墨西哥金融危机留给我们的思考，本文主要内容关键词为：墨西哥论文,金融危机论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、墨西哥金融危机给新兴市场经济国家敲响了警钟
1994年岁末年终，墨西哥爆发了震撼整个美洲金融界的金融危机。
这场金融危机来势凶猛，发展很快，波及巴西、阿根廷、智利和委内瑞拉等拉美国家的金融市场。对墨西哥本国来说，这场危机造成墨西哥金融市场严重混乱，国家财政濒临崩溃，全国经济陷入危机。
由于墨西哥当局采取了一些紧急措施，以及西方一些国家的援助，目前墨西哥的金融危机基本上得到控制。但是，墨西哥也背上了多达1650亿美元的外债。
墨西哥这场金融危机给正在进行经济改革的新兴市场经济国家敲响了警钟。现在巴西、阿根廷、智利等拉美一些国家，以及马来西亚、泰国、印度尼西亚、新加坡等东南亚一些新兴工业化国家，都在总结墨西哥金融危机的教训，调整本国的各项政策，提防重蹈墨西哥的覆辙。中国的外汇市场虽然没有受到墨西哥比索危机的波及，但从引发墨西哥金融危机的缘由中，我们应得到一些有益的启示，以推动我国的改革开放顺利地向前发展。
二、墨西哥金融危机给我们的启示
在拉丁美洲，墨西哥按其领土面积和人口属于第三大国。在1968——1988年间，有4届总统因经济危机而倒台。1988年，卡洛斯·萨利纳斯·德戈塔里当选为墨西哥总统，他一上任就全力推行改革，扩大开放，引进外资，发展对外贸易，平衡预算，降低通贷膨胀率，使墨西哥的经济在短短五六年期间获得了迅速发展，在拉丁美洲成为经济改革的典范，被称之为“墨西哥模式”。既然如此，那么墨西哥为什么会突然间爆发令人震惊的金融危机呢？对于正在深化改革、扩大开放的我国来说，却颇有启示，很值得我们思考。
（一）外资大量涌入给墨西哥带来了什么？
萨利纳斯上台后，墨西哥当局放宽了对外资进入的限制。如1989年，墨西哥吸引外资10亿美元，1990年增加到84亿美元，而到1994年，涌进墨西哥的外资达730亿美元，其中一半以上是来自美国。这些外资的涌入毫无疑问给墨西哥的经济注入了活力，然而，由于墨西哥当局对于吸引进来的外资没有加以正确引导和干预，结果埋下了隐患。其隐患之一，就是墨西哥当局没有立足于内部资金积累和增加本国投资比重，而是把本国的经济发展维系在外国资本身上，这样，就使本国经济对外资的依赖性过大，造成了墨西哥经济的脆弱性。其隐患之二，就是涌入进来的巨额外资，绝大部分是投入债券、股票和贷币交易的金融投资。例如，美国在墨西哥的投资有450亿美元，其中投入生产部门的投资不超过150亿美无，而金融投资多达300亿美元以上。金融投资的特点是追逐高额利润，缺乏稳定性，具有很强的投机性，一有风吹草动，这批资金便会瞬间抽走，转移他处。1994年西方经济开始复苏，利率也随之上扬，加上墨西哥政局动荡，一些外国投资者便开始抽走资金，结果造成180亿美元外汇资金外流。在这种情况下，墨西哥政府不得不动用180亿美元的国际储备弥补亏空。当1994年12月1日墨西哥新总统塞迪略就职时，墨西哥国库只剩下60亿美元的国际储备，已无法维持本国经济的正常运转。因此，墨西哥当局决定通过比索一次性适度贬值，促进出口，减少进口，阻止资金外流，稳定外汇市场。然而，这一措施却引起始料不及的比索汇率暴跃，最后酿成了墨西哥严重的金融危机。
从墨西哥吸引外资的这一教训，我们应该受到启示，认真检查一下我国吸引外资的规模、范围和性质及其稳定程度。依笔者管见，我国应该重视建立和完善抵御外资冲击的机制。这次墨西哥金融危机之所以在不同程度上波及到香港股市（下跌了7%），而没有波及到大陆，主要是由于国内金融市场的开放度和货币的可兑换性较为有限，尤其是外汇市场禁止短期资本炒汇行为。但是，我国市场化取向的经济改革以及人民币在本世纪内实现自由兑换的外汇改革目标，决定了我国金融、外汇市场必然要逐步更加开放。因此，随着国内外资本市场融合进程的推进，我们不能不考虑到和美元相关联的人民币汇率体制可能出现的风险。一些专家认为，为避免人民币汇率受到外来冲击的影响，将来中国的汇率如何与国际贷币挂钩，值得探讨。他们强调，无论中国改革开放到什么程度，金融市场发展到什么程度，我国政府和中央银行必须保留非常强有力的调控手段，这是墨西哥比索危机给我们的启示。
（二）为了加入北美自由贸易区而完全取消对进出口贸易的限制，这给墨西哥带来了怎样的后果？
经济区域化、集团化或一体化，是今日世界经济的发展趋势，它有助于推动各国经济的发展。但是，作为一个发展中国家，要想加入自由贸易区，它必须要考虑到本国的国情，根据本国经济发展水平、市场成熟程度、本国产品的竞争力等情况，适度放宽对进出口贸易的限制，否则，国门大开，必然带来一些严重后果。墨西哥在这方面给我们提供了宝贵的教训。
80年代墨西哥对外贸体制进行了某些改革，如1983年用关税取代进口许可证，1986年开始降低关税，结果促进了进出口贸易的发展，扭转了贸易逆差状况，使贸易顺差一直保持到1988年。萨利纳斯上台后，放宽了对外贸易限制，特别是进入90年代后，为了急于加入北美自由贸易区，完全放开了对外贸易，以为加入北美自由贸易区，同世界经济接轨，就可以加速本国经济的发展。但事与愿违，从1989年起，墨西哥的贸易出现逆差，而且逐年增大。1991年墨西哥的贸易逆差为110亿美元，1992年增加到207亿美元，1993和1994年的贸易逆差均在200亿美元以上，进口占国内生产总值的比例，从1987年的9.4%上升到1994年的31%，连续4年贸易赤字累积达700多亿美元。这样巨大的赤字，成为墨西哥国际收支的沉重负担，只能依靠外国贷款来弥补。墨西哥原来就是一个债务国，1987年外债额已达970亿美元，到了1993年外债已增加到1400亿美元，成为拉美外债最多的国家。贸易赤字和债台高筑成为阻碍经济发展的瓶颈，这是导致墨西哥金融危机的一个重要原因。
中国今天也面临着经济区域化和一体化的考验。我国在入关问题上坚持原则，为维护民族利益毫不退让。否则，按美国的要求入关，可想而知，将会给我国带来什么样的后果？现在东南亚自由贸易区正在形成，亚太经济自由贸易区也正在酝酿，我们应该审时度势，制定相应的对策。
（三）经济改革应当立足于什么基点上？
在当今世界上，几乎所有搞经济改革的国家，都以各种形式把改革置于变革所有制或实行私有化的基点上，把实行私有化作为搞活本国经济的契机，墨西哥就是这样的典型事例。
自80年代后期以来，特别是1988年萨利纳斯上台后，墨西哥政府加速了国家财产私有化的进程。1988年，墨西哥拥有国营企业618家，5年后，国有企业只剩下258家，拍卖了360家。当时的总统萨利纳斯说，国有企业私有化的做法本身并不是目的，而是用来减少过重的债务负担和为社会费用投放资金的一种手段。西方新自由主义经济学认为，实行私有化，政府可以增加资金收入，减轻对经济效益不好的和亏损企业的补贴，把节省下来的资金用于社会公共部门，还能调整经济结构，同时，私有化还能够使资金来源多样化，鼓励一大批投资者参与企业的经营活动。然而，墨西哥的私有化实践告诉我们：私有化的结果，使大量国有资产流失，削弱了国家的经济实力和调控能力，墨西哥的宏观经济结构并没有得到根本改善，旧的失衡没有根本解决，又出现了新的失衡。主要表现在第三产业，特别是商业、服务业和金融业增长过快，大大超过了第一产业和第二产业；第一产业长期处于停滞，甚至是倒退的状态，粮食产量不足，每年要用大量的外汇进口粮食，严重拖了经济发展的后腿；而第二产业，除了出口加工业发展相对较快外，基本上是处在低增长状态。再有，产业结构调整进展缓慢，相当一部分已私有化的企业经营管理差、效益低的状况没有改变，传统工业特别是轻纺工业处境艰难，纷纷破产。据墨西哥官方统计，1994年，墨西哥国内上市企业的69%清偿能力有问题，其中清偿能力下降幅度达87%；同时，约50%的小企业因资金不足而倒闭。
另外，墨西哥的投资结构失衡。墨西哥政府为控制通货膨胀，长期紧缩银根，利率较高，而国内储蓄率仅为20%，经济发展主要靠流入的外资。同时，国家的投资政策也存在问题。国计民生必需而利润低的产业投资不足，生产性投资严重下降，固定资产投资下滑，制造业和建筑业投资出现负增长，而金融领域的投机性投资却大幅度上升。这种经济结构、产业结构和投资结构严重不合理的状况，使墨西哥经济增长乏力，连续几年处在低于3%的低增长状态，而1993和1994年仅为1%。因此，所谓墨西哥的“经济繁荣”，实际上是带有“泡沫经济”色彩，国家经济十分脆弱。
从墨西哥改革的教训中，我国在理顺产权关系，调整宏观经济结构和产业结构以及调整投资结构方面，是否也应从中得到某些启发呢？我们应该遵循什么样的发展战略和经济学思想来推动经济改革健康地向前发展呢？这些都很值得我们深入思考。
（四）社会分配不公，两极分化严重，对吸引外资是否产生影响？
墨西哥在6年的改革中，造就了24个被列入世界巨富名单中的超级富翁和4000万穷人（全国人口8400万）。这些亿万富翁拥有的资产达220亿美元。这些富翁的财富，主要是在私有化过程中通过低价购买大拍卖的国有企业攫取的。在4000万穷人中，有1700万人处在极端贫穷状态中，这些人靠不到50美元的月收入维持生计；有2200万人生活在贫困线上，月收入低于140美元。另外，还有350万失业人口。两极分化如此严重，引起社会动荡。1993年底，恰帕斯州农民起来暴动，要求消除贫困落后和社会分配不公；该州农民暴动未平，萨帕塔民族解放军又向政府宣战，封锁了公路，攻占了38个城镇。1994年又发生了墨西哥执政党革命制度党的总统候选人科洛西奥和总书记鲁伊斯先后遇刺身亡事件。凡此种种动乱事件的发生，不仅破坏了社会安定，搞乱了社会政治、经济生活正常秩序，而且动摇了外国投资者对墨西哥经济前景的信心，他们纷纷把资金转移他处，造成墨西哥外汇资金大量外流，使墨西哥当局不得不动用国际储备添补空缺。应该说，这 是引发墨西哥金融危机的引子。
可见，社会分配不公、两极分化严重不仅阻碍深化改革和发展经济，而且还会影响扩大开放和吸引外资。
三、墨西哥金融危机发出的信号：世界金融市场新动向
墨西哥金融危机向人们发出一个信号：即在世界金融市场上资金流动加快、风险增大。
据国际金融界人士分析，造成这种状况的原因：一是近一年来美国经济有了强劲增长，西欧经济出现复苏，日本的经济衰退正在走出谷底，从而推动了工业界信贷需求的增长；二是随着世界经济的增长，一些国家越来越依赖外国资金，特别是新兴的市场经济国家，这就给投资者和交易商以选择的广阔天地，他们可以随时从外债过多国家或经济政策出现严重失误的国家把资金抽出，转移他处；三是美国自1994年2月以来已6次提高利率，这就促使数以百亿美元回流。墨西哥金融危机就是在世界金融市场这种新动向的背景下发生的。
这种大规模的资金流动，实际上从1989年就已经开始，不过当时主要流向是从发达的工业化国家向新兴市场经济国家流动。比如，在1990—1993年期间，单是美国的投资者就在亚洲的10个和拉丁美洲的9个股票市场上投资达1200亿美元。另外还有580亿美元投入在外国兴办企业，合计达1780亿美元，几乎相当于美国当年国内生产总值的3%。发达国家的资金向新兴市场经济国家的流入，固然在宏观上有助于这些国家的经济发展，但同时也给这些国家带来了风险，今日的墨西哥就是一例。国际货币基金组织还列举出5个类似的事例：如1989年之后的智利，1991年之后的哥伦比亚，1990年之后的埃及，1986年之后的西班牙和1987年之后的泰国。就连发达国家也可能出现这种情况，如英国前首相撒切尔夫人曾取消对英国经济的一些限制，大量吸引外资，结果在90年代初发生了金融危机，致使英镑大幅度贬值。
今日世界金融市场上的资金流动。主要的不是纵向流动，而是横向流动，即在新兴市场经济国家间的流动，投资者和交易商在新兴市场经济国家中间选择投资环境好、效益高，能牟取高额利润的国家作为投资的对象国。据美国金融研究所估计，今年将有2000亿美元的资金流往发展中国家，其中90%来自私人投资者。巴灵证券交易所分析家迈克尔·豪厄尔预测，到2010年，新兴市场经济国家可能在世界股市资本总额中占44%，而今天只占15%。由此，他指出，富有的工业化国家有可能像19世纪时那样，在今后50—100年期间将会继续向新兴市场投入资金。
目前，外国对韩国的密集服务业投资上升。韩国财务及经济院称，去年外国对韩国投资增长26%，达13.1亿美元，为3年来最高水平。去年日本是对韩国最大投资者，投资额增长50%，达4.29亿美元；欧洲联盟对韩投资达3.91亿美元，增幅为32%；美国投资为3.10亿美元。但是，韩国对去年的外国投资结果并不满意，因为在6.81亿美元的投资中，79%是投资于服务业，而它谋求的是希望制造业吸引大量外资，以图通过先进技术的转让而加强本国的工业基础。
马来西亚在吸引外资方面值得我们借鉴。马来西亚抓住了外资流动的新动向，有选择地把外资吸引到本国的制造业。马来西亚贸工部长拉菲达·阿齐兹说，去年外国对马来西亚制造业投资增长44.2%，扭转了1993年下降的趋势。这笔外资大部分来自台湾省、日新加坡、美国、香港及德国，它们的资本共达86亿马元，占去年拟议引进外资的77.6%。拉菲达说，去年马来西亚制造业增长13.6%，高于1993年的12.9%的增幅，由于制造业的强劲增长，马来西亚的经济在1994年增长了8.5%。而拉美一些新兴市场经济国家，如巴西、阿根廷、智利、委内瑞拉等国，虽然外国资金流入的也不少，但国内经济没有得到多大发展，而且普遍受到墨西哥金融危机的严重影响。
由此可见，在资金无国界的时代里，在日益复杂化的金融手段中，掌握当今世界金融市场新动向，了解金融手段、市场和经济之间出现的新联系，对于我们杜绝吸引外资可能带来的弊端，使其有利于我国深化改革、扩大开放，发展本国经济是十分重要的。