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编者按：谢百三，上海复旦大学财务系教授。1982年1月大学毕业于华南师范大学政治系；1985年12月研究生毕业于北京大学经济系。师从于黄家驹，赵靖，石世奇，厉以宁，肖灼基等经济学家。毕业后曾从教于清华大学经管学院，新加坡国立大学管理学院；现在在复旦大学任教。先后出版了《如何办好乡镇企业》、《中国当代经济政策》、《China's Economic policies,Theories and Reforms Since 1949》、《中国市场上的国债、股票、基金和美元》、《投资中国——迎接21世纪的曙光》等六本专著，发表了近百篇学术论文。他的学术研究特点是理论密切联系实际。他的课及报告经常是“济济一堂”，深受企业家、大学生及股民的欢迎；多年如此，经久不衰。《人民日报》、《中国青年报》、《解放日报》、《文汇报》、《上海电视台》多次报道过他的研究与教学成果。他的一些经济学观点受到国务院领导同志重视，是我国有影响的中青年经济学家。
由于他曾在羊城求过学，对广州人民有很深的感情，故勉为其难地于百忙之中，每周为本报写一篇经济、金融形势评论；他的“每周漫谈”已受到了广州人的高度注意。这可能是我国第一位坚持从宏观政治经济形势及企业微观状况来分析股市，债市的学者。
本文是作者根据自己的股市经历，结合经济学理论和中国股市历史而撰写的，一则为迎接香港回归；二则答谢教诲过他、帮助过他的广州的老师、同志及朋友们。
1992年1月19日起，上海市的各家银行、储蓄所、信用社、证券公司业务部前都贴出了引人注目的海报，向人们推销一种绿底金边的“股票订购证”，每份收费30元。海报上写明：要买1992年原始股票者，就得凭这“认购证”，在公证处监督下摇号，中签者方可购买。打开这一式四联的“认购证”，人们又惊讶地看到上边赫然印着几句警言：“股市风险莫测，敬请入市谨慎”以及“未中签者，除扣除工本费外，其余全部支援中国残疾人福利基金会”。这份后来引起轩然大波的“股票订购证”，在它刚面市时，竟受到了上海1300多万人民中99%以上的人的冷遇，各销售点前，人们嘲笑着那些多买了几张的人为“傻瓜”。银行推销员也悄悄地劝人们别买，说：“能中几张？”甚至连大名鼎鼎的股票专家杨百万——杨怀定都坚决不买，他认为这是在变相募捐。过分的精明和谨慎使无数上海人与一张金元宝似的“认购证”失之交臂。
中国预算内国有工业企业亏损情况表
注：根据国家统计局[89]年正式公布的数据而制。
后边的事情，大家也都知道了。2月1日，上海各大报纸宣布，此次共售出207.76万份认购证，比预计的少得多，“认购证”的中签率比原先高出几倍。未买“认购证”的精明上海人慌了，急起直追，不顾有关禁令，黑市炒卖这份认购证，从2月份的30元，炒到3月份的300元、5月份的1400元，价格上升了46倍（实际上即使1400元买下，到后来也是合算的）。
一个个发财的故事，似神话一般在上海、在华东、在华南、在全国传开了，掀起了中国股市一次次的狂潮，演出了一幕幕的喜剧，也造成了不少人的痛苦，流泪，甚至牺牲……
革命导师与经济学大师们都关心过股市
有相当多的领导干部，多次在学习班、讲座上提问，怀疑股市设立的必要性，怀疑它是资本主义的东西。其实，我们的无产阶级革命导师早已密切关注过股市。马克思在《资本论》中曾对银行、利息、股票等进行过详细、深刻的研究与论述，他指出：假如必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修铁路的程度，那恐怕直到今天世界上还没有铁路。但是，集中通过股份公司，瞬间就把这件事完成了。
马克思不但研究、论述股份制与股市对整个资本主义宏观经济的影响，还亲自买过股票。据《马克思恩格斯全集》第30卷第490页介绍，当时马克思为了《新莱茵报》，拿出了全部的家产，甚至把妻子燕妮最后几件陪嫁银器也送进了当铺，他多次说过，他“像鹿渴求清泉般地渴求得到钱。”1864年5月9日，马克思的老朋友澳弗去世了，遗嘱中说要将自己毕生辛劳积蓄的600英镑送给马克思。
为此马克思写信给恩格斯，除了深表悲痛外，还催其快些办妥澳弗的遗产移交手续，他写道：“假如我在最近10天内有钱的话，我就可以在这里的交易所里赚许多钱——现在在伦敦又到了可以靠机智和少量的资金赚钱的时候了。”后来，马克思用这笔钱投入股票市场，在短短的时间内就赚了四百英镑，于是马克思将这段经历写进了《资本论》。
另一位经济学家，即英国的经济学大师凯恩斯，其经济学理论造诣之深是众所周知的；他却又是一位密切关注政府宏观经济政策，密切联系经济实践的政府级顾问；他还是位理财高手、投资股票市场的行家。他非常关注投资大众在社会经济、政治形势剧变时的心理及幻想，赶在众人之前买进股票。当伦敦金融家在拥挤的办公室忙得精疲力尽时，凯恩斯每天清晨躺在床上，花半个小时，轻松而冷静地分析思考预测大众的心理，然后进行投资，不久就盈利几百万英镑。以他的理论与经验指导，凯恩斯在剑桥大学国王学院时，国王学院的基金时值增加了几十倍。
可见，革命导师与经济学大师们都关注过股票市场。股市不姓“资”，也不姓“社”，它是中性的东西，它既有助于一国经济的迅速发展；也是个人投资的渠道之一。
毛泽东曾批准关闭旧上海证券交易所
其实，早在本世纪初，中国就有过股市。20年代初，政客蒋介石就在虞洽卿、戴季陶、张静江这些帮派头脑们的带领下一起炒过股票，赚过一笔大钱。当时的上海证券交易所就在外滩附近九江路上的一幢八层高楼里，号称为远东最大交易所。据平襟亚老先生回忆，当时的证交所内“……人如蚁集，中间拍板，台下经纪人、场务员等伸臂喊嚷，一片喧声，有如雷震，开始哄抬，只听得买进之声万马奔腾……到第二盘开始时忽听一片卖出之声，趋势便一泻而下，愈泻而吐者愈多，竟然狂泻……获利者狂笑，丧资者暗泣。一般投机狂人，眼睛发红，额汗雨下，如吃死人之疯狂。更有前盘吃进，二盘吐不出之失败者立于一旁掩面发抖。……彼等大都为靠薪水生活之小市民，被引诱来投机，受此巨大损失，如何得了！所以都呆在那里，回不得家。假使明天再跌……，只有死路一条——跳黄埔江。”平老先生对上海股市的高度投机性作了淋漓尽致的描绘，而其实质，他不便多言，那就是蒋、宋、孔、陈与黑社会势力勾结在一起，用超经济的手段控制着股票行情，在大起大落中赚取大批小民的钱。自然，作为股市，其中作为市场经济的一些共性，它也是存在的，但是，股市的巨大的得益者，不是人民，它实际上成了“四大家族”剥削人民的工具。这当然会导致中国共产党对其采取坚决的取缔措施。
应该指出的是：毛泽东主席当时同意下令关闭旧证交所的直接原因主要不是“股市”本身，而是旧证交所成了解放初近30万人炒美元、炒银元、炒金条，哄抬物价的黑司令部。一浪高于一浪的物价涨潮，迫使新中国决策者下了这个决心。6月7日晚，陈毅市长邀请即将离沪攻打四川的第二野战军领导刘伯承、邓小平举行华东局紧急会议，与会者一致同意“干掉它”。陈毅向中共中央电话汇报，毛泽东主席反复思考，于12个小时后才亲自回电话表示赞成。
1949年6月10日上午，陈毅命令上海公安局长李士英及公安总队师长刘德胜带两个营的解放军战士和400名便衣公安人员，分五路出动，突然包围了整座证券大楼，宣布：立即停止一切买卖，不许进出，禁止打电话与外界联系，原地等候讯问和搜查，楼内2000余人全傻了。各组人员迅速进入房间查点。两天一夜中，先后释放了1800名普通商人、小贩，将250名主犯扣押下来。这里有百万、千万富翁的炒币掮客，也有妻妾成群的流氓头子。证券大楼外，观看的群众围得里三层外三层，人们拍手称快。“大亨鼠垮台了”，“共产党到底厉害！”6月11日，消息迅速传遍了上海、江浙，传遍了华东各省，影响波及全国，银元从1800元泻到1200元，大米跌价一成；第三天，大米又跌价一成，食油跌价一成半。上海人民喜气洋洋……。
历史翻过了近40年，究竟应该如何评价毛泽东批准的查封行动呢？应该说，在当时的历史条件下，为了稳定物价，稳定人民币币值，稳定全国政治局势，这次行动是完全必要和正确的，这与1950年后实行的高度集中的计划经济也是吻合的。令人感到隐隐不安的是，当时的做法还是有点过于矫枉过正了，人们忘记了1949－1956年，中国还实行了一段国家资本主义与相当一部分的市场经济；人们忘记了，“股市”实际上是一个“中性”的东西，它不仅可以为人民的敌人所用，也一定可以为人民所用；人们忘记了，股市可以筹集资金，可以搞活证券业，可以改善企业效益。如果当时在查封、整顿之后，再搞一个新中国的新股市该多好啊！——当然，这在当时已是不可能的事了。
股份制——中国社会主义改革的关键一仗
“似曾相识燕归来”。历史终于又向社会主义市场经济露出了笑容，股票也开始躲躲闪闪地在人民生活中出现了。
当代中国最早提出股份制试点的是我在北京大学读研究生时的一位老师——厉以宁，他对中国经济有入木三分的观察。在1980年5月中共中央书记处政策研究室及国家劳动人事部召开的一次学术会议上，厉以宁老师就提出了“股份制”的思想。当时，有人曾问他：“这么看来，以后中国还会出现股市与证券交易所了？”厉以宁老师坚定地回答：“对，这是肯定的，毫无疑问的。”
然而，厉以宁与北京大学另一著名经济学家肖灼基，始终坚信中国只有实行公有制为主的股份制，改革才会最终成功。他们对一切来自左的、右的抨击不予理会，“实践是检验真理的唯一标准”，让历史来回答吧。
历史对厉以宁、肖灼基以及一批后来都支持股份制的经济学家吴敬琏、马洪、童大林、孙尚清等都给了一个满分，因为改革需要股份制，人民需要股份制。
1984年7月，北京天桥商场售卖了当代中国第一张股票，面值1元；同年12月，上海工商银行信托投资公司静安证券业务部向社会出售了上海第一张股票——飞乐音响股份公司股票，面值50元。当时，人们是糊里糊涂，将信将疑地买下这一大堆不声不响，不知以后是否会化为灰烬的“纸头”。1993年5月24日，天桥商场股票在上海上市，开价22元。放了9年，投资者获益巨大，也由糊涂变得清醒，由怀疑变为坚定，毕竟十年的定期存款利息有多少呢？
中国股市开始了其艰难而又充满希望的历程。从世界上第一张股票出现在荷兰的阿姆斯特丹街头，到1982年英国颁布股份公司法，足足用了200多年时间，而中国从厉以宁教授提出股份制到现在，仅花了13年。万事开头难啊，而现在这个开头比荷兰、英国、美国都好上几十倍。
中国为什么要试行股份制，要试行股市呢？——应该说，是国有企业经济效益大幅度滑坡所造成的。请看看中国近年来企业的现状：
人们不得不痛心地认识到，作为经济支柱的中国预算内的国有工业企业（大多为大中型企业），其经济效益竟一年不如一年，亏损面一度竟达到1/3。据了解，这还是明的，而暗的未能统计上来的亏损企业数还远没加进去。一个奇怪而有趣的现象是相当多的外资企业明明不亏损却大呼亏损；而一部分国有企业则千方百计地挤平、搞盈，将亏损企业搞成“盈利企业”。实际上，中国国有企业的亏损面有时不止这个比例。
这种情况令一切共产党人吃惊，江泽民总书记多次指示，要把搞活搞好大中型国有企业当作党的一项重要工作来抓，不仅把它视为经济问题，而且要视为政治问题。
中国的经济学家们提出过不少的治病药方，如承包、租赁、资产经营责任制……
几年过去了，虽然，包比不包好，但大中型国有企业效益的滑坡局面仍未改变，于是就出现了一个令人难堪的局面：预算内国有企业的明亏到1990年竟高达30%。
这样，很多中央领导和地方政府官员把目光转移到一位经济学家坚持数年的疾呼声——厉以宁教授的股份制观点上。这位多年奔波于祖国各地，兢兢业业，不辞辛劳地为研究中国改革调研讲学，著书撰文的经济学家，从80年代初开始，到1986年春系统地提出中国所有制改革的总体方案——实现公有制为主的股份化。到1990年，厉以宁的主张不仅在中国经济学界成了最强音之一，而且为越来越多的企业家和省、市领导所接受。从小心翼翼地试点到充满热情地要求扩大试点，中国的股份制试点从沈阳到上海，越搞越多，越搞越大。到1990年，作为二级市场的深圳、上海股市已初具规模，到1997年春，全国的股民已达到2700万人左右。
我同意这样的观点：在物价改革已基本成功的情况下，股份制改革的成败实际上就成了中国经济改革成败的关键。
与承包制相比，股份制的优点是不言而喻的，它将最高层次的商品——企业产权推入市场交易，因而使得中国的社会主义市场经济更趋成熟。中国十多亿人民的4万多亿存款及近万亿元现金现在有了两个市场，即，不仅可去买各种消费品，而且可以投资参加建设——它大大推迟、缓解、消化了中国近年中潜在的一次次通货膨胀危机。因此，无论怎么说，以公有制为主的股份制是中国经济改革的非常重要的主战场，它甚至决定了中国经济改革的成败，决定了中国社会主义事业的生死存亡，因为它正在拯救、振兴中国社会主义经济建设的支柱部分——公有制企业。
能成功吗？——能成功。纵观世界工业化历史，美、英、法、德、日、俄都出现过大型国有（甚至大型私有）企业产权不明，效率不高，缺少活力的问题，而且使这些国家首脑及企业大伤脑筋。后来，从美国开始，这些国家都在这些大企业实行了股份制试点，而且大多效果甚好。美国逼迫员工买股票，实行股份制，称之为“人民资本主义”；德国也搞，称之为“将雇主与雇员绑在同一辆战车上”；英国在“铁娘子”撒切尔夫人连任三届时也大搞国有资产股份化，大大缓解了多年不愈的“英国病”。俄国、日本也这么干——试想，既然西方各工业国家以股份化改革改善了国有企业和大型企业的内部管理及效益，中国为何不能仿效呢？中国亦一定可以以同样的方式来完善社会主义的大中型国有企业与集体企业。
邓小平、江泽民与浩浩荡荡的中国股市
无数次讲习班上都有人提问：“股份制是好，但为什么要搞一个股市呢？那么多人炒股票，不是很影响人们的生产、生活吗？”、“只搞一级市场多好，风险小，盈利大，企业、个人、国家均得利。”
中国一开始也是这样考虑的。1985年，沈阳市就选了几家企业搞内部股和股份制试点。开始反映不错，但后来就不行了。关键是，当时沈阳没有股市，沈阳股票没有二级市场。人们买了几千几万元的股票，它除了定时拿一些股息、红利外，什么也没有。“流水不腐”，就是说，只有运动，只有在不断的变化之中，才能保持事物的生命力。没有二级市场的股市无疑是一潭死水，一级市场也会窒息的。
以精明而能力强著称的上海人，从老一辈股民中就知道，股票的生命力就在于要有一个允许公开买卖的股市。他们在1984年12月卖出“飞乐音响”后，又于第二个月发行第二种股票，即延中实业股份公司的股票。此后1年多时间里，这两种股票都未公开上市交易，但出现了民间的私下交易，地点就在上海市信托投资公司静安证券业务部附近的街道。然而，这种私下交易是长不了的。上海市经济学界与市体改委以及证券业务部的同志很快向江泽民市长作了反映，希望正式成立允许股票上市的交易市场。江泽民市长高度关切并支持此事，亲自召开座谈会后，正式批准“飞乐音响”、“延中实业”两种股票于1986年9月26日上市交易。1988年，静安证券业务部还根据当时上市的6种股票出场成交价格，编制发布了静安股价，同一年又编制了上海股票年报（深圳的股市是从1987年开始形成的）。——历史应该记住这个日子，1986年9月26日，新中国当代的股票市场实际上已出现了。
1990年底，上海、深圳两地证券交易所先后开业了。然而，由于“姓社姓资”的争论不绝于耳，与上海证交所高高兴兴公开敲锣的喜庆色彩不同，深圳证交所开业时竟将一块红布盖着自己的铜牌，以免过分招眼。
只是在一代伟人，中国改革的总设计师邓小平以88岁之高龄南巡并发表了重要讲话，讲到“计划经济不等于社会主义，资本主义也有计划；市场经济不等于资本主义，社会主义也有市场。”股票、证券“这些东西究竟好不好，有没有危险，是不是资本主义独有的东西，社会主义能不能用？允许看，但要坚决地试。”等重要指示后；中国股份制改革，中国股市才甩开了“姓社姓资”的争论而浩浩荡荡地开展起来，发展起来，而且从此一发而不可收，成了中国改革的最强音了。自从成立了上海证交所与深圳证交所后，从法律上讲，中国才真正有了自己的全国性股市。深圳、上海的股市时而如一潭静水，缓缓下滑，无人问津；时而如狂风巨浪，一浪涨过一浪；时而如黑熊下山，气势汹汹扑压下来；时而如牛角顶人，呼呼冲天。
跟股民们说几句心里话
第一句话：“无论风险有多大，仍要勇敢买一点。”（作者注：并不是指一定要在明天就去买）——股市风险莫测，入市务请谨慎。
中国的股市风险是很大的，机会也是很多的。但无论风险多大，我仍然劝大家，拿出家里存款的1/2－1/3在适当时候买一点股票。主要原因是三点：
（1）中国经济仍处于高速增长期，每年以8－11%的速度增长，经济增长了，企业效益好了，股票就会增值。全世界人民看好中国，股市总的方向就会向上。
（2）中国正处于计划经济向市场经济转轨时期，风险有，机会更多，如果总是以传统计划经济眼光来看世界，亦步亦趋，求稳怕险，那么你虽然没有了眼前股市上的风险，却会冒一辈子贫困的风险。看看十年前那些勇敢地辞掉公职干个体、干民营、干三资企业的人们吧，背水一战，才会死而后生。
（3）中国近几年的通胀是时高时低，前几年一度高达14%、21%；现在虽降到6%（今年可能还要降）；但在一个发展中的经济起飞的国家中，通胀总的较高是不可避免的。今年大米跌价到0.95元－1.05元／斤，粮贱伤农，将会使部分粮农弃粮种菜；明后年有可能使粮食减产，粮价上升，通胀有可能反弹上来。在这种情况下，买一些有潜力的绩优股，就等于买了一份好的资产——买了一份陆家嘴的地产，一部四川长虹的机器，买了深发展的一个银行柜台，深科技的一个电脑房，湖北兴化的一个化工厂容器。
不少人因此无意中成了百万富翁、千万富翁了。
第二句话：买股票要择时、择股、又择地。
在确定要买股票的前提下，不要心急，不要焦躁，要静候股市下跌的时候去买。应该与大多数股民逆着行动；当牛气冲天，连退休工人、农村妇女都挤进证券业务部时；当股市里人潮如涌，人们忘乎一切时；当股价在全面上涨后，暂时下跌或部分涨，部分跌，投机家们在一只只选“黑马”炒时，说明资金总量不够了。当一些股票每天以10%、10%疯狂上涨；甚至不顾人民日报，各大报刊劝告，警告疯狂上冲时；（人们几乎都失去理智时），此时，股市往往已进入最高段了，决不应该进市。已进去有所盈利的，应坚决退出。在把握不住的情况下，应退出一半，即便是踏空一段，也无所后悔，此时一定要与自己的“贪婪”之大缺点作斗争。方可在股市暴跌时，有一半资金炒底。反之，当各证券业务部门可罗雀，人气惨淡，人们谈股色变，心情悲痛，时闻有人痛苦，有人自尽，而股价一跌再跌，又跌不下去，此种情形维持了几天甚至较长时间时，就可以勇敢地入市了。另一种情况是在发生突发的利空消息时；又如在连跌几天，又出现突发性利空消息，（如处罚违规券商消息已传闻多日，且未改变总体供求关系时）；又如上海联毛厂失火时，宝安大举吞食延中时都可以勇敢地买股。此时，一定要与自己的“恐惧”之大缺点作斗争。股市跌，不应该难过，跌时，才会有廉价绩优股可买呀，就怕你高位时全线满仓；没有了生力军支援。切记，在一般情况下（尤其是在大势上下不明朗时，都不应满仓！应一半打新股，或买国债、存银行。真正有200%的把握时才90%“满仓”，另留10%维持日常生计！
买股票应选择经济效益好、信誉高的股票。最好的股票，我一直认为仅几家；从长远看是陆家嘴、深发展、深科技、湖北兴化、四川长虹；首看较安全的是深发展、四川长虹、湖北兴化。它们是中国明星股；美国最佳股为3万多美元，便宜的仅几美元。韩国最佳股5000元，80%普通股仅几元。中国也会两极分化的，朝着物有所值方向发展的。有朋友总来信来电让多推荐几只，您有那么多钱买那么多绩优股吗？二星级、三星级的还有60－70家，如深长城、黔轮胎、金桥、外高桥、张江、伊利、海欣、轻骑、康赛、梅雁、宁波联合，最近上市的还有清华同方、长城电脑、实达电脑等等。主要看市盈率，成长性、净资产收益率。
买股票做中短线者，可注意选择地方，买深圳股还是买上海股。1994－1995年是上海强，深圳弱；1996年前半年是深强沪弱。这与当时的政策形势有关，大家可分辨一下，选择强势市场入市。
第三句话：盈利莫狂喜，亏本莫自杀，千万莫借钱。
中国的股市还属于第三世界的初级股市，宛如一个刚竣工的大水库，正在“哗哗”地往里注水；股票进得（上市）快，资金进得少，股价下跌，股市就变熊市；资金进得多，股票进得（上市）慢，股价上涨，股市就变为牛市。因此，任何投资者都应切记，赚钱盈利莫狂喜，因为这是纸上富贵，并未兑现，即使你一赚点小钱就跑，但充满魅力的股市又会将你拉回来再投资。所以，必须时刻保持冷静而清醒的头脑，争取在大跌势——大熊市到来之前搬出来。此外，一旦中高价买进了股票，被套住了，如果发现仍处于大跌势之始，就应果断地“割腕”而去。但必须在更低价时补进，否则，就真正亏了。但如果被套得很深，“割腕”损失太大，那就捂着吧。月亏总有月盈时，中国目前城乡居民存款40000多亿元，而社会个人股约流通市值仅2000多到3000亿元，随着更多人的金融意识的觉醒，股市总会从熊转牛的；而且只要你的股票选得好，每年送配股、分红利，你早晚会被解放的——权当长期存银行。存三年，收益大多会高于银行利息的。因此，千万千万莫因亏损而寻短见。从某种角度讲，套套也好，会令你清醒，令你去思考！逼得你去学习股市操作手法，基本分析，心理分析，技术分析；都去好好学一学。股市无专家，新生事物层出不穷；做10年股票的人与做1年者，水平差不多。套套也好，人生何处没有套；尤其是市场经济的今天；有风险，有机会；机会多了，被套的风险也就大了。只有冷静而又遵纪守法地勇敢地去闯，才会成功。关键是选股票选好，好股票，一时被套，也许是套了根金项链呢。如发展、长虹、湖北兴化、深科技、陆家嘴；做长线的哪个被套住了呢？
最后奉劝各位不要借钱买股票。因为没有一定的证券操作水平，借钱买股票是很危险的，借来的钱多是高利率，对你总有心理压力，总是不敢做空或做长期投资者，买了就想跑，亏了又不敢捂。尤其是不要借证券公司的钱做“信用交易”。千万别借钱，千万别透支，遵纪守法，才会财源滚滚。
关于近期股市的形势与策略
“七·一”前深沪股市下跌，可能是绝大多数人及管理者始料未及的。周四、周五竟有16只新股同时上市，这实际上表明了管理层忌讳股市在香港回归前暴涨的心理。香港股市大涨，已达15000点，万一“七·一”后出现大的金融波动，怎么办？中央政府及中国人民银行决不会坐视不管。如果沪深股市也暴涨，“七·一”后也下沉怎么办？故只能全力保一头，可能是这么回事。但我想管理层也决不希望暴跌，实际上周五深发展、长虹起先一直在拉，拉了大半天。只是散户太没信心了；加之券商分部自营之股票还在抛，（规定必须在6月27日抛完），才被迫放弃拉起之努力。
深沪股市的涨跌主要取决于管理层的调控决心及分寸。因为深沪股市仍处在大牛市之中；本次一年多的大牛市是去年取消保值贴补及两次降息引发的，全国4万多亿存款；人民拿惯了10.89%－26.2%的名义高利率（实际上当时的保值利率是零利率）对目前的名义“低”利率不满足（实际上目前通胀是6%，利率是7.47%是较高利率），于是三年定期存款一到期，就纷纷来买股票（A、B股、法人股、邮市、卡市全涨）；因为投资渠道太少（房产太贵，分期付款适应面太窄）；这就造成了深沪股市上涨的强大动力。只要新股发行，上市慢一些，居民存款就会分流，顽强地、前赴后继地进入股市股市就会涨，加之总的经济是向上的，故不存在出现1992－1995年这种大熊市的条件。（最坏，最低跌到900点，新股就会放慢，决不可能再跌到300－500点。）银行违规资金约为300－400个亿，大部分已退出股市；国企、上市公司资金也约200－300亿，也大部分退出股市；券商是可以入市的，它们大部分空着仓；它们被搞懵了，不知道怎样做才合法，怎样做是违规，它们正在静心学习，研究法规。它们早晚会入市，真正有力量的是2700万中小散户（我也是）；我们一人一万元就是2700亿呢！故股市将以走箱形（1150点－1350点或1400点）来体现牛市特征。只要银行利息不涨（我个人分析可能还会降）；只要国家股法人股不上市，牛市的大趋势就不会变。
应该指出的是：国家股、法人股转配约有16个亿可能会分批上市；它们已卖给个人，实际上从法律上讲，已是社会公众股了，理应上市；这并不表明国家股、法人股也马上会上市，是本质不同的两回事，这对有转配题材的个股是利好。
至于《国有企业，上市公司中长期投资股市的规定细则》；由于国企资金绝大部分已退出股市；故即使出此规定，也对股市影响不大了。
建议大家：坚持半仓买新股，1/4仓中长期持有绩优股，目前尤其是深发展、四川长虹、湖北兴化，1/4在这几个股上打游击，权当长期投资存银行。纵观周围，坚决不碰垃圾股，中长期持有明星股者，都是很幸福的。有人主张全买新股，是不妥的，比如长虹6月13日处罚券商那天跌到34元；现在已是44元了，买新股34万元，14天之中能盈利10万元吗？故真正做得好，还是二级市场好。
7月份开始将是一个温和的、平静的、个股很活跃的散户为主的股市，我们不必过虑。香港回归了，香港股市中没有国企与银行违规资金，不自然很活跃吗？不也有包玉刚收购九龙仓从13元涨到105元的奇迹吗？我们对中国股市应充满信心，我们应该是欢欢喜喜才对呢。
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