中国资本市场发展战略构想，本文主要内容关键词为：发展战略论文,中国资本市场论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
随着我国建立社会主义市场经济的确立和国有企业的战略性改组的实施，资本市场在我国金融发展和经济发展中发挥着越来越重要的作用。经过二十几年的发展，我国逐步形成了以中长期信贷市场为主，股票市场、国债市场和企业债券市场为辅的资本市场体系，但是我国的资本市场尚不成熟，在市场发育和市场秩序方面还存在着很多问题，而且对于我国资本市场的发展缺乏长期的规划，这不利于我国资本市场健康稳定的发展，因此有必要对我国资本市场的发展做一规划，本文将对我国资本市场的发展战略提出一些设想。
一、发展模式
为适应社会主义市场经济体制的需要，必须要适度推进资本市场的发展，目前应以政府驱动型证券市场发展模式为主，结合市场推动作用，逐步过渡到以市场推动型的发展模式，在资本市场发展到目前的阶段，政府应减少行政干预，将重点放在制定市场规则和强化金融监管上，使证券市场的发展主要靠政府的外部推动转变为主要依靠证券市场的自组织、自调控、自发育功能的发挥；证券市场的发展方式应由单纯数量增长方式转变为质量和数量紧密结合，数量增长服务于质量提高的质量导向模式。逐步建立起具有一定的市场规模、市场结构优化、金融工具多样化、多种交易方式并存、投资行为规范、交易体系健全、融资渠道畅通、市场竞争公平、证券监管严密、信息披露准确及时、法制健全的对外开放的资本市场，使之成为社会主义市场体系的重要组成部分。
二、功能定位
要充分发挥资本市场的筹资功能、资源配置功能和产权交易功能，特别是促进资源配置功能和产权交易功能的发挥，要把资本市场的规模管理和结构管理结合起来，改变目前对股票市场的筹资功能的过度发挥，努力发挥其资源配置功能和产权交易功能；对基础设施、支柱产业和高新技术产业进行筹资倾斜，同时要发挥资本市场产权交易的功能，推动资产存量的流动，促进产业结构的调整；深化产权制度改革，通过股票市场的发展，促进国有企业股份制改造，推动国有企业改革的进行。
三、发展阶段
我国资本市场的发展要以党的十五大精神为指导，坚持“法制、监管、自律、规范”八字方针，根据中国经济进入21世纪的总体规划和政策、经济体制改革和金融体制改革的要求，以及国民经济运行的宏观要求、经济发展速度、经济发展环境和资金供给条件，有计划、有步骤、分阶段全方位多层次地发展资本市场，循序渐进地将证券资产占国内生产总值的比例提高，逐步解决影响市场发展的问题，明确诸如证券市场规模、市场格局、行业分布、地区结构以及实现多股并轨的方式和进程。
1、现阶段（至2005年前）
在此阶段应大力发展以下领域：
在证券市场方面，针对我国企业的资产负债比例较高的情况下，我国应主要发展股票市场，要进一步开拓股票市场广度和深度，并努力创造新的融资工具和交易方式，积极稳妥地扩大股票发行规模，加大非国有企业上市融资的规模，加快股票发行由审批制向核准制转变，建立新股发行竞价机制，解决国有股和法人股上市流通问题，完善证券法律体系，建立集中统一的证券管理体制。在此阶段应主要做好以下几个方面的工作：1、规范上市公司。 规范运作的上市公司是股票市场得以稳定发展的基础。为此把好上市公司关，多发绩优股，选择一批代表产业发展方向、规模较大且具有成长潜力的股票上市；及时淘汰垃圾股，建立上市公司的淘汰机制，推动上市公司资产重组与兼并，努力提高上市公司的质量；规范上市公司，完善经营机制，建立健全内部法人治理结构和委托—代理机制，完善财务管理，准确及时披露信息。2、 大力发展机构投资者。目前我国股票市场的投资主体以中小投资者为主，缺乏机构投资者，造成我国股市缺乏稳定的资金来源，不利于股市的健康发展。因此必须要大力培育机构投资者，允许非银行金融机构、养老基金和保险基金、非金融企业进入股市；大力发展各种投资基金，努力扩大证券投资基金规模，尝试发展开放式基金，以稳定股市和增加对股票的需求。3、完善证券交易体系。建立若干个区域性的证券交易所， 完善柜台交易的品种，扩大柜台交易规模。积极探索建立第二板市场（高新技术风险投资股票市场），推动风险投资机制的建立。整顿产权交易中心、证券交易中心、NET系统、STAQ系统，使之规范化发展， 以期尽快形成覆盖全国的多层次交易网络体系，成为证券交易的重要组成部分。 4、推动证券公司重组。目前我国的证券公司规模小、实力不足、功能单一，因此有必要通过对我国的证券公司的收购、兼并、联合和重组，形成4—6家全国性的规模较大、管理规范、业务国际化的证券经营机构，允许券商通过股份制改组和增资扩股充实其资本金，开辟新的融资渠道，选择部分实力雄厚、声誉卓著的证券公司在严格评级的基础上发行投资银行债券，逐步允许包括证券公司在内的非银行金融机构进入银行间债券市场从事国债回购业务，扩大其证券发行和承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务，加大企业并购、资产及基金管理、项目融资、公司理财、投资咨询、资产证券化、金融创新等新兴投资银行业务，开展投资银行国际业务，使之成为按照市场经济原则，实现企业资产重组、资本结构优化和资源合理配置的特殊机构和产业。5、 通过各种基金形式有限度地开放国内A股市场，逐渐实现A股和B股市场的合并。 鼓励国内证券公司开展国际业务；建立国际信托基金，通过在境外发行受益凭证方式引入外资，同时进行由国内金融机构设立中国国家基金的试点工作，并逐步扩大基金规模，逐步放宽对其投资的限制；组建在国内注册的中外合资基金投资A股市场， 准许国外机构设立的中国国家基金有限制地进入A股市场，并进行国外基金的入市试点工作。
积极推进企业债券市场的发展，进行地方政府市政建设债券的试点，增加非国有经济发行债券的规模，企业债券应主要用于基础设施、支柱产业和高新技术产业，适当扶持中小型企业。企业债券发行应走市场化道路，发行企业债券应严格发债主体，对发债企业进行严格的财务审查和信用评级，在此基础上扩大企业债券的上市数量与规模；积极推行债券新品种，发展浮动利率企业债券和可转换债券等等；建立偿债基金，保证企业债券到期偿还；加强公司债券市场的信息披露工作；允许企业债券流通转让，逐步形成企业债券市场。
优化国债市场结构，增加国债发行规模和国债品种，适时重新推出国债期货；开展柜台交易，场内交易和场外交易共同发展，完善国债流通市场；设立国债投资基金，在适当的时候对外开放国债市场，鼓励商业银行和证券公司等机构投资者参与国债投资，扩大对国债的投资需求。
对于中长期信贷来说，在逐步实现住房货币化，发展住房抵押贷款业务的同时，要大力发展其他的消费信贷。要进行住房抵押贷款证券化（即银行将其持有的个人住房抵押债权转让给某机构，该机构以此为基础发行证券，并进入市场流通）的试点，通过住房抵押贷款证券化可以进一步发挥资本市场的作用，增加资本市场的品种；要成立中小企业贷款担保机构，以及设立中小企业担保基金，在国有商业银行内部建立起中小企业信贷部，利用现有的城市商业银行和筹建中小企业银行，为中小企业的融资服务。
目前我国进入基础设施大建设时期，除石化、电子、汽车等制造业外，在铁路和高速铁路、城市轨道交通系统、公路、机场和民航飞机、环境保护等方面进行大规模投资，因此通过资本市场融资的任务很重，必须要加快金融创新的步伐，推动可转换债券、资产证券化、项目融资、产业投资基金等的试点，特别是要设立产业投资基金，扩大以BOT 方式融资规模，扶持支柱产业和基础设施。
2、第二阶段（2006—2010年）
继续扩大资本市场规模，争取到2010年直接融资的规模占社会总融资规模的40%以上，证券市场要得到较大的发展，继续扩大股票市场的规模，努力提高企业债券的发行规模，建立起活跃的企业债券交易市场，开展现货交易、信用交易、期货交易，在现货市场比较完善和发达、市场主体产权明晰、监管机制健全的基础上，发展金融衍生交易市场，发挥其价格发现、引导供求以及提供避险工具的功能，形成一定规模国债期货市场，在条件成熟时推出股票指数期货；市场监管、法律体系要达到相当水平，规范化程序提高，各方面条件基本上与国际惯例相符，风险控制工具增多；扩大资本市场对外开放，扩大国外基金入市规模，并引入银行、保险等机构投资者，同时可考虑通过外国券商在国内设立的分支机构或国外募集投资海外的基金等方式有限度地开放对外国证券的投资；创新抵押贷款的品种，建立抵押贷款保险机制，规范抵押贷款的信贷行为，形成一定规模的抵押贷款一级和二级市场，提高抵押贷款的流动性。
3、第三阶段（2010年以后）
我国社会主义市场体系基本建成，经济的市场化程度较高，经济发展水平整体较高，中国经济将全面融入世界经济体系，证券市场比较成熟发达，直接融资的规模占社会总融资规模的比例保持在40%—50%之间；届时现货、期货和期权市场并存，金融工具实现多样化，投资行为规范，市场主体健全，证券监管严密，信息披露准确及时，法制健全，资本市场成为社会主义市场体系的重要组成部分；资本市场进入全面开放阶段，允许国外资金和金融机构直接进入我国证券市场，给予外国投资者和证券公司以国民待遇，允许外国公司来中国上市，并且放宽国内居民直接投资外国证券，实现中国证券市场较高程度的国际化，成为世界证券市场的重要组成部分。