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摘要：本文笔者结合理论实践，在介绍PPP定义和特性的基础上，阐述了PPP项目风险因素以及控制策略，最后通过深入分析得出，科学合理的控制对抑制PPP项目风险的发展有关键性影响的结论，且能确保项目投资的安全性。
关键词：PPP项目；定义特色；风险因素；控制策略
引言：在城市化进程快速发展的背景下，各大基础设施建设项目已经成为时代发生的主题，而基础工程设施建设具有投资大、范围广、不确定因素多等特性，仅凭政府单方面的资金支持，显然难以满足具体需求，于是特种经营融资模式的营运而生，比如：建设-运营-转让（BOT）模式、移交-经营-移交（TOT）模式、公私合作（PPP）模式等。其中成功的要数PPP模式，因其可以在项目建设初期就能是实现风险分配，并由政府分担一部分风险，降低了融资难度，发展至今已经成为各大基础建设项目融资的主要渠道，但是在具体运行过程中，仍然存在一系列风险因素，严重制约了我国基础设施建设项目的发展，在这样的基础上，开展PPP项目风险因素分析与控制策略研究就显得尤为重要。
一、PPP模式的定义和特性
（一）PPP模式定义
国际组织对PPP模式的定义有广义和狭义之分，其中广义的PPP模式指的是公共部门和私人部门为提供公共产品或者服务而建立的各种合作组织，而狭义的PPP模式可以理解为一系列项目融资模式的总称，其中包含了BOT、TOT、DBFO等多种模式。是一种政府和社会资本合作的模式，是新时期背景下为满足社会经济持续稳定发展的新模式和传统的融资模式有较大区别，具有减轻政府压力，树立企业知名度和影响度的优势，但是其在发展运行过程中面临的风险也多于普通的工程风险，分析研究PPP项目风险因素，并制定出性质有效的控制策略是目前亟待解决课题。
（二）PPP模式特性探析
PPP模式比较重视公私合作，和传统融资模式之间的区别表1所示：
表1 PPP融资模式和传统模式对比
在PPP模式下政府和私人部门共同组成项目公司（SPV），因此PPP融资模式具有以下几点特性：第一，伙伴关系，由于二者的建设项目一致，即为伙伴关系，因此在工作过程中要为堆放考虑，从而达到实现共赢的目的[1]；第二，利益共享，为控制项目的超额利润，而很多PPP项目带有一定的公益性，其主要目的并不是获得最大的经济效益，而是利国利民，主要参与者取得相对平和、长期稳定的投资回报；第二，风险供担，众所周知，建筑工程项目的投资金额非常大，而在具体发展和运行过程中容易受到其他因素的影响，从而加大投资风险的发生。
二、PPP项目风险因素分析
PPP项目投资方风险，指的是项目在建设过程中可能对投资方带来经济损失的不确定因素，需要科学合理的定性分析和定量分析进行风险识别，主要项目风险管理图如图1所示：在具体运营过程中，面临的风险因素主要体现在以下一个方面：
图1 项目风险管理图
（一）政策风险
各大基础设施工程在建设中往往会受到政府政策变化而影响项目建设的盈利能力，从而导致其发生亏损或者难以持续经营，也被称之为政策风险，政府部门的强势地位容易导致项目运作过程中决策的随意变更，其短期行为可能会导致政策的不连续，如地方政府换届后履行合同的意愿不足等，会在项目实施的不同阶段给投资方带来困扰[2]。
（二）信用风险
政府不履行或延迟履行合同约定的责任和义务而给项目带来直接或间接的危害。信用风险指 PPP 模式中政府与社会资本双方履约的意愿与能力及其信用保证结构的效用。因为 PPP 模式的一个重要特征是“伙伴关系”，信用风险是所有风险中最首要的。
（三）利率风险
在项目融资过程中因项目融资利率变化导致项目成本支出增加而影响预期收益的风险。投资方如果将浮动利率作为融资依据，利率一旦上升，项目成本就跟着上升。如果以固定利率来融资，一旦利率下降，就会提高机会成本。
（四）流动性风险
项目融资时对于引入产业基金的长期限项目，由于产业基金所慕集资金期限和项目资金回收期限存在差异，可能会存在运营期产业基金股东出现阶段性流动性困难的风险。
三、PPP项目风险因素控制策略
（一）政策风险应对
投资人应事先熟悉项目所在地区的各项政策,对今后由于政策变动带来的影响,并且在 PPP 合同中针对该风险增加保护社会投资人的相应条款，政策变更的影响由政府方对社会投资人进行相应的补偿[3]。
（二）信用风险应对
在 PPP 合同中加大对政府方或社会资本方违约行所造成后果的处罚力度，并且在合同条款中约定申诉的机制和方式。信用风险贯穿于整个 PPP 项目的生命周期，外部社会环境因素及内部风险理念和行为偏差是导致信用风险形成的重要原因。
（三）利率风险应对
在 PPP 融资模式下，注重合同条款的签署，并明确预期收益率或折现率为浮动利率。在项目过程中增加项目公司的收益留存，避免项目公司出现亏损。项目公司也可以根据对未来现金流的预测，采用一系列逐步递增的利率上限的利率期权来降低利率带来的风险[4]。
（四）流动性风险应对
在设计融资方案时，选择长期限资金，减少产业基金的错配次数；项目公司通过再融资对股东进行短时间资金支持；可以通过结构化分层设计，对优先级份额设定较短期限，临近到期时投资者有权选择向流动性支持者转让份额实现退出；对于次级投资者则持有份额至产品到期，同时获得较高的收益。
（五）运营风险和市场风险应对
在获取项目前充分测算经营成本因素，避免因投标时的恶性竞争来降低成本，造成低价中标；选取有成熟项目运营经验的合作伙伴，将运营服务外包或资产租赁等方式委托给第三方机构；在项目建设前可对项目沿线经济带进行调研,了解周边特色,构建沿线特色经济带,从而增加运营收入；在项目合同条款中约定运营成本的调价机制或绩效考评方案[5]。
四、结束语
综上所述，随着我国市场经济体制的不断完善，为各行各业融资的渠道奠定了坚实基础。我国目前正处于社会经济发展的起步阶段，基于此基础设施工程项目来维持经济的稳步发展，而PPP模式作为一种全新融资渠道，在具体运行工程中没有固定的经验和启示可以借鉴，只能通过不断摸索总结经验。因此难免与遇到各种各样的风险， 在实际应用过程中为降低面临风险对投资方造成的影响，即必须通过科学合理的控制策略，从政治风险、信用风险、利率风险、流动性风险、运营风险、市场风险六方面构建 PPP 项目投资方风险评价指标体系，为项目投资者提供了决策依据。
参考文献
[1]张亚静,李启明,程立,袁竞峰. PPP项目残值风险系统性影响因素识别及分析[J]. 工程管理学报,2014,04:77-81.
[2]张红平,叶苏东. PPP项目提前终止风险因素与传导路径分析[J]. 科技管理研究,2016,24:225-229.
[3]郑胜强,简迎辉,徐丹. 基于FANP的城市轨道交通PPP项目风险分担研究[J]. 项目管理技术,2016,03:118-123.
[4]冯小强. PPP投资项目的运营风险因素分析[J]. 中国商论,2016, 12:121-123.
[5]汪国懋. 基于层次分析法的水利PPP项目风险评价[J]. 重庆理工大学学报(自然科学),2016,09:156-160.
论文作者:周永军
论文发表刊物:《基层建设》2017年第11期
论文发表时间:2017/8/21
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