MBO与西部国企改革，本文主要内容关键词为：国企改革论文,西部论文,MBO论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
MBO是Management BuyOut的缩写，意为管理者控股收购。它是美国80年代兼并高潮中涌现 出的融资兼并的一种形式。融资兼并又称杠杆收购，它是指通过公司的大量举债，增加财务 杠杆向股东购买股票，完成收购兼并。而MBO则是由金融机构融资给企业管理者，管理者则 通过该财务杠杆向股东收买股票，成为企业的控股人。
MBO最显著的特点有两个：一是通过大量的金融融资者使管理者实现对企业的收购。这一方 面解决了管理者收购企业财力上的困难，同时又为金融机构谋取了高回报。二是MBO使企业 的经营权与所有权加强了联系，实现了二者的利益一致性。MBO使经营者成为所有者，一定 程度上克服了现代企业制度下由于所有者和经营者的目标不一致而造成的问题。
MBO的作用集中表现为：
(1)MBO调动了企业管理者释放“企业家才能”的积极性。企业家作为对企业未来不确定因 素的决策者，他的才能优劣以及能否充分发挥是企业能否发展的前提。“企业家才能”是一 种自信、冒险、竞争意志力、敬业精神、创新精神及对潜在盈利机会的敏感和直觉等诸多素 质的合成，而企业家的创新精神是企业成败的关键。然而，企业家才能作为一种人力资本， 有着天然依附于人的特性，它不像设备等非人力资本只要企业买到它就可以随意使用。企业 虽用薪金“买到”企业家，却不能保证能够充分利用它。如果企业家不愿释放依附其身的才 能，企业所有者则无能为力。所有权与经营权相分离，企业家利益与经营成果不直接挂钩的 企业制度抑制了企业家释放才能的积极性。因此激励成为发挥企业家才能的永恒主题，而MB O正是一种有效的激励机制，它通过使企业家利益与企业经营成果达到一致，有力地调动了 其积极性。
(2)MBO可以降低企业的代理成本。企业的所有者与经营者分离，实质上形成了委托—代理 关系。代理成本不仅包括以薪金和红利形式付给管理者的监督费用(暂称它为代理成本[一 ])，还包括一大笔隐形的成本，即因管理者错过和忽视企业发展机会而造成的损失(暂称它 为代理成本[二])，代理成本[二]的产生除了企业管理者才能所限的客观因素外，还有 因激励机制欠缺造成的管理者对挖掘机会、把握机会努力程度不够等因素。MBO使管理者确 立起利润最大化目标，不放过任何利于企业发展的机会。这样MBO使代理成本[二]大大缩 小，而代理成本[一]也不复存在，变为企业家计算利润时的机会成本。
(3)MBO使企业原所有者丢掉包袱获得资金，致力于更有利的投资。
西部国有企业目前的经营状况需要MBO。西部许多地区国有企业以小型为主，其改革应以“ 放小”为主。据南开大学博士团对新疆阿勒泰地区的考察发现，当地国有企业存在着以下问 题，应该说这是西部国有企业的通病：
1.国有企业效益低下，亏损严重。管理不善是重要的原因，关键是不具备强有力的能够使 企 业家才能被充分激活的激励机制。MBO使企业管理者成为真正意义的剩余索取者，因而能极 大地调动其积极性。
2.企业改制不彻底，产权问题没有清楚界定。一些企业存在“假破产、真逃债”的现象。 对于小型国有企业，国家没有必要长期承受由于产权不清所造成的损失，将企业通过MBO方 式卖给精通经营之道的企业家既可避免国有资产的流失，又为企业找到了最优的出路，可谓 两全其美。
3.企业历史债务负担沉重，资金问题制约着国有小型企业的发展。阿勒泰地区的大部分国 有企业都是依靠银行贷款建立起来的，至今大部分企业已经资不抵债了。企业和银行的关系 又不融洽，从而导致大面积的资金短缺现象。MBO将企业的融资问题交由企业家解决，国家 可以摆脱长期以来要为这些企业投资的包袱。
4.企业宏观管理不规范，既缺乏地区的统一协调，也没有同全国统一大市场相协调，地区 内重复建设状况比较严重。这更说明了要将企业推向市场由市场，来配置资源的必要性。MB O将企业的生产经营权完全交给企业家，企业家从其自身利益考虑必将企业融入市场大潮， 在市场竞争中追求利润的最大化，此外别无选择。市场在资源配置上的高效性必将改善当地 的产业结构，提高经济效率。
可见，MBO在西部国有企业改革中具有较高的利用价值。通过MBO“放小”后的西部国有企 业 必将成为西部地区经济发展的新鲜血液和生力军，就像民营经济如今对我国经济所作的贡献 一样。它在利用市场机制上将对其它国有企业起到示范作用，这一积极作用将是巨大的，西 部经济市场化的速度将得到迅速提高。此外，MBO有助于吸引东部资金和以资金为载体的东 部先进的技术与管理经验。西部中小型国有企业的MBO行为不能仅仅面向西部企业家，全国 范围内乃至全球范围内的企业家都应有机会通过MBO成为西部被“放小”的国有企业的主人 。