新经济的三类风险，本文主要内容关键词为：三类论文,新经济论文,风险论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
每个时代都会有自己的“新经济”——即经济高速扩张的时期。当经济以年率的百分之四百的速度扩张时，许多效率问题会被掩盖，同时许多传统经济的运行机制会被改造或被新机制取代。例如，在“硅谷模式”的主导下，紧缺劳动力的工资总收入很大部分表现为期权持有而不再是工资率增长，而期权在传统会计帐目上不计入成本，从而一方面失业率持续下降，另一方面工资成本并无明显上升，部分地构成了所谓“新时期经济”的特征。
新经济的风险，如果这一风险不同于旧经济的风险的话，归根结底来源于这样一个基本事实：高速扩张的时期或迟或早总要结束，“新经济”迟早要从天上降落到地上来。与这一事实关联着的，有下面这两类风险：
1、新经济的企业迟早会发现他们不得不在“地上”面对来自传统社会的经济、政治、文化的阻力，他们不得不应付各种检查人员及各类赋税安排，各部委司局厅县的各种成文和不成文的规定和不同官员对这些规定的不同解释，这些阻力和“费用”很容易进一步被固化为“租”或被创造出来成为“租”，而“新经济所带来的潜在利润可以很容易地被这些“寻租”活动耗尽。
2、与“旧经济“那种循环往复的生产过程相适应的旧体制可以通过新经济的企业家头脑里的旧观念不断地每日每时地在新经济中“复制”自身，及至最终扼杀了企业的创新精神。而一旦丧失了创新精神，企业就会在新经济“落地”所引发的残酷竞争中被淘汰出局。旧体制对目前以网络扩展为依托的“新经济”的危胁，在我看来主要表现为：
A、官僚化倾向，即当企业规模迅速扩张时，企业家依照旧观念简单地复制旧经济所适用的“企业内部科层”制度，尽管新的经济制度的特征之一是“水平扩张”，是取消一切“科层”的倾向；
B、产权结构向“物质资本”而不是向“人力资本”倾斜。如我在另一篇文章中指出的，新经济的产权特征是由人力资本群体占有公司大部分股权（参见〈财经〉杂志2000年5月“新经济的制度特征是什么？”）。
这两种倾向都会扼杀企业内部的创新精神，因为真正使效率不断获得提高的，不仅是那些重大发明及技术创新，而且更重要的是员工每日每时降低成本的努力。后者只能通过例如“全员持股”或非官僚主义倾向等制度安排才会激发出来。
最后，在我看来“新经济”的第三类风险，或许只有这类风险源自新经济的速度特征，是人们对投资回收的期限的预期变得高度不稳定。这种高度不稳定的预期，一方面是因为新经济扩张的速度太快，以致迅速带来的几乎无限的发展机会与视野，迅速地提高着未来的不确定性。另一方面，迅速扩展着的投资机会使“资本”显得更加稀缺——太多的投资机会竞争有限数量的资源，而资本稀缺度在短期内的提高会提高投资人的预期回报率（对项目回报率的预期上升或缩短项目的投资回收期）。所有这些因素都倾向于导致“行为短期化”，而行为短期化迟早会把新经济的任何潜在利润都转化为“泡沫”。