扩容缘何成股市难以承受之重，本文主要内容关键词为：之重论文,难以承受论文,股市论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
如果要让7000万股民投票，选出最让深沪股市受伤的字眼，相信“扩容”二字定会高居榜首。这不，由宝钢增发启动带来的扩容浪潮，很轻易便将管理层精心营造的稳定市场的氛围冲淡。
无休止的扩容之所以存在，是因为A股估值不合理，股权融资成本太低。
目前，有30家公司同时有A股和H股，它们的A股价格平均比H股高40%以上。由于有过半H股股价低于每股净资产，因此，不少H股公司近年来纷纷提出回购H股流通股，但对登陆A股却兴趣极高。
再融资行为在H股和A股两个市场中的冷热对比，显示目前A股市场仍无法用市场的无形之手，去阻止融资者的“贪婪”。投资者不得不期待管理层在考虑股指承受力的情况下，控制新股发行的节奏。但是，期望往往落空。
中石化在港上市的发行价为每股1.61港币，A股发行价高达每股4.22元人民币。同一家公司在两个交易所的发行价竟然相差近三倍。曾担任中国证监会副主席的高西庆对此的解释是：当时中石化在香港发行时，也想把价格定得高点，但再高一分钱，就发不出去了。
中石化的遭遇，说明A股对融资者来说，从来就不是一个边缘化场所，而是一个淘金之地。难怪瑞士信贷第一波士顿中国研究主管陈昌华表示，那种认为A股市场没有融资能力的观点，真的是天大的笑话。
反过来说，如果A股市场与H股市盈率“硬接轨”，大多数股票市净率在一倍左右，这将意味着股权融资成本大升，所谓圈钱潮自然是冰消瓦解。可以说，目前投资者纷纷用脚投票之举，正在加速了这一天的到来。这也是宝钢急于完成增发的原因之一。
阻止上市公司乱圈钱最有效的办法，不是通过行政手段拧紧上市公司发行股票的欲望，而是用市场定价机制让其知难而返。换言之，只有A股估值合理了，乱圈钱现象才能遏止。投资者应用不买新股的权利，阻止乱圈钱的泛滥成灾。询价制第一股华电国际上市首日受到盲目追捧，如果这种现象得不到修正，后来者将有足够的动力去争取发行A股的资格。大扩容，将是A股必然的宿命。
毫无疑问，扩容潮的到来，不仅导致股市供需失衡从而拉低股指，也提供了大量的质优价廉的蓝筹股，使得A股的长期投资价值大幅提升。只是对持股者来说，在持有老股票导致的市值损失和中签新股票带来的盈利诱惑之间，如何进行选择，需要耐心和眼光。而对管理层来说，能否通过实施补偿式全流通方案、减低交易成本等制度创新，改变融资者单赢局面，维持股市参与者之间的利益相对均衡，更需要极大的智慧。
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