试论企业金融资产与金融资产风险管理，本文主要内容关键词为：金融资产论文,风险管理论文,试论论文,企业论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
金融风险管理一直是人们非常关心的内容。从其发生规模与所产生后果的影响度来看，可分为三层次：（1）宏观层次， 即一个国家乃至整个世界金融体制的金融风险管理。（2）中观层次， 是指某一个企业或行业的金融资产风险管理。（3）微观层次， 就是某一种或某一类金融工具的风险管理。关于宏观与微观层次的金融风险分析，这方面的研究颇多[1～7]。中观层次的金融风险研究则大部分集中在银行等金融机构上，而对一般经营性企业金融资产风险管理的研究却很少。有鉴于此，本文将对这方面的问题进行较为初步的探讨。
一、企业金融资产的涵义、分类与作用
（一）企业金融资产的涵义
金融资产是资金供求矛盾契约化的产物，它代表所有者对有形资产所创造的部分收入流量的索取权。经济运行有两个显著的特点：一是资金收入的不平衡；二是资金使用权在一定条件下的可转让性。这两个特点决定资金供求矛盾与矛盾的解决方法。资金的富有者需要寻找资金利用的出路，资金需要者则在寻找资金的筹措。于是双方在相互选择与条件搭配的过程中，达成了一种金融契约。这种金融契约载体便是金融工具。对于金融工具的出售者，金融工具是一种金融负债，或者是负金融资产；而对于金融工具的购买者，该金融工具则是一种金融资产。所以对于一般的企业来说，其金融资产可以定义为：企业在为了适应其内外环境并谋求发展的过程中，出售或购买各种金融工具而获得的金融收益索取权。
（二）企业金融资产的分类
1.权益资产，包括发行股票、股权投资（即以入股的形式与他人合营企业或经营项目）。权益资产体现了投资人对企业或项目资产和收益的所有权。
2.国内银行贷款，一般包括长期贷款、短期贷款。银行通常把超过一年的贷款归为长期贷款；短期贷款主要是流动资金贷款，期限在一年以内。
3.国外贷款，包括外国政府贷款、国际金融组织贷款、出口信贷、国际商业贷款等。
4.发行债券，包括企业债券和境外债券。企业债券是指企业为项目建设和经营发展而向公众发行的债券。企业债券有固定利率和浮动利率之分，我国企业债券通常为固定利率。境外债券是指企业在国外向外国投资者发行的外币债券。
5.金融投机资产，一般指金融衍生工具如期权、期货，以及外汇投资和黄金买卖。
（三）企业金融资产的作用
首先，企业金融资产是明晰与界定企业产权的最有效的工具。产权明晰，是指以法律形式明确出资者与公司的基本财产关系；产权界定，是明晰财产关系中的排他性、可分割性和交易性。金融资产作为资金供需平衡的金融契约，在法律上，明确规定了筹资者应承诺的代价风险等义务；同时，明确规定供给者享有的收益、安全和流动性等权利。因此，金融资产作为一种产权载体，具有鲜明的排他性，质的可分割性与可交易性特点。是一种最理想的产权界定工具[8]。
其次，企业金融资产为企业创造了良好而广阔的发展空间。金融资产交易在一定程度上克服了企业资金运动收支不平衡的矛盾，使企业的本期支出可以大于本期的收入，这对于企业在快速发展时期是十分有意义的。
再次，企业金融资产可以有效地配置市场资源。市场机制是以价格为信号，以供求与交易为手段来分配资源使用方向的。金融资产可以促进资源向具有良好市场发展前景的企业流动，促使这类企业发展成规模经济；同时，金融资产自身的品种、期限、收益的风险性，又会有效抑制盲目投资，从而使市场资源得以有效配置。
最后，企业金融资产可以有效地调节企业的行为。契约化的契约金融资产规定了债权与债务的权利责任关系，可以有效地对企业的市场行为起到约束作用。同时，企业金融资产通过收益率可以事前调节企业的经济行为，它比商品价格事后调节企业经济行为更能减轻企业经营中的经济过渡波动。
二、企业金融风险的涵义、特点与类型
（一）企业金融风险的涵义[9]
所谓金融风险，就是指在资金的融通和货币资金等的金融资产经营过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使金融资产经营者（即企业）的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而有蒙受损失或获得额外收益的机会或可能性。
从企业金融风险的概念可以看出，企业金融风险包含以下内容：第一，企业金融风险的研究主要是针对资金的借贷和经营过程中存在和发生的风险，并分析此类风险对资金借贷者与金融资产经营者的收益影响。第二，企业金融风险的研究把金融风险对资金筹集者和资金经营者的影响看成是双重的，即既有蒙受经济损失的可能，又有获得超额利润（或收益）的可能。对金融风险的研究，不仅指出风险的消极作用，而且更加注意它所包含的积极因素与积极作用。第三，企业金融风险的研究，将金融风险作为调节社会经济运行的一种客观的经济机制来看待，也就是说，金融风险可以与经济过程中的许多复杂因素相互作用，并使经济系统形成一整套自我调节和自我平衡的机制。第四，企业的金融风险不仅包括可以计量的风险，而且还包括不可计量的风险。
通过上述内容分析可见，企业金融风险存在于资金的借贷与经营过程中，只要企业一进行资金的借贷与经营活动，金融风险就随之形成并有可能成为实际风险。
（二）企业金融风险的特点
1.金融风险的随机性，即金融风险的发生及后果都具有偶然性。金融风险是否发生，何时、何地以及以何种形式发生，危害的程度，危害的范围都难以确切地知道与估计。
2.金融风险的客观性，即金融风险的发生是一种不以人们主观意志为转移的客观存在。如股市与汇市行情的涨落，期货与期权市场的沉浮，银行与证券公司的兴起与倒闭，股份公司的兼并与破产，这都是独立于企业的主观意志之外的，是一种客观存在。
3.金融风险的统计性，金融风险作为一种随机发生的客观存在，具有发生与不发生两种可能的随机现象。在一定条件下，人们根据大量的统计数据，对某一类型的金融风险可以得出其发生的统计规律以及相应的变化趋势，这就为人们预测与识别金融风险提供了可能。
4.金融风险的相对性，金融风险的影响程度总是相对投资主体而言的。同样的金融风险对于不同的投资主体有不同的影响。由于不同的投资主体对金融风险的承受能力不同，因此对金融风险的反应也不同。这主要受以下几方面影响[10]：（1）收益的大小。预期的收益越大， 而且这种预期收益获得的概率越大，投资主体愿意承担与敢于冒的风险越大，反之则不然。（2）投入的大小。企业的投入越大， 对成功所抱的希望越大，愿意冒的风险也就越小。一般的人，希望活动获得的成功的概率随着投入的增加，呈S形曲线规律增加。即当投入不多时， 人们可以接受较大的风险，也就是即使成功的概率不高也能接受；而当投入逐渐增加时，人们则希望活动成功的概率越来越高。[11]（3 ）企业的地位与拥有的资源。如果企业在市场上的地位越高且拥有的资源越多，那么其可以承担的风险相对也就越大。
同样的金融风险对相同企业的影响也是不同的。企业在不同的时期，其能力、资源、人才、环境与时间不同，它对风险的承受能力也不同。
5.金融风险的可变性，即金融风险在一定条件下可以转化的特性。（1）金融风险性质与后果的变化。 随着人们对风险的认识与应对能力的不断增强，一些原来让人们手足无措的金融风险，现在人们已经可以应对自如了，相应的风险所带来的危害也被有效地控制。那么这些金融风险就不再具有很大的危害性了。（2）新金融风险的出现。 随着金融创新的不断发展，各种金融工具层出不穷，在带来十分便利的交易的同时，也必然伴随着许多新的金融风险。尤其是电子与信息技术的飞速发展，Internet使世界变得越来越小，通过它可以在世界任意一个主要交易所进行金融工具买卖，这就使得以前不可能发生的金融风险，现在则可以在几秒钟之内发生。
（三）企业金融风险的类型
1.按照金融风险的对象划分。企业金融风险可以分为信贷风险、外汇风险、证券投资风险、金融衍生工具投资风险以及股权投资风险等。
2.按照金融风险的来源划分。企业金融风险可以分为：（1 ）自然金融风险。即由于自然因素引发的企业金融风险。如大型灾害、自然资源供应的剧烈振荡等，造成企业金融资产的收益蒙受风险。（2 ）经济金融风险。即由于企业对自己的金融资产管理经营不善、市场预测失误、价格波动、供求关系发生变化、经济发展下降、通货膨胀、汇率变动等导致的企业金融资产收益蒙受风险。（3）政治金融风险。 指由于政局变化、政权更迭、罢工、战争等引起的金融风险。（4 ）组织金融风险。指由于投资主体各方面关系不协调，以及该组织内部其他方面的不确定性因素而引起的金融风险。如企业合资双方对金融资产投资目的、方向、时间、地点以及行动上的不一致，就会导致风险的发生。（5 ）行为金融风险。是指由于人的个人或组织行为过失、疏忽、侥幸或恶意等带来的风险。
3.按照金融风险的涉及范围划分。企业金融风险可分为：宏观与微观金融风险。
4.按照金融风险的可预测性划分。企业金融风险可分为：（1 ）已知风险。就是那些已经明确的、经常发生的，且其后果亦可以预测的金融风险。（2）可预测金融风险。即可以预测其发生， 但不可以预测其后果的金融风险。（3）不可预测金融风险。即可能发生， 但其发生的可能性与后果都是不可预测的金融风险。
三、企业金融资产风险管理
（一）企业金融资产风险管理的涵义
所谓企业金融资产风险管理，就是指各个企业在筹集和经营资金的过程中，对金融风险进行预测、识别、衡量和分析，并在此基础上制定相应的对策方案，以有效地防范、控制与处置金融风险，用最低的成本即最经济合理的方法来实现最大安全保障的科学方法。
由企业金融资产风险管理的涵义可以看出，对金融风险，企业要建立起两种机制：一种是金融资产风险的防范与控制机制。即对可能的金融风险造成的损失既可以防患于未然，又可以对已发生与正在发生的金融风险产生的危害进行控制，使损失降到最低。另一种是金融资产风险的转换与利用机制。因为有风险也就有机会，所以要积极分析金融风险带给企业的机会，转化与利用金融风险，变不利为有利，为企业创造超额收益。
（二）企业金融风险的识别
1.企业金融风险识别要解决的主要问题。（1 ）金融风险影响因素的分析与预测。包括企业的宏观环境因素与微观环境因素，内部环境因素与外部环境因素的分析与其发展趋势预测。（2 ）金融风险形势估计[12]。即企业要明确其金融资产经营的目标、战略、战术、资源、前提与假设，并结合影响因素的分析结果，来确定金融资产经营中的不确定性。（3）金融风险的性质分析与预测。 即分析金融风险中的有利因素与不利因素，金融风险的类型以及可能带来的损失后果。
2.企业金融风险识别的基本原则。（1）科学的原则。 企业金融风险的识别要通过科学的手段进行分析，不能主观臆测。要在普遍估计的基础上进行统计分析与计算，以得出比较科学的结果。（2 ）全面的原则。即对金融风险要进行全面的考察分析，要了解各种金融风险存在与发生的可能性，以及所带来的后果。（3）严格的原则。 即对金融风险识别的管理要系统化、制度化，严格相关人员的职责，避免人为因素引起的对潜在与现存金融风险的忽视。（4）沟通的原则。 即不但金融风险识别系统的信息传输渠道要畅通无阻，而且识别系统与其他系统（如评估系统，对策系统，执行系统等）之间的信息渠道也要畅通无阻，并要保持良好的沟通效果。（5）前瞻的原则。 即对金融风险的识别要具有高瞻远瞩与透过表象看本质的眼光。要用发展的眼光看问题，既要看到金融风险可能带来的危害，作到未雨绸缪和防患于未然；又要看到金融风险中的无限机遇，因为换一个角度看问题往往会海阔天空。
（三）企业金融风险管理的目标
1.金融风险发生前的管理目标。（1）经济目标。 即利用合理的成本作好防范风险的工作。（2）心理目标。 风险可能给人们带来心理上的紧张不安，导致工作效率低下。金融风险管理的一个目标就是要减少人们这种紧张的情绪，给人们带来一种宽松的心理环境。（3 ）义务目标。即投资主体要履行国家的各项有关经济与金融法规，履行必要的社会义务，减少违规行为。
2.金融风险发生后的管理目标。（1）生存目标。 就是在风险发生后，企业要维持自身的生存。这是最基本、最重要的目标。（2 ）恢复目标。金融风险可能给企业带来一定的损失，打乱了企业正常的经营步骤。这个时候，企业要尽快恢复其原有的业务，使企业经营走上正轨。（3）收益目标。在可能的情况下，企业不但要维持原有的收益， 还要尽可能地利用风险所带来的机会，扩大自己的收益。（4）社会目标。即企业在金融风险发生后，要兼顾社会利益，使社会受到的损失尽可能减到最低。
（四）企业金融风险管理的程序
1.金融风险的预测与识别。就是对各种金融风险发生的可能性、时间、地点、性质、规模、趋势、危害与机会进行预测和分析。
2.金融风险的评估。在预测与分析的基础上，对金融风险发生的可能性与后果的严重性进行评价与估计。
3.金融风险应对方案的产生。即对可能发生的金融风险开发与设计各种可行的备择方案。
4.金融风险管理备择方案的评估与最终方案的选择。对各种备择方案进行可行性分析，比较各个方案的优劣，并从中选择可靠性（即成功的概率）最高的方案作为最终方案。
5.方案的实施与评价。即实施所选择的金融风险管理对策，并依据反馈信息与不断变化的客观情况与环境，及时对风险管理方案进行调整与修正，使之更能适应实际情况，以达到风险管理的目标。
（五）金融风险管理的方法
所谓金融风险管理的方法，实际就是如何防范与化解金融风险所带来的危害，同时也充分利用金融风险可能带来的高收益的机会的策略。它包括以下几方面的内容。
1.减轻金融风险。此策略的目标是降低金融风险发生的可能性或减少其后果的不利影响。对于已知与可控风险，企业可以运用金融风险防范准备金进行化解与控制。对于某项金融资产经营中一些不可预测与控制的金融风险，企业要采取迂回的策略，如修正经营策略、方案、目标与领域等。在实施减轻策略时，最好将资产经营活动中的风险降低到与其收益相匹配，且企业可接受的水平。对于不可预测与控制的风险的另外一种减轻方式，是将未来的风险“移”到现在，即通过实验模拟的方法促使风险及早发生，使问题及早暴露及早解决。
2.预防金融风险。即采取有形与无形措施预防金融风险的发生。这包括两方面的措施。一方面是防止产生金融风险的因素出现。如规范企业的行为，严格各项规章制度，加强有关人员的培训，提高经营素质与风险意识等。另一方面是减少正在发生与已存在的金融风险因素。当企业金融资产经营环境发生不利的变化时，企业要采取相应措施，调整经营策略适应这种变化，尽量克服环境变化所带来的不利的风险因素。再就是加强企业内部管理，对企业现有的一些金融资产经营中存在的管理上、组织上、结构上、人员上、控制上与沟通上等弊端，要积极消除，使之能减少到最低状态。
3.转移金融风险。转移金融风险又称为合伙分担风险，其目的不是降低金融风险发生的概率和不利后果的大小，而是借助合同或协议，在金融风险一旦发生时，将风险所带来的损失的一部分转移到金融资产经营主体外的第三方身上。实行这种策略要遵循两个原则：第一，必须让风险损失承担者得到一定的报偿；第二，对于各种风险，谁有能力管理就让谁分担。转移金融风险主要有三种方式：（1）出售。 通过买卖契约将风险转移给其他经营主体。如利用平仓的手段来减轻期权与期货交易中的风险，再有，股票与债券的认购与抛售等。（2）存单。 存单是指资金的经营主体把自有货币存入银行而取得的对该货币资金的所有权证书。其实质是把资金供给银行的同时，把资金经营中的风险也一同转移给了银行。（3）合资。通过合资， 金融资产经营主体将金融风险分散给更多的合资方，有利于减轻经营主体的负担，也使经营主体能够承担更大的金融风险。
4.回避金融风险。考虑到金融风险事件的存在与发生的可能性，主动放弃和拒绝实施某项可能导致风险损失的金融资产经营方案。避免金融风险是对所有可能会出现的金融风险的事业与活动尽可能的回避，以彻底消除风险损失。这种方法简单易行，但是这种方法只有在对金融风险所带来的损失完全有把握的基础上才是有意义的，而且在回避金融风险的同时也放弃了其中的收益机会，再则，在实际金融资产经营过程中，完全回避金融风险也是不可能的。
5.自留金融风险。即金融资产经营者利用自行设立的金融风险补偿基金，自行承担风险损失发生所产生的后果的处理方式。这种处理方式一般是在金融风险所带来的危害比较小的时候，或者是风险损失相对企业的实力比较小的时候。反之，这种方式则是很危险的。
（六）企业金融资产风险管理的意义
企业金融资产风险管理不论对企业还是对社会都是很重要的。
1.金融资产风险管理能为各企业提供一个安全稳定的资金筹集与资金经营的经营环境与心理环境。
2.金融资产风险管理能保障企业经营目标的顺利实现。金融风险管理能把金融风险所带来的损失降低，并能在金融风险发生后及时合理地采取相应措施进行控制与处置，从而直接与间接地降低经营费用开支。
3.金融风险管理能促使企业在进行金融资产经营过程中，系统、科学与合理地制定决策，并且管理其经营行为。
从社会的角度来说，企业金融风险管理有利于社会经济稳定、健康的发展。
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