少企业根据自身实际情况，并借鉴国外对经营者实施股票期权的做法，采取了多种方式让经营者持有企业的股份，以完善对经营者的激励。目前这一激励方法尚处于探索阶段。笔者认为这种激励方法可称为期股激励。所谓期股激励，是在对经营者实行契约化管理、落实资产责任和对企业经营业绩严格审计的基础上，采用多种形式使企业经营者持股经营，在取得约定业绩的前提下获得各种权益，并使权益兑现中长期化。但不少国有企业在实施期股激励的实践中出现了一些需要解决的问题，具体可以归纳为以下10个问题。
第一、企业的不良、不实资产处置问题。不少国有企业或存在由于历史原因形成的银行债务或存在仅帐面上反映的不实资产或两者兼而有之，在企业实施期股激励要经营者拿出一大笔钱入股时，这些不良、不实资产如何处置？如果不剥离，则经营者往往不愿意因入股而承担由此带来的经营风险，如果剥离出来，又难以找到恰当的剥离办法。比如某一国有企业准备改制为多元投资主体的有限责任公司，其中经营者群体以现金入股的方式占一定比例的企业股份，成为企业的发起股东之一。这个企业在10多年前由于投资失误欠银行债务达几千万元，当初借这笔银行贷款的经营者早已离开企业，现在企业暂无能力还。为实现改制方案，该企业与银行反复交涉，希望能够在国家银行呆帐准备金中核销这笔贷款，使企业轻装上阵，但因政策限制，一直没有找出可行的办法。企业经营者表示，这笔银行贷款不核销，他们没有办法入股。
第二、企业退休职工的养老金和医疗费问题。由于历史原因，国有老企业往往要负责支付本企业退休职工的养老金和医疗费，有的企业在职职工与退休职工之比甚至达到近1:2，企业因此承担了沉重的社会职能。当企业实施期股激励时，企业经营者是否也要与国有股一起承担支付退休人员的养老金与医疗费的责任？实行股份合作制形式改制的企业也面临了这一问题。目前，国家在政策上给予支持，允许改制为股份合作制的企业在改制的清产核资时可以把退休人员形成的费用在国有资产中抵扣，实际上转为由国家承担。而实施经营者期股激励尚处在探索阶段，能否也享受股份合作制企业这样的政策并不明确。
第三、对经营者的业绩考核问题。众所周知，我国对国有企业经营者的业绩考核指标还不够完善，定性的比较多，定量的也不科学，在实践中效果不大。当上级要考核营业额时，不少企业为达到上级下达的指标，采取企业与企业相互间“搬砖头”的方法，达到虚增企业营业额的目的。但上级要考核利润指标时，有的企业为增加其帐面利润，采取或不折旧或少折旧或将一些应付款挂着不入帐等形式，使企业帐面的利润额大大增加。由这些方法增加的营业额和利润都是不真实的。在企业实施期股激励后，企业根据经营者的业绩确定红利分配，如果不建立一套科学合理的考核指标体系，有些经营者就有可能采取如上述种种方法增加分红，加快其所入股本的收回。这实际上造成了经营者的短期行为，影响了企业的长远发展，导致国有资产的隐性流失，有悖于实施期股激励的初衷。
第四、部分经营者拿不出现金入股的问题。实施期股激励时，经营者必须拿出一部分现金入股，当经营者表示拿不出这部分现金时，该如何解决？如去年未杭州正大青春宝股份有限公司董事会决定，公司总裁冯根生至少应该认购2%的公司股份作为个人入股，总价计300万元，冯根生当时就表示无力购买。此事在全国引发了一场讨论。险遭搁浅的正大青春宝第二次改制最后经过有关部门积极协调，终于在今年6月有了一个结果，转让价将在资产评估的基础上优惠折让10%，对于一次性付款后再予以10%的折让优惠，冯根生本人通过向银行贷一部分款买下300万元的股份。如果他一次性购买这些股份，实际上只支付了240万元就可以了。但到底应该如何解决有不少经营者无钱入股问题，目前仍没有一个法定的解决办法。
第五、经营者的无形资产等生产要素入股问题。十五大报告提出，在分配方式方面，把按劳分配和按生产要素分配结合起来。资本、劳动力、技术都属于生产要素，企业经营者的才能既包括劳动力、又包括技术和管理能力，还包括经营者的无形资产。因此，在对企业经营者实施期股激励时，企业经营者的这种人力资本生产要素在企业中到底具有什么样的作用？能不能折价入股？折价入股时又应该如何估价？上面讲的冯根生现象亦反映了这一问题。冯根生当时便认为自己通过努力，把青春宝的资产由当年26万元固定资产的小厂发展到如今拥有7亿元总资产的大厂，在青春宝的成功发展中有自己的一份功劳，因此300万元的股权自己既无力购买也不必购买。相当一部分效益好的国有企业经营者持有这种看法。因此，在国有企业对一些经营业绩突出的经营者实施期股激励时，经营者的人力资本问题便摆到了面前。
第六、经营者股权转让问题。经营者或因任期届满或因经营不善被辞退或因退休等原因离开企业时，他在企业的股份如何兑现？是由企业收购下来还是由继任者购买，还是可以保留在企业内继续享受分红。如果卖给企业或继任经营者，又按什么价？这个问题在设计期股激励方案时需要解决，但因企业经营中情况复杂，在实际操作中会碰到不少新的问题。
第七、经营者股份的红利分配问题。实施期股激励的一个重要目的是让经营者的利益与企业的利益长期紧紧捆绑在一起。如果企业一时效益很好，对分红也没有设置一些限制性的条款，经营者很快收回了其投资的股本，持股激励的作用还有没有？比如某企业目前效益很好，投资回报率有时可达近30%。如果红利按年兑现的话，经营者不需要几年就收回了投资。经营者收回投资后，期股对经营者的激励作用到底有多大是值得怀疑的。如果期股激励失去了作用，显然期股激励的预期目的就难以实现了。这里需要解决的一个问题是，如何既让红利的分配对经营者起激励作用，又把经营者所得红利的一部分挂在帐上，留待以后兑现，从而使期股同时发挥激励与制约的双重作用。
第八、经营者持股所获红利的个人所得税缴纳问题。经营者所获红利的个人所得税是作为一次性收入缴纳，还是按照月摊薄缴纳？有的人认为经营者所获红利不是一天得到的，而是慢慢积累起来的，因此要用历史的量化的计算方法。有的人认为个体工商户、承包户都是以一个纳税年度收入总额扣除成本、费用以及损失后的余额为应纳个人所得税所得额的，如果经营者持股所获红利的个人所得税缴纳按月摊薄的话，那么个体工商户、承包户也可以提出这一要求了，故应该作为一次性收入缴纳。如果按一次性缴纳，实践中又将影响企业和企业经营者在实施期股激励方面的积极性。
第九、实施期股激励的企业国有股红利上缴的问题。现在大多数国有企业一般都不向投资方上缴国家股红利，如果实施期股激励，经营者将按经营业绩获得股份红利，国家作为出资方也必将要求获得相应的股份红利。在这种情况下，推行期股激励的企业势必会失去很大一块利益，从而影响企业实施期股激励的积极性。
第十、经营者选拔方式问题。国有企业实施期股激励，要求经营者向企业投资入股，成为企业股东。那么，实施期股激励企业的经营者如何产生？不少职工认为，如果仍是原来的一套班子而没有经过重新竞聘，实际上是因为占有位子而有此权利，并不合理。又有人认为，经营者采取择优录用竞争上岗方式，从市场上竞聘产生，又如何在国有企业中体现党管干部的原则。
以上10个问题虽无法涵盖实施期股激励的企业所会碰到的全部问题，但这的确表明，国企改革本身还是一个探索的过程，只有逐步解决好一个个现实问题，才能取得预期的效果。