从国际收支角度看汇兑及资本管制对贸易变动的影响，本文主要内容关键词为：国际收支论文,角度看论文,管制论文,变动论文,资本论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
从国际收支的角度看，经济项目收支和资本项目收支是互相影响、互相作用的，其中，以贸易为主导的经常项目收支始终是各个国家、特别是发展中国家对外政策关注的焦点之一。许多国家为了保证对外贸易的发展，不惜采取许多行政管制和其他非市场化的政策措施，其中一个主要的方面，就是采取汇兑和资本管制。不过，汇兑和资本管制究竟对于贸易会产生哪些影响，却是一个有待进一步研究的课题。换言之，汇兑和资本管制措施与对外贸易之间的互动机制可能会比实施管制政策的政府想象的要复杂得多。从当前国际经济学界的研究动向看，对于汇兑和资本管制与贸易变动关系的研究，可以说一直是经济界比较忽视的研究领域之一，这种理论研究上的缺乏常常导致错误的政策导向。因此，客观、系统地分析汇兑和资本管制对于贸易变动的影响，既有明显的现实意义，也有一定的理论意义。
无论是从国际经济学还是宏观经济学的角度看，对外贸易对于经济增长和宏观经济平衡的影响作用都是不容忽视的。在国际经济一体化不断推进的国际环境下，尽管资本流动的规模不断扩大，并且超过国际贸易的规模，但是对外贸易的影响依然可以说是举足轻重的。从经济增长的角度看，对外贸易的变动往往成为决定一国经济增长趋势的关键因素，例如，东南亚国家1997年对外贸易的大幅下滑是引发东南亚货币危机的导火索，而其在2000年以来经济增长的迅速复苏的重要推动力则是对外贸易的迅速增长。从宏观经济平衡的角度看，保持对外贸易的相对平衡和动态盈余，则是维持国际收支平衡的重要因素之一。
从全球范围内来看，全球经济的发展始终伴随着对外贸易的快速发展。正是在这个意义上，发展经济学将对外贸易视为“全球经济增长的引擎”。基于这一基本认识，国际经济金融界采取了许多相应的措施，试图以此促进对外贸易的发展。1944年，在国际货币基金组织成立之初，国际经济学界一般都认为汇兑制度和贸易发展之间存在密切的联系，对于汇兑的管制会抑制贸易的发展，因此，作为一个推动全球化的国际性多边金融组织——国际货币基金组织成立的基本目的之一就是“取消外汇管制的限制，并以此促进国际贸易的发展”。但是，当时并没有将取消资本管制纳入章程之中，原因之一就是当时普遍实行的是固定汇率制度，一部分人认为资本控制是维持固定汇率的有效手段，通过维持固定的汇率来促进贸易的发展，实施适当的资本管制也是可以容忍的。应当说，这是与当时国际金融市场不太发达，汇率制度比较稳定等密切相关的。
布雷顿森林体系崩溃以来，国际贸易和国际资本流动都得到了长足的发展，二者共同成为推动国际经济一体化的重要力量。为了促进全球贸易的发展，世界上的主要经济大国均取消了对贸易的管制，但是，依然有相当数量的发展中国家保持了对资本项目的管制。在全球化浪潮的推动下，许多发展中国家积极放松资本项目的管制；但是，东南亚金融危机的爆发，又使得不少发展中国家举步不前，这些国家常认为放松资本管制是导致危机的根源之一。但是，究竟保持或者实施汇兑和资本管制会对一国的经济金融运行产生哪些影响，却是一个有待研究的课题。因此，在当前的国际经济环境下，关于资本控制的经济影响又一次成为经济政策研究的热点问题。
一、汇兑和资本管制影响贸易变动的作用机制：理论的分析
从国际收支平衡的角度考察，汇兑和资本管制会同时影响国际收支中的经常项目和资本项目差额。其中重要的原因在于国际收支中存在的恒等式，即：经常项目差额+资本项目差额+储备资产变动＝0。因此，如果一国的汇兑和资本管制是有效的，并且在国际收支统计上来说对于资本项目差额有显著影响，那么国际收支的统计原则暗含的结论是：在有管理的浮动汇率制度或者固定汇率制度下，这些管制措施同样影响了经常项目差额和储备变动；如果在浮动汇率制度下，则这些管制措施同样影响了经常项目差额。
为了简化研究，我们在此只研究贸易总量与汇兑和资本管制之间的关系。
理论上说，汇兑和资本管制对于国际贸易的影响取决于管制的结构和效果以及管制和经济中各种扭曲现象之间的互动关系。汇兑和资本管制对于贸易的影响渠道主要包括：进口品的国内价格、交易成本、汇率的波动程度、不同阶段的贸易以及贸易多元化。
1.汇兑和资本管制具有对贸易活动的“隐性征税”效应。事实上，实行汇兑和资本管制对于贸易的影响，在一定程度上其作用机理与税收的影响是类似的。通过对汇兑环节进行隐性征税，汇兑和资本管制或者提高了进口品的价格（不论进口的是商品还是服务），或者降低了进口的数量，从而抑制了贸易的发展。
2.汇兑和资本管制扭曲了贸易活动正常发展所需要的资源配置机制。在现实的经济金融运行中，汇兑和资本管制还通过改变各种相关因素而影响与贸易发展相关的各种资源的配置效率，例如，汇兑和资本管制常常会改变外汇汇兑效率、外汇风险的抵补以及贸易融资，从而影响贸易的发展。一个常见的例证是，如果政府按照非竞争性的原则进行外汇资源的分配，如果外汇资源无法高效运用，则贸易的发展、贸易结构和产品的升级必然会受到影响。同时，因管制抑制结构多元化而抑制了贸易的稳定发展。
3.汇兑和资本管制会通过抑制外汇市场的发展来抑制贸易的发展。由于存在汇兑和资本管制，一国外汇市场运行的效率、外汇市场的流动性以及外汇支付工具的现代化必然受到阻碍，由此必然会提高交易的成本、国际贸易的不确定性以及与此相关的其他成本，从而降低贸易总量。
4.汇兑和资本管制必然导致逃避管制和大量寻租行为，影响到外贸的正常进行。实际上，在大多数实行汇兑和资本管制的国家，都存在相当程度的逃避管制行为以及寻租行为，这无疑为进出口企业增加了非生产性的成本。
5.汇兑和资本管制对贸易的间接影响还表现在限制了外国直接投资的发展，限制了技术、管理经验和技能通过外国直接投资输入本国，从而限制了贸易的发展。对利润利息汇出进行限制、对清盘进行限制以及对某些产业的直接投资进行限制都会影响这些产业的直接投资水平，降低相关产业的技术、技能和技巧的转让和传播。实证分析表明，外国直接投资的发展会促进东道国的进出口水平。不过在存在关税壁垒的情况下，对于外国直接投资的限制也可能在一定程度上促进本国贸易的发展。因为，在存在关税壁垒的情况下，如果对外国直接投资不进行限制，则跨国公司为了避免关税，有可能通过其在东道国的子公司为东道国提供产品。
6.汇兑和资本管制还可能影响与进出口相关的金融业的发展，如外汇套期保值以及贸易融资的发展。存在资本管制时，金融中介的运行效率是较低的，储蓄也无法加以高效运用；金融中介的收益水平相对较高，当地的金融机构享有巨大的市场占有权；可以提供的金融产品和金融服务相对较少。因此，进出口企业需要进行的套期保值工具和贸易融资服务要么不存在，要么成本较高，贸易的发展最终会受到负面影响。
7.汇兑和资本管制对于贸易发展的影响还取决于资本管制措施和本国经济中各种扭曲现象之间的互动关系和互动效果。理论上，在特定的汇率制度和经济条件下，资本管制通过维持本国和外国之间的资本收益率差距，有可能促进贸易的发展。但是从长期看，资本管制对于改善国际收支状况的效果是有限的。理论上，有效的资本管制有可能限制短期投机资本的流动，从而降低汇率的波动，有助于汇率的稳定；在固定汇率制度下，汇率稳定有助于推动一国贸易水平的提高。但在现实的经济运行中，汇兑和资本管制往往导致相反的后果。例如，在汇兑和资本管制的情况下，由于汇率不能根据市场供求状况等及时作出灵敏的调整，通常存在汇率高估，这种状况必然会限制贸易的发展。存在资本管制时，只有当本国储蓄能够留在本国，并且被有效地投入到出口产业时，贸易才可能增长；贸易的增长和出口收入的上升会加大国内的税基，从而可能允许政府降低关税，进一步促进贸易发展。但是在实践中，由于存在资本外逃以及资本流入可能因资本管制而下降，因此上述的良性循环往往并不存在。
二、国际经济学界衡量汇兑和资本管制对贸易影响的基本方法
为了研究汇兑和资本管制对贸易的影响，国际经济学界的许多研究人员分别采取了不同的研究方法。一些研究人员选用了外汇黑市升水作为衡量汇兑和资本管制的指标，研究得出的结论是汇兑和资本管制会降低贸易水平。不过尽管外汇黑市升水显示了逃避管制的成本，但是并非衡量汇兑和资本管制的最佳指标。因为，外汇黑市的升水可能包括了其他非关税壁垒（如进口配额）对贸易的影响，而且在现实情况中，有关外汇黑市升水水平的数据并不可靠。更重要的是，外汇黑市升水无法将不同管制方式（诸如经常项目和资本项目的汇兑管制）对贸易的影响区分开来。
为了研究汇兑和资本管制对贸易的影响，越来越多的研究人员开始采用非完美竞争市场下的贸易发展模型。国际货币基金组织的一些研究人员对于1996年世界贸易状况的实证分析表明，汇兑和资本管制对双边贸易发展有负面影响，影响的程度取决于各国的发展水平以及汇兑和资本管制的类型。对于经常项目进行管制对贸易发展的影响并不明显，其原因在于，全球范围内大多数国家已经取消了对经常项目的管制，因而一个国家的贸易管制所产生的影响十分有限。但是，研究显示，资本项目管制会严重影响发展中国家和转轨国家的贸易发展。
自从60年代以来，在国际经济学领域的实证分析中，研究人员大量地采用了这一模型。根据静态的一般均衡模型，双边贸易取决于贸易国的财富水平和经济规模以及贸易伙伴国之间的地理距离以及其他因素。近年来，这一模型又融合了国际贸易中的需求理论。这一模型的等式如下：
其中X[,kj]代表k国向j国的出口；Q[,k]/N[,k]代表k国的人均收入；N[,k]代表k国的人口；Q[,j]/N[,j]代表j国人均收入；N[,j]代表j国的人口；D[,kj]代表k国和j国之间的地理距离；T[,jk]代表j国对k国出口商品的进口关税；E[,j]代表j国的汇兑和资本管制的总指数；ε[,kj]代表统计残差。截距项表示其他未标明的贸易政策等因素对于出口商品的影响。
具体来看，利用上面的公式进行计量分析，需要横截面数据，主要包括给定年份双边的贸易和服务出口量、人口、国民生产总值、关税水平以及汇兑和资本管制指数。其中进出口数据可以从国际货币基金组织的有关统计资料中获得；关于国民生产总值的数据，可以从世界银行的有关统计资料获得，并根据购买力平价进行调整；人口以及地理距离等数据均较易获得；平均关税水平可以从世界银行的数据库中获得，针对自由关税区进行调整；对于非关税壁垒并没有单独衡量，主要反映在截距项中。
计量分析中的汇兑和资本管制指标包括三个方面：对于经常项目的管制指数(CCI)；对于资本项目的管制指数(KCI)以及总的汇兑和资本管制的指数(ECI)。这些指标的基础是国际货币基金组织的《汇兑安排和汇兑限制年报》。
三、运用非完美竞争市场下的贸易发展模型对汇兑和资本管制影响贸易的实证分析
（一）分析数据的采集及基本分析框架的建立
为有效运用上述模型对汇兑和资本管制等的影响进行衡量，有必要对现有的管制措施进行相应的评估。依国际货币基金组织的《汇兑安排和限制年报》，汇兑和资本管制共分为142类。依等级可以将142类管制方式分为16个类别，根据这些类别的管制内容将管制程度以指数形式表示。汇兑和资本管制指数包括对经常项目的管制和对资本项目的管制。其中对经常项目的管制包括对经常性支付的收支管制、居民非居民帐户的管制、进口支付的管制以及出口收汇的管制等。对资本项目的管制包括对资本和货币市场有价证券的管制、对金融衍生产品的管制、对信贷发放的管制、对外国直接投资的管制、对房地产交易的管制、对商业银行储备金的管制、对其他金融机构和机构投资者的管制以及对清盘和汇款的管制等。
例如，在142种汇兑和资本管制中，如果国家j实行了i类汇兑和资本管制，则用Dij表示。它的值为0或者1（0表示不存在管制，1表示存在管制）。具体来看，1代表禁止、数量限制、要求履行批准或者登记程序、对于投资类别进行限制以及由于缺乏相关市场而无法进行交易等。值得指出的是，如果要求履行的批准或者登记、核销程序的目的在于监控而不在于限制，则不构成汇兑限制。例如，如果为了真实性审核而进行的核销就不构成汇兑限制，除非这种核销程序不必要地延缓了收付行为。例如，关于指导性限额的规定。对于超过指导性限额的交易进行真实性审核，或者对于没有规定限额的交易进行真实性审核，如果公众了解了指导性限额的这一含义，则指导性限额不构成汇兑限制。0代表仅仅处于统计目的或者真实性审核目的而进行的程序、允许对远期交易选择性套期保值、自由发放牌照以及对于进入外汇市场无限制等。
按照这一方法衡量的有关国家在1996年的汇兑和资本管制指数如下表：
国家
CCIKCIECI
阿根廷0.03
0.19
0.11
澳大利亚 0.04
0.20
0.12
巴西 0.31
0.60
0.46
加拿大0.09
0.06
0.07
智利 0.22
0.89
0.56
中国 0.33
0.73
0.53
埃及 0.12
0.30
0.21
法国 0.04
0.16
0.10
德国 0.04
0.07
0.05
凶牙利0.10
0.57
0.33
印度 0.22
0.87
0.55
印度尼西亚0.18
0.50
0.34
以色列0.16
0.54
0.35
意大利0.10
0.06
0.08
日本 0.09
0.16
0.12
朝鲜 0.10
0.70
0.40
墨西哥0.05
0.36
0.21
荷兰 0.05
0.01
0.03
挪威 0.01
0.05
0.03
巴基斯坦 0.31
0.66
0.48
菲律宾0.16
0.47
0.32
波兰 0.12
0.69
0.40
俄罗斯0.27
0.91
0.59
沙特阿拉伯0.03
0.21
0.12
南非 0.29
0.56
0.43
西班牙0.04
0.11
0.08
泰国 0.17
0.63
0.40
英国 0.03
0.07
0.05
美国 0.05
0.13
0.09
从中可以看出大多数的工业化国家几乎没有汇兑和资本管制，而发展中国家和转轨国家的汇兑和资本管制程度较高。例如，工业化国家的总的汇兑和资本管制指数平均为0.09，而发展中国家和转轨国家平均为0.35。工业化国家对资本项目的管制指数平均为0.12，而发展中国家和转轨国家平均为0.54。
（二）实证分析结论及其评析
采用1996年的有关数据，选用上述模型，进行计量经济分析（并通过统计检验）的结果如下：
对于计量分析的经济解释如下：(1)截距项为负，表明未包括在自变量中的其他变量对出口的影响是负面的；(2)两国之间的距离对双边贸易量为负面影响，部分原因在于运输和交通成本可能随地理距离增大而上升；(3)进口国的关税对贸易量有负面影响；(4)人均收入和人口对双边贸易有显著正面影响；(5)汇兑和资本管制总指数对贸易有显著负面影响，显示出汇兑和资本管制是较为重要的非关税壁垒，其效果取决于管制的类型；(6)资本管制指数对于贸易的负面影响比经常项目管制指数的负面影响更为显著；(7)对于工业化国家来说，发展中国家和转轨国家的汇兑和资本管制限制了工业化国家的出口。对于发展中国家和转轨国家来说，工业化国家的汇兑和资本管制程度对其出口影响不显著；(8)无论在固定汇率制度下还是在浮动汇率制度下，汇兑和资本管制对贸易的负面影响是稳定的。
四、调整资本管制措施，逐步放松资本管制，促进贸易的发展和国际收支的平衡
我们已经从理论和实证的角度，就汇兑和资本管制对贸易的影响进行了分析。由此，我们可以简略地得出以下政策建议：
1.客观把握不同资本管制措施对贸易的影响，在设计放松资本项目管制的方案时，优先放松那些对贸易发展制约较为明显的管制手段。
2.鉴于资本管制对贸易的负面影响比经常项目管制更为显著，因而放松资本管制比取消贸易管制对于促进贸易发展的效应更为明显。
3.注重汇兑和资本管制措施可能对工业化国家与发展中国家、转轨国家间的贸易往来产生不同的影响。
4.不能因为汇率制度不同而忽视资本管制对于贸易发展的抑制作用。研究显示，无论在何种汇率制度下，放松汇兑和资本管制对于贸易发展都有一定的促进作用。
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