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随着全球投资银行业的发展，金融工程日益受到广泛的关注，金融工程（Financial Engineering ）主要是随着投资银行业与资本市场的扩张而产生和发展起来的一门应用性很强的学科。90年代的Finnerty教授在其论著《Financial Engineering in Corporate Finance:AnOverview Financial Management 》中指出：金融工程包括金融工具创新与方法的设计、开发和应用，并对解决金融中存在的问题进行创造性的探讨。这一定义突出金融领域的创造性功能。金融工程学应用很广，公司理财、 金融交易、 投资与风险管理等均有涉及， 兼并收购中的Junk Bond与Bridge Financing尤为重要。投资银行业务富有科学性，因而未来的投资银行必须建立在金融工程理论基础上，这包括衍生工具的套作、战略形成与实现方式、市场占有与分析、公司研究与企业评价、并购结构设计、企业整体规划等。
金融创新的内在动力是什么？尖端科学是金融创新的内在动力，金融创新又改变了金融市场的面貌。投资银行集中了大量的专家，除金融学者外，精通数学的工程学家也成为华尔街的座上客，有价证券理论已从学术的象牙塔回到交易所嘈杂的经纪人席位上。
纽约大学出版的《Inside Investment Banking》， 中心思想即投资银行要创造市场（Market Making）。金融学术研究中， 对市场行为的解释，也就是使市场创造行为的理论得以发挥。 有效市场假说（TheEfficient Market Hypothesis）受到广泛重视。 证券价格信息产生于对新的企业信息尤其是价格结构的市场分析。资本市场允许投资者有效地调整投资组合，以适应不断变化的市场。交易者相机行事，改变投资组合，是因为他们认为新的企业信息已经改变了相应证券的价值。
M&A是国际投资银行学中令人瞩目的领域， 不论有敌意的攻击还是坚强的防卫，
都要求投资银行家进行复杂的价格创造，即上述的Market Making。即使最佳价格对作为客户的卖方不是最高价格， 或是作为客户的买方不是最低价格，但投资银行力求创造市场。只有永不停息的“创造”，投资银行才有生命力。
投资银行的生命线是“创造”。60 年代以 NCDs （NegotiableCertificates of Deposits 大额可转让定期存单）和RA （RepurchaseAgreement回购协议）为契机的金融创新， 虽是围绕避免利率限制和存款准备金规定而采取的措施，但却揭开一个金融创新时代的帷幕。80年代的Zero—coupon（零息票证券）也是创新的代表之一，指不付息而以低于面值的较大折扣出售的证券，购买者从其增值中获益。到了90年代，投资银行从 Zero— coupon 的发行中又生创新意念，即SeparateTrading of Register Interest and Principal of Securities （STRIPS）证券标定利息与本金分别交易制，或称“美国国库券本息分别出售制”。紧随着又出现新产品CMO，是抵押担保贷款责任的缩写， 由GNMA（政府全国抵押协会）担保；如果发行人未能偿还利息、本金的综合现值，则由抵押贷款共同基金偿付。CMO 是既稳妥又有较高收益的债券，受到投资者青睐。
21世纪投资银行的重点是金融工程创新。设计、开发金融产品和金融工具，尤其是资本市场不曾有过的、具有独特性能的新金融产品，是投资银行的重点研究课题。金融工程贵在创新，与工业产品创新一样，也有生命周期。 工程创新一旦推广运用， 就标准化了， 如InterestRate and Currency Swaps运用起来有一套公式化程序， 比初创阶段运用方便多了。现在，衍生工具已成为发展最快的创新性工具。
Lawrence C.Galitz教授所著《Financial Engineering》， 对于金融工程的定义，作者扼要指出：“金融工程是运用工具，将现在的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果”，“金融工程是帮助人们获得较好的有价值的结果”。然而，流动性、收益性和风险性，是金融的永恒主题，也是投资银行运用金融工程进行创造性思维的出发点。投资银行在金融工程中，进行收益—风险管理，突出的是风险管理，收益则蕴于风险管理之中。而“当你面对金融风险时，金融工程可提供两种主要的选择。其一是用确定性取代风险；其二是换掉于己不利的风险，而保留有利的风险。”Calitz的话言简意赅，相当精辟。金融工程妙处谁能识？尽在无限可能中。它为投资者几乎提供了无所不在的可能性，种种不同的保值和交易方案巧妙配合，从而满足不同客户的需要。值得提出的是，关于金融工程为使用者提供的两种不同的选择：一种选择方法是将风险彻底消除，即将不确定性变为确定性；而另一种选择方法，是向面临金融风险的人提供金融工具，能根据自己的偏好，对风险作相应的结构调整。可以说，金融工程宗旨集中于此。
一、创新是投资银行不断发展的灵魂
“创新”（Innovation）作为一个经济学的概念，较早是由美国经济学家Schumpeter在他的重要论著《经济发展理论》中指出，他认为创新是生产诸要素的新的组合。
随着社会经济的发展，投资银行创新的内涵也在不断延伸发展。到80年代，西方发达国家公司理财和投资银行业扩张，金融工程有了迅速发展，它是与风险的存在和风险管理的需要密切相关的，并成为金融创新的里程碑。Harry Markowitz于1952 年奠定了现代有价证券组合理论的基础，他的这一创造性工作使金融学从描述性的科学转变为分析型的科学。Walliams Sharp的资本资产定价模型（CAPM）和套利定价模型（APT）的发展，标志着分析型的现代金融和财务理论开始走向成熟。 70年代的古典派Fisher Black和Myron Scholes在1973 年首次提出了完整的期权定价模型，它包括各种衍生物。相关模型经修改后用于70年代末引入的多期利率、汇率期权。70年代还有Louis Ederington的成果引人注目，他将早期Johnson和Stein的理论扩展到关于金融期货的全部价格风险的套期保值。
70年代金融高层的动荡、变革，推动金融工具与金融产品创新，为金融工程学的发展做好务实性准备。60年代后期美元危机深化，美国政府处境艰难，于1971 年8 月停止美元兑换黄金， 美元浮动， BrettonWoods System崩溃。浮动汇率的特点是汇率风险大增，芝加哥商业交易所于1972年5月上市外币期货（currency futures）契约， 开启金融期货时代。由于1973年第一次石油危机，导致世界物价上场，利率攀升，美国交易所上市利率期货（Interest rate future）。利率波动又影响货币市场与证券市场。股价指数期货（Stock index futures ）亦相继上市。
与金融期货同具避险与投资功能的金融选择权市场，也有相当的发展。首先是芝加哥选择交易所（Chicago Board Option Exchange ）于1973年4月成立，股票买入选择权（Call）与卖出选择权（Put）上市交易。
由于利率与汇率的期货与选择权的成功，投资银行与此相适应的金融工具与金融产品创新层出不穷。
（一）在远期（Forward ）契约方面， 创造了远期利率协议（Forward Rate Agreement ）及远期外汇合成协议（SyntheticAgreement For Forward Exchange），对机构投资者提供避险功能。
（二）在选择权方面，创造了利率上限、下限的多期契约（Multiperiod Contract）
（三）金融交换也创造另一类衍生工具，包括货币交换（Currency Swap）、利率交换（Interest Rate Swap ）、 股权交换（Equity Swap）与商品交换（Commodity Swap）。
（四）资产证券化（Asset Securitization），指将无市场性的应收帐款及其他资产转换为证券在金融市场买卖，包括住宅抵押贷款的转手证券（passthrough securities ）， 质押担保债务凭证（Collateralized Mortgage Obligation）。90年代，投资银行创造出一种新型ABS融资方式。ABS是“Asset—Backed securitization”的缩写，即以资产支持的证券化融资。
二、投资银行实施金融工程与创造性思维
投资银行通过将其主要业务，经过创造性思维用工程化处理，使业务取得变革性突破。着力建设真正意义上的金融工程公司，是21世纪投资银行奋斗方向。
投资银行在其业务中灵活运用多种金融工具，以及这些工具的有机组合，通过金融手段充分体现了其处理复杂金融业务的策略性和灵活性特征。投资银行为了转换风险、保障收益，增强资产流动性，必须根据客户的现实需求，策略性地设计出一整套金融工具及其手段组合，以达到投机、套利、资产保值或结构调整的目的。投资银行的创造性思维正是体现在不断开发应用和组合金融工具和手段上，这也正是金融工程的特征。这方面例证很多，现仅就Swap和LYON进一步说明这一点。
Swap：互换契约是一系列远期合约的结合体，因为牵涉契约双方将在一定时期内支付一系列现金流（cash flow）。 将不同金融产品的现金流进行分离和组合，是金融工程重要技术手段。互换之一的证券互换，即投资银行将某种有投资特点的证券转换成另一种具有不同特点的证券，以期从中获利。这些投资中最重要的特点是现金流规模，其中还包括现金流风险及税收思考。在互换中，投资银行使用一种或几种金融工具并通过合并和分解，创造出一种或几种性质完全不同的金融工具，包括创造出种种能满足发行人和投资者需要的证券，
如前述的Zero —coupon bond。
互换二级市场的出现，更极大活跃了互换业务，在有助于流动性需求的二级市场上，主要有三种交易方式：互换出售（Swap sales）、互换主动终止（Voluntary swap termination ）、 反向互换（Reverseswap）。
80年代中期， 以国际投资银行为主体， 组成国际互换交易协会（International Swap Dealer's Association）， 并拟订了标准合约“利率和货币交换协定”（Interest Rate and Currency
ExchangeAgreement）。它有利于降低互换交易成本和信用风险。 为实现跨国多样化投资，扩大风险—收益的有效边界，推动国际互换，投资银行运用金融工程，创造崭新的衍生工具——国际股票收益互换（International stock—return swaps）。 可以说金融工程现已不仅仅局限于新型金融产品和工具的设计开发，凡是投资银行经营中遇到的所有的金融及财务问题，几乎都能从金融工程中找到答案。
LYON：流动收益期权票据（Liquid Yield Option Note）的缩写，是由美林公司创造的金融产品，其重要特性是合成性，即具有零息债券（zero— coupon bond）性，可转换性（convertible），可赎回性（callable）及可回售性（puttable）等组合性特点。该金融产品创新在构思、包装、定价乃至上市等一系列设计与安排上，都十分精巧，是应用现代金融工程技术成功创新的典型。其迷人处在于设计者对于零售市场个人投资者需求偏好的深入了解，因符合投资者需要而受到欢迎，需求增加能提高金融产品的发行价格。这意味着发行人资金筹集成本的下降，市场效率得以提高。更突出的是LYON的利率风险、违约风险大为降低，对发行人带来现金流量的好处，对投资者带来税收延迟，收益／风险关系得到优化等好处。
三、高等学校是研究金融工程的一支重要力量
高等学校是科学研究重要基地，多学科、多门类、多层次、多梯队的人才组合，有利于开展前沿性的、交叉性的新学科探索与开拓。
经过几年的实践，高校的研究成果已显现于世。尤其值得称道的是，1997年10 月10 日， 第29 届诺贝尔经济学奖授予美国哈佛大学教授Robert Merton和斯坦福大学教授Myron Scholes，表彰他们在期权定价方面作出了开拓性的贡献。他们两人同已故的Black 所做的给金融期权定价的工作把处理风险从猜测变成了科学。与一般学说只能“启迪思维”不同，Scholes和Merton的学说深具实用价值， 正确掌握便可减少投机风险、增加获利机会。Option是指投资者拥有在特定时期以某种价格购买某种资产的权利。而由于股价时时在变，准确的期权定价甚为困难，长期以来投资银行家对此深感惶恐。直到Black、Scholes悟出Option的风险已从股价本身反映，股市投资者的买卖已把其对有关公司的业绩预期计算在内—这种突破使他们能够把股价、 期权行使价（Strikeprice）、有关股票的波幅及Option期限内的利息等融入为“期权定价公式”。期权定价公式的应用，极大地推动了西方股票市场的期权交易。后来，Merton又将“Black—Scholes Model”加以发展，并广泛应用于其它金融商品的期权交易，进而又延伸到保险、抵押、实质投资和贸易等领域的风险管理上。这个模式也开辟了华尔街科学家的新时代，钻研过物理和数学的战略家用计算数学分析而不是凭感觉从事。
高等学府与投资银行的合作，使金融工程全面走向资本市场。1984年，Black加盟著名国际投资银行高盛公司， 致力于把金融学术成果应用于金融实践。Black在高盛期间， 运用数量分析方法解决客户在投资组合管理、证券设计和套期保值等方面的实际问题，开发出了认股权证、可转换证券、高风险债券以及利率期权等金融工具的估价模型，成为华尔街最著名的“金融工程师”。
四、培养创造性人才是金融工程的基本的学科要求
（一）金融发展的动力在于创造性
以历史变革的观点看，金融业的每一次重大变革，都与金融创新息息相关，可以说，整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史。
银行活力在于创造性。投资银行的金融创新表现在金融工具和融资技术的创新、支付体系和信息系统的创新、组织形式创新以及管理方法的创新上。投资银行的创新活动在相当大的程度上，满足投资者和筹资者的需要。对于投资者来说，由于一系列新的融资工具和融资技术的推动，提高了投资利润，降低了风险；对于筹资者而言，筹资成本降低，融资条件也变得更加优惠。投资银行的创新活动活跃了资本市场，也为自身发展开拓了广阔的前景。
投资银行的产品即服务方式创新，主要有两大类，这二者也是互相关联的。
一是融资形式创新。90年代投资银行创造出ABS方式， 具体指以目标企业、目标项目拥有的资产为基础，以该项目资产的未来收益为保证，通过在国际资本市场发行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。ABS通过其特有提高信用等级方式， 使原本信用等级较低的项目进入国际高档证券市场，利用该市场信用等级高、安全性好、流动性强以及利率低的特点，大幅度降低筹资成本。
二是并购产品创新。美国投资银行80年代伟大创举就是发展了“杠杆收购”（Leveraged Buyout），本质是举债收购，以借债买下企业，以债务资本为主要融资工具。收购方资本结构似倒三角形，顶部约占收购资金60%的是优先债（银行抵押贷款），底部约占10%的是收购方的股本资本（普通股票），处于优先债和普通股之间的是“夹层融资”（Mezzanine Level financing），约占全部资金的30%。 收购者为并购活动，以大约10%的股本资本，来启动大约60%的优先债和30%的夹层融资，可见杠杆应力之巨大。投资银行独具匠心之所在就是为兼并收购设计出这倒三角的多层次融资体系，并为它设计出创新融资工具。
创造性人才需要有科学创造性思维，有对思维对象的突破性、超前性、预见性的认识。金融企业的发展趋向，是创造型人才的培养和争夺日趋排到业务竞争的前列。
（二）对金融工程师在基本技能上的要求
1.数学和统计技能
金融工程是建立在定量的科学理论基础上的，没有数学在金融中的成功运用，就不可能建立起现代金融工程科学。
金融工程师必须掌握高等数学和统计学技能，工作中涉及金融风险暴露的处理措施的套期交易的例子就很典型。事实上，使用期权策略时，高等数学和统计学是常被使用的。金融工程常运用微积分知识、线性和非线性最优化技术，对数及指数功能的使用及图表知识。现代期权定价理论广泛使用随机运算。常用统计技能包括分析理论、标准偏差和相关系数、回归与相关技术。
Black和Scholes正是由于引进数学上随机变量函数的一些理论和积分求值，推导出不支付红利股票期权定价公式，从此使期权有了明确、科学的价格定位依据。
2.创造模型的技能
创造模型的技能，可理解为能从一种复杂的情况中分离出关键性的元素，以便从没有联系的关系中分离出有联系的部分来。一个模型开始有一系列假设，然后导出关系，最后推导出结论。
3.产品知识
金融工程师需要十分了解金融业务的演变过程和金融产品的开发。尤其是新型金融产品和工具的设计与开发，对于寻求各种交易问题的解决办法是很有用的。这部分内容很广泛，也是金融工程的重要研究领域之一。互换、可转换债券等，都属新型金融产品。金融工程师根据各种不同的具体情况来设计最有针对性的产品，同时还要充当或寻找这种产品的交换对象，甚至培养该产品的市场。
4.信息技术
金融工程可以看成是金融科学的产品化和工程化，是一门融现代金融学、信息技术和工程方法的一门新兴的交叉学科。以计算机为代表的技术进步，使各种金融产品及金融手段的产生成为可能。计算机技术、电子通讯技术为金融市场的数据计算、信息处理、交割清算提供了极大的方便，降低了交易成本，提高了价格形成的速度与精确度以及金融市场的有效性。金融产业与信息产业的结盟与融合，是金融工程的产业背景。
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