上市公司老总薪酬状况调查，本文主要内容关键词为：薪酬论文,公司老总论文,状况论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
老总持股今非夕比
目前，对上市公司老总薪酬数据统计的来源主要是截至2002年4月30日以前公开披露的上市公司年报，总数为1173家。此次重点披露和研究的部分主要是，董事长、总经理、董事长秘书的持股状况，各公司高层管理人员的最高年薪，独立董事薪酬（津贴）情况等。
从今年上市公司的总体样本来看，高层管理人员持股的上市公司所占的比例有所下降，呈现连续下降的趋势。这与非上市企业积极探索员工持股计划的趋势形成了反差。我们认为，造成这一结果的主要原因是，在暂停内部职工股后，新上市公司一般无法获得股份来源，而我国上市公司的各种员工持股计划尚处于探索阶段，未能大规模地在上市公司中实施。
在独立董事方面，由于中国证监会强制性要求上市公司推行独立董事制度，今年上市公司中独立董事明显增加。不过，仍有70%的公司尚未披露已聘用独立董事，只有12%的公司聘用了独立董事，并且其独立董事持有公司股份。
从总体平均值可见，全国上市公司高管的年薪平均值处于12万～13万元的水平，比去年有大幅提高。其基本反映了中国证监会对于信息披露质量的要求，但总体而言，比实际情况仍显偏低。年报的统计数据已经可以反映出一些问题和特征，我们也希望以此帮助上市公司改进、提高治理水平，并引起市场各方对人力资本的关注与重视。（参见下图）
持股是把双刃剑
通过对这1116家公司总体考察，发现我国上市公司高层管理人员的薪酬提升较快，但持股状况却出现下滑。
从年薪看，科龙电器的老总以750万的年薪再次成为中国上市公司中年薪最高的高管。与2000年高管的年薪相比，前20家公司均超过了50万，而去年仅10家公司超过。这一信息反映了上市公司对薪酬体系的日益重视，同时，也反映了中国证监会关于信息披露（包括年薪）的规定使上市公司的披露更为规范、准确。这些高管的年薪平均值为126600元，比去年的81595.75元，提高了约50%。薪酬的整体提高，更多表现在悬殊的拉大上。（参见下图、表1）
上市公司高管最高年薪前20位（表1）
排名
代码
公司名称
地域
行业最高年薪
（万元）
1
000921
科龙电器*
广东
制造 750.00
2
600660
福耀玻璃*
福建
制造 127.11
3
600588
用友软件*
北京
信息技术
123.33
4
000599
青岛双星*
山东
制造 100.00
5
000726
鲁泰A*
山东
制造 100.00
6
600233
大连创世*
辽宁
制造 100.00
7
600007
中国国贸*
北京
社会服务
93.00
8
000418
小天鹅A*
江苏
制造 86.00
9
600052
浙江广厦*
浙江
建筑 75.00
10
000778
新兴铸管*
河北
制造 70.00
11
600138
青旅控股*
北京
综合 61.00
12
000039
中集集团*
广东
制造 60.00
13
000787
创智科技*
广东
信息技术
60.00
14
600695
大江股份*
上海
制造 58.33
15
000063
中兴通讯*
广东
信息技术
56.16
16
000527
粤美的A
广东
制造 55.00
17
600262
北方股份*
内蒙古
制造 55.00
18
000948
南天信息
云南
信息技术
55.00
19
000002
深万科A*
广东
房地产52.50
20
000988
华工科技*
湖北
制造 51.75
注：带*公司数据已经过处理
统计结果显示出高管薪酬水平有较大提高，而且变化较多，但持股市值方面相对还多是老面孔。持股市值最高的董事长是东方集团的张宏伟，排名第20位的董事长是亚泰集团的宋尚龙，前者是后者的13.14倍。（参见表2）持股市值最高的总经理也在东方集团，是安英，排名第20位的是ST康达尔欧锡钊，前者是后者的15.39倍。总经理持股市值之间的差距仍高于董事长持股市值之间的差距。（参见表3）
上市公司董事长持股排名前20位状况（表2）
注：表中“↑”、“↓”、“—”符号分别代表排名上升、下降或持平，“持股市值”一栏中该类符号代表金额变化。
上市公司总经理持股排名前20位状况（表3）
注：表中“↑”、“↓”、“—”符号分别代表排名上升、下降或持平，“持股市值”一栏中该类符号代表金额变化。
由于2001年A股市场的下跌，包括部分公司自身问题的显现，使排行榜中的大部分公司高管的持股市值有所下滑，个别的甚至出现大幅缩水。特别是一些“问题股”的高管人员的荷包缩水不少。据有关媒体报道，东方电子公司原董事长兼总经理隋元柏在2000年持股739200股，市值为1420万元。而到去年年底，东方电子受到证监会调查，这部分股票的市值已经跌至446万元，缩水率近70%，几乎又回到了1998年的水平。股票资产如此大幅度缩水，对上述公司的老总来说，着实是一笔不小的损失。资本市场没有免费的午餐，股权激励也不例外。对于经营者持股，不仅要看到经营者受到激励的一面，同时也要看到，股权惩罚约束的一面。约束机制的惩罚效应可以更好地约束经营者行为，使经营者管理更趋于合法性。
此外，从持股市值的平均值来看，董事长、总经理、董秘三者持股市值之比例关系为100:54:22。这一数据对于拟设计股权激励计划和实施股票认股权计划的上市公司中进行岗位评估、股权分配是具有一定的参考意义的。
薪酬水平受何因素影响
企业家薪酬方式和水平是由很多因素决定的。就各行业统计数据看，高管平均年薪最高的是建筑业和金融业。在一定程度上，各行业管理人员的收入与行业的景气度是密切相关的。近年来，随着我国资本市场的不断发展，金融等第三产业发展迅猛，国家信息化的进程也同时带动了信息技术等高科技行业的发展，从而给这些行业高管人员带来了高收入。而一些传统产业在指标上处于较低的水平，这也反映出资本市场、人才市场对夕阳产业的一种反馈。（参见图A）
分地域来看，高管平均年薪最高的是广东省和北京市，分别为25.26万元和18.98万元，最低的是陕西和青海省，分别为5.96万元和5.75万元。多数中西部和内陆省份次序均亦排后。可见这些薪酬指标与地方经济发达程度有着明显的相关性。持股方面，浙江省董事长平均持股市值最高，达2562314.00元，排名最后的是青海，为72521.79元，二者相差35.33倍。
值得注意的是，在年薪和持股状况看，上海作为国际型经济都市，其目前上市公司高管薪酬水平和持股情况所表现的实际情况却与此并不十分吻合。分析原因主要与国有控股的机制有关。
根据几年数据的比较，我们发现由于中国证券市场的不成熟以及持股计划的实践还刚刚起步，因此持股市值的指标随着证券市场的波动和部分公司极端数据的变化而大幅波动，这也从一个侧面反映了我们的股权激励需要更多的实践以及环境和政策配合。
激励结构调整策略
1999年的美国上市公司高层管理人员的报酬结构中，基本工资占38%，浮动薪酬（奖金）占26%，股票认股权占36%。相比之下，目前我国上市公司高层管理人员的报酬结构不尽合理，激励形式比较单一，尤其是缺乏长期激励手段。从统计结果来看，未持股的董事长占58.96%，未持股的总经理占65.68%，未持股的董秘更超过70%。整体看，上市公司管理层的报酬结构中，年薪制尚未得到有效的发挥。为此，我们建议应高度重视和广泛推行对经营者的股权激励，实施经营者持股计划。具体内容包括：
充分认识到人力资源以及对优秀人才激励的重要性，尤其是加强长期激励的重要性。对加入世贸面临的国际人才竞争要有足够的危机意识，尽快出台相关政策法规，在原有年薪制等政策的基础上为推进经营者持股和国企、高科技企业薪酬制度的完善创造良好的政策环境。
在上市公司中，应尽快推广国际规范的股票认股权激励制度，可先试点，然后在主板上市公司中逐步推开来进行推进。
逐步完善上市公司治理及有关独立董事制度、各专业委员会制度（尤其是薪酬与考核委员会）等的配套制度，以加强对公司内部人的控制，保证激励与约束的统一，进一步保护中、小投资者的权益。
充分培育和利用有经验的中介机构推广国际规范的股权激励制度及公司治理结构，突出规范性与个性化兼备的务实精神。加强信息披露制度的规范，对上市公司高管薪酬、持股的信息披露应逐步更加明晰。
我们在调研中了解到，目前各地国有资产管理部门在实施年薪制的试点中已经大大解放。山东某著名家电企业董事长年薪兑现在300万元上下，西南某地国资委兑现该地著名企业董事长年薪120万，这些数字并未在这些国企所控股的上市公司的统一信息中披露。虽然法律上未禁止允许上市公司高管存在大股东领薪的行为，但这种现象对公司治理水平和信息披露质量造成了很大的影响，监管部门有必要充分重视这一问题。