UT斯达康：一个电信机会主义者的迟暮？，本文主要内容关键词为：斯达康论文,迟暮论文,主义者论文,电信论文,机会论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
这是电信史上的奇迹：来自日本的核心技术和上游元器件，来自美国电信设备商的市场推动，加上来自中国网通和中国电信进军移动市场的渴望，小灵通在中国短短几年从无到有，用户数直逼７０００万。
小灵通成功地让缺乏移动通信牌照的网通和电信阻击了中国移动和联通，也让自美国的ＵＴ斯达康在中国电信设备市场一飞冲天，ＵＴ斯达康的业绩连续１６个季度实现并超过华尔街对公司的财务预期。但拐点已经到来。
ＵＴ斯达康遭遇集体诉讼
ＵＴ斯达康的财务表现曾一直让华尔街的投资人兴奋不已，ＵＴ斯达康连续１６个季度实现并超过华尔街对公司的财务预期。
ＵＴ斯达康的快速成长也是一个活的神话，成立７年，销售额增长超百倍，名列２００３年１０月出版的《商业２．０》评选出年度全球百名高速成长企业入选２００３年度世界高速成长企业的首位。
从１９９８年的年营业额１亿美元到２００３年的将近２０亿美元，ＵＴ斯达康无疑是孙正义最成功的投资之一。
但最近ＵＴ斯达康却受到曾经狂热追捧过它的股民的集体诉讼。
２００４年１１月１９日，ＵＴ斯达康公司包括ＣＥＯ陆弘亮、ＣＦＯ迈克索菲、中国区ＣＥＯ吴鹰在内的多名主管被告上法庭。
代理此案的律师事务所表示，他们将代表２００３年４月１６日到２００４年８月１１日期间购买ＵＴ斯达康普通股的投资者，向美国加州北区地方法院提出集体起诉。
起诉书列举了数十处ＵＴ斯达康官方言论，并认为这些内容表明ＵＴ斯达康高层可能存在误导股民、非法内部交易等。
比如，在受到起诉的时间段内，ＵＴ斯达康通过发布错误的、误导性的财务声明，导致了ＵＴ斯达康股价处于高位，因此得以在二次发售股票中募集了４．７５亿美元，公司内部人士也通过非法内部交易获得了５６００万美元。
在数十页的起诉书中，主要集中在说明ＵＴ斯达康在公司未来利润可能存在较大风险的情况，依然较高的估计了收入。比如，公司在中国的利润率不断受到侵蚀，公司与日本有关的收入预测高估了２．９亿美元等等。
美林证券的一位分析师认为，不管这次起诉是否成立，反思小灵通价值的时候已经到了。
小灵通还有多少价值记者在采访中发现，对于ＵＴ斯达康被告一事，大多数分析师认为，纯粹从财务角度看，ＵＴ斯达康问题并不大，但从长远看，小灵通的价值的确存在较多变数。
ＢＤＡ中国的电信分析师刘斌认为，美国投资者也一直存在对小灵通市场价值的担心，但问题是，过去几年小灵通的高速成长让投资者对ＵＴ斯达康存在过高的期望，一有风吹草动，问题便暴露无遗。
对ＵＴ斯达康而言，最大的成功便是抓住了中国市场对小灵通的需求机会。
小灵通的核心技术在日本，小灵通在日本使用人数极少，且在不断萎缩，但这一早该被淘汰的技术在中国却起死回生。
由于小灵通的核心网与固网是共用的，固话运营商建立小灵通系统困难并不大，而最主要的是，中国电信和网通凭借小灵通成功地阻击了中国移动和中国联通的部分客户。这使中国移动和中国联通不但获得了部分移动市场，还为获得３Ｇ牌照后运营积累了经验和客户资源。
小灵通的通话质量并不高，数据业务又基本为零，技术升级也没有可能，一旦出现新的技术升级潮，小灵通受到的冲击首当其冲。
３Ｇ２００５年正式开始建设，中国电信和网通都极有可能获得牌照，它们可能自然放弃这一业务，不管是从投资的角度，还是从增加客户ＡＰＵＫ值方面，小灵通都应避免与其新兴的３Ｇ冲突。
统计显示，２００４年小灵通网络设备装机容量估计是２９００万，而２００５年将下滑到只有１０００万左右，下滑了近２／３。
易观的分析师刘磊表示，业界对电信投资的周期一般是６年比较合适，小灵通已经３年多，基本已经达到目的，未来即使出现用户快速下滑，对电信和网通也并不是大问题。对电信和网通而言，在小灵通上的投资从２００３年就开始下滑，而２００５年将进一步减少。
从联通的ＧＳＭ网和ＣＤＭＡ网的投入就可以看出，Ｇ网后来的投入不及Ｃ网的１／１０。
ＢＤＡ中国的刘斌也认为，３Ｇ对固网运营商最大的影响是投资方向上将出现重大转向，固网运营商不可能再在小灵通上有较多的投入。
他估计小灵通用户在２００５年上半年达到顶峰后开始回落。
产品结构面临严重竞争
也许是小灵通的价值已经出现拐点并开始下滑的标志之一，华尔街的模范生ＵＴ斯达康，２００４年年中出现了财报推迟的低级失误。
而到２００４年年末被告上法庭则让ＵＴ斯达康的前景蒙上了阴影。
ＵＴ斯达康一直希望通过用在中国市场获得利润支撑起全面的转型，这种转型主要包括业务结构和业务收入地域。
在业务结构上，ＵＴ斯达康期望从小灵通扩张电信产品的多个领域，３Ｇ、光通信领域都有较大赌注。
ＵＴ斯达康快速完成这种转型的途径是收购。包括２００３年用１亿美元购买Ｃｏｍｍｗｏｒｋｓ公司，２００４年４月收购加拿大ＣＤＭＡ无线网络设备制造商Ｔｅｌｏｓ，２００４年６月斥资１．６５１亿美元收购美国Ａｕｄｉｏｖｏｘ公司的手机业务。
问题是ＵＴ斯达康能快速将这些公司整合到新架构中吗？
一般来说，一个电信产品线的建立需要相当长时间，更何况ＵＴ斯达康甚至在小灵通方面也没有多少核心技术。
在产品结构方面，原来的小灵通阵营中主要包括ＵＴ斯达康、朗讯、中兴，与后两者相比，ＵＴ斯达康的产品结构最集中。
在日本，ＵＴ斯达康依靠软银的资本关系，在孙正义的雅虎ＢＢ的ＡＤＳＬ业务中获得了一定份额。
在新的产品线方面，ＵＴ斯达康对３Ｇ的几个标准都下了赌注，ＣＤＭＡ、ＷＣＤＭＡ、ＴＤ－ＳＣＤＭＡ。ＣＤＭＡ主要标准都掌握在另一家美国公司高通手中，而ＷＣＤＭＡ则主要是欧洲大公司的天下。
中国电信和中国网通会带给ＵＴ斯达康３Ｇ大单吗？
ＢＤＡ中国的分析师刘斌认为，这种可能性不大。虽然电信和网通与ＵＴ斯达康有过“蜜月”，但电信反腐将使运营商更注重平衡各设备商以取得更低价格的采购成本，而不管是从成本还是技术上，ＵＴ斯达康都不太可能领先于华为、中兴、大唐等长期在３Ｇ领域投入的国内电信巨头。