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1999年4月20日，中国信达资产管理公司在北京挂牌成立， 成为第一家经营国有商业银行不良资产的机构。前不久，国务院又批准华融、长城、东方3家资产管理公司，分别管理中国工商银行、 中国农业银行和中国银行三家国有商业银行的不良资产，另外，国家开发银行可不组建金融资产管理公司而直接进行债转股工作。
以此为发端，最近，一项新的国有企业改革新举措逐渐明朗：以资产管理公司为依托，下半年国家将对部分国有企业的银行贷款实行债权转股权。日前，就这一举措有关问题，记者采访了财政部财政科学研究所杨良初博士和马晓玲两位副研究员（以下称“研究员”）。
记者：债权转股权作为一项国有企业改革措施，其具体内容是什么？
研究员：债权转股权，具体是指，把原来银行与企业的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的持股与被持股或控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。金融资产管理公司实际上成为企业阶段性持股的股东，依法行使股东权利，参与企业重大事务的决策，但不参与企业的日常生产经营活动。
记者：实行债权转股权改革对企业有些什么要求吗？
研究员：国家经贸委有关负责人已经对此有过强调，那就是，要严格掌握实行债权转股权的企业的条件，主要从五个方面考虑：一是产品品种适销对路，质量符合要求，有市场竞争力；二是工艺设备为国内、国际领先水平，生产符合环保要求；三是企业管理水平较高，债权债务清楚，财务行为规范；四是企业领导班子强；五是转换企业经营机制的方案符合现代企业制度的要求，各项改革措施有力，减员增效、下岗分流的人员得到落实。这五项条件是必需的，只有这样，债权转股权才能起到为企业降低负债率，为企业发展解决资金困难的问题，而不是其他方面的问题。
记者：债权转股权这一措施，与以往国企改革思路相比有什么特殊之处吗？对企业和银行都会产生什么影响？
研究员：这次出台的“债权转股权”措施，在产权制度方面是一个突破和创新，等于给企业和银行摆脱不良资产创造了机会。早在几年前，为国有企业解困寻找出路时，曾经有过一个方案就是要让银行和企业结合起来，实际上里面有一个思想就是把银行的债权变成股权，但是，没有像今天这样设立金融管理公司来控股，资产管理公司成了一个对企业的经营决策施加影响的所有者的角色，这个产权制度改革比过去有所创新。
对企业而言，这是一个非常好的机会，债权变成股权后，企业将免去了大笔不本付息的负担，企业还债压力减轻，财务状况得到改善，有利于企业摆脱现实资金短缺的困境，提高企业的竞争力。
对银行而言，这些国有企业的不良贷款长期下去会使银行经营困难，极有可能发展成为现实的风险，不利于金融稳定。实行不良资产剥离，提高了银行的信用，有利于化解金融风险，同时，也可以促进国有银行向市场化转化，提高竞争能力，但是，要防止银行借机扩大不良债权。
总的来看，实行债权转股权，就是要利用银行的不良资产，使其能够流动起来，由一种纯粹消极被动的、消耗性资本变成一种可以流动的、积极的赢利资本，是一种创造财富的机制。
记者：成立资产管理公司之后，它要购买银行的不良资产，这样银行风险小了，而这些公司是财政部拨款成立的，会不会增加财政的困难？
研究员：需要明确的是，金融资产管理公司虽然是财政部出资设立的，但是，这些公司是独立法人，依法从事经营活动，所以，财政不会因此而背上包袱，但是，由于金融资产管理公司管理的都是一些不良资产，经营不良资产风险还是相当大的。所以，作为一项政策性措施，从资产管理公司的自身资金能力角度考虑，债权转股权的规模不能太大，一定要控制，并且要切实对实行债权转股权的企业进行筛选，保证债转股后的企业，不能因为资金以外的原因，重又陷入困境，事实上形成新的死账，导致新的赖账后果，这样不利于深挖企业的积极性，使得本来是一项旨在搞活企业的新模式沦落为一种单纯的“救火”性应急措施，起不到换血的作用。所以，要严格按照已经提出的五项条件对企业进行筛选。
另外，对企业本身的负债率应该适当控制，现在一些企业负债率相当高，有调查显示，要求实施债转股的企业户数近500家， 从中经选择已推荐的企业89家，平均资产负债率142.8%，对此， 不应一概把全部债权转为股权，毕竟市场允许企业负债经营，再者，如果资产管理公司完全控股，要避免形成企业丧失积极性、不思进取的大锅饭体制。
记者：在这项措施中，金融资产管理公司担当的角色是比较特殊的，它应该怎么做才能适应这一措施的需要？您认为实施债转股最为关键的是什么？
研究员：的确，在实施债转股中，金融公司所处的角色是比较特殊的，是不是能够把不良资产盘活，把其潜力挖掘出来，变成有价值、有效用的资产，已经不是企业能够解决的了，而是资产管理公司所要发挥作用的地方，所以，债权转股权从管理上对资产管理公司提出了更高的要求。
但是，资产管理公司不是企业的经营者，主要是站在股东的角度来参与企业的重大决策，施加自己的影响，这就要求资产管理公司善于处理自己和企业之间的关系。
在实施企业管理上，资产管理公司与单独的企业相比有宏观控制方面的优势，比如，资产管理公司可以站在所有者的角度在较大范围内来调整市场结构，如果管理公司发现某一企业存在部分无效或不良资产，可以行使所有者的权利，进行企业间的资产置换，起到优化资源配置的作用，企业是很难做到这一点的。但是，要从宏观上把握好这些不良资产，进行合理的资源配置，责任非常重大，关键还在于管理公司的管理素质和管理水平。当然，企业之间不良资产的置换要通过市场进行，也就是说，管理公司的一切行为要完全按照市场规律要求来办，管理公司权利的行使要在一个商业运作范围内进行，把企业不良资产通过变现来流动，投到最需要的企业中去，实现调整产业结构的目的，也有利于提高企业的市场竞争能力，达到最终实现搞活国有企业的目的。
当然，就整个债权转股权而言，最为关键的还是债权转变成股权之后，股权如何运作的问题，并不是一转就灵，它还需要其他制度的配合支持，如企业人事制度、兼并破产制度等等，目前仍有许多问题还没有完全解决，需要不断完善，大家拭目以待。
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