天涯社区：离资本市场还很遥远，本文主要内容关键词为：资本市场论文,还很论文,遥远论文,天涯社区论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
本年早些时候，坊间传闻天涯社区欲作价５０００万美元进行售让。而从媒体上发布的天涯社区总裁邢明的言论中判断，天涯社区实际预期标的可能要更高。
作为一间身在海南的民营网媒企业，天涯社区冲向资本市场到底有多少胜算？天涯社区这块蛋糕到底是神话还是泡沫？这多少让人有些雾里看花。
前期资金来自炒股收益
天涯社区的投资人为海南的一间民营企业——海南天涯在线网络科技有限公司（以下简称“海南在线公司”），总部设在海南省海口市珠江广场帝都大厦。１９９９年成立，注册资金２０００万元人民币，由现任总裁邢明和另外两位合作伙伴创办。注册之时的法人代表并非邢本人。当时邢尚在一家国营的海南公共信息网络有限服务公司（简称“海南公网”）担任总经理，故将法人代表委付予其中的一位合作伙伴。约经半年，公司才开始正常运作。２０００年，原合作伙伴之一退出。至２００１年，剩下的一位合作伙伴亦彻底退出。
天涯社区早于海南在线公司注册之前就已经存在，始建于当年的３月份。它是邢在海南公网时就已经提前筹划的一项事业。创办之时，仅有少得可怜的３个版块，员工不足１０人。
此前邢长期投资于股市。据传邢在天涯社区的网名“９６８”，乃为其带来股市收益的一只股票代号的一部分，所以邢本人便用该“幸运”号码作为网名。邢在创办这间公司之时已从股市上获得收益，因此，笔者经常被告知：这间公司的前期运作资金即来自于股市。公司的资金链与股市并未剖离，始终在邢的右手和左手之间流动。
邢明的长短线战略与困境
邢现在拥有３个网站。从后来的经营成果，我们可以逆推得出以下结论——邢在创办海南在线公司之时，实际上已经构思好了两条经营主线。第一条是“海南在线”（ｈａｉｎａｎ．ｎｅｔ），为短线经营，这是从海南公网延续出来的，决定走海南本土门户网站之路；第二条是“天涯社区”（ｔｉａｎｙａｃｌｕｂ．ｃｏｍ），为长线经营，这是他必须面对的新任务，要突破海南本土，走泛区域化的路线。
至于另外一个网站——海南旅游电子商务平台，由国家专项基金资助，实际只能看做是“海南在线”这个平台下的一个子网，并非邢所真正要走的第三条经营路线。此外，在２００１年互联网最低谷阶段，邢一度决定暂时把手上的互联网产品放一放，转移到自己过去并不很熟悉的ＩＴ业，收购了金蝶公司的海南分公司。从事ＩＴ只是邢的缓兵之策，希望从中获得薄利以存续经营，若从资本面看，则无非旨在做大业绩，让账面变得更加好看。
由于这家民营企业身在海南，邢所面临的生存问题要比其他区域的同行们更为严峻。也许在创办之时，在中国内地互联网经济所泛起的泡沫堆中，邢和他的合作伙伴们曾经天真地憧憬着美好的前景。但很快，这个泡沫就破裂了。
海南这块巴掌大的市场，缺乏完好的产业链，更不容易支撑本地的互联网经济。邢一度陷入事业的低潮阶段，惟一知道他的心思的，只有那支相陪多年的老贝斯。这位“如夫人”至今存放在邢的办公室。“孤独人在天涯”，曾经是这位创办人内心的真实写照。
２００２年是邢明的幸运年。在这一年，通过有效的资源整合，邢的第一条经营路线逐渐清晰并获收益。“海南在线”在２００２年奠定了它在海南本土第一门户网站的地位。而此前暂时被晾在一边的天涯社区，歪打正着，全凭网友自由发挥，竟然不知不觉开始有了名气，邢又重新看到希望。从这年开始，邢决定将自己的重心再次调整到互联网业务上来。
但基于这一业种普遍“微利”的状态，即使像海南在线公司对外界所宣称的那样，至今已经连续２年赢利了，但实际能用来放大第二主线经营的资金应该不多。邢自己也承认，过去专职做天涯社区的只有两三个人（最困难的时候实际只有１人）。真正让邢本人决定拓展天涯社区经营的，是在２００４年间。直到这时，天涯社区在国内的品牌和知名度建立起来了，邢才吃了颗定心丸，重拾当初的泛区域化经营的梦想。天涯社区的“未来之路”似乎变得异常清晰。
但是，邢仍然有后顾之忧：海南在线公司从早期不足１０人，发展到“近２００号人马”，各种成本上去了，即使做到海南第一门户的地位，也只能勉强果腹；一旦海南地区的互联网这块蛋糕被后来者瓜分掉哪怕是很小的一块，也将动摇暂时的收支平衡。不冲出海南，有“等死”之忧；冲出海南，又有“断粮”之虑。矛盾若此，非局外人所能真正理解！
出海南，向外扩张路漫漫
早在２００３年，邢已经开始对天涯社区的经营模式做了先期铺垫：
第一块是“网吧经济”。２００３年上半年，邢准备冲向连锁网吧业务。对于这块业务，他的思路十分清晰：先申请海南省连锁网吧的牌照，然后是建立全国连锁的“天涯网吧”，理由是“我们的天涯虚拟社区拥有５０万用户，遍布全国”。但现实很快彻底打破了邢的美梦。当年６月５日，出台了《关于全国性互联网上网服务营业场所连锁经营单位审批情况的通告》，暂停受理全国性互联网上网服务营业场所连锁经营单位申请业务。至今海口地区的“天涯网吧”这块牌子，还在隐隐约约回放着邢的残梦。
第二块是“天涯邮”。２００３年１１月，正式推出国内首家面向社区用户的捆绑式多功能社区邮箱“天涯邮”，意在整合天涯社区资源，实现天涯社区的商业价值。但它并没有获得什么真正的收益。第二个梦再破。
第三块是网络广告。这块业务很可能在天涯社区创办之初，就已经在邢的蓝图中出现，并且是最大的一块。邢曾任《特区信息报》总编辑，所以很自然地就把纸媒的经营套路复制到网媒当中。笔者现在所能考察到的是２００３年天涯社区已经存在广告业务。结果，一位广告主向网友诉说其在天涯社区做广告的“惨痛经历”，宣称：“我断定不是我的广告出了问题，而是天涯社区存在问题！”有人告诫道：要“正确的做事和做正确的事”。显然，当年邢冲向网络广告的结果亦不尽理想。
２００３年之前，邢明一次次想冲出海南，结果好事多磨，又反反复复被打回到海南本土。这是我们所知道的邢和他的事业的曾经历程。
困境之中，邢把惟一的希望放在天涯社区的品牌上，这是一根“金稻草”。果然，从２００３年下半年开始，“洋菩萨”ａｌｅｘａ一次次在帮他的忙：从全球排名第１３３３名迅速往上提升，最终占据全球第一中文社区的位置。与此同时，天涯社区的注册人数也十分默契地配合着ａｌｅｘａ的排名，不断获得突破：从当年的８８万人，一直冲向５００万人大关。而国内的舆情监管力度不断加大，实际也助了邢一臂之力。邢本人对来自政府方面的监管并不像普通网民那样看，所以他在“２００５深圳网络发展研讨会”上说：“国家前不久提出要占领互联网阵地，假如占领一些没有人气的网站是没有意义的。”
２００４年底，天涯社区开始从海南本土向外扩张。在本部专门成立天涯社区事业部，而原北京研发中心也被升格为“天涯社区北京分公司”。估计其广告业务市场面已经切入到了广东地区。
资本运作路难通
现在，邢要回过头解决此前一直“不可完成”的那个任务——第二条长线经营之路。
这时，邢明的思路有了一个全新的变化：借着２００４年初以来中国内地互联网经济回弹的大盘走势，走高层面的资本运作之路！
过去，邢对天涯社区资本运作主要有３种思路：一是政府扶持，他在２００３年海南省科技厅座谈会上的发言就彰显了这一心态；二是企企联合，他曾表示希望有对天涯社区感兴趣的资金进来，共同放大；三是境内外风险投资。但对此时已然踌躇满志的他来说，天涯社区的资本运作顺位，正好将之前的思路倒转了过来：风险投资被排在了第一位。
自中国内地“并购之元年”的２００２年起，境内外各种资本逐渐拉开“前无古人”的圈地之战，各类热钱以千奇百怪的方式进行长线或短线运作。据传，２００４年初天涯社区就进入了国内外风险投资家的视野，已经有以ＩＤＧ为代表的资本源源不断地找上门来，邢明称自己正被资本追着跑，忙着接洽各路资本。邢一方面公开表示互联网没有资本的原罪，是阳光资本；另一方面，对媒体十分认真地表态：“目前天涯是到了资本助力的时候，但我们要选择最好的投资伙伴，这个投资伙伴必须是要有相当的经济实力，其所拥有的战略资源要有利于天涯社区的发展。”
邢至今没有公开透露向资本市场所抛出的橄榄枝分量有多重。在２００４年《世界经理人周刊》和世界ＩＴ实验室共同发起该年度“中国ＢＢＳ社区１００强”评选活动结果出来之后，他接受采访，向海南当地的《证券导报》记者提供了一个重要数据：《世界经理人周刊》总编辑丁海森先生引述世界ＩＴ实验室的研究报告称：“排在前三列的社区价值当在１０亿人民币以上。”这个数据被前后绕了３道弯，借外行的记者口中道出。
但人们忍不住要朝这位梦中人浇上一瓢凉水，以便他能清醒——品牌资产、无形资产不绝对等于售让资本，在实际资本运作中，其重要性并不太高。成功的资本运作，更多地取决于产业链、市场面、产品线、企业文化面、管理面和宏观面的东西。换言之，无形资产、品牌资产只是进行售让时的参考因素，实际资本运作中，考虑更多的是有形资产因素，亦即以上６个层面。
事实上，以邢明过往在股市上的炒作经验，他本人早在２００４年初就已经非常清晰地做好了整体运作路线：计划２００５年上创业板；在上创业板之前，吸纳风险资本；上市之后，风险资本安全退出。
这个结论是根据本年２月一位记者在《证券导报》所发表的一篇文章得出的。他写道：“记得去年此时，海南在线的总裁邢明曾对我畅想，其一年后将公司运作上市的美好愿景，一年过去了。残酷的现实一定会使他觉得知易行难。”
至少从目前所掌握的线索判断，邢的资本运作仍然没有实质性进展。他深陷在自己所编织的宏大资本之梦中，反反复复煎熬……