差量分析法在合并报表分析中的运用，本文主要内容关键词为：分析法论文,报表分析论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
从2007年上市公司年报的披露结果看，多数上市公司的报表附注内容都是针对合并报表的，这使得信息使用者越来越关注对合并报表的分析。但从学术界对合并报表的研究现状来看，大多探讨的是合并报表的编制方法，而对合并会计报表分析方面的研究显得相对薄弱。
一、传统财务指标在合并报表分析中的局限性
1.偿债能力分析指标的局限性
从法学角度看，企业集团只是一个会计主体，而不是独立的法律主体，在分析企业集团的偿债能力时，如果只是简单沿用流动比率、速动比率、资产负债率等指标，而不结合合并报表的特殊性加以分析，就有可能得出错误的结论。例如，某合并报表中的流动比率大于2，速动比率大于1，从财务分析的角度看，企业集团的短期偿债能力应该不错。但事实上，对于子公司的债务，母公司只是就其投入资本部分承担有限责任；子公司债权人的求偿权也仅限于对子公司的资产，而不能追溯至合并报表中列示的全部资产。因此，母、子公司的偿债能力是相对独立的，简单地计算这些指标并不能反映企业集团真实的偿债能力。
2.营运能力分析指标的局限性
为了分散经营风险，企业集团多采用多元化的经营方式，因此，合并报表可能是不同地区、不同行业的企业个别报表的合并，很有可能会掩盖这些企业的资产周转效率、经营风险水平的差异性。以存货周转率为例，由于母、子公司的存货及其性质不一定相同，流动性也不一样，如母公司主业是对外贸易，而子公司可能经营房地产，则根据合并报表计算出的存货周转率是很难准确反映整个集团的存货实际周转状况的。此外，由于抵销公司之间的未实现内部销售损益不受少数股东权益存在的影响，而是完全抵销公司之间的未实现损益，这就使企业集团的存货及销售成本与少数股东权益不能完全配比，计算所得的比率难免失真。
二、差量分析法在合并报表分析中的应用
(一)差量分析法
所谓差量分析法，是将合并报表与母公司报表逐项进行比较，通过差额来对以下几方面做出分析和判断：①企业集团所“存在”的资源规模及其结构；②内部关联交易的程度；③整个集团内部管理的薄弱环节；④母、子公司的基本获利能力和费用发生的比较效率；⑤整个集团与集团外部其他经济组织之间的现金流转状况和资本运作状况等。运用差量分析法分析合并报表，可以较为全面、客观地反映出集团整体在资源配置、盈利能力以及现金流转等方面所体现的财务状况质量的改善程度以及仍然面临的主要问题，为企业经营战略的进一步实施提供强有力的决策信息支持。
(二)差量分析法的具体应用：以特变电工为例
1.合并资产负债表分析
(1)子公司保有较高的货币资金存量。相对于母公司年末5亿多元的货币资金规模来说，集团内的子公司保有了约15亿元的货币存量。这可能意味着从事同类业务的控股子公司的现金较为充裕，也可能意味着个别子公司由于行业特点而保有相当规模的现金存量。但无论如何，子公司的货币资金使用效率值得进一步关注。
(2)合并资产负债表的其他应收款期末规模仅为母公司其他应收款规模的一半。从合并资产负债表的编制原理来看，这种差额主要来自于母公司为自己的子公司提供资金所形成的债权。尽管差额仅为1.7亿元，但在一定程度上仍说明了母公司为子公司提供了部分资金。
(3)集团内的子公司保有较多存货，且平均存货周转速度较慢，但整体质量尚好。从表1及报表附注的存货相关信息(为篇幅所限，有关报表附注内容文中略，具体可参见上市公司年报)不难发现，集团内的子公司保有约15亿元的存货，是母公司存货规模的3倍。进一步根据母公司的利润表、合并利润表以及报表附注中的存货相关信息计算得出，母公司的存货周转率约为6次，而根据合并报表数据与母公司相关数据之间的差额计算的子公司存货周转率约为4次，因此，可以初步推断子公司的存货周转速度较慢。但尽管如此，子公司还是表现出了一定的盈利能力。另外，合并报表附注显示，企业集团年末的存货规模较年初有较大增加(主要原因是材料采购)，而减值准备计提的并不多，这从另一个方面说明企业集团整体的存货质量尚好。
(4)母公司的长期股权投资以控制性投资为主，且大部分已纳入合并范围。从表1及报表附注中的长期股权投资相关信息不难发现，合并资产负债表的长期股权投资规模远远小于母公司资产负债表的长期股权投资规模，相差近14亿元，这说明母公司长期股权投资以控制性投资为主，且大部分已纳入合并范围，在编制合并报表时均作了抵销。
(5)集团内子公司保有更大规模的固定资产，且固定资产的整体质量较高。从表1可以看出，集团内子公司保有约17亿元的固定资产。另外，结合合并利润表数据不难发现，母、子公司当年在固定资产总规模增长幅度不大的情况下，营业收入却得到了显著增长，这说明母、子公司各自保有的固定资产均处于较好的使用状态，利用率和周转率较为理想。
(6)集团的账面无形资产主要集中在子公司。通过表1不难发现，集团内子公司保有约4.4亿元的无形资产。同时，合并报表附注显示，企业集团年末的无形资产规模较年初有大幅度增加，且增加的项目主要为土地使用权、火烧山探矿权、将军戈壁探矿权和采矿权等，这表明企业正在积极拓展业务发展的新空间，业绩有望得到进一步的提升。
(7)集团内部普遍采用预付账款这一结算方式。分析表1中的预付账款、存货、应付票据和应付账款项目可以发现，不论是母公司报表还是合并报表，预付账款规模均相对较大，这说明企业或者在与供应商采购付款的谈判议价方面能力不强，或者所从事行业的结算惯例导致预付账款占有相当比例，或者是企业为了和供应商建立稳定的业务关系而主动支付预付款，等等。但无论如何，这种采购支付方式对于企业而言，相当于为供应商提供了无息贷款，长此以往会在一定程度上影响整个集团资金的使用效率。
2.合并利润表分析
在合并利润表与财务状况质量的分析方面，受企业所公布资料的限制(附注资料并不能提供更加详尽的解释说明)只能从以下几方面展开分析。
(1)整个集团的对外销售活动主要集中在子公司。分析表2可以看出，母公司的营业收入仅占合并报表收入的32.4％，而且表1中母公司的应收账款与应收票据之和远远小于合并报表中的应收账款与应收票据之和，相差约12亿元，这意味着整个集团的对外销售活动主要集中在子公司，子公司的应收账款周转情况值得关注。
(2)子公司的毛利率水平与母公司基本相当。综合来看，合并报表的毛利率与母公司毛利率大体相当，均接近20％，表明母、子公司处于相同或相近行业。这种合并方式虽然可以进一步增强集团在行业内的整体竞争实力，但同时将在一定程度上增大集团整体运营的经营风险。
(3)合并利润表中的净利润与母公司利润表中的净利润之间的差额可以大致揭示出子公司的盈利水平。新会计准则规定控制性的投资只能采用成本法进行核算，因此合并报表中的净利润与母公司报表中净利润的差额便可以大致揭示出子公司的盈利水平。从规模差异来看，子公司应该获得了3亿多元的净利润，这也再次证明了子公司具有相当的盈利水平。
3.合并现金流量表分析
从合并现金流量表与母公司现金流量表相应项目的比较结果来看，整个集团范围内经营活动产生现金流量的能力、投资的方向性和筹资环境及筹资作为等，均与母公司自身报表的状况极为相似，这说明整个集团的对外盈利能力和产生现金流量的能力均保持在较好状态。需要说明的是，在“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目中，合并现金流量表的数据远大于母公司报表的相应数据，相差约4亿元，这说明年内固定资产、无形资产的投资方向主要集中在子公司，子公司在整个集团的经营活动中占有越来越重要的地位；在“投资所支付的现金”项目中，合并现金流量表的数据小于母公司报表数据，这说明上市公司年内的投资主要是以控股投资方式实现的。
实践证明，通过采用差量分析法对合并报表进行分析，能够更加有效地考察集团整体的财务状况质量，发现集团内部管理的相对薄弱环节，这些信息将为广大信息使用者提供非常有价值的决策依据。
