中国政策性银行国家补贴依赖程度测算——兼论其商业化转型条件，本文主要内容关键词为：政策性论文,中国论文,程度论文,条件论文,银行论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
一、引言
政策性金融具有内部盈利性弱和外部收益性强的特征，不可能吸引以营利为目的的商业资本进入，因此政策性银行一般由国家出资设立。同时，为保证政策性银行能够自我持续发展，国家长期以来给予大量的补贴。政策性银行成立初期，承担的政策性金融业务较多，盈利能力较差，持续发展的压力迫使其高度依赖于国家补贴。随着市场化程度的提高，政策性金融业务逐渐较少，政策性银行将剩余资金投向商业领域，盈利能力逐渐增强，对国家补贴的依赖程度随之降低。可见，对国家补贴的依赖程度不仅反映了政策性银行独立运行、自我发展的能力，也间接反映了市场中政策性业务的多寡。基于此，本文拟对我国政策性银行的国家补贴依赖程度进行测算。研究政策性银行对国家补贴的依赖程度，具有以下重要意义：
(1)使出资人和管理人都能更加准确的了解政策性银行的财务状况。政策性银行的会计成本计量往往因为补贴的存在而不准确。补贴依赖指数则实现了从会计成本分析向机会成本分析的范式转换。政策性银行的财务报告显示，国家开发银行2006年和2007年(改革的前两年)的名义资本收入率(ROE)分别为19.2％和15.97％，高于同期我国商业银行的平均资本收入率。2009年和2010年中国进出口银行的ROE也高于同期商业银行的平均值，2010年中国农业发展银行的ROE略低于同期商业银行的平均值②。作为保本经营、不以盈利为目的，但求提高社会福利的政策性银行，其盈利能力怎么可能高于商业银行。出现这样的悖论是因为补贴的存在，使得会计利润不能真实反映政策性银行的财务状况。而补贴依赖程度以机会成本为基础，量化了政策性银行获得国家补贴的金额，并对其财务指标做了补贴调整，可以更加客观真实地反映政策性银行的经营成果。
(2)为政策性银行是否达到商业化转型条件提供了量化的判断依据。政策性银行转型条件是否成熟有两个主要的衡量标准：一是金融市场中政策性业务比例的绝对减少；二是政策性银行商业化运作能力基本具备。这两个标准本质上是相辅相成的，并且集中反映在对国家补贴的依赖程度上。当金融市场中政策性业务越多，政策性银行的历史使命越艰巨，盈利性也就越差，商业化运作的能力就越弱，对国家补贴的依赖程度就越高，反之，则越弱。正因如此，周小川(2006)认为，政策性银行存在的基础是国家补贴，国家补贴越少，政策性银行业务中政策性比例也就越少，转型的条件就越成熟。张涛和卜永祥(2006)认为，国家补贴的多少决定着政策性银行的存在与否，国家补贴的依赖程度成：为政策性银行转型条件是否成熟的重要依据。
Yaron在1992年最早提出了对公共性金融机构的财务指标进行补贴调整，后续的相关研究都是以Yaron的研究框架为基础(Gonzalez－Vega,1997; Khandker,1996; Micco,2004)。政策性银行的补贴包括直接补贴和间接补贴。直接补贴是以实际价格计入会计账簿的补贴，如税收返还、利差补贴等；间接补贴是与机会成本相关没有计入会计账簿的补贴(Schreiner,Mark,1997)。虽然每个国家的补贴形式不同，计量补贴的方法也存在多种方式，但是所有方法都是以社会补贴依赖指数和社会成本净现值为基础。这两者的相同点是都使用了社会机会成本，但是，和补贴依赖指数不同的是，社会成本净现值考虑了资金流的贴现(Jacob Yaron,2004; Jacob Yaron,2005; Manuela Francisco,Yira Mascaro,Juan Carlos Mendoza and Jacob Yaron,2008)。上述研究方法中包含的补贴多是政府的直接补贴，唯一的间接补贴就是不以盈利为目的国家资本金。而我国政策性银行的国家补贴多为间接的，无法直接套用现有的计量方法。除此之外，上述两种方法主要应用于公共性金融机构，并不完全是为政策性银行量身定做的。因此，有必要借鉴上述思路专门设计适用于我国政策性银行国家补贴依赖程度的测量方法。
二、补贴的测算原理
本文研究期间选取2006年至2010年。除直接补贴外，在此期间内我国政策性银行获得的间接补贴主要有国家信用担保和不以盈利为目的的国家资本金：(1)国家信用担保。我国政策性银行的资金来源以发行金融债券为主，发行的金融债券由国家信用显性或隐形担保，国家信用担保降低了金融债券的发行成本，可视为国家对政策性银行的补贴，补贴的金额可以量化为金融债券市场成本和实际成本之间的差额。(2)不以盈利为目的的国家资本金。政策性银行弥补市场失灵、促进社会公平的历史使命和不以盈利为目标的经营原则决定了它只能由国家全资设立。这种不以盈利为目的的国家资本金的机会成本可以视为国家对政策性银行补贴。因此，政策性银行获得补贴的绝对数额(S)可表示为：
债券风险的增加是通过风险权重来体现的，因此，失去国家信用担保对债券价值的影响可以通过风险权重增加给投资人造成的损失来计量(邹力行，2010；袁乐平，陈森，2011)。根据《商业银行资本充足率管理办法》规定，商业银行持有的政策性银行金融债券风险权重为零，持有的其他商业银行金融债券风险权重为20％。风险权重的增加直接导致资本充足率下降。根据《商业银行资本充足率管理办法》规定，商业银行核心资本充足率是指商业银行持有的、符合该办法规定的核心资本与其风险加权资产之间的比率。具体计算公式为：
其中，HOLD代表其他商业银行持有政策性金融债券的余额，RISKW代表债券的风险权重。根据(2)式和(3)式，债券持有人为了维持原有核心资本充足率③需要补充的资本金数量ΔCC：
(二)
的测算结果
根据中国金融年鉴2007年至2011年数据，与各政策性银行资产规模向上靠近和向下靠近的两家商业银行如表2所示。根据式(10)计算出的结果如表3所示，其中各家银行的TASS和ROE数据来源于财务年报。
(三)补贴S的测算结果
根据补贴的测算公式(1)，并结合
和的测算结果，我国三家政策性银行获得国家补贴金额的计算结果如表4所示。
四、补贴依赖度的测量与分析
(一)补贴依赖度的测量
为了使补贴依赖程度能够在不同政策性银行、同一政策性银行的不同时期具有可比性，本文定义补贴依赖指数(SDI)如下⑤：
其中，LP：政策性银行的贷款组合，I：政策性银行贷款组合的年均收益率；P：营业利润。式(11)中分母只包括贷款业务收入主要考虑到发放贷款是政策性银行的主要业务，而投资不是。根据式(11)可知，当SDI＞0时，说明政策性银行对国家补贴依赖较高，承担的政策性业务较重，商业化转型的条件不成熟；当SDI＜0，说明政策性银行的多数资金已投向商业领域，政策性任务较轻，可以考虑进行商业化转型；当SDI＝0时，说明政策性银行的利润恰好等于获得的国家补贴，在商业化后勉强能持续经营。此外，SDI也可以作为政府补贴决策的依据。当SDI＞0时，政府应该考虑是否需要增加补贴，当SDI＜0时，政府应该考虑是否需要减少或者取消补贴。
根据式(11)测算出我国三家政策性银行SDI如图1所示。图1显示：(1)中国进出口银行SDI指数在2006年至2010年期间显著下降，并且在2010年对国家补贴的依赖基本消失。(2)中国农业发展银行在2007之后的SDI指数稳步下降，但截至2010年年末，对国家补贴仍具有较高的依赖程度。(3)和其他两家行相比，国家开发银行的情况较为复杂。2006年国家开发银行的SDI远低于零，确实具备了商业化转型的条件。正因如此，它首当其冲成为政策性银行商业化改革的第一家行。为保障顺利转型，2007年和2008年国家对其大量注资。但是，由于注资带来的经济效应在短期内没有显现，2007年和2008年的SDI迅速上升。2008年之后，随着注资和“去政策性”带来的经济效益逐渐显现，SDI又开始回落。截至2010年年末，国家开发银行对国家补贴仍具有较高的依赖程度。
图1 2006～2010年我国三家政策性银行SDI指数
(二)补贴调整后资本收益率的测算和分析
在计算经补贴调整之后的资本收益率(RROE)时，只需要考虑国家信用的补贴因素，因此
其中TOE为所有者权益余额。我国三家政策性银行的RROE，TROE(名义资本收益率)⑥和CROE(同等规模商业银行的资本收益率)如图2所示。
图2a 国家开发银行RROE、TROE和CROE对比
图2b 中国农业发展银行RROE、TROE和CROE对比
图2c 中国进出口银行RROE、TROE和CROE对比
图2的分析结果和图1基本一致：(1)名义资本收益率严重扭曲了政策性银行的经营效率，我国三家政策性银行经补贴调整后的资本收益率显著小于名义资本收益率。(2)商业化转型决策时，高估了国家开发银行的盈利能力，低估了它的政策性作用。2006年和2007年(商业化转型之前)国家开发银行的TROE已经高于同等规模的商业银行，表面上看商业化转型的条件已经非常成熟，但实际上它的RROE很低，盈利能力不乐观。在经历了两年过渡期后，截至2010年年末，它对国家补贴仍有一定的依赖，进一步证实了在转型决策时，低估了它的政策性作用。(3)中国农业发展银行的TROE和RROE之间的差距最大，说明它对国家补贴的依赖程度最高，也说明了政策性业务占全部业务的比例最高，这和SDI的分析结果是一致的。(4)中国进出口银行2009年之后盈利能力大幅提高(RROE转负为正)，说明它已经将更多的资金投向商业性业务，政策性业务明显萎缩，可以考虑适当减少并逐步取消对其的补贴，鼓励商业化运行，这和图1 SDI的分析结果也是一致的。
五、主要结论
本文以机会成本为基础，将国家信用对金融债券的担保和不以盈利为目的的国家资本金视为国家对政策性银行的间接补贴，测算了各家政策性银行依赖国家补贴的绝对数额。为了使各政策性银行对国家补贴的依赖程度具有可比性，采用贷款业务收入将补贴绝对数相对化，形成补贴依赖指数(SDI)，并采用经补贴调整后的资本收益率对SDI做进一步分析和研究。主要得出以下结论：(1)国家开发银行对国家补贴还存在一定程度的依赖，可以考虑适当延长过渡期。在两年过渡期内，国家开发银行的盈利能力逐渐增强，但经补贴调整之后的资本收益率和同等规模商业银行还有很大差距。补贴依赖指数的测算结果显示它还承担着较多的政策性任务，为确保成功转型，建议适当延长过渡期。(2)中国进出口银行对国家补贴已经基本不存在依赖，可以考虑鼓励商业化转型。无论从补贴依赖指数的结果看，还是从经补贴调整后的资本收益率看，进出口银行对国家补贴的依赖都已基本消失，盈利能力的大幅提高说明它的业务侧重点已经从政策性转为商业性，可以考虑商业化转型。(3)三家政策性银行中，中国农业发展银行对国家补贴的依赖程度最高。农业发展银行的国家补贴依赖指数为正，并且经补贴调整后的资本收益率为负，说明它对国家补贴具有很高的依赖性，整体盈利能力很弱，同时也反映了它大部分资本仍投向于政策性金融业务，政策性使命还较为艰巨。
*作者感谢匿名审稿人提出的修改建议，当然，文章自负。
收稿日期：2012－02－06
注释：
①本文仍将国家开发银行视为政策性银行主要是因为：(1)在研究期间内国家开发银行发行的金融债券有国家信用担保。(2)虽然已经商业化转型，但是国家开发银行仍以政策性业务为主，国家资本金的投入仍是不以盈利为目的。
②政策性银行和商业银行的名义资本收入率比较将在本文的第四部分详细论述。
③本文使用核心资本充足率，而不是用资本充足率，主要考虑到附属资本内容多数不属于净资产，和计算净资产收益率的口径不一致。
④本表中S不包括直接补贴收入，原因有：(1)关于利差补贴。根据财商字［1997］491号文件，政策性银行的利差补贴以实际价格计入“补贴收入”科目。2006年和2007年农业发展银行财务报表有补贴收入科目，但发生额为零，2008年至2010年财务报表中无补贴收入科目，中国进出口银行和国家开发银行2006至2010年财务报表中无补贴收入科目。(2)关于税收返还。财税字［1995］37号文件规定，国家对政策性银行的营业税和所得税实行先征后返。财税字［1999］237号停止了对农业发展银行营业税和所得税先征后返政策。进出口银行和国家开发银行的财务报表中找不出有实施“先征后返”政策的证据。根据会计准则，税收返还计入“营业外收入”科目，为剔除税收优惠政策对补贴依赖度计算的影响，本文式(11)中P取营业利润。
⑤文中P取营业利润，对结论的准确性影响不大，因为营业外收支主要反映会计主体的非经常性经营活动。为调整新老会计准则的差异，本文统一营业利润＝利润总额＋营业外支出－营业外收入。
⑥和计算时相同，将中国农业发展银行和中国进出口银行的资本收益率调整为和其他银行一样的口径。
标签：政策性银行论文; 国家开发银行论文; 商业银行论文; 商业银行资本管理办法论文; 资本收益率论文; 商业论文; 中国进出口银行论文; 金融债券论文;