吴晓求：资本市场理论认识五混乱，本文主要内容关键词为：资本市场论文,混乱论文,理论论文,吴晓论文，此文献不代表本站观点，内容供学术参考，文章仅供参考阅读下载。
在日前召开的中国资本市场对外开放学术研讨会上，中国人民大学金融证券研究所所长吴晓求教授指出，我国资本市场理论认识上的混乱必须引起关注，并加以解决。
吴晓求教授认为，在我国资本市场理论认识方面，目前至少存在五个方面的混乱：
第一，怎么发展资本市场的问题。是简单地为了某个企业解困，从完全实用主义的角度去建立资本市场呢，还是其他？理论是至关重要的，理论上不清楚会带来政策上的偏差。
第二，资本市场究竟是否创造价值的问题。这个问题在我国存在一定争议。资本市场不仅仅是财富转移，有效的资源分配应该是创造价值的。金融服务部门也在不断升级，不断拓展。资本市场是对资本的剥离重组，重新整合，向社会推荐，所以是有价值的。资本市场除了资源配置，还有价格发现功能。
第三，虚拟经济和实体经济的关系问题。现代社会离不开以资本市场为平台的现代金融架构。虚拟经济没有实体经济的支持是可怕的；同样，没有资本市场的发展，实体经济的发展也是浪费。
第四，资本市场是不是泡沫、万恶之源的问题。资本市场至少不是泡沫资源，但可能出现泡沫。泡沫不可怕，应该有危机意识，但不能因此放弃金融改革。
第五，国际惯例和中国特殊历史背景的融合问题。国际惯例肯定要遵行，中国不可能搞与世界脱钩的中国特色，必须要遵行世界的惯例，WTO的规则就是一些惯例。但中国的资本市场是在公有制占绝对地位的基础上发展的，是在特殊的环境下发展的，所以不能简单套用国际惯例，否则会引起市场动荡。
吴晓求教授指出，要解决这些问题，必须解决“一个中心、两个基本点”的问题。“一个中心”是指结构性问题，这个问题如果不解决，则会影响人们的预期。而在中国，预期机制的形成是靠上市公司的透明度和宏观经济因素建立起来的。这里所说的宏观经济因素，不是指货币或财政政策，而是未来的稳定的政策导向。“两个基本点”是指上市公司的透明度和公司的高成长性。公司业绩的成长性是基本前提。这两点是资本市场成长的支柱。中国的资本市场和宏观经济是否相关，很多人产生怀疑。GDP增长8%，可是公司利润却下滑，股市也下跌。这说明内部结构出了问题。中国上市公司信息披露的格式化很好，与美国几乎没有区别，但是法人治理结构有问题。
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